Reddito Fisso

BGF Sustainable Emerging Markets Local Currency Bond Fund

Overview

INFORMAZIONI IMPORTANTI: Capitale a Rischio. Il valore degli investimenti e il reddito che ne deriva possono crescere così come diminuire, e non sono garantiti. Gli investitori potrebbero non rientrare in possesso dell'importo inizialmente investito.

Le variazioni dei tassi d’interesse, del rischio di credito e/o dei livelli di insolvenze degli emittenti incideranno in modo rilevante sul rendimento dei titoli a reddito fisso. I titoli a reddito fisso non investment grade possono essere più sensibili alle variazioni di questi rischi rispetto ai titoli a reddito fisso con rating migliori. Declassamenti del rating, reali o solo potenziali, possono aumentare il livello di rischio. Nei paesi emergenti in generale si possono verificare problemi economici o politici più frequenti rispetto alle economie sviluppate. Altri fattori influenti comprendono un maggior "rischio di liquidità", restrizioni all'investimento o al trasferimento di beni patrimoniali, ritardi o inadempienze nella consegna di titoli o nell'effettuazione di pagamenti al Fondo e rischi legati alla sostenibilità. Rischio di cambio: Il Fondo investe in altre valute. Di conseguenza, le variazioni dei tassi di cambio influiranno sul valore dell'investimento. I derivati potrebbero essere molto sensibili a cambiamenti di valore delle attività sulle quali si basano e possono amplificare la portata di perdite e guadagni, portando a variazioni più ampie del valore del Fondo. L'impatto sul Fondo può risultare maggiore quando l'utilizzo di derivati è ampio o complesso. Il Fondo intende escludere le società che svolgono determinate attività non conformi ai criteri ESG. Gli investitori devono quindi valutare personalmente l'etica del filtro ESG del Fondo prima di investire nello stesso. Tale filtro ESG può influire negativamente sul valore degli investimenti del Fondo rispetto a un fondo che non abbia tale filtro.

Tutte le classi di azioni con copertura valutaria di questo fondo usano derivati ai fini di copertura del rischio valutario. L'uso di derivati per una classe di azioni potrebbe porre un potenziale rischio di contagio (chiamato anche spill-over) ad altre classi di azioni nel comparto. La società di gestione del fondo assicurerà la messa in atto di procedimenti appropriati per ridurre al minimo il rischio di contagio ad altre classi di azioni. Nella casella a tendina sotto il nome del fondo è visibile un elenco di tutte le classi di azioni del fondo, dove le classi di azioni nel cui nome si trova "Hedged" sono classi di azioni con copertura valutaria. Inoltre si può chiedere alla società di gestione del fondo un elenco completo di tutte le classi di azioni con copertura valutaria.

Quando il Fondo effettua operazioni di prestito titoli per ridurre i costi, questi riceverà il 62,5% dei rispettivi proventi realizzati mentre il restante 37,5% andrà a favore di BlackRock in qualità di agente per il prestito dei titoli. Non aumentando i costi di gestione del Fondo, la ripartizione dei proventi realizzati dall’attività di prestito titoli è stata esclusa dalle spese correnti.

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Performance

Performance

Tabella

Mostra tabella completa

Questo grafico mostra la performance del fondo come perdita o guadagno percentuale annuo negli ultimi 3 anni.

  2019 2020 2021 2022 2023
Rendimento totale (%) -1,7 -3,1 12,5
Indice di riferimento vincolante 1 (%) -2,7 -5,9 10,2
La performance illustrata è al netto delle spese correnti. Il calcolo non include le spese di sottoscrizione/rimborso.
  1 anno 3 anni 5 anni 10 anni Lancio
5,91 3,05 - - 3,70
Indice di riferimento vincolante 1 (%) 6,05 1,91 - - 2,56
  YTD 1 mese 3 mesi 6 mesi 1 anno 3 anni 5 anni 10 anni Lancio
-0,76 -3,82 0,77 1,55 5,91 9,44 - - 18,20
Indice di riferimento vincolante 1 (%) 1,65 -2,17 1,14 2,87 6,05 5,84 - - 12,32
  Da
30/09/2019
A
30/09/2020
Da
30/09/2020
A
30/09/2021
Da
30/09/2021
A
30/09/2022
Da
30/09/2022
A
30/09/2023
Da
30/09/2023
A
30/09/2024
Rendimento totale (%)

al 30/09/2024

- 3,60 -4,66 7,18 9,83
Indice di riferimento vincolante 1 (%)

al 30/09/2024

- 3,14 -7,28 6,35 8,17

Le cifre riportate si riferiscono alla performance passata. La performance passata non è un indicatore affidabile della performance futura. I mercati potrebbero seguire un andamento molto diverso in futuro. Possono essere utili a valutare il modo in cui è stato gestito il fondo in passato

La performance della Classe di azioni e dell'Indice di riferimento è mostrata in EUR, la performance della Classe di azioni e dell'Indice di riferimento con copertura è mostrata in USD.

La performance è mostrata in base al Valore patrimoniale netto (NAV), con il reddito lordo reinvestito, ove applicabile. Il rendimento dell'investimento può aumentare o diminuire per effetto delle fluttuazioni valutarie se l'investimento viene effettuato in una valuta diversa da quella utilizzata nel calcolo della performance passata. Fonte: Blackrock

Scheda

Scheda

Net Assets of Fund
al 06/11/2024
USD 546.875.971,73
Data di lancio comparto
09/07/2018
Valuta di base
USD
Indice di riferimento vincolante 1
J.P. Morgan ESG Government Bond Index-Emerging Market Global Diversified
Commissione di sottoscrizione
5,00%
Commissione di gestione
1,00%
Commissioni di performance
0,00%
Domicilio
Lussemburgo
Società di gestione
BlackRock (Luxembourg) S.A.
Regolamento
Data negoziazione + 3 giorni
Ticker Bloomberg
BGLCBAE
Data di lancio Classe di Azioni
25/03/2020
Valuta della serie
EUR
Classe di attivo
Reddito Fisso
Classificazione SFDR
Articolo 8
Spese correnti
1,26%
ISIN
LU2144842858
Accumulazione/ Distribuzione provento
Ad Accumulazione
Struttuta legale
UCITS
Categoria Morningstar
Global Emerging Markets Bond - Local Currency
Frequenza negoziazione
Giornaliera
SEDOL
BK939D5

Caratteristiche del Portafoglio

Caratteristiche del Portafoglio

Numero di partecipazioni
al 31/10/2024
183
Beta 3 anni
al 31/10/2024
1,12
Duration modificata
al 31/10/2024
6,59
Duration effettiva
al 31/10/2024
6,62 Jahre
WAL minima
al 31/10/2024
7,77 Jahre
Standard Deviation (3y)
al 31/10/2024
7,43%
Rendimento alla scadenza
al 31/10/2024
8,49%
Rendimento alla scadenza medio ponderato
al 31/10/2024
8,49%
Scadenza media ponderata
al 31/10/2024
7,77 Jahre

Caratteristiche di Sostenibilità

Caratteristiche di Sostenibilità

Per l'inclusione nei rating MSCI ESG attribuiti ai fondi, il 65% (o il 50% per i fondi obbligazionari e i fondi comuni monetari) della ponderazione lorda del fondo deve provenire da titoli sottoposti a valutazione ESG da parte di MSCI ESG Research (alcune posizioni in contanti e altre tipologie di attività ritenute da MSCI non rilevanti ai fini dell'analisi ESG vengono rimosse prima del calcolo della ponderazione lorda di un fondo; i valori assoluti di posizioni short sono inclusi, ma sono considerati non valutati), la data delle partecipazioni del fondo deve essere inferiore a un anno e il fondo deve possedere almeno dieci titoli. Non sono attualmente disponibili rating MSCI per questo fondo.

Integrazione ESG

Integrazione ESG

L'integrazione ESG è la pratica di incorporare dati o informazioni ambientali, sociali e di governance (ESG) finanziariamente rilevanti nel processo decisionale in materia di investimento al fine di ottimizzare i rendimenti corretti per il rischio dei portafogli dei nostri clienti. Se non diversamente indicato nella documentazione del Fondo o previsto nell'obiettivo d'investimento del Fondo, l'inserimento di questa dichiarazione non implica che il Fondo abbia un obiettivo o una strategia d'investimento in linea con i criteri ESG, ma piuttosto descrive in che modo si tiene conto dei dati o delle informazioni ESG nell'ambito del processo d'investimento complessivo.

Il gestore del Fondo incorpora le considerazioni ESG in combinazione con altre informazioni nella fase di ricerca del processo d'investimento. Ciò può includere approfondimenti di terze parti, nonché commenti interni sulle iniziative di engagement e input provenienti da BlackRock Investment Stewardship sulle questioni di governance. Il gestore del Fondo svolge revisioni di portafoglio periodiche con il gruppo Risk and Quantitative Analysis e i Chief Investment Officer. Ove opportuno, tali revisioni includono discussioni sull'esposizione del portafoglio a rischi ESG rilevanti, sull'esposizione ad attività commerciali legate alla sostenibilità, sui parametri legati al clima e su altri fattori.

Informativa sulla sostenibilità

Informativa sulla sostenibilità

In questa sezione sono riportate informazioni relative alla sostenibilità del Fondo, conformemente all'Articolo 10 del Regolamento SFDR.

A. Sintesi

Il Fondo promuove caratteristiche ambientali o sociali, ma non ha come obiettivo investimenti sostenibili. In parte, il Fondo effettua Investimenti sostenibili. Secondo la definizione di BlackRock, gli Investimenti sostenibili sono investimenti in emittenti o titoli che contribuiscono a un obiettivo ambientale o sociale, che non arrecano un danno significativo ad alcuno di tali obiettivi e nei quali le imprese beneficiarie degli investimenti seguono prassi di buona governance. BlackRock fa riferimento ai quadri di sostenibilità pertinenti per valutare l'allineamento dell'investimento a obiettivi ambientali o sociali. Gli Investimenti sostenibili devono anche soddisfare i requisiti DNSH ("Do no significant harm", ovvero non arrecare un danno significativo), quali definiti dalla legge e dai regolamenti applicabili. BlackRock ha elaborato una serie di criteri per valutare se un emittente o un investimento arreca un danno significativo. Il Fondo mira a:(i) aumentare l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità positive e limitare l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità negative; (ii) applicare i BlackRock EMEA Baseline Screens; e (iii) valutare gli emittenti usando la metodologia ESG di JP Morgan (JESG).

Il Fondo si propone di massimizzare il rendimento totale in maniera coerente con i principi d'investimento incentrati su criteri ambientali, sociali e di governance ("ESG"). Il Fondo intende ridurre il profilo di emissioni di anidride carbonica investendo in obbligazioni verdi, emittenti a basse emissioni ed emittenti impegnatisi a ridurre le emissioni. Di seguito sono indicati gli elementi vincolanti della strategia di investimento: (1) Provvedere a che il Fondo detenga almeno il 20% di Investimenti sostenibili. In relazione a tali Investimenti sostenibili, almeno l'1% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocato in Investimenti sostenibili con obiettivi ambientali non allineati alla Tassonomia dell'UE, e almeno l'1% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocato in Investimenti sostenibili con un obiettivo sociale; (2) aumentare l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità positive, limitando al contempo l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità negative; e (3) applicare i BlackRock EMEA Baseline Screens. Il Fondo prende in considerazione i principali effetti negativi sui fattori di sostenibilità attraverso l'applicazione dei BlackRock EMEA Baseline Screens, della sua politica di esclusione e delle sue posizioni in green bond.

Una quota minima pari all'80% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocata a investimenti allineati alle caratteristiche ambientali e/o sociali. In relazione a tali investimenti, una quota minima pari al 20% del patrimonio complessivo del Fondo sarà costituita da Investimenti sostenibili, e la parte restante sarà allocata in investimenti allineati con le altre caratteristiche ambientali e/o sociali. In relazione agli Investimenti sostenibili, almeno l'1% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocato in Investimenti sostenibili con obiettivi ambientali non allineati alla Tassonomia dell'UE, e almeno l'1% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocato in Investimenti sostenibili con un obiettivo sociale. La parte restante degli Investimenti sostenibili del Fondo può oscillare tra queste due tipologie di Investimenti sostenibili. Il Fondo può investire fino al 20% del patrimonio complessivo in altri investimenti. Al momento il Fondo non si impegna a investire più dello 0% del patrimonio in Investimenti sostenibili con un obiettivo ambientale allineato alla Tassonomia dell'UE. Tuttavia, questi investimenti potrebbero essere inclusi nel portafoglio.  

Al momento il Fondo non si impegna a investire in attività connesse al gas fossile e/o all'energia nucleare conformi alla tassonomia dell'UE. Tuttavia, questi investimenti potrebbero essere inclusi nel portafoglio.

BlackRock ha sviluppato un processo di compliance altamente automatizzato per assicurare che il Fondo sia gestito in conformità alle rispettive linee guida d'investimento dichiarate e ai requisiti normativi applicabili. Le linee guida prevedono, tra l'altro, il monitoraggio delle caratteristiche ambientali o sociali del Fondo in conformità alla metodologia applicabile. BlackRock ha sviluppato una metodologia proprietaria per identificare gli Investimenti sostenibili e il Fondo si serve di diverse altre metodologie per valutare in che misura siano rispettate le caratteristiche sociali o ambientali promosse dal Fondo.

I Gestori di Portafoglio BlackRock hanno accesso a dati, strumenti, risorse di analisi e di ricerca per integrare conoscenze ESG nel processo di investimento. I set di dati ESG provengono da fornitori esterni di dati di terze parti, inclusi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, MSCI, Sustainalytics, Refinitiv, S&P e Clarify AI. BlackRock applica una procedura completa di dovuta diligenza per valutare le offerte dei fornitori, con revisioni altamente mirate della metodologia e valutazioni della copertura basate sulla strategia di investimento sostenibile del prodotto. I dati, compresi i dati ESG, sono ricevuti attraverso le nostre interfacce esistenti e quindi elaborati attraverso una serie di controlli di qualità e verifiche di completezza volti ad assicurare l'elevata qualità dei dati prima di metterli a disposizione per l'utilizzo a valle nell'ambito dei sistemi e applicativi di BlackRock, tra cui Aladdin. BlackRock si adopera per acquisire dalle società il maggior numero possibile di dati dichiarati attraverso fornitori di dati di terze parti; tuttavia, gli standard settoriali relativi ai modelli di informativa sono ancora in evoluzione, in particolare per quanto riguarda gli indicatori prospettici. Di conseguenza, in alcuni casi per coprire il nostro ampio universo investibile di emittenti ricorriamo a stime o misure sostitutive messe a disposizione dai fornitori di dati.

BlackRock continua a monitorare gli sviluppi del processo di implementazione in corso nell'UE del proprio sistema di investimento sostenibile e delle proprie metodologie d'investimento per assicurarne l'allineamento con l'evoluzione del contesto normativo. I set di dati ESG cambiano e migliorano costantemente a fronte dell'evoluzione degli standard di informativa, dei quadri normativi e delle prassi del settore. BlackRock continua a collaborare con una vasta gamma di operatori del mercato ai fini del miglioramento qualitativo dei dati. Gli investimenti sostenibili e la comprensione della sostenibilità si evolvono di pari passo con la qualità dei dati. Gli operatori del settore hanno difficoltà a individuare una metrica unica o una serie di metriche standardizzate che possano dare una visione completa di una società o di un investimento. BlackRock ha pertanto elaborato un sistema di identificazione degli investimenti sostenibili.

BlackRock applica uno standard elevato di dovuta diligenza per selezionare e tenere costantemente monitorati gli investimenti effettuati dal Fondo, allo scopo di assicurarne la conformità alle linee guida del Fondo in materia di investimenti, liquidità e gestione dei rischi, ma anche con riguardo al rischio di sostenibilità, ai criteri ESG e alla performance in generale.

All'interno di BlackRock l'engagement con le società nelle quali investiamo il patrimonio dei nostri clienti si svolge su più livelli. Nel caso in cui i team di investimento scelgano di ricorrere all'engagement, questo può assumere diverse forme ma, in sostanza, il team di gestione del portafoglio cercherà di mantenere un dialogo regolare e continuo con gli alti dirigenti o gli amministratori delle imprese beneficiarie degli investimenti per promuovere una solida governance e prassi aziendali sostenibili mirate alle caratteristiche ESG e agli indicatori dei principali effetti negativi identificati, nonché per comprendere l'efficacia della gestione e della supervisione da parte dell'azienda delle attività volte ad affrontare le criticità ESG identificate. L'engagement consente inoltre al team di gestione del portafoglio di fornire all'impresa un feedback sulle prassi e le informative aziendali.

Non è stato designato un indice specifico come indice di riferimento per determinare se questo Fondo è allineato alle caratteristiche ambientali e/o sociali che promuove.

B. Nessun obiettivo di investimento sostenibile

Questo prodotto finanziario promuove caratteristiche ambientali o sociali, ma non ha come obiettivo investimenti sostenibili.

Gli Investimenti sostenibili soddisfano i requisiti DNSH, quali definiti dalla legge e dai regolamenti applicabili. BlackRock ha elaborato una serie di criteri per tutti gli Investimenti sostenibili per valutare se un emittente o un investimento arreca un danno significativo. Gli investimenti che si ritiene siano causa di danni significativi non si qualificano come Investimenti sostenibili.

Gli indicatori degli effetti negativi sui fattori di sostenibilità per ciascun tipo d'investimento sono valutati utilizzando la metodologia proprietaria di BlackRock per gli Investimenti sostenibili. BlackRock si avvale di dati di terzi e/o dell'analisi fondamentale per identificare gli investimenti che producono effetti negativi sui fattori di sostenibilità e arrecano un danno significativo.

Gli Investimenti sostenibili sono valutati per considerare eventuali effetti negativi e assicurare la conformità con gli standard internazionali delle Linee guida OCSE destinate alle imprese multinazionali e dei Principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani, inclusi i principi e i diritti stabiliti dalle otto convenzioni fondamentali individuate nella Dichiarazione dell'Organizzazione internazionale del lavoro sui principi e i diritti fondamentali nel lavoro e dalla Carta internazionale dei diritti dell'uomo. Gli emittenti che hanno violato queste convenzioni non sono considerati Investimenti sostenibili.

C. Caratteristiche ambientali o sociali del prodotto finanziario

Il Fondo investe almeno il 20% del patrimonio complessivo in Investimenti sostenibili comprendenti una vasta gamma di obiettivi ambientali e sociali. Secondo la definizione di BlackRock, gli Investimenti sostenibili sono investimenti in emittenti o titoli che contribuiscono a un obiettivo ambientale o sociale, che non arrecano un danno significativo ad alcuno di tali obiettivi e nei quali le imprese beneficiarie degli investimenti seguono prassi di buona governance. BlackRock fa riferimento ai quadri di sostenibilità pertinenti per valutare l'allineamento dell'investimento a obiettivi ambientali o sociali.

Gli Investimenti sostenibili devono anche soddisfare i requisiti DNSH ("Do no significant harm", ovvero non arrecare un danno significativo), quali definiti dalla legge e dai regolamenti applicabili. BlackRock ha elaborato una serie di criteri per valutare se un emittente o un investimento arreca un danno significativo.

Il Consulente per gli investimenti adotterà una metodologia proprietaria per valutare gli investimenti in base alla misura in cui sono associati a esternalità positive o negative, ovvero a benefici o costi ambientali e sociali come stabilito dal Consulente per gli investimenti. Il Consulente per gli investimenti cercherà di aumentare l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità positive (ad esempio, emittenti a basse emissioni di carbonio ed emittenti con credenziali ESG positive), rispetto al J.P. Morgan -Government Bond Index Emerging Markets – Emerging Market Global Diversified (l'Indice per il reporting in materia ESG), e di ridurre l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità negative (ad esempio, emittenti con elevate emissioni di carbonio, emittenti con prassi aziendali controverse ed emittenti con credenziali ESG negative). La valutazione del livello di coinvolgimento in ciascuna attività può basarsi su una percentuale di ricavi, su una soglia prestabilita dei ricavi totali o su qualsivoglia collegamento a una specifica attività a prescindere dai ricavi ottenuti.

Il Fondo applica i BlackRock EMEA Baseline Screens. Questo insieme di criteri evita esposizioni capaci di produrre effetti ambientali negativi escludendo l'investimento diretto in emittenti che sono coinvolti in misura significativa nell'estrazione di carbone termico e sabbie bituminose, nonché nella generazione di energia proveniente da carbone termico. Anche gli effetti sociali negativi sono evitati escludendo l'investimento diretto in emittenti coinvolti nel settore delle armi controverse e delle armi nucleari, nonché quelli coinvolti in misura significativa nella produzione e nella distribuzione di armi da fuoco civili e tabacco. Questo Fondo esclude altresì gli emittenti ritenuti in contravvenzione dei 10 Principi del Global Compact delle Nazioni Unite, che coprono temi quali diritti umani, diritto del lavoro, tutela dell'ambiente e lotta alla corruzione.

Almeno il 70% del patrimonio complessivo del Fondo viene investito nell'universo d'investimento come definito dall'Indice. L'Indice usa la metodologia ESG di JP Morgan ("JESG"). I Punteggi normalizzati del JESG Index per gli emittenti sono calcolati giornalmente avvalendosi di dati provenienti da RepRisk, Sustainalytics e Climate Bonds Initiative (CBI). Nella composizione del JESG si tiene conto di fattori ambientali ed etico-sociali attraverso l'esclusione di emittenti che operano in determinati settori, segnatamente i settori del carbone termico, del tabacco e delle armi e qualsiasi emittente che viola i Principi del Global Compact delle Nazioni Unite. Gli emittenti che hanno ottenuto punteggi JESG inferiori a 20 sono esclusi dall'indice di riferimento. La metodologia assegna un sovrappeso alle obbligazioni verdi ("green bond") per incentivare il finanziamento sostenibile in linea con le soluzioni di contrasto al cambiamento climatico.

Il Fondo non utilizza un indice di riferimento al fine di rispettare le caratteristiche ESG promosse. Tuttavia, viene utilizzato il J.P. Morgan -Government Bond Index Emerging Markets – Emerging Market Global Diversified (l'"Indice per il reporting in materia ESG") per confrontare alcune caratteristiche ESG promosse dal Fondo.

D. Strategia di investimento

Il Fondo si propone di massimizzare il rendimento totale in maniera coerente con i principi d'investimento incentrati su criteri ambientali, sociali e di governance ("ESG").

Il Fondo investe almeno il 70% del patrimonio complessivo in valori mobiliari a reddito fisso emessi da governi dei mercati emergenti, denominati nelle valute locali di tali paesi e inclusi nel J.P. Morgan ESG Government Bond Index – Emerging Market Global Diversified (l'"Indice", i cui titoli sono denominati "Titoli dell'Indice").

In fase di selezione dei Titoli dell'Indice, il Consulente per gli investimenti prenderà in considerazione, in aggiunta ad altri criteri di investimento, le caratteristiche ESG dell'emittente interessato. Il Consulente per gli investimenti analizzerà quali fattori ESG influenzano maggiormente le credenziali ESG di un emittente all'interno dell'Indice e la sua performance ESG in generale.

Il Fondo intende effettuare Investimenti sostenibili, compresi, a titolo esemplificativo e non esaustivo, "green bond" (come definiti dalla sua metodologia proprietaria basata sugli International Capital Markets Association Green Bond Principles), e il suo patrimonio complessivo sarà investito conformemente alla Policy ESG descritta nel prospetto.

La ricerca ESG è integrata nella ricerca e nel processo di selezione dei titoli. Il Consulente per gli investimenti adotta una metodologia proprietaria per valutare gli investimenti in base alla misura in cui sono associati a esternalità positive o negative, ovvero a benefici o costi ambientali e sociali come stabilito dal Consulente per gli investimenti. Il Consulente per gli investimenti cerca di aumentare l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità positive (ad esempio, emittenti a basse emissioni di carbonio ed emittenti con credenziali ESG positive) e di limitare l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità negative (ad esempio emittenti coinvolti in attività controverse ed emittenti soggetti alle sanzioni delle Nazioni Unite).

Per limitare l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità negative, il Consulente per gli investimenti applica criteri di esclusione all'universo d'investimento del Fondo attraverso l'indice di riferimento JESG e gli EMEA Baseline Screens. Il Consulente per gli investimenti tiene altresì conto di numerosi indicatori ESG e del loro orientamento, e adotta modelli proprietari comprensivi di analisi qualitative e quantitative per limitare attivamente le esposizioni a tali investimenti.

Per determinare gli emittenti sovrani a cui si ritiene siano associate esternalità positive, il Consulente per gli investimenti adotta un modello di valutazione degli emittenti sovrani specifico per i mercati emergenti. Si ritiene che i titoli sovrani dei mercati emergenti di emittenti con piani di emissioni nette zero e buone capacità di governance siano associati a esternalità positive. Anche gli strumenti di tipo "use-of-proceeds" (utilizzo dei proventi) con effetti ambientali e/o sociali positivi, come i green bond, i social bond e i sustainable bond sono ritenuti associati a esternalità positive.

Tutti gli emittenti inclusi nell'universo d'investimento (ossia gli emittenti non ancora esclusi dal Fondo) sono valutati dal Consulente per gli investimenti in base, ma non solo, alla loro capacità di gestire i rischi e le opportunità associati a prassi conformi ai criteri ESG e alle loro credenziali di rischio e opportunità ESG, come il rispettivo quadro di leadership e governance, considerato essenziale per una crescita sostenibile, e la capacità di gestire in modo strategico a lungo termine le questioni ESG e il loro possibile impatto sulla posizione finanziaria dell'emittente. Al fine di condurre tali analisi, il Consulente per gli investimenti potrà avvalersi delle informazioni fornite da provider esterni di dati ESG, tra cui MSCI, Verisk Maplecroft, Sustainalytics, JP Morgan (JESG), BSSI, le Nazioni Unite e la Banca Mondiale.

Il Consulente per gli investimenti cerca di utilizzare le metriche più rilevanti in base alla loro materialità attesa (ossia la rilevanza che la metrica può avere per l'emittente). Tali indicatori sono analizzati parallelamente all'analisi fondamentale qualitativa.

È inclusa un'analisi specifica per i titoli sovrani dei mercati emergenti per ovviare alle distorsioni spesso riscontrabili nella tradizionale attribuzione di punteggi ESG ai titoli sovrani. Il Team si concentra (i) sulla valutazione dei paesi rispetto a gruppi di riferimento in termini di rating/reddito e (ii) sulla ricerca di fattori che possono migliorare il valore delle metriche ESG all'interno dei gruppi di riferimento. Concentrandosi su gruppi di riferimento e tendenze, il Consulente per gli investimenti cerca di ridurre le distorsioni di alcune metriche ESG a favore di paesi con PIL pro capite superiore.

Di seguito sono indicati gli elementi vincolanti della strategia di investimento:
1. Provvedere a che il Fondo detenga almeno il 20% di Investimenti sostenibili. In relazione a tali Investimenti sostenibili, almeno l'1% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocato in Investimenti sostenibili con obiettivi ambientali non allineati alla Tassonomia dell'UE, e almeno l'1% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocato in Investimenti sostenibili con un obiettivo sociale.
2. Aumentare l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità positive, rispetto all'Indice per il reporting in materia ESG del Fondo, limitando al contempo l'esposizione agli investimenti a cui si ritiene siano associate esternalità negative.
3. Applicare i BlackRock EMEA Baseline Screens.

Considerazione dei principali effetti negativi sui fattori di sostenibilità

Il Fondo prende in considerazione i principali effetti negativi sui fattori di sostenibilità attraverso l'applicazione dei BlackRock EMEA Baseline Screens, della sua politica di esclusione e delle sue posizioni in green bond.

Il Fondo tiene conto dei principali effetti negativi descritti di seguito:
• Emissioni di gas serra
• Intensità dei gas serra delle imprese beneficiarie degli investimenti
• Esposizione a società attive nel settore dei combustibili fossili
• Intensità del consumo energetico per settore ad alto impatto climatico
• Violazione dei principi del Global Compact delle Nazioni Unite e delle Linee guida dell'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE) destinate alle imprese multinazionali
• Assenza di processi e meccanismi di compliance per monitorare il rispetto dei principi del Global Compact delle Nazioni Unite e delle Linee guida dell'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE) destinate alle imprese multinazionali
• Esposizione ad armi controverse (mine antiuomo, munizioni a grappolo, armi chimiche e armi biologiche)

Inoltre, questo Fondo tiene conto dei principali effetti negativi (PAI) tramite lo standard DNSH ("Do no significant harm", ovvero non arrecare un danno significativo) adottato da BlackRock per gli Investimenti sostenibili. Il Fondo fornirà informazioni sui PAI nella sua relazione annuale.

Politica di buona governance

BlackRock valuta le prassi di buona governance delle imprese beneficiarie degli investimenti combinando informazioni proprietarie ed engagement degli azionisti da parte del Consulente per gli investimenti con dati provenienti da fornitori esterni di ricerche ESG. BlackRock utilizza dati di fornitori esterni di ricerche ESG per l'identificazione iniziale degli emittenti che potrebbero non presentare prassi di governance soddisfacenti rispetto agli indicatori fondamentali di prestazione per quanto riguarda strutture di gestione solide, relazioni con il personale, remunerazione del personale e rispetto degli obblighi fiscali.

Eventuali emittenti identificati come potenzialmente problematici dal punto di vista della buona governance vengono esaminati per accertare che, laddove il Consulente per gli investimenti concordi con tale valutazione esterna, gli attori in questione abbiano adottato misure risolutive o si siano impegnati ad adottarle in tempi ragionevoli sulla base dell'engagement diretto del Consulente per gli investimenti con l'emittente. Il Consulente per gli investimenti può altresì decidere di ridurre l'esposizione a tali emittenti.

E. Quota degli investimenti

Una quota minima pari all'80% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocata a investimenti allineati alle caratteristiche ambientali e/o sociali descritte sopra. In relazione a tali investimenti, una quota minima pari al 20% del patrimonio complessivo del Fondo sarà costituita da Investimenti sostenibili, e la parte restante sarà allocata in investimenti allineati con le altre caratteristiche ambientali e/o sociali.

In relazione agli Investimenti sostenibili, almeno l'1% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocato in Investimenti sostenibili con obiettivi ambientali non allineati alla Tassonomia dell'UE, e almeno l'1% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocato in Investimenti sostenibili con un obiettivo sociale. La parte restante degli Investimenti sostenibili del Fondo può oscillare tra queste due tipologie di Investimenti sostenibili.

Il Fondo può utilizzare strumenti derivati per scopi di investimento e di efficiente gestione del portafoglio. Per gli strumenti derivati, qualsiasi rating o analisi ESG di cui sopra si applicherà solo all'investimento sottostante.

Al momento il Fondo non si impegna a investire più dello 0% del patrimonio in Investimenti sostenibili con un obiettivo ambientale allineato alla tassonomia dell'UE. Tuttavia, questi investimenti potrebbero essere inclusi nel portafoglio.  

Al momento il Fondo non si impegna a investire in attività connesse al gas fossile e/o all'energia nucleare conformi alla tassonomia dell'UE. Tuttavia, questi investimenti potrebbero essere inclusi nel portafoglio.

Il Fondo non si impegna a effettuare investimenti in attività transitorie e abilitanti. Tuttavia, questi investimenti potrebbero essere inclusi nel portafoglio.  

Una quota minima pari all'1% del patrimonio complessivo del Fondo sarà costituita da Investimenti sostenibili con obiettivi ambientali non allineati alla Tassonomia dell'UE.

Il Fondo effettua Investimenti sostenibili che non sono allineati alla Tassonomia dell'UE per i motivi che seguono: (i) ciò fa parte della strategia d'investimento del Fondo; (ii) i dati per determinare l'allineamento alla Tassonomia dell'UE potrebbero non essere disponibili; e/o (iii) le attività economiche sottostanti potrebbero non essere ammissibili ai sensi dei criteri di vaglio tecnico disponibili della Tassonomia dell'UE o potrebbero non soddisfare tutti i requisiti stabiliti in tali criteri di vaglio tecnico. 

Una quota minima pari all'1% del patrimonio complessivo del Fondo sarà costituita da Investimenti sostenibili con un obiettivo sociale.

Le altre partecipazioni sono limitate al 20% e possono includere strumenti derivati, liquidità e strumenti equivalenti alla liquidità e azioni o quote di OICR e valori mobiliari a reddito fisso (noti anche come titoli di debito) emessi da governi e agenzie di tutto il mondo.

Questi investimenti possono essere utilizzati a scopo di investimento per conseguire l'obiettivo di investimento (non ESG) del Fondo, per finalità di gestione della liquidità e/o di copertura.

Non vengono prese in considerazione altre partecipazioni a fronte di garanzie minime di salvaguardia ambientale o sociale.

F. Monitoraggio delle caratteristiche ambientali o sociali

BlackRock ha sviluppato un processo di compliance altamente automatizzato per assicurare che il Fondo sia gestito in conformità alle rispettive linee guida d'investimento dichiarate e ai requisiti normativi applicabili. Le linee guida prevedono, tra l'altro, il monitoraggio delle caratteristiche ambientali o sociali del Fondo in conformità alla metodologia applicabile, descritta nella "Sezione G - Metodologie".

Il Portfolio Compliance Group ("PCG"), un team all'interno del gruppo Business Operations, ha il compito di codificare, ove possibile, le restrizioni all'investimento del Fondo nell'ambito del sistema di monitoraggio della compliance pre e post operazione di BlackRock in Aladdin. Se una restrizione all'investimento non è codificabile, si utilizza un processo manuale di verifica del rispetto delle linee guida.

Monitoraggio pre e post operazione

Quando un'operazione o un ordine vengono creati, la transazione è analizzata in tempo reale prima dell'esecuzione rispetto alle linee guida d'investimento del Fondo dal sistema di compliance front-end. Se si rileva una condizione non conforme, l'ordine o l'operazione non potranno andare oltre.

Ulteriori verifiche di conformità sono effettuate overnight anche dopo l'operazione in base alle posizioni a fine giornata, e vengono pubblicate su base T+1. Eventuali eccezioni e avvisi rispetto alla conformità vengono individuati e inoltrati per l'effettuazione di indagini a professionisti degli investimenti competenti, che dialogheranno con esperti dell'oggetto in questione in modo da pervenire a una soluzione. L'identificazione e le indagini in merito a potenziali questioni vengono registrati su un sistema digitale contenente un flusso di lavoro completo in grado di generare un audit trail. Saranno adottati gli opportuni interventi correttivi per risolvere le eccezioni.

Talvolta il monitoraggio di alcune caratteristiche ESG non può essere automatizzato a causa di limitazioni dei dati o delle funzionalità del sistema. Tali caratteristiche ESG sono periodicamente sottoposte a un processo di revisione e monitoraggio per assicurare che il prodotto rispetti i propri impegni.

Eventuali violazioni vengono segnalate conformemente ai nostri obblighi normativi alla società di gestione competente, alla società di revisione, al depositario e all'autorità di vigilanza.

Nei casi in cui BlackRock delega parte della gestione di un Fondo a un gestore terzo, tale gestore terzo avrà il compito di assicurare la conformità alle linee guida d'investimento e alle restrizioni all'investimento specificate nel relativo Accordo sulla gestione dell'investimento, ivi incluso per quanto attiene alle caratteristiche ambientali o sociali del Fondo. Le restrizioni all'investimento riguardanti le caratteristiche ambientali o sociali sono in genere comunicate al gestore terzo e possono essere periodicamente aggiornate da BlackRock in linea con le caratteristiche ambientali e sociali del Fondo. Se il gestore terzo utilizza una strategia passiva, potrà anche monitorare il rispetto delle caratteristiche ambientali o sociali seguendo un indice di riferimento che incorpori queste caratteristiche nella propria metodologia. BlackRock riceve giornalmente un feed relativo alle posizioni detenute dal gestore terzo, e provvede a condure verifiche di conformità seguendo il processo di compliance back-end sopra descritto. BlackRock effettua inoltre verifiche di dovuta diligenza sul gestore terzo per assicurare l'appropriatezza dei sistemi di monitoraggio in essere.

Nei casi in cui BlackRock delega parte della gestione di un Fondo a un gestore terzo, tale gestore terzo avrà il compito di assicurare la conformità alle linee guida d'investimento e alle restrizioni all'investimento specificate nel relativo Accordo sulla gestione dell'investimento, ivi incluso per quanto attiene alle caratteristiche ambientali o sociali del Fondo. Le restrizioni all'investimento riguardanti le caratteristiche ambientali o sociali sono in genere comunicate al gestore terzo e possono essere periodicamente aggiornate da BlackRock in linea con le caratteristiche ambientali e sociali del Fondo. Se il gestore terzo utilizza una strategia passiva, potrà anche monitorare il rispetto delle caratteristiche ambientali o sociali seguendo un indice di riferimento che incorpori queste caratteristiche nella propria metodologia. BlackRock riceve giornalmente un feed relativo alle posizioni detenute dal gestore terzo, e provvede a condure verifiche di conformità seguendo il processo di compliance back-end sopra descritto. BlackRock effettua inoltre verifiche di dovuta diligenza sul gestore terzo per assicurare l'appropriatezza dei sistemi di monitoraggio in essere.

G. Metodologie

BlackRock ha adottato le seguenti metodologie in relazione al Fondo:

Metodologia relativa agli Investimenti sostenibili

BlackRock ha sviluppato una metodologia proprietaria per identificare gli Investimenti sostenibili, articolata in un processo di valutazione in quattro fasi:
(i) Contributo dell'attività economica a obiettivi ambientali e/o sociali;
(ii) Non arrecare danno significativo ("DNSH");
(iii) rispetto di garanzie minime di salvaguardia; e
(iv) buona governance (ove del caso).

Per poter essere considerato un investimento sostenibile, è necessario che l'investimento considerato superi tutti e quattro i criteri di valutazione. Gli investimenti sostenibili vengono sottoposti a un rigoroso processo di supervisione volto ad assicurare il rispetto degli standard normativi.

(i) Contributo dell'attività economica a obiettivi ambientali e/o sociali

Obiettivi ambientali e sociali
Il Fondo effettua Investimenti sostenibili che contribuiscono a una serie di obiettivi ambientali e/o sociali che possono includere, a titolo esemplificativo e non esaustivo, energia alternativa e rinnovabile, efficienza energetica, prevenzione o mitigazione dell'inquinamento, riutilizzo e riciclaggio, salute, nutrizione, igiene e istruzione e gli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile delle Nazioni Unite ("Obiettivi Ambientali e Sociali").

Valutazione dell'attività economica
Un investimento si qualificherà come Investimento sostenibile (purché siano soddisfatti gli altri tre criteri):

Attività aziendale
• Quando più del 20% dei ricavi della società attribuibili a prodotti e/o servizi sono sistematicamente mappati come ricavi che contribuiscono a obiettivi ambientali e/o sociali sulla base di dati di fornitori terzi. Si può inoltre ricorrere all'analisi dei fondamentali per valutare una società in assenza di dati di fornitori terzi o qualora un analista dovesse ritenere che i dati disponibili non siano accurati o che esista un parametro di rilevanza più appropriato dei ricavi per determinare il contributo di una società, ad esempio gli investimenti in conto capitale o l'uso di fattori produttivi riciclati.

Prassi aziendali
• Quando l'emittente si è prefissato un obiettivo di decarbonizzazione in linea con iniziative Science Based Targets, avvalorato da dati di fornitori terzi o da una valutazione dei fondamentali.
• Tratti di leadership dimostrabili che evidenziano il ruolo di primo piano di una società in quanto enabler di prassi sostenibili.

Titoli a reddito fisso
• Un'obbligazione con destinazione specifica dei proventi ("use-of-proceeds") si qualifica come Investimento sostenibile se dalla valutazione dei fondamentali emerge che l'uso dei proventi contribuisce in modo sostanziale a un Obiettivo ambientale e/o sociale
• Altri titoli a reddito fisso si qualificano come Investimenti sostenibili se dalla valutazione dei fondamentali emerge che il titolo è allineato con Obiettivi ambientali e/o sociali, come ad esempio i titoli garantiti da attività o da ipoteca di tipo ambientale e/o sociale emessi da entità sovranazionali dedicate alla promozione degli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite (UN SDG)

(ii) Non arrecare danno significativo ("DNSH")

Gli Investimenti sostenibili soddisfano i requisiti DNSH, quali definiti dalla legge e dai regolamenti applicabili. BlackRock ha elaborato una serie di criteri applicabili a tutti gli Investimenti sostenibili per valutare se un investimento arrechi un danno significativo, che tengono conto sia dei dati di fornitori terzi che di approfondimenti sui fondamentali. Gli investimenti vengono vagliati rispetto a questi criteri utilizzando controlli sistematici, e quelli che si ritiene siano causa di danni significativi non si qualificano come Investimenti sostenibili. BlackRock valuta gli indicatori degli effetti negativi sui fattori di sostenibilità per ciascun tipo d'investimento in base a quanto stabilito dal regolamento.

I principali indicatori di effetti negativi sul clima saranno valutati utilizzando il sistema proprietario di indagine approfondita di BlackRock (Heightened Scrutiny Framework), che identifica gli investimenti che presentano rischi climatici significativi analizzando i seguenti fattori: (i) emissioni di carbonio; (ii) grado di preparazione alla transizione verso l'azzeramento delle emissioni nette; e (iii) informativa sul clima.

Tutti gli altri indicatori di effetti negativi vengono valutati utilizzando dati di fornitori terzi su eventuali controversie, in modo da escludere investimenti che BlackRock ritiene possano essere dannosi per gli indicatori di sostenibilità, salvo poche eccezioni, per esempio quando i dati siano considerati inaccurati o non aggiornati.

In caso di mancanza o di sostanziale incompletezza dei dati, si procederà a un'analisi dei fondamentali, facendo quanto ragionevolmente possibile per identificare gli effetti che, secondo BlackRock, possono nuocere agli indicatori di sostenibilità.

(iii) Garanzie minime di salvaguardia

Gli Investimenti sostenibili sono valutati utilizzando informazioni provenienti da fornitori di dati di terze parti per valutare la conformità con gli standard internazionali delle Linee guida OCSE destinate alle imprese multinazionali e con i Principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani, inclusi i principi e i diritti stabiliti dalle otto convenzioni fondamentali individuate nella Dichiarazione dell'Organizzazione internazionale del lavoro sui principi e i diritti fondamentali nel lavoro e dalla Carta internazionale dei diritti dell'uomo. Gli emittenti che hanno violato queste convenzioni non sono considerati Investimenti sostenibili.

(iv) Buona Governance

Riguardo alla valutazione della governance, BlackRock utilizza dati di fornitori terzi esterni di ricerche ESG per l'identificazione iniziale degli emittenti che potrebbero non presentare prassi di governance soddisfacenti rispetto agli indicatori fondamentali di prestazione relativamente ai suddetti criteri. Eventuali emittenti identificati come potenzialmente problematici dal punto di vista della buona governance vengono esaminati per accertare che, laddove il Gestore/Consulente per gli investimenti concordi con tale valutazione esterna, gli attori in questione abbiano adottato misure risolutive o si siano impegnati ad adottarle in tempi ragionevoli sulla base dell'engagement diretto del Gestore/Consulente per gli investimenti con l'emittente. Il Gestore/Consulente per gli investimenti può altresì decidere di ridurre l'esposizione a tali emittenti. Le esposizioni indirette dei Fondi a emittenti con sistemi di governance carenti sono limitate al minimo mediante controlli interni e sono periodicamente monitorate per assicurare che tale esposizione indiretta resti entro livelli minimi

Altre metodologie

Per valutare in che misura siano rispettate le caratteristiche sociali o ambientali promosse dal Fondo si utilizzano anche le seguenti metodologie:
1. Il Fondo adotta una metodologia proprietaria per valutare gli investimenti in base alla misura in cui sono associati a esternalità positive o negative. Per maggiori informazioni sulla metodologia proprietaria si rimanda al sito web: https://www.blackrock.com/us/individual/insights/blackrock-investment-institute/esg-fixed-income.
2. Il Fondo utilizza i punteggi ESG come strumento per valutare l'esposizione degli emittenti ai rischi e alle opportunità ambientali e sociali e nonché per la gestione degli stessi. Per maggiori informazioni sulla metodologia di assegnazione dei punteggi ESG si rimanda al sito web: https://www.msci.com/our-solutions/esg-investing/esg-ratings
3. Il Fondo applica i BlackRock EMEA Baseline Screens. Ulteriori dettagli sulla metodologia dei BlackRock EMEA Baseline Screens sono disponibili al sito web: https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blackrock-baseline-screens-in-europe-middleeast-and-africa.pdf

Inoltre, BlackRock partecipa attivamente alle consultazioni con i fornitori rilevanti in merito alle proposte di modifica delle metodologie, sia rispetto ai set di dati forniti da terzi che riguardo alle metodologie degli indici, e comunica ai team tecnici dei fornitori di dati un feedback ponderato e le proprie raccomandazioni. BlackRock intrattiene spesso un dialogo attivo con i fornitori di dati ESG, ivi inclusi i fornitori di indici, in modo da restare sempre aggiornata sugli sviluppi del settore.

H. Fonti e trattamento dei dati

Fonti di dati

I Gestori di Portafoglio BlackRock hanno accesso a dati, strumenti, risorse di analisi e di ricerca per integrare conoscenze ESG nel processo di investimento. Aladdin è il sistema operativo che connette i dati, le persone e la tecnologia necessari alla gestione in tempo reale dei portafogli, e il motore alla base delle funzioni di reporting e analisi ESG di BlackRock. In BlackRock i Gestori di Portafoglio utilizzano Aladdin per prendere decisioni di investimento, per monitorare i portafogli e per accedere a importanti informazioni ESG, grazie alle quali il processo di investimento riesce a conseguire le caratteristiche ESG del Fondo.

I set di dati ESG provengono da fornitori esterni di dati di terze parti, inclusi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, MSCI, Sustainalytics, Refinitiv, S&P e Clarify AI. I set di dati possono includere i principali punteggi ESG, dati sulle emissioni di carbonio, parametri di coinvolgimento aziendale o controversie, e sono stati integrati negli strumenti Aladdin disponibili per i Gestori di Portafoglio e utilizzati nelle strategie di investimento di BlackRock. Tali strumenti supportano l'intero processo di investimento, dalla ricerca alla costruzione e modellazione del portafoglio, fino alla rendicontazione.

Misure adottate per garantire la qualità dei dati

BlackRock applica una procedura completa di dovuta diligenza per valutare le offerte dei fornitori, con revisioni altamente mirate della metodologia e valutazioni della copertura basate sulla strategia di investimento sostenibile (oltre alle caratteristiche ambientali e sociali o all'obiettivo sostenibile) del prodotto. Il nostro processo prevede un'analisi sia qualitativa che quantitativa per valutare l'idoneità dei prodotti di dati in linea con gli standard normativi applicabili.

Valutiamo dati e fornitori di dati ESG rispetto alle cinque aree centrali di seguito indicate:
1. Raccolta dati: comprende, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, la valutazione dei fornitori di dati, delle fonti di dati sottostanti, della tecnologia utilizzata per la raccolta dei dati, del processo di identificazione delle informazioni errate e dell'uso di approcci basati sull'apprendimento automatico o sulla raccolta dati umana. Terremo inoltre conto dei previsti miglioramenti
2. Copertura dei dati: la nostra valutazione comprende, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, la misura in cui un pacchetto di dati assicura la copertura del nostro universo investibile di emittenti e asset class. Sarà considerato il trattamento delle società controllanti e delle rispettive controllate, nonché l'uso di dati stimati o di dati pubblicati
3. Metodologia: la nostra valutazione comprende, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, la valutazione delle metodologie utilizzate dai fornitori terzi, considerando anche le modalità di raccolta e di calcolo, l'allineamento con i sistemi o gli standard normativi o settoriali, le soglie di rilevanza e i rispettivi approcci alle lacune nei dati.,
4. Verifica dei dati: la nostra valutazione comprende, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, l'approccio dei fornitori terzi alla verifica dei dati raccolti e i rispettivi processi di assicurazione qualità, anche riguardo all'engagement con gli emittenti
5. Operazioni: valuteremo numerosi aspetti diversi relativi alle operazioni dei fornitori di dati, ivi incluso, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, riguardo a politiche e procedure (anche considerando eventuali conflitti di interesse), alle dimensioni e all'esperienza dei team di ricerca dati, ai programmi di formazione e all'eventuale esternalizzazione a soggetti terzi

Inoltre, BlackRock partecipa attivamente alle consultazioni con i fornitori rilevanti in merito alle proposte di modifica delle metodologie, sia rispetto ai set di dati forniti da terzi che riguardo alle metodologie degli indici, e comunica ai team tecnici dei fornitori di dati un feedback ponderato e le proprie raccomandazioni. BlackRock intrattiene spesso un dialogo attivo con i fornitori di dati ESG, ivi inclusi i fornitori di indici, in modo da restare sempre aggiornata sugli sviluppi del settore.

Modalità di trattamento dei dati

I processi interni di BlackRock si focalizzano sulla fornitura di dati standardizzati e coerenti di alta qualità, utilizzabili dai professionisti dell'investimento e per finalità di trasparenza e reporting. I dati, compresi i dati ESG, sono ricevuti attraverso le nostre interfacce esistenti e quindi elaborati attraverso una serie di controlli di qualità e verifiche di completezza volti ad assicurare l'elevata qualità dei dati prima di metterli a disposizione per l'utilizzo a valle nell'ambito dei sistemi e applicativi BlackRock, tra cui Aladdin. La tecnologia integrata di BlackRock consente di raccogliere i dati su emittenti e investimenti rispetto a diversi parametri ambientali, sociali e di governance e su numerosi fornitori di dati, mettendoli a disposizione dei team di investimento e di altre funzioni di supporto e di controllo, come il risk management.

Utilizzo di dati stimati

BlackRock si adopera per acquisire dalle società il maggior numero possibile di dati dichiarati attraverso fornitori di dati di terze parti; tuttavia, gli standard settoriali relativi ai modelli di informativa sono ancora in evoluzione, in particolare per quanto riguarda gli indicatori prospettici. Di conseguenza, in alcuni casi per coprire il nostro ampio universo investibile di emittenti ricorriamo a stime o misure sostitutive messe a disposizione dai fornitori di dati. A fronte delle difficoltà che contraddistinguono l'attuale universo dei dati, dato che in BlackRock utilizziamo una grande quantità di dati stimati in tutto il nostro universo investibile, con livelli che possono variare da un gruppo di dati all'altro, ci assicuriamo che l'uso delle stime sia in linea con gli orientamenti normativi e che i fornitori di dati ci assicurino la necessaria documentazione e trasparenza sulle proprie metodologie. BlackRock riconosce l'importanza di migliorare la qualità dei suoi dati e la loro copertura, e continua ad aggiornare i set di dati a disposizione dei team di professionisti dell'investimento e di altri team. Ove richiesto da normative a livello nazionale, i fondi possono specificare in modo esplicito i livelli di copertura dei dati.

I. Limitazioni delle metodologie e dei dati

Limitazioni delle metodologie

L'investimento sostenibile è uno spazio in evoluzione, sia in termini di conoscenza settoriale che riguardo ai quadri normativi, siano essi regionali o globali. BlackRock continua a monitorare gli sviluppi del costante processo di implementazione nell'UE del sistema di investimento sostenibile, cercando di aggiornare le proprie metodologie d'investimento per assicurarne l'allineamento con l'evoluzione del contesto normativo. Di conseguenza, in futuro BlackRock potrà in qualsiasi momento aggiornare la sua informativa e le metodologie e fonti di dati utilizzate, a fronte dell'evoluzione delle prassi di mercato o della disponibilità di nuovi orientamenti normativi.

Gli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite e i relativi traguardi sono utilizzati da BlackRock come elenco di obiettivi ambientali e/o sociali. Qualsiasi valutazione sarà effettuata rigorosamente in conformità con la metodologia illustrata nel Prospetto informativo. Le ipotesi associate all'utilizzo convenzionale degli SDG non sono considerate nell'ambito della valutazione, ivi inclusi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, i limiti geografici applicabili e gli impegni che potrebbero essere soggetti a tempistiche o ambiti di applicazione limitati, ad esempio obiettivi applicabili esclusivamente a livello governativo.

Indichiamo di seguito le limitazioni rispetto alle fonti di dati.

Limitazioni dei dati

I set di dati ESG cambiano e migliorano costantemente a fronte dell'evoluzione degli standard di informativa, dei quadri normativi e delle prassi del settore. BlackRock continua a collaborare con una vasta gamma di operatori del mercato ai fini del miglioramento qualitativo dei dati.

Se è vero che ogni singola metrica ESG ha le proprie limitazioni, in generale le limitazioni dei dati possono includere, a titolo esemplificativo ma non esaustivo:
• Scarsa disponibilità di alcune metriche ESG a causa dei diversi standard di reporting e di informativa che influiscono su emittenti, aree geografiche o settori
• Nuovi standard vincolanti di rendicontazione societaria sulla sostenibilità che portino a differenze nella modalità di rendicontazione delle imprese rispetto ai criteri normativi e, pertanto, i livelli di copertura di alcune metriche potrebbero essere bassi
• Livelli e utilizzi incoerenti tra i dati ESG riportati e quelli stimati di diversi fornitori di dati, rilevati in momenti diversi, che rendono difficoltosa la comparazione.
• I dati stimati possono per loro stessa natura discostarsi dai dati reali a causa delle ipotesi o degli assunti utilizzati dai fornitori di dati.
• Diversi punti di vista o diverse opinioni sugli emittenti ascrivibili alle metodologie differenti dei fornitori di dati o all'uso di criteri soggettivi
• La rendicontazione e l'informativa ESG delle società avvengono per lo più su base annua e la loro elaborazione richiede parecchio tempo e, di conseguenza, la produzione di questi dati avviene in ritardo rispetto ai dati finanziari. Possono inoltre esserci frequenze incoerenti di aggiornamento dei dati tra i diversi fornitori di dati che li integrano nei rispettivi set di dati.
• La copertura e l'applicabilità dei dati in diverse asset class e per diversi indicatori possono variare
• I dati prospettici, come i target relativi al clima, possono variare in modo significativo rispetto alle metriche storiche e correnti.

Per maggiori informazioni sulla modalità di calcolo delle metriche presentate con indicatori di sostenibilità, consultare la relazione annuale del Fondo.

Investimenti sostenibili e criteri ambientali e sociali

Gli investimenti sostenibili e la comprensione della sostenibilità si evolvono di pari passo con la qualità dei dati.  Gli operatori del settore hanno difficoltà a individuare una metrica unica o una serie di metriche standardizzate che possano dare una visione completa di una società o di un investimento.  BlackRock ha pertanto elaborato un sistema di identificazione degli investimenti sostenibili, tenendo conto dei requisiti normativi. 

BlackRock utilizza dati di fornitori terzi per stabilire se gli investimenti arrecano danni significativi e se adottano buone prassi di governance. È possibile che, in alcune circostanze, i dati siano carenti, incompleti o inaccurati; in tal caso si potrà procedere a valutazioni dei fondamentali, adottando un approccio proporzionato e con sforzi ragionevoli per identificare le questioni che potrebbero avere un impatto significativo. Nonostante ragionevoli sforzi, potrebbero non esserci sempre informazioni disponibili; in tal caso, si potrà effettuare una valutazione soggettiva sulla base delle conoscenze dell'investimento o del settore di BlackRock. In alcuni casi i dati possono rispecchiare azioni che gli emittenti potrebbero avere intrapreso solo dopo il fatto, e non rispecchiare tutte le potenziali occorrenze di danni significativi.

J. Dovuta diligenza

BlackRock applica uno standard elevato di dovuta diligenza per selezionare e tenere costantemente monitorati gli investimenti effettuati dal Fondo, allo scopo di assicurarne la conformità alle linee guida del Fondo in materia di investimenti, liquidità e gestione dei rischi, ma anche con riguardo al rischio di sostenibilità, ai criteri ESG e alla performance in generale. I Gestori di Portafoglio sono soggetti a controlli pre e post operazione all'interno della piattaforma di investimento quando i fondi promuovono caratteristiche ambientali o sociali, in modo vincolante, o hanno un obiettivo di investimento sostenibile. Il team Investment Oversight conduce verifiche di dovuta diligenza attraverso un processo di engagement con i gestori di portafoglio e sovrintende alle restrizioni interne potenzialmente rafforzate rispetto ai requisiti illustrati nel Prospetto del Fondo. I Gestori di Portafoglio devono inoltre rispettare le politiche EMEA applicabili, ivi incluse le politiche di Dovuta diligenza relative agli investimenti che sono state aggiornate integrandovi il rischio di sostenibilità e considerazioni sugli impatti negativi della sostenibilità. La funzione Legal and Compliance ha implementato un sistema per assicurare l'adozione delle pertinenti politiche e procedure e la loro osservanza da parte di tutti i dipendenti, ivi inclusi i Gestori di Portafoglio.

Il Consulente per gli investimenti integra i rischi di sostenibilità nel processo di dovuta diligenza relativo agli investimenti del Fondo. La considerazione dei rischi di sostenibilità è principalmente compito dei Gestori di Portafoglio del Fondo. Tali rischi in BlackRock sono soggetti a un sistema di vigilanza nel contesto della funzione di gestione del rischio e da parte del Consulente per gli investimenti; il team RQA provvede a un esame indipendente dei rischi di sostenibilità e il team Compliance, oltre a provvedere a un ulteriore livello di supervisione, monitora i requisiti ESG di ogni singolo Fondo e le rispettive restrizioni all'investimento. Il team RQA funge da seconda linea di difesa nel sistema di gestione del rischio di BlackRock. Il team RQA è responsabile del sistema di gestione del rischio d'impresa e dell'investimento di BlackRock e provvede, tra l'altro, alla supervisione dei rischi legati alla sostenibilità. Il team RQA Investment Risk conduce regolarmente sessioni di revisione con i Gestori di Portafoglio per assicurare che i team di investimento siano informati sui rischi di sostenibilità, integrando il primo livello di monitoraggio e supervisione delle problematiche di sostenibilità in tutta la nostra piattaforma di investimento. All'interno di questo gruppo è presente anche un Sustainability Risk Team dedicato, che opera in partnership con i responsabili della gestione del rischio e con le singole entità per consolidare questo engagement costruttivo. Il team RQA collabora con gruppi di lavoro in tutta la piattaforma di investimento e con l'Aladdin Sustainability Lab allo scopo di ottimizzare i tool di sostenibilità BlackRock attraverso consultazioni su dati, modellazione, metodologie e analisi del gruppo. Inoltre, BlackRock mette a disposizione di tutti i gestori di portafoglio dati relativi ai principali effetti negativi. Si noti che, attualmente, la copertura dei principali effetti negativi varia in base ai mercati, alle asset class e ai settori.  Nel processo di implementazione dei requisiti normativi ESG, incluso il regolamento SFDR, BlackRock opera in stretta collaborazione con i fornitori di dati e con i team d'investimento per assicurare che informazioni solide e affidabili siano sottoposte a idonei processi di dovuta diligenza e che, ove possibile, siano messe a disposizione. Per ulteriori informazioni, si rimanda alla "Sezione D - Strategia di investimento".

K. Politiche di impegno

Il Fondo

Il Fondo non utilizza l'engagement come mezzo per adempiere ai propri impegni vincolanti in materia di caratteristiche ambientali o sociali o conseguire gli obiettivi di investimento sostenibile. L'engagement può fare parte del processo di dovuta diligenza condotto dal team di gestione del portafoglio per i fondi che perseguono strategie a reddito fisso, allo scopo di valutare come le società gestiscono i rischi e le opportunità ESG e come questo influisce sui loro risultati finanziari. Ove possibile, utilizziamo il processo di engagement per discutere degli elementi di preoccupazione, comprendere eventuali opportunità e condividere un feedback costruttivo, sulla base dell'idea che le questioni ESG più rilevanti sono strettamente connesse alla strategia a lungo termine e al valore dei fondamentali di un'impresa. Le iniziative di engagement possono essere intraprese in collaborazione con il team di Business Investment Stewardship, ma ciò non si verifica sempre, ed è possibile avviarle anche direttamente. Il team di gestione dei portafogli Fixed Income può portare avanti iniziative di engagement anche con i Corporate Treasurer durante il processo di emissione di green bond e social bond, per assicurarne la solidità.

Osservazioni generali

All'interno di BlackRock l'engagement con le società nelle quali investiamo il patrimonio dei nostri clienti si svolge su più livelli. 

Nel caso in cui un determinato team di gestione del portafoglio individui nell'engagement uno degli strumenti con cui si cerca di dimostrare l'impegno nei confronti delle questioni ambientali, sociali e di governance ai sensi dell'SFDR, i metodi con cui viene valutata l'efficacia di tale politica di impegno e le modalità con cui tale politica di impegno può essere adattata nel caso in cui non raggiunga l'impatto desiderato (solitamente espresso come una riduzione degli indicatori dei principali effetti negativi specificati) saranno descritti nel prospetto e nelle informative pubblicate sul sito web relativamente a quel fondo. 

Nel caso in cui i team di investimento scelgano di ricorrere all'engagement, questo può assumere diverse forme ma, in sostanza, il team di gestione del portafoglio cercherà di mantenere un dialogo regolare e continuo con gli alti dirigenti o gli amministratori delle imprese beneficiarie degli investimenti per promuovere una solida governance e prassi aziendali sostenibili mirate alle caratteristiche ESG e agli indicatori dei principali effetti negativi identificati, nonché per comprendere l'efficacia della gestione e della supervisione da parte dell'azienda delle attività volte ad affrontare le criticità ESG identificate. L'engagement consente inoltre al team di gestione del portafoglio di fornire all'impresa un feedback sulle prassi e le informative aziendali.

Laddove un team di gestione di portafoglio pertinente nutra preoccupazioni in merito all'approccio di una società alle caratteristiche ESG e/o agli indicatori dei principali effetti negativi identificati, potrà scegliere di illustrare le proprie aspettative al consiglio di amministrazione o al management della società e segnalare le proprie preoccupazioni attraverso il voto alle assemblee generali, di norma opponendosi alla rielezione degli amministratori che ritiene responsabili dei mancati miglioramenti delle caratteristiche ESG o degli indicatori dei principali effetti negativi identificati.

A prescindere dalle attività di un particolare team di gestione del portafoglio, BlackRock ha stabilito che, al livello più elevato nell'ambito del suo approccio fiduciario, è nel migliore interesse a lungo termine dei suoi clienti promuovere una solida corporate governance in qualità di azionista informato e impegnato. La responsabilità di questa azione è in capo al gruppo BlackRock Investment Stewardship. Principalmente grazie al lavoro di questo team, BlackRock soddisfa i requisiti della seconda Direttiva sui diritti degli azionisti ("SRD II") relativi all'engagement con le società quotate e altre parti dell'ecosistema di investimento.  Una copia della politica di impegno di BlackRock ai sensi dell'SRD II è disponibile all'indirizzo https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blk-shareholder-rights-directiveii-engagement-policy-2022.pdf.

L'approccio di BlackRock alla stewardship degli investimenti è delineato nei Principi globali di BlackRock Investment Stewardship e nelle sue linee guida in materia di voto a livello di mercato. I Principi globali di BlackRock Investment Stewardship definiscono la nostra filosofia di stewardship e il nostro punto di vista sulla corporate governance e sulle prassi aziendali sostenibili che favoriscono la creazione di valore a lungo termine da parte delle aziende. Siamo consapevoli che gli standard e le norme di corporate governance comunemente accettati variano da mercato a mercato; tuttavia, riteniamo che esistano alcuni elementi fondamentali delle prassi di governance a livello globale inerenti alla capacità di un'azienda di creare valore a lungo termine. Le nostre linee guida in materia di voto per specifici mercati forniscono informazioni dettagliate su come BlackRock Investment Stewardship attua i suddetti Principi globali, tenendo conto degli standard e delle norme del mercato locale, e informano le nostre decisioni di voto in relazione a specifici punti all'ordine del giorno nelle assemblee degli azionisti.  L'approccio generale di BlackRock alla stewardship degli investimenti e alle politiche di impegno è disponibile agli indirizzi: https://www.blackrock.com/uk/professionals/solutions/shareholder-rights-directive e https://www.blackrock.com/corporate/about-us/investment-stewardship

Nell'ambito della sua attività di engagement, BlackRock Investment Stewardship può concentrarsi su particolari temi ESG, che sono delineati nelle priorità di voto di BlackRock: https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blk-stewardship-priorities-final.pdf

I. Indice di riferimento designato

Non è stato designato un indice specifico come indice di riferimento per determinare se questo prodotto finanziario è allineato alle caratteristiche ambientali e/o sociali che promuove. Tuttavia, si noti che il J.P. Morgan -Government Bond Index Emerging Markets – Emerging Market Global Diversified è utilizzato per confrontare alcune caratteristiche ESG promosse dal Fondo.

Indicatore del livello di rischio

Indicatore del livello di rischio

1
2
3
4
5
6
7
Rischio basso Rischio elevato
Rendimento basso Alto rendimento

Rating

Rating

Gestori

Gestori

Laurent Develay
Laurent Develay
Amer Bisat
Amer Bisat
Laurent Develay
Laurent Develay
Michal Wozniak
Michal Wozniak

Posizioni comparto

Posizioni comparto

al 30/09/2024
Nome Ponderazione (%)
COLOMBIA (REPUBLIC OF) 7 03/26/2031 2,87
POLAND (REPUBLIC OF) 6 10/25/2033 2,68
COLOMBIA (REPUBLIC OF) 13.25 02/09/2033 2,67
PERU (REPUBLIC OF) 6.95 08/12/2031 2,57
BRAZIL FEDERATIVE REPUBLIC OF (GOV 10 01/01/2029 2,16
Nome Ponderazione (%)
SOUTH AFRICA (REPUBLIC OF) 8.875 02/28/2035 2,10
SOUTH AFRICA (REPUBLIC OF) 8.25 03/31/2032 1,88
MEXICO (UNITED MEXICAN STATES) (GO 7.75 05/29/2031 1,56
INDONESIA (REPUBLIC OF) 6.625 02/15/2034 1,53
BRAZIL FEDERATIVE REPUBLIC OF (GO 10 01/01/2027 1,51
Posizioni soggette a modifiche

Ripartizioni per esposizione

Ripartizioni per esposizione

al 30/09/2024

% del valore di mercato

Categorie Fondo Benchmark Totale
al 30/09/2024

% del valore di mercato

Categorie Fondo Benchmark Totale
al 30/09/2024

% del valore di mercato

Categorie Fondo Benchmark Totale
al 30/09/2024

% del valore di mercato

Categorie Fondo Benchmark Totale
al 30/09/2024

% del valore di mercato

Categorie Fondo Benchmark Totale
Determinate circostanze (incluse differenze temporali fra le date di negoziazione e regolamento dei titoli acquistati dal fondo) possono comportare ponderazioni negative e/o il ricorso a taluni strumenti finanziari, inclusi i derivati, che possono essere usati per accrescere o ridurre l’esposizione di mercato e/o la gestione del rischio. Le allocazioni sono soggette a modifiche.

Quotazioni e classi

Quotazioni e classi

Classe di investimento Valuta NAV Variazione del NAV Variazione percentuale del NAV NAV As Of Max. 52 sett. Min. 52 sett. ISIN
Class AI2 EUR 11,85 0,05 0,42 06/11/2024 12,30 11,39 LU2144842858
E2 con copertura EUR 9,41 -0,12 -1,26 06/11/2024 10,23 9,25 LU1864665788
Class E5 Hedged EUR 7,32 -0,09 -1,21 06/11/2024 8,11 7,32 LU1864665861
Class AI2 Hedged EUR 10,36 -0,13 -1,24 06/11/2024 11,25 10,12 LU2144843070

Scenari di performance dei PRIIP

Scenari di performance dei PRIIP

Il Regolamento UE sui prodotti d'investimento al dettaglio e assicurativi preassemblati (PRIIP) prescrive il metodo di calcolo e la pubblicazione dei risultati di quattro scenari di performance ipotetici relativi all'andamento del prodotto in determinate condizioni e la relativa pubblicazione su base mensile. Le cifre riportate comprendono tutti i costi del prodotto in quanto tale, ma possono non comprendere tutti i costi da voi pagati al consulente o al distributore. Le cifre non tengono conto della vostra situazione fiscale personale, che può incidere anch'essa sull'importo del rimborso. Il possibile rimborso dipenderà dall'andamento futuro dei mercati, che è incerto e non può essere previsto con esattezza. Gli scenari sfavorevoli, moderati e favorevoli mostrati sono esempi basati sulle performance peggiori, medie e migliori del prodotto, che possono includere variabili di indici di riferimento/proxy degli ultimi dieci anni.
Periodo di detenzione raccomandato : 3 anni
Esempio di investimento EUR 10.000
In caso di disinvestimento dopo 1 anno
In caso di disinvestimento dopo 3 anni

Minimo

Non è previsto un rendimento minimo garantito. Potreste perdere il vostro intero investimento o parte di esso.

Stress

Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
7.710 EUR
-22,9%
5.860 EUR
-16,3%

Sfavorevole

Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
8.220 EUR
-17,8%
8.450 EUR
-5,5%

Moderato

Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
9.540 EUR
-4,6%
9.750 EUR
-0,8%

Favorevole

Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
10.800 EUR
8,0%
10.720 EUR
2,4%

Lo scenario di stress indica quale potrebbe essere l'importo rimborsato in circostanze di mercato estreme.

Letteratura

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