ALTERNATIVE ANLAGEN
Der European Long-Term Investment Fund (ELTIF)
Was ist ein European Long-Term Investment Fund (ELTIF)?
ELTIF ist eine Fondsstruktur, die 2015 in Europa eingeführt wurde. ELTIFs werden über einen einheitlichen EU-Pass vertrieben und bieten eine regulatorisch geschützte Struktur für den Vertrieb von geschlossenen Privatmarktfonds an vermögende Privatanleger in der gesamten EU.1
ELTIFs investieren in langfristige Eigen- und Fremdkapitalanlagen der Realwirtschaft in der EU sowie in anderen Ländern und stehen dabei unter dem Schutz eines speziellen europäischen Regelwerks.
1 Sie können auch in Nicht-EU-Ländern (einschließlich Großbritannien, der Schweiz und Israel) gemäß den Vorschriften für Privatplatzierungen vertrieben werden.
Gründe für die Einführung von ELTIFs
1. Entlastet den Vertrieb
Die ELTIF-Struktur ermöglicht einen skalierbaren und regulierten europaweiten Vertrieb von Privatmarktanlagen. Es ist nicht mehr nötig, in jedem EU-Land eigene nationale Vorschriften auszuarbeiten.
Um ELTIFs attraktiv zu machen, hat die EU unter anderem das Spektrum der zulässigen Vermögenswerte erweitert und den Zugang erleichtert. 2
2 Quellen: Pressemitteilung des Europäischen Rates vom 19. Oktober 2022 und Pressemitteilung des Europäischen Parlaments vom 20. Oktober 2022.
2.Trägt zur Schließung der Finanzierungslücke bei Infrastrukturprojekten bei
Laut der EU ist der ELTIF ein effizientes Instrument, um Investitionen in Infrastruktur sowie andere langfristige Projekte und Unternehmen der Realwirtschaft in der EU sowie in anderen Ländern zu lenken.
3. Macht die Privatmärkte für mehr Private-Wealth-Manager und Privatanleger zugänglich
Die Beimischung von Privatmarktanlagen in Kundenportfolios kann neben einer stärkeren Diversifizierung auch die Renditen verbessern und Vermögen vor Inflation schützen. Zudem eröffnet es Möglichkeiten, in Sachwerte und soziale Projekte wie Windparks, Schulen, Krankenhäuser oder auch in kleine und mittlere Unternehmen zu investieren.
Potenzielle Vorteile privater und langfristiger Investitionen für Portfolios
1. Diversifizierung
Privatmarktanlagen sind Investments, die auf öffentlichen Märkten in der Regel nicht zur Verfügung stehen. Die mit ihnen verbundenen Risiken korrelieren nicht oder weniger mit traditionellen Anlagen wie börsennotierten Anleihen oder Aktien. Diese geringe Korrelation ermöglicht eine breitere Diversifizierung von Portfolios und verringert deren Gesamtrisiko.
2. Höheres Renditepotenzial
Anlagen an den Privatmärkten können das Risiko- und Ertragsprofil eines Portfolios verbessern und durch den Zugang zu einer breiteren Palette von Anlagen und Strategien zu einer höheren Gesamtrendite beitragen. In den letzten Jahren haben sich die Privatmärkte besser entwickelt als die öffentlichen Märkte (siehe Grafik).
Private Equity
Annualisierte Rendite des Anlageuniversums von Private-Equity-Managern im Vergleich zu globalen Aktien*
Private Credit
Annualisierte Rendite von Private Credit im Vergleich zu US-Anleihen
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung dar. Angaben zur Index-Performance dienen ausschließlich der Veranschaulichung. Direktanlagen in einen nicht gemanagten Index sind nicht möglich. *Weitere Informationen zu den Indizes/Anlageuniversen finden Sie weiter unten.
Der Vergleich der Anlageklassen dient dazu, die Wertentwicklung der Privatmärkte und der öffentlichen Märkte in vergleichbaren Zeiträumen aufzuzeigen. Die Indexmethoden und Anlageuniversen einzelner Manager (sowohl an öffentlichen wie auch privaten Märkten) unterscheiden sich mitunter erheblich. Darüber hinaus weichen die Methoden zur Berechnung der Performance von öffentlichen und privaten Märkten voneinander ab; die dargestellten Vergleiche spiegeln diese Unterschiede möglicherweise nicht umfassend wider. In der Regel werden Indizes zu öffentlichen Märkten nicht gemanagt und beinhalten eine Gruppe von Wertpapieren, die sich im Laufe der Zeit ändern kann. Zudem berücksichtigen sie zwar wieder angelegte Dividenden, jedoch keine Gebühren oder Kosten. Angaben zu den Anlageuniversen von Privatmarktmanagern und den Indizes für Privatmärkte beruhen häufig auf Selbstauskünften der Manager. Daher kann es zu Verzerrungen kommen, da es im Ermessen der Fondsmanager liegt, Daten weiterzugeben oder ihre Berichterstattung einzustellen (aus unterschiedlichen Gründe, z. B. Liquidation). Anlageuniversen von Privatmarktmanagern und Indizes zu Privatmärkten können daher eine Tendenz zu erfolgreichen Fonds aufweisen. Stellvertretend für Private Equity wird das Burgiss Private Equity Manager Universe für die 20 Jahre bis zum 31. März 2022 verwendet. Den Angaben von Burgiss liegen vierteljährlich gewichtete Renditen zugrunde. Die Daten von Burgiss stammen von den Limited Partnern dieser Privatfonds, und die Berechnung der Ergebnisse erfolgte nach Abzug von Gebühren und Gewinnbeteiligungen (Carried Interest). Die Ergebnisse werden vierteljährlich aktualisiert und veröffentlicht. Private Credit wird dargestellt anhand des Cliffwater Direct Lending Index. Die Rendite von Private Credit basiert auf rollierenden vierteljährlichen Renditen vom 30. September 2015 (Indexauflegung) bis zum 31. März 2022
Zwei Prämien bestimmen die Outperformance der Privatmärkte:
1. Illiquiditätsprämie
Illiquidität ist nicht zwangsläufig etwas Schlechtes. Als Entschädigung für eine geringere Liquidität und Handelsfrequenz können Anleger von einer Illiquiditätsprämie profitieren, die darauf beruht, dass Anleger bei illiquiden Anlagen höhere Renditen erwarten.
2. Komplexitätsprämie
Diese Prämie kompensiert den Aufwand bei der Verhandlung, Strukturierung und Übernahme privater Transaktionen. Dafür braucht es umfangreiche Ressourcen und Erfahrung. BlackRock Alternatives prüft jährlich rund 8.000 Transaktionen,3 von denen ca. 5 %4 in eine Investition münden – dies verdanken wir unserer Größe und Präsenz an den globalen Kapitalmärkten sowie umfangreichem Wissen, das seinesgleichen sucht.
3. Angaben zum Jahresende 2021.
4 Quelle: BlackRock, Stand: 30. September 2022.
4. Verlässliche Ertragsquellen
Anlagen an Privatmärkten, insbesondere in Sachwerte wie Infrastruktur und Immobilien, können in einem Zyklus mit volatilen Märkten langfristig stabile Kapitalrenditen bieten.
5. Inflationsschutz
Privatmarktanlagen können die Wertentwicklung von Portfolios in Zeiten hoher Inflation verbessern. Viele alternative Anlageinstrumente bieten Anlegern die Möglichkeit, sich vor der Inflation zu schützen.
In Aktion: Anlagen in der Realwirtschaft der Europäischen Union
Einem italienischen Mittelständler helfen, erfolgreich zu sein und unabhängig zu bleiben
Anleger können beispielsweise in ein privates Unternehmen aus Italien investieren, das nicht an die Börse gehen will. Das frische Kapital ermöglicht es der italienischen Bekleidungsfirma, ihr Potenzial besser auszuschöpfen, das Wachstum voranzutreiben und neue Arbeitsplätze zu schaffen, ohne ihre Unabhängigkeit aufzugeben.
Gemeinden in Dänemark eine zusätzliche und umweltfreundliche Energiequelle eröffnen
Eine weitere Möglichkeit, Kapital am Privatmarkt zu investieren, bietet sich bei einem dänischen Windparkentwickler, der Grundstücke erwirbt und mit Baufirmen Verträge zum Bau mehrerer Windräder abschließt. Der von diesen Windrädern erzeugte Strom kann an Energieversorger verkauft werden. Entlang der gesamten Investitionskette fließt Kapital direkt in die Wirtschaft, schafft Arbeitsplätze und kurbelt die Konjunktur an. Investitionen in erneuerbare Energien bringen auch messbare Vorteile für die Gemeinden vor Ort. Weitere Beispiele für Anlagen in Infrastrukturprojekte sind Häfen, Straßen, Pipelines und Kommunikationsnetze.
