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Portfolioveränderungen und Ausblick

Nach einem starken Jahresausklang gaben die globalen Märkte im Januar wieder etwas nach.
Wir konzentrierten uns in erster Linie auf eine Rotation innerhalb des Ländermantels hin zu Regionen, von denen wir stärker überzeugt waren, während wir die Aufteilung zwischen Aktien und Anleihen unverändert ließen. Wir nutzten die Gelegenheit, um unsere Übergewichtung in Japan zu reduzieren und die Erlöse in Schwellenländeraktien zu investieren, die sich an unserem Gewinnmomentum-Signal orientieren, sowie in kanadische Aktien, um die Untergewichtung des Energiesektors im Portfolio zu verringern.  Wir halten unsere Faktoren- und Themenmischung unverändert. Die größte Übergewichtung im Verhältnis zum Marktkapital haben derzeit nordamerikanische und pazifische Aktien (ohne Japan), während wir bei den Schwellenländern nahezu neutral und bei den europäischen Aktien untergewichtet sind. Unsere thematisches Rotationsmodel lassen wir unverändert. Im November hatten wir den Bereich Elektrofahrzeuge und Autonomes Fahren aufgrund der schlechten themenspezifischen Stimmung reduziert, während wir den Bereich Digitale Sicherheit aufgestockt haben, da die Erträge und das Kursmomentum für dieses Thema positiv waren. Wir haben uns entschlossen, aus unserem Faktoren-Sleeve zu verkaufen, um innerhalb des Länderrotations-Sleeves eine stärkere Überzeugung zum Ausdruck zu bringen, insbesondere durch Umschichtungen in auf Paris ausgerichtete und Small-Cap-Aktien. Wir bleiben durationsneutral und nahmen nur minimale Änderungen im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere vor. Wir haben beschlossen, unsere Untergewichtung in China-Anleihen zu schließen, um die Diversifizierung innerhalb der Allokation zu erhöhen, der durch US-Treasuries mit einer Laufzeit von über 20 Jahren finanziert wird. Schließlich haben wir unsere Goldallokation und die Währungsabsicherung im Januar unverändert gelassen.

Kommentar zur Wertentwicklung

Im Januar verzeichneten die Märkte angesichts der anhaltenden geopolitischen Bedenken eine gemischte und divergierende Entwicklung der Anlageklassen.
So erzielten die Portfolios positive Renditen, wenn auch in geringerem Umfang als Ende 2023. Bei den Aktien leisteten US-Aktien den größten Beitrag, gefolgt von japanischen und europäischen Aktien.  Die anderen Regionen waren schwächer, und die Aktien der Schwellenländer schadeten eher. Bei den Themen und Faktoren blieb die Performance bei ersteren unverändert, während sie bei letzteren sehr positiv war. Insgesamt übertraf diese Hülse aufgrund der anhaltenden Gewinne die der festverzinslichen Papiere bei weitem. Der S&P 500 erreichte in der Tat ein neues Allzeithoch. Die Märkte für festverzinsliche Wertpapiere waren neutraler und zeigten während des Monats eine gemischte Performance. Nahezu alle Sleeves blieben verhalten, wobei Unternehmensanleihen eine leichte Outperformance gegenüber Staatsanleihen erzielten.

Marktkommentar Rückblick April

Die Aktien der Industrieländer fielen im April um 3,2 %, da Zinssenkungen in den USA in weite Ferne gerückt zu sein schienen. Dennoch liegen sie seit Jahresbeginn immer noch um 6,7 % im Plus. Auf regionaler Ebene erzielten europäische Aktien im April eine Rendite von -1,5 % (8,0 % im Jahresverlauf), während US-amerikanische und japanische Aktien den Monat mit -4,1 % bzw. -1,1 % beendeten (mit Renditen von 5,9 % und 18,1 % im Jahresverlauf). Die Schwellenländermärkte legten im April um 0,5 % zu (im gesamten letzten Jahr um 2,9 %). Die Anleihen der Industrieländer erzielten im April negative Renditen. US-Treasuries und britische Gilts fielen um 2,3% bzw. 3,1%. Bei den Währungen wertete der Euro gegenüber dem USD um 1,0 % ab, während das Pfund Sterling gegenüber dem USD um 0,9 % abwertete.

In den USA stieg die Gesamtinflation im Jahresvergleich von 3,2 % auf 3,5 %, während die Kerninflation im März mit 3,8 % gegenüber dem Vorjahr stabil blieb. Die Anleger verschoben ihren erwarteten Zeitplan für eine Zinssenkung durch die Fed nach hinten. In Europa blieb die Gesamtinflation mit 2,4 % im Jahresvergleich stabil, während die Kerninflation im April auf 2,7 % im Jahresvergleich zurückging. Die EZB könnte den Zinssatz im Juni auf der Grundlage der Wirtschaftsdaten senken. Die Wirtschaft der Eurozone wuchs im ersten Quartal mit einem BIP-Wachstum von 0,3 % im Vergleich zum Vorquartal. Der zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex der Eurozone stieg im April auf 51,7, gegenüber 50,3 im März. Im Vereinigten Königreich ging die Gesamtinflation im März im Jahresvergleich von 3,4 % auf 3,2 % zurück, während die Kerninflation im Jahresvergleich von 4,5 % auf 4,2 % sank. 

Die Märkte für festverzinsliche Wertpapiere verzeichneten im April negative Renditen. In den USA stiegen die 10-jährigen Renditen von 4,21% auf 4,68% und die zweijährigen von 4,63% auf 5,03%. Die 10-jährige Rendite in Deutschland stieg von 2,29% auf 2,58%, während die 2-jährige Rendite von 2,82% auf 3,03% anstieg. Die 10-jährige Rendite im Vereinigten Königreich stieg von 3,94% auf 4,35%, während die 2-jährige Rendite von 4,16% auf 4,51% anstieg. US-Hochzinsanleihen verzeichneten ein leicht negatives Ergebnis, während die europäischen Hochzinsanleihen stabil blieben. Globale Investment-Grade-Kredite entwickelten sich negativ. Auch die Anleihen der Schwellenländer entwickelten sich sowohl in Landeswährung als auch in USD negativ. Rohöl stieg um 0,6 %, während Gold um 3,7 % an Wert gewann.

Quelle: BlackRock. Alle enthaltenden Fonds sind von der Marke iShares. Die Portfolio-Allokation kann sich ändern und beinhaltet Restbestände in Cash oder Währungs-Forwards, welche zur Absicherung von Währungsrisiken verwendet werden. Bitte beachten Sie, dass die Preis- und Bewertungsinformationen (die Informationen) ungeprüft sind und auf ungeprüften Preis- und Bestandsdaten basieren. Daher sind die Informationen nur als Anhaltspunkte zu verstehen und können sich ändern. BlackRock BlackRock gibt keine Zusicherungen oder Gewährleistungen jeglicher Art, weder ausdrücklich noch stillschweigend, in Bezug auf die Informationen ab. Insbesondere, aber ohne Einschränkung des Vorstehenden, übernimmt BlackRock keine Verantwortung oder Garantie dafür, dass die Informationen abgeglichen, korrekt, vollständig und fehlerfrei sind.

Der Fonds wird aktiv verwaltet und der Anlageberater (AB) verfügt über das Ermessen, die Anlagen der Fonds auszuwählen, und wird dabei nicht durch einen Referenzindex beschränkt.

Risikohinweise

Kapitalrisiko. Der Wert von Anlagen und die daraus erzielten Erträge können sowohl steigen als auch fallen und sind nicht garantiert. Anleger erhalten den ursprünglich angelegten Betrag möglicherweise nicht zurück.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für aktuelle oder zukünftige Ergebnisse und sollte nicht der einzige Faktor sein, der bei der Auswahl eines Produkts oder einer Strategie berücksichtigt wird.

Änderungen der Wechselkurse zwischen Währungen können dazu führen, dass der Wert von Anlagen sinkt oder steigt. Bei Fonds mit höherer Volatilität können die Schwankungen besonders ausgeprägt sein, und der Wert einer Anlage kann plötzlich und erheblich fallen. Steuersätze und die Grundlagen für die Besteuerung können sich von Zeit zu Zeit ändern.

Fondsspezifische Risiken
BSF - BlackRock Managed Index Portfolios - Defensive
Kontrahentenrisiko, Ausfallrisiko, Aktienrisiko, Liquiditätsrisiko

BSF - BlackRock Managed Index Portfolios - Conservative
Kontrahentenrisiko, Ausfallrisiko, Währungsrisiko, Aktienrisiko

BSF - BlackRock Managed Index Portfolios – Growth
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BSF - BlackRock Managed Index Portfolios - Moderate
Kontrahentenrisiko, Ausfallrisiko, Aktienrisiko, Liquiditätsrisiko

Beschreibung der Fondsrisiken

Kontrahentenrisiko

Die Insolvenz von Unternehmen, die Dienstleistungen wie die Verwahrung von Vermögenswerten übernehmen oder als Gegenpartei bei Derivaten oder anderen Instrumenten handeln, kann die Anteilsklasse Verlusten aussetzen.

Ausfallrisiko

Ein wesentliches Risiko bei der Anlage in Anleihen ist das Kreditrisiko. Das Kreditrisiko oder Ausfallrisiko bezieht sich auf die Möglichkeit, dass der Anleihenemittent nicht in der Lage ist, die Kapitalsumme zurückzuzahlen oder die Anleihe zu verzinsen.

Währungsrisiko

Der Fonds legt in anderen Währungen an. Wechselkursänderungen wirken sich daher auf den Anlagewert aus.

Aktienrisiko

Der Wert von Aktien und aktienähnlichen Papieren wird ggf. durch tägliche Kursbewegungen an den Börsen beeinträchtigt. Weitere Faktoren sind Meldungen aus Politik und Wirtschaft und wichtige Unternehmensereignisse und -ergebnisse.

Liquiditätsrisiko

Geringere Liquidität bedeutet, dass es nicht genügend Käufer oder Verkäufer gibt, um Anlagen leicht zu verkaufen oder zu kaufen.

Wichtige Informationen

Die Gültigkeit der Informationen ist auf den Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts beschränkt und kann sich entsprechend ihrer Zielsetzung oder aus anderen Gründen, insbesondere der Marktentwicklung, ändern. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen und Meinungen stammen unseres Erachtens aus zuverlässigen Quellen. Eine Garantie für deren Richtigkeit oder Aktualität können wir allerdings nicht übernehmen. Historische Daten sind keine Garantie für zukünftige Erträge. Aussagen über eine zukünftige – wirtschaftliche – Entwicklung beruhen auf Beobachtungen aus der Vergangenheit und auf theoretisch fundierten objektiven Verfahren, sind mithin Prognosen und als solche zu verstehen. Die BSF - BlackRock Managed Index Portfolios sind als Dachfonds konzipiert, die bis zu 100 % ihres Nettoinventarwerts in anderen kollektiven Kapitalanlagen anlegen können.

MKTGH0623E/S-2927768