Megatrends:
Globale Wachstumsmärkte

Die Entwicklungsländer haben in den vergangenen 20 Jahren von zunehmender Globalisierung und der Verlagerung der Fertigung nach Asien profitiert. So entstand eine beachtliche und ambitionierte Mittelschicht, insbesondere in China, die die Region zu einem wichtigen Anlaufpunkt für globale Unternehmen machte. Wir sind der Auffassung, dass die Schwellenländer inländischen und multinationalen Unternehmen auch weiterhin ein beträchtliches Wachstumspotenzial bieten.

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China: Eine Kraft, mit der man rechnen muss

Zwei Jahrzehnte beispiellosen Wachstums haben Chinas Pro-Kopf-BIP, das im Jahr 2000 bei mageren 8% des BIP der USA lag, auf rund 30% in diesem Jahr angehoben.¹ Dieses schnelle Wachstum wurde durch bedeutende Infrastrukturinvestitionen, die Förderung einer exportorientierten Produktionsbasis und höhere Ausgaben für Innovationen ermöglicht. Dies wiederum führte zu einem anhaltenden Wachstum der Einkommen privater Haushalte. Laut Weltbank dürften zwischen 2005 und 2030 allein aus China eine Milliarde weitere Menschen zur globalen Mittelschicht hinzugekommen sein.

Chinas Vorstoss ins Ausland

Mit Chinas bedeutendem wirtschaftlichen Fortschritt ging der Vorstoss ins Ausland einher. Aushängeschild für diese Entwicklung ist das rund 1 Billion US-Dollar teure Projekt der „Neuen Seidenstrasse“. Damit bezweckt China die Stärkung der Infrastruktur und der Handelsrouten in Südasien und anderen Schwellenländern. Eine neue Generation chinesischer Unternehmen erobert zunehmend Marktanteile im Inland und wagt den Sprung über die Grenze. Dies ist ein natürlicher Verlauf für eine Volkswirtschaft, die sich auf der Wertkurve stetig nach oben bewegt hat und zwar sowohl hinsichtlich der Infrastruktur als auch beim verarbeitenden Gewerbe und in der Technologiebranche, siehe Grafik auf S. 11.

¹IWF, World Economic Outlook (Weltwirtschaftsausblick), Januar 2019.

Weitere Schwellenländer
rücken nach

Blickt man etwa nach Indien, so findet man hier Potenzial, das auf echten Reformen beruht und von einer wachsenden Menge an Arbeitskräften profitiert. Die Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter wird bis 2030 voraussichtlich um fast 14% wachsen, in China hingegen um -3% zurückgehen.² Die Kosteninflation in China drängt Arbeitsplätze im verarbeitenden Gewerbe in andere Länder, wovon benachbarte südostasiatische Staaten (z.B. Vietnam, Bangladesch) profitieren. Ein weiterer Vorteil der Schwellenländer ist ihre Fähigkeit, sich an hochentwickelten Volkswirtschaften zu orientieren und billigere und bessere Technologien zu übernehmen, um die Produktivität zu steigern (z.B. saubere Energie, Kommunikation). Beispielsweise liegt in Mexiko die Mobilfunkverbreitung bei 90%, während sich diejenige von Festnetzanschlüssen auf 16% eingependelt hat.³

² Vereinte Nationen: Weltbevölkerungsprognosen (World Population Prospects), Revision 2018. ³ Internationale Fernmeldeunion, 2018.

Welche Anlagemöglichkeiten
gibt es?

Eine zunehmende Zahl von Unternehmen aus den Emerging Markets steht an der Schwelle einer neuen Wertschöpfungsphase. Die Kostenführerschaft tritt hinter das technologische Knowhow zurück. Regionale Akteure erlangen dominante nationale Positionen. Die Zulieferer globaler Unternehmen bauen ihre eigenen Marken auf. Wir sehen Chancen darin, lokale Gewinner und Innovatoren zu identifizieren, die in Themenbereichen mit wachsender Bedeutung tätig sind.

Die aufstrebende Mittelschicht

Anleger, die keinen Zugang zu den inländischen Schwellenmärkten haben, können Chancen bei globalen Unternehmen in Betracht ziehen, die sich dem lokalen Bedarf anpassen und in der Lage sind, effektiv mit der Konkurrenz vor Ort in Wettbewerb zu treten. Denn die aufstrebende Mittelschicht ist bereit, die Nachfrage nach globalen Marken in den meisten Konsumkategorien anzukurbeln.

Lösung struktureller Probleme

In anderen Ländern können sich Chancen für Unternehmen ergeben, die strukturelle Barrieren überwinden: Diese Volkswirtschaften benötigen Rohstoffe, Infrastruktur und Zugang zu neuen Technologien. Sie müssen unter anderem die steigende Nachfrage nach Nahrungsmitteln und sauberer Energie befriedigen, aber ebenso nach günstigerer Gesundheitsversorgung und schnelleren Telekommunikationsnetzen. Globale Unternehmen werden hier wahrscheinlich Teil der Lösung sein.

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