Carta Anual do Chairman de Larry Fink para 2026 aos Investidores

Crescendo com seu país: Pensamentos de um otimista de longo prazo

Todo ano, escrevo esta carta como uma síntese de um ano inteiro de conversas com clientes e funcionários, líderes mundiais, CEOs — e pessoas investindo para sua aposentadoria. Ultimamente, não importa quem esteja falando, todos dizem a mesma coisa: não temos certeza de como navegar este momento.

É compreensível. Estamos vivendo um período em que coisas que definiriam uma década se tornaram rotineiras: guerras com repercussões globais, empresas trilionárias, uma reorganização fundamental do comércio internacional e o surgimento da tecnologia mais relevante desde, pelo menos, o computador.

Com frequência, tudo isso é interpretado por uma ótica de curto prazo. Movimentos diários do mercado são tratados como sinais de mudança duradoura, e transições econômicas ou tecnológicas complexas são comprimidas em manchetes. Vivemos em um mundo onde a informação circula instantaneamente, e as reações vêm tão rápido quanto. Às vezes, pode parecer movido por dopamina — onde o input constante recompensa impulsos de curto prazo. Mas a velocidade pode distorcer a perspectiva, deixando menos espaço para o pensamento de longo prazo.

Para ser justo, nos mercados financeiros, toda essa atividade de curto prazo tem um papel importante. É como novas informações são absorvidas, os riscos são precificados e o capital é alocado.

Mas, com o tempo, manter o investimento tem sido muito mais importante do que acertar o timing. Nas últimas duas décadas, cada dólar investido no S&P 500 cresceu mais de oito vezes. Se você tivesse perdido os dez melhores dias, você teria ganhado menos de metade.¹ E alguns dos dias mais fortes do mercado vieram em meio às manchetes mais perturbadoras.

O perigo é que focamos tanto no barulho que esquecemos o que realmente importa. As forças por trás das manchetes de hoje vêm se formando há muito tempo. O antigo modelo do capitalismo global está se fragmentando. Os países estão gastando somas enormes para se tornarem autossuficientes — em energia, defesa, tecnologia.

Enquanto isso, a grande maioria da riqueza foi para pessoas que possuíam ativos, não para pessoas que ganhavam a maior parte do dinheiro trabalhando. Desde 1989, um dólar no mercado de ações dos EUA cresceu mais de 15 vezes o valor de um dólar atrelado a salários medianos.² Agora a IA ameaça repetir esse padrão em uma escala ainda maior — concentrando riqueza entre as empresas e investidores posicionados para capturá-la.

É daí que vem grande parte da ansiedade econômica atual: uma sensação mais profunda de que o capitalismo está funcionando — só não para pessoas suficientes. E focar em investimentos de curto prazo não resolve isso. Na verdade, é o investimento de longo prazo que permite aos países construir indústrias nacionais, que permite às pessoas construir riqueza duradoura e mostra como o crescimento do país também pode beneficiá-las.
No seu melhor, investir a longo prazo realiza uma espécie de milagre cívico. Quando as pessoas investem suas economias — ao longo de décadas, não dias — os mercados de capitais colocam esse dinheiro em prática, financiando empresas, infraestrutura e empregos. E quando esse ciclo acontece no seu próprio país, seu futuro e o futuro da sua nação se conectam. Você ajuda a financiar seu crescimento. Isso ajuda a financiar o seu.

Minha crença nesse milagre cívico é obviamente moldada pelo meu trabalho. Mas não estou falando apenas como CEO da BlackRock — essa crença reflete décadas de experiência vendo como investir pode ajudar mais pessoas a participarem do crescimento econômico.

Também é fundamentado em algo mais pessoal. Meu pai nasceu em 1925. Minha mãe em 1930. Eles não vieram de muito dinheiro. Meu pai era dono de uma loja de calçados. Minha mãe dava aulas de inglês. Mas eles guardaram o que puderam e investiram.

Era nas décadas de 1950 e 60, justamente quando o Sistema de Rodovias Interestaduais estava sendo construído, o boom industrial de meados do século estava decolando e o setor automotivo estava remodelando a vida americana. E, da sua maneira, ajudavam a financiar tudo isso. Eles faziam parte do capital que construiu a América moderna. E com o tempo, os ganhos voltaram para eles. Quando se aposentaram, já tinham economias suficientes para viver confortavelmente além dos 100 anos. Por causa da riqueza deles agravado junto com a economia americana.

E essa dinâmica vai muito além dos Estados Unidos. Entre países e gerações, o padrão tem sido notavelmente semelhante. Famílias que investiram de forma ampla e consistente — durante depressão e guerra, inflação, crises financeiras e até uma pandemia global — tiveram a oportunidade de sua riqueza crescer junto com suas economias. Essa história é a razão pela qual continuo sendo um otimista de longo prazo. Não porque o caminho seja tranquilo, mas porque os mercados tendem a recompensar aqueles que permanecem investidos através da incerteza.

É disso que se trata esse momento. Expandindo essa oportunidade. Garantir que mais pessoas possam ter participação no crescimento de seu país. Porque hoje, muitos ficam de fora. 

Muitas pessoas nem têm dinheiro para investir — famílias vivendo de salário em salário. Você não pode investir se não tem certeza se pode pagar o aluguel do próximo mês, as compras da próxima semana ou uma conta inesperada. Portanto, o ponto de partida tem que ser ajudar as pessoas a construir segurança financeira básica.

E isso está começando a acontecer. Contas poupança de emergência, onde empregadores podem igualar contribuições e trabalhadores podem sacar sem penalidades estão ganhando força. E um número crescente de países está experimentando com contas de investimento semeadas no nascimento, dando às crianças uma participação no crescimento do país desde o momento em que saem do hospital.

Mesmo quando existem poupanças, a participação continua limitada. Os EUA provavelmente têm a maior taxa de participação no mercado do mundo. Ainda assim, cerca de 40% da população não tem exposição aos mercados de capitais.³ Ao redor do mundo, a participação é muito menor.⁴ Bilhões observam suas economias crescerem de fora, como locatários e não proprietários — colocando suas economias em contas bancárias que pouco ganham, em vez de investir para compartilhar o crescimento ao redor.

Os mercados funcionam quando os investidores confiam que podem comprar e vender por um preço justo. Essa confiança ajuda as empresas a captar o capital de que precisam para crescer e permite que as famílias diversifiquem seus investimentos em vários ativos, a baixo custo, em vez de depender de apenas um. Expandir o acesso a esse sistema — por meio de melhores tecnologias e educação financeira — poderia ajudar mais pessoas a participarem do crescimento econômico. Com o tempo, os mesmos avanços tecnológicos também poderiam ajudar trazer maior transparência e, potencialmente, acesso mais amplo a partes dos mercados privados — áreas como infraestrutura e crédito privado que tradicionalmente estiveram fora do alcance da maioria dos investidores pessoa física.

Metade da população mundial carrega uma carteira digital no celular. Imagine se essa mesma carteira digital também pudesse permitir que você investisse em uma ampla variedade de empresas a longo prazo — tão facilmente quanto enviar um pagamento. A tokenização pode ajudar acelerar esse futuro atualizando a estrutura do sistema financeiro — tornando os investimentos mais fáceis de emitir, mais fáceis de negociar e de acessar.

Começo esta carta com as forças que tornam essa conversa particularmente urgente agora: a reorganização do comércio global, a desigualdade que aumentou na última geração e como a IA ameaça ampliar a distância sem uma maior definição participação no mercado.

Depois, vou oferecer quatro exemplos — entre muitos — de como os países já estão expandindo a participação no mercado e ajudando mais pessoas a crescer em suas economias. 

A seção final volta para o trabalho da BlackRock com clientes, que avança muitos desses mesmos objetivos.

Por fim, um ponto importante: escrever esta carta faz parte do meu dever com nossos acionistas e clientes. Mas também é, antes de tudo, uma carta — e cartas existem para iniciar conversas. Espero que esta cumpra esse papel. Vou buscar diferentes perspectivas e pretendo dar destaque àquelas que realmente contribuam para avançar essa discussão.

Obrigado

Por fim, quero agradecer profundamente a todos da BlackRock. Quando fundamos esta empresa há 38 anos, esperávamos que um dia pudéssemos recrutar as melhores mentes do setor financeiro para se juntarem a nós. E conseguimos. E depois de quase quatro décadas na BlackRock, as pessoas são a razão pela qual ainda amo vir trabalhar. Então, a todos os meus colegas da BlackRock, sou muito grato a vocês.

E aos clientes da BlackRock: Obrigado pela confiança. Sabemos que escolher alguém para administrar seu dinheiro é algo sagrado, e não levamos isso de forma leviana. Servir vocês é um verdadeiro privilégio.

Atenciosamente,

Laurence Fink
Chairman e Chief Executive Officer