MARKET INSIGHTS

Comentário semanal global

28 mai. 2024
  • BlackRock Investment Institute

Mega forças: necessidade de infraestrutura

­Market take

video_20240528 semanal

Cristiano Castro

O que está impulsionando os mercados? Market Take

As grandes necessidades de infraestrutura estão na fazem parte das mega forças, que são as mudanças estruturais que impulsionam os retornos dos investimentos tanto agora quanto no futuro.

Esta semana destacamos as oportunidades de investimento para onde estas mudanças estruturais convergem.

Mega forças: infraestrutura necessária

1: Divergência demográfica

Vemos surgir oportunidades onde os investimento estruturais não acompanhou o crescimento populacional.

Os mercados emergentes, como a Arábia Saudita, precisarão de mais gastos de capital para sustentar suas crescentes populações em idade ativa. No entanto, mercados desenvolvidos onde a população vem envelhecendo, podem ver a demanda por infraestrutura se afastar de indústrias que são mais ligadas aos efeitos positivos de uma população crescente.

2: Inteligência artificial e disrupção digital

A disrupção digital e a inteligência artifical já estão criando uma necessidade enorme e imediata de infraestrutura de energia e centros de armazenamento de dados. O investimento nesses centros relacionados à Inteligência Artifical pode crescer de 60% a 100% ao ano nos próximos anos. Essa construção tem implicações de investimento que vão muito além dos beneficiários de tecnologia de primeira linha – alcançando beneficiários mais acima na cadeia de suprimentos, como serviços públicos, energia, materiais, equipamentos industriais e imóveis, bem como aqueles que adotam a tecnologia.

As necessidades energéticas da inteligência artifical podem ampliar a quantidade de investimento que provavelmente será necessário na transição de baixo carbono.

3: Fragmentação geopolítica

A fragmentação geopolítica está alimentando a demanda por infraestrutura à medida que as cadeias de suprimentos se reconectam. Preferimos países como Índia e México, que possuem recursos naturais valiosos e se beneficiam da repatriação de operações que estavam em outros países.

Aqui está o Market Take

A infraestrutura está relacionada a maioria das cinco mega forças que acompanhamos. Temos exposição às empresas que se beneficiarão do boom da infraestrutura em um horizonte tático de seis a 12 meses. Gostamos das ações de impresas de infraestrutura em um horizonte estratégico.

Leia os detalhes:

blackrock.com/br/perspectivas-em-destaques/weekly-commentary 

Na América Latina: Este material é fornecido somente para fins educacionais e não constitui previsão, análise ou aconselhamento de investimento, nem oferta de compra ou venda de quaisquer partes representativas de quaisquer Fundos (nem deverão ser oferecidas ou vendidas a qualquer pessoa) em qualquer jurisdição dentro da América Latina na qual tal oferta é ilegal ou para qualquer pessoa para a qual esta oferta é ilegal sob as leis do mercado de capitais de tal jurisdição. Se quaisquer fundos forem mencionados ou inferidos neste material, é possível que eles não tenham sido registrados junto ao regulador de valores mobiliários da Argentina, do Brasil, do Chile, da Colômbia, do México, do Panamá, do Peru, do Uruguai ou de qualquer outro regulador de valores mobiliários em qualquer país latinoamericano e, portanto, pode não ser ofertado publicamente dentro que qualquer um destes países. Os reguladores de valores mobiliários dos países citados não confirmaram a exatidão de qualquer informação aqui disponibilizada.

© 2024 BlackRock Inc. Todos os direitos reservados. BlackRock® e iSharesTM são marcas registradas da BlackRock Inc. ou de suas subsidiárias. Quaisquer outras marcas são de propriedade de seus respectivos titulares.

 

Infraestrutura em primeiro plano

As mega forças estão criando grandes necessidades de infraestrutura. Encontramos a maioria das oportunidades de investimento hoje em lugares onde várias mega forças se cruzam.

Cenário do mercado

As ações dos EUA mantiveram-se estáveis, perto de recordes de alta, com os bons resultados de uma importante empresa relacionada à IA ajudando a impulsionar o mercado.

Semana que vem

Observamos os dados de abril do PCE dos E.U.A. em busca de sinais de que a inflação de serviços esteja diminuindo. Acreditamos que a inflação está muito alta para cair para a meta de 2% do Fed.

A infraestrutura fica na interseção de mega forças – as mudanças estruturais que impulsionam os retornos agora e no futuro. Veja a inteligência artificial (IA): A IA está impulsionando os gastos de capital em parte devido à competição tecnológica entre os países, e a construção de data centers famintos por energia também está afetando a transição energética. Ficamos overweight o tema da IA. A religação das cadeias de suprimentos beneficia países como Índia e México. Nos mercados privados, gostamos estrategicamente de ações de infraestrutura.

Faça o download agora (PDF)

Paragraph-2,Paragraph-3,Image-1
Key Points-1,Paragraph-4,Advance Static Table-1,Paragraph-5,Advance Static Table-2

Relação investimento-demografia
Crescimento da população e do investimento do G20, 2000-2019

O gráfico mostra que quanto mais rápido uma população cresce, mais rápido o investimento de capital cresce. Os mercados emergentes, como a Arábia Saudita, precisarão de mais gastos de capital para sustentar suas crescentes populações em idade ativa.

Fonte: BlackRock Investment Institute, World Bank Development Indicators, ONU, com dados de Haver, março de 2024. Nota: O gráfico mostra a relação entre o crescimento médio da população e o crescimento médio real do investimento, medido pelo componente de formação bruta de capital fixo do PIB, entre 2000 e 2019. O gráfico inclui dados até 2019 para evitar a distorção dos dados da pandemia.

A divergência demográfica – uma mega força que a maioria dos investidores não pensa de uma perspectiva de gastos de capital – molda as necessidades de infraestrutura em todas as economias. Normalmente, quanto mais rápido uma população cresce, mais rápido o investimento de capital cresce. Veja o gráfico. Surgem oportunidades onde o investimento não acompanhou esse crescimento. Os mercados emergentes (EMs), como a Arábia Saudita, precisarão de mais gastos de capital para apoiar suas crescentes populações em idade ativa. Nos mercados desenvolvidos (DMs), a forma como os países se adaptam ao envelhecimento ditará o investimento. Muitos estão implementando medidas para ajudar a compensar a estagnação ou até mesmo a redução da força de trabalho, com países como a Coreia do Sul investindo em automação impulsionada por IA. E a demanda por infraestrutura pode se afastar de setores ligados a uma população crescente. Olhamos para possíveis erros de precificação, pois os mercados podem deixar de precificar até mesmo mudanças estruturais previsíveis – até que elas cheguem.

A disrupção digital e a IA já estão criando uma necessidade massiva e imediata de infraestrutura de energia e data center. O investimento em data centers relacionados à IA pode crescer de 60% a 100% ao ano nos próximos anos, de acordo com uma combinação de meteorologistas, incluindo a Agência Internacional de Energia. Não achamos que avaliações amplas reflitam totalmente esse boom. As implicações de investimento dessa construção vão além das empresas de tecnologia de primeira linha – alcançando beneficiários mais acima na cadeia de suprimentos, como serviços públicos, energia, materiais, equipamentos industriais e imóveis, bem como aqueles que adotam a tecnologia. Estamos overweight o tema da IA de forma ampla.

A história geopolítica

As necessidades energéticas da IA podem ampliar o investimento já maciço esperado na transição de baixo carbono. Muitas empresas de tecnologia de megacapitalização que fazem as maiores construções de IA têm metas líquidas zero – o que poderia aumentar a demanda por energia renovável. Nosso Cenário de Transição do BlackRock Investment Institute estima que o investimento em sistemas de energia atingirá US$ 3.5 trilhões por ano nesta década – e US$ 4.5 trilhões até a década de 2040. O investimento de baixo carbono representaria então até 80% dos gastos com energia, contra 60% atualmente.

A fragmentação geopolítica está alimentando a demanda por infraestrutura em todos os setores e países. As cadeias de abastecimento estão a tornar-se mais complexas à medida que alguns países atuam cada vez mais como parceiros comerciais intermédios. Ficamos granulares em EMs, preferindo Índia e México, pois eles se beneficiam de uma religação de cadeias de suprimentos ou empresas trazendo a produção para mais perto de casa.

Acreditamos mercados privados desempenham um papel importante no novo regime, marcado por maior incerteza macro e inflação mais alta. Nós os vemos fazendo a ponte entre as necessidades de infraestrutura e o que os governos podem fazer por conta própria, dados os altos níveis de dívida em muitos países que saem da pandemia. Estamos overweight equidade em infraestrutura em um horizonte estratégico de cinco anos ou mais. Em comparação com outros bolsões de mercados privados, o capital de infraestrutura tem avaliações razoáveis a taxas de juros mais altas, apresenta ganhos estáveis e oferece fluxos de caixa muitas vezes ligados à inflação no que esperamos que seja um mundo de inflação persistentemente mais alta. Os mercados privados são complexos, com alto risco e volatilidade, e não são adequados para todos os investidores.

Nossos resultados

A infraestrutura fica no cruzamento das mega forças. Ficamos overweight o tema da IA, incluindo os beneficiários do boom da infraestrutura em um horizonte tática de seis a 12 meses. Gostamos de equidade em infraestrutura em um horizonte estratégico.

Cenário do mercado

As ações dos EUA ficaram estáveis na semana passada perto de máximas recordes, com resultados otimistas no 1º trimestre para uma importante empresa relacionada à IA apoiando as ações. Mantemos nossa overweight ao tema da IA. A volatilidade do mercado de ações está diminuindo, com o índice VIX do S&P 500 atingindo seus níveis mais baixos desde 2019. Os rendimentos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiram para perto de 4.45% com um PMI de serviços mais forte do que o esperado e uma queda nos pedidos semanais de auxílio-desemprego – mas ainda estão cerca de 30 pontos-base abaixo das máximas deste ano.

A divulgação dos dados do PCE dos EUA de abril – a medida preferida de inflação do Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano) – é o principal evento de dados desta semana. Monitoramos os dados em busca de sinais de que a inflação de serviços está diminuindo. Os dados do CPI dos EUA de abril mostraram que os preços dos bens básicos caíram ainda mais, então as recentes surpresas de alta na medida PCE podem ser pontuais. No entanto, a inflação de serviços está se mostrando volátil e permanece bem acima de um ritmo consistente com a inflação se estabelecendo na meta de 2% do Fed no médio prazo.

Semana que vem

O gráfico mostra que quanto mais rápido uma população cresce, mais rápido o investimento de capital cresce. Os mercados emergentes, como a Arábia Saudita, precisarão de mais gastos de capital para sustentar suas crescentes populações em idade ativa.

O desempenho passado não é um indicador confiável de resultados atuais ou futuros. Os índices não são gerenciados e não contabilizam taxas. Não é possível investir diretamente em um índice. Fontes: BlackRock Investment Institute, com dados do LSEG Datastream em 23 de maio de 2024. Notas: As duas extremidades das barras mostram os retornos mais baixos e mais altos em qualquer ponto do ano até a data, e os pontos representam atuais retornos do acumulado do ano. Os retornos de mercados emergentes (EM), alto rendimento e grau de investimento corporativo global (IG) são denominados em dólares americanos, e o restante em moedas locais. Os índices ou preços utilizados são: petróleo Brent à vista, ICE U.S. Dollar Index (DXY), ouro à vista, MSCI Emerging Markets Index, MSCI Europe Index, LSEG Datastream 10-year benchmark government bond index (EUA, Alemanha e Itália), Bank of America Merrill Lynch Global High Yield Index, J.P. Morgan EMBI Index, Bank of America Merrill Lynch Global Broad Corporate Index e MSCI USA Index.

28 de maio

Pesquisa de confiança do consumidor dos EUA; Japão serviço PPI

30 de maio

Dados sobre o desemprego na área do euro

31 de maio

PCE DOS EUA; dados de inflação flash da área do euro; China NBS PMI de fabricação

Leia nossos comentários semanais anteriores aqui.

Grandes chamadas

Visões de maior convicção de horizontes tático e estratégicos, maio de 2024

Nota: As visões são de uma perspectiva do dólar dos EUA, maio de 2024. Este material representa uma avaliação do ambiente de mercado em um momento específico e não pretende ser uma previsão de eventos futuros ou uma garantia de resultados futuros. Esta informação não deve ser invocada pelo leitor como pesquisa ou aconselhamento de investimento sobre qualquer fundo, estratégia ou título em particular. 

Visões granulares táticas

Perspectivas táticas de 6 a 12 meses sobre ativos selecionados em relação a classes abrangentes de ativos globais por nível de convicção, maio de 2024.

Legend Granular

O desempenho passado não é um indicador confiável de resultados atuais ou futuros. Não é possível investir diretamente em um índice. Nota: As visualizações são de uma perspectiva do dólar americano. Este material representa uma avaliação do ambiente de mercado em um momento específico e não pretende ser uma previsão ou garantia de resultados futuros. Estas informações não devem ser consideradas como aconselhamento de investimento relativamente a qualquer fundo, estratégia ou valor mobiliário em particular. 

Leia nossos comentários semanais anteriores aqui.

Conheça os Autores

Jean Boivin
Diretor – BlackRock Investment Institute
Wei Li
Estrategista-chefe global de investimentos — BlackRock Investment Institute
David Jordão
Diretor Global de Infraestrutura Climática – BlackRock
Christian Olinger
Estrategista de Portfólio – BlackRock Investment Institute

Inscreva-se para receber as Perspectivas da BlackRock

Please try again
Nome *
Por favor, digite um primeiro nome válido
Sobrenome *
Por favor, digite um sobrenome válido
Endereço de e-mail *
Por favor, digite um e-mail válido
Categoria do investidor *
Este campo é obrigatório
Empresa
Este campo é obrigatório
Cargo
Este campo é obrigatório
Localização *
Este campo é obrigatório
Obrigado
Obrigado
Obrigado por inscrever-se!Por favor, espere um e-mail dentro de 24 horas confirmando o status da sua assinatura.

Se você não recebeu um email, por favor entrar em contato conozco no latam@blackrock.com.