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Portfolioveränderungen und Ausblick

Im April haben wir beschlossen, die Portfolioallokationen unverändert zu lassen. Wir sind weiterhin zufrieden mit unserer Positionierung im Aktienmarkt: Wir bleiben positiv gegenüber den USA und Japan, neutral gegenüber den Schwellenländern und untergewichtet in Europa. In den USA stimmen uns eine starke Gewinnsaison und positive Prognosen aus dem Technologiesektor optimistisch, während das Wachstumsbild für Europa schwächer aussieht. Wir sind der Meinung, dass die Schwellenländer eine breite Diversifizierung gegenüber geopolitischen Risiken bieten können, aber die schwächeren Erträge machen die Region relativ anfällig, weshalb wir es vorziehen, neutral zu sein. Innerhalb des thematischen Mantels bleiben Global Water und Digital Security die größten Allokationen. Bei den festverzinslichen Wertpapieren bleiben wir in Bezug auf die Duration neutral, sind aber von europäischen Investment-Grade-Krediten überzeugt, da wir die Spreads für europäische Unternehmen weiterhin als attraktiv einschätzen, aber eine Lockerung der EZB-Politik und ein leichtes Anziehen des Wachstums potenziellen Rückenwind für die Anlageklasse schaffen. Schließlich behalten wir unsere nicht-traditionelle Allokation als Diversifikator im Portfolio bei.

Kommentar zur Wertentwicklung

Im Gegensatz zum ersten Quartal wuchs im April die Besorgnis über eine hartnäckige Inflation und die daraus resultierenden Zweifel an der Möglichkeit, dass die Zentralbanken die Zinsen in diesem Jahr überhaupt senken könnten. Dies führte dazu, dass das Portfolio eine negative Rendite erzielte. Innerhalb der Länderrotation beobachteten wir, dass US-Aktien am stärksten unter der Performance litten, während Aktien aus der Eurozone, dem Vereinigten Königreich und Asien sowie aus den Schwellenländern besser abschnitten und flach blieben. Auch der thematische Teil des Portfolios war schwächer. Bei den festverzinslichen Wertpapieren verzeichneten europäische Staatsanleihen und US-Treasuries die größten Abschläge. Auch britische Gilts gaben nach, schnitten aber insgesamt etwas besser ab. Das Engagement in Schwellenländern, insbesondere in chinesischen Anleihen, trug positiv zur Wertentwicklung des Portfolios bei. Bei den Krediten hingegen verzeichneten wir weitere Verluste bei US-Investment-Grade-Anleihen, während europäische Unternehmensanleihen besser abschnitten als ihre US-Pendants. Schließlich wirkte Gold als guter Diversifikator und leistete einen positiven Beitrag.

Marktkommentar Rückblick April

Die Aktien der Industrieländer fielen im April um 3,2 %, da Zinssenkungen in den USA in weite Ferne gerückt zu sein schienen. Dennoch liegen sie seit Jahresbeginn immer noch um 6,7 % im Plus. Auf regionaler Ebene erzielten europäische Aktien im April eine Rendite von -1,5 % (8,0 % im Jahresverlauf), während US-amerikanische und japanische Aktien den Monat mit -4,1 % bzw. -1,1 % beendeten (mit Renditen von 5,9 % und 18,1 % im Jahresverlauf). Die Schwellenländermärkte legten im April um 0,5 % zu (im gesamten letzten Jahr um 2,9 %). Die Anleihen der Industrieländer erzielten im April negative Renditen. US-Treasuries und britische Gilts fielen um 2,3% bzw. 3,1%. Bei den Währungen wertete der Euro gegenüber dem USD um 1,0 % ab, während das Pfund Sterling gegenüber dem USD um 0,9 % abwertete.

In den USA stieg die Gesamtinflation im Jahresvergleich von 3,2 % auf 3,5 %, während die Kerninflation im März mit 3,8 % gegenüber dem Vorjahr stabil blieb. Die Anleger verschoben ihren erwarteten Zeitplan für eine Zinssenkung durch die Fed nach hinten. In Europa blieb die Gesamtinflation mit 2,4 % im Jahresvergleich stabil, während die Kerninflation im April auf 2,7 % im Jahresvergleich zurückging. Die EZB könnte den Zinssatz im Juni auf der Grundlage der Wirtschaftsdaten senken. Die Wirtschaft der Eurozone wuchs im ersten Quartal mit einem BIP-Wachstum von 0,3 % im Vergleich zum Vorquartal. Der zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex der Eurozone stieg im April auf 51,7, gegenüber 50,3 im März. Im Vereinigten Königreich ging die Gesamtinflation im März im Jahresvergleich von 3,4 % auf 3,2 % zurück, während die Kerninflation im Jahresvergleich von 4,5 % auf 4,2 % sank. 

Die Märkte für festverzinsliche Wertpapiere verzeichneten im April negative Renditen. In den USA stiegen die 10-jährigen Renditen von 4,21% auf 4,68% und die zweijährigen von 4,63% auf 5,03%. Die 10-jährige Rendite in Deutschland stieg von 2,29% auf 2,58%, während die 2-jährige Rendite von 2,82% auf 3,03% anstieg. Die 10-jährige Rendite im Vereinigten Königreich stieg von 3,94% auf 4,35%, während die 2-jährige Rendite von 4,16% auf 4,51% anstieg. US-Hochzinsanleihen verzeichneten ein leicht negatives Ergebnis, während die europäischen Hochzinsanleihen stabil blieben. Globale Investment-Grade-Kredite entwickelten sich negativ. Auch die Anleihen der Schwellenländer entwickelten sich sowohl in Landeswährung als auch in USD negativ. Rohöl stieg um 0,6 %, während Gold um 3,7 % an Wert gewann.

Quelle: BlackRock. Alle enthaltenden Fonds sind von der Marke iShares. Die Portfolio-Allokation kann sich ändern und beinhaltet Restbestände in Cash oder Währungs-Forwards, welche zur Absicherung von Währungsrisiken verwendet werden. Bitte beachten Sie, dass die Preis- und Bewertungsinformationen (die Informationen) ungeprüft sind und auf ungeprüften Preis- und Bestandsdaten basieren. Daher sind die Informationen nur als Anhaltspunkte zu verstehen und können sich ändern. BlackRock Investment Management (UK) Limited ("BlackRock") gibt keine Zusicherungen oder Gewährleistungen jeglicher Art, weder ausdrücklich noch stillschweigend, in Bezug auf die Informationen ab. Insbesondere, aber ohne Einschränkung des Vorstehenden, übernimmt BlackRock keine Verantwortung oder Garantie dafür, dass die Informationen abgeglichen, korrekt, vollständig und fehlerfrei sind.

Risiken: Eine Finanzanlage ist typischerweise mit gewissen Risiken verbunden. Der Wert einer Anlage sowie das hieraus bezogene Einkommen können Schwankungen unterliegen und sind nicht garantiert. Es besteht die Möglichkeit, dass der Anleger nicht die gesamte investierte Summe zurückerhält. Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklung kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklung ist und nicht der einzige zu berücksichtigende Aspekt bei der Auswahl eines Produkts oder einer Strategie sein sollte.

Fondsspezifische Risiken: Der Fonds legt in anderen Währungen an. Wechselkursänderungen wirken sich daher auf den Anlagewert aus. Die Teilfonds des BSF - BlackRock Managed Index Portfolios, sind als Dachfonds konzipiert, die bis zu 100 % ihres Nettoinventarwerts in anderen kollektiven Kapitalanlagen anlegen können.

Der Wert der BSF - Managed Index Portfolios kann Schwankungen unterliegen und ist nicht garantiert. Es besteht die Möglichkeit, dass der Anleger nicht die gesamte investierte Summe zurückerhält, dies insbesondere bei kurzfristigen Anlagen. Dies gilt auch für den zu zahlenden Ausgabeaufschlag. Zudem könnte die Wertentwicklung der ETFs durch Änderungen der wirtschaftlichen und markttechnischen Bedingungen sowie aufgrund von unsicheren politischen Entwicklungen, geänderten Regierungsstrategien, rechtlichen, steuerlichen und aufsichtsrechtlichen Anforderungen nachteilig beeinflusst werden.

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