CHIPS ALS BAUSTEINE DER ZUKUNFT

Investieren in die Halbleiterindustrie

DAS WICHTIGSTE

Halbleiter bilden das Fundament der digitalen Wirtschaft, ermöglichen die Datenrevolution und haben eine Vorreiterposition bei der technologischen Innovation.
Die Halbleiterindustrie könnte vor einer Phase mit exponentiellem Wachstum stehen, angetrieben durch die Megatrends Künstliche Intelligenz (KI) und Digitalisierung, aber auch durch geopolitische Rivalitäten und den Wettstreit um die ökonomische Vorherrschaft.
Anleger, die sich in der Halbleiterindustrie engagieren möchten, können dazu ETFs in Betracht ziehen, die auf die gesamte Wertschöpfungskette abzielen. Dazu gehören auch Unternehmen, die sich auf die Entwicklung, Herstellung und Montage von Halbleiterbauelementen und Chips spezialisiert haben.

HALBLEITER – DIE HEIMLICHEN HELDEN DES DIGITALEN ZEITALTERS

Halbleiter, aus denen integrierte Schaltkreise (IC) oder Chips bestehen, sind kleine Wunderwerke. Auf wenigen Quadratmillimetern bieten sie Raum für Milliarden elektronischer Bauteile.¹ Halbleiter werden aus reinen Elementen wie Silizium oder Germanium oder aus Verbindungen wie Galliumarsenid hergestellt. Für eine bessere Leitfähigkeit werden sie einem chemischen Prozess, der sogenannten „Dotierung“, unterzogen. Die Chips werden auf hauchdünnen Trägern (Wafern) aufgebaut, die aufgrund ihrer leitenden und isolierenden Eigenschaften elektrische Signale entweder durchlassen oder blockieren. Halbleiter sind der Grundstein für die technologische Revolution, die wir derzeit erleben.

Überblick über das Halbleiter-Ökosystem

Quelle: Samsung. „Foundry? Fabless? Learn about the Semiconductor Ecosystem All at Once!“ 14. Februar 2020.

Die Grafik zeigt die drei Schritte bei der Halbleiterproduktion: Design, Herstellung und Montage. Halbleiterhersteller, auch als IDMs (Integrated Device Manufacturers) bezeichnet, führen den gesamten Prozess durch, während andere Unternehmen auf einen einzelnen Prozessschritt spezialisiert sind. Firmen, die sich ausschließlich mit dem Chip-Design befassen, werden als „Fabless“ bezeichnet, da sie keine eigenen Fertigungsstätten haben, sondern spezielle Design-Software und lizensierte Baupläne verwenden. Im Gegensatz dazu konzentrieren sich „Foundries“ auf die Fertigung von Halbleitern unter Einsatz der hierfür notwendigen Anlagen, Chemikalien und Wafer. Fabless-Unternehmen arbeiten bei der Chip-Herstellung eng mit Foundries zusammen. Die anschließende Test- und Montagephase erfolgt entweder durch die Foundries selbst, oder sie wird an sogenannte OSAT-Anbieter (Outsourced Semiconductor Assembly and Test) ausgelagert.

Bevor wir tiefer in die Welt der Halbleiter einsteigen, zunächst ein kurzer Überblick über die verschiedenen Unternehmenstypen, die an dem vier- bis sechsmonatigen Produktionsprozess beteiligt sind:²

Integrated Device Manufacturers (IDMs) führen alle drei Schritte der Halbleiterproduktion selbst durch: Design, Herstellung und Montage.
Fabless Unternehmen befassen sich ausschließlich mit dem Chip-Design. Sie haben keine eigenen Fertigungsstätten, sondern verwenden spezielle Design-Software und lizensierte Baupläne für die Architektur der Chips.
Foundries konzentrieren sich auf die Fertigung von Chips unter Einsatz der hierfür notwendigen Anlagen, Chemikalien und Wafer. (Fabless-Unternehmen arbeiten bei der Chip-Herstellung eng mit Foundries zusammen. Die anschließende Test- und Montagephase erfolgt entweder durch die Foundries selbst, oder sie wird an sogenannte OSAT-Anbieter ausgelagert.)

Halbleiter werden nach ihrer Funktionalität in vier Typen unterteilt:

Caption:
Dreispaltige Tabelle mit den vier Halbleiter-Haupttypen und ihren Anwendungsbereichen
Typ	Beschreibung	Anwendung
Logik-Chips	Logik-Chips sind das „Gehirn“ elektronischer Einheiten. Sie verarbeiten digitale Signale, um bestimmte Aufgaben durchzuführen. Dabei wird zwischen zwei Arten von Logik-Chips unterschieden: Zentraleinheiten oder CPUs sind herkömmliche Prozessoren, die allgemeine Datenverarbeitungsaufgaben übernehmen. Grafikprozessoren oder GPUs werden für massiv parallele Berechnungen eingesetzt.	CPUs eignen sich hervorragend für allgemeine Aufgaben wie die Ausführung von Betriebssystemen und die Verwaltung von Benutzerinteraktionen. GPUs hingegen sind besonders effizient, wenn es um datenintensive Anwendungen wie die Verarbeitung natürlicher Sprache oder das Training von KI-Systemen geht.
Speicher-Chips	Dieser Chip-Typ dient zur Datenspeicherung und lässt sich zwei Kategorien zuordnen: Ein flüchtiger Speicher wie z. B. ein Dynamic Random Access Memory, kurz DRAM, ist ein Arbeitsspeicher; er speichert Daten nur so lange, wie die betreffende Einheit eingeschaltet ist. In einem nicht flüchtigen oder Festwertspeicher wie z. B. einem NAND-Flash bleiben die Daten auch nach dem Ausschalten noch erhalten.	DRAM-Speicher werden für einen schnellen Datenzugriff verwendet und dienen oft als Arbeitsspeicher von Computern. NAND-Flash-Speicher übernehmen die langfristige Datenspeicherung in Einheiten wie SSD-Festplatten oder USB-Speichersticks.
Anwendungsspezifische integrierte Schaltungen (ASICs)	ASICs sind einfache, zweckbestimmte Chips, die für sich wiederholende Verarbeitungsroutinen verwendet werden.	ASICs kommen beim Scannen von Barcodes, bei der Verarbeitung medizinischer Bilddaten und der Echtzeit-Durchführung hochfrequenter Finanztransaktionen zum Einsatz.
Ein-Chip-Systeme (SoCs)	SoCs sind integrierte Schaltkreise, die die Merkmale von Logik-Chips, Speicher-Chips und ASICs in sich vereinen.	In SoCs können zahlreiche Funktionen realisiert sein, z. B. Grafik-, Audio-, Kamera-, Video- und WLAN-Funktionen. Entsprechend häufig werden sie in Smartphones, Tablets, Spielekonsolen und Smart-TVs verbaut.

Wert des globalen Halbleitermarktes nach Anwendungsbereichen (Mrd. USD)

Grafik: Die Halbleiterbranche wächst rasant

Quelle: McKinsey. „The semiconductor decade: A trillion-dollar industry“, 01.04.2022.

Nach Einschätzung von McKinsey wird die globale Halbleiterindustrie bis 2030 ein billionenschweres Geschäft sein. Als wesentliche Treiber hat McKinsey die Segmente Automobile, Datenspeicher und drahtlose Kommunikation identifiziert.

In den 1990er-Jahren haben Halbleiter die Entwicklung von Großrechnern zu PCs ermöglicht, in den 2000ern die Internet-Architektur maßgeblich mitgestaltet und in den 2010er-Jahren dem Smartphone den Weg bereitet. Heute finden sie sich in Werkzeugen und Geräten des täglichen Gebrauchs sowie in zukunftsweisenden Technologien wie Künstlicher Intelligenz (KI), 5G und Elektrofahrzeugen (EVs). Damit dürfte die Nachfrage nach ihnen auf Jahre hinaus hoch bleiben. Unterstützt durch KI-getriebene Innovationen und steigende Investitionen der öffentlichen Hand sind Halbleiter der Schlüssel zur Gestaltung unserer Zukunft, in der sich Anlegern spannende Anlagemöglichkeiten bieten.

Angesichts des für die nächsten zehn Jahre erwarteten Anstiegs der Chip-Nachfrage dürfte die globale Halbleiterindustrie bis 2030 die Billionen-Dollar-Grenze überschreiten.³ Fast 70 % dieses Wachstums werden dabei voraussichtlich die folgenden drei Segmente beisteuern:⁴

DATENVERARBEITUNG UND DATENSPEICHERUNG

Das Wachstum dieses Segments ist auf die steigende Nachfrage nach Servern für die boomenden Cloud-Computing- und KI-Anwendungen zurückzuführen. Indem sie kürzere Reaktionszeiten und ein besseres Verständnis natürlicher Sprache ermöglichen, leisten GPUs einen entscheidenden Beitrag zu disruptiven KI-Anwendungen wie ChatGPT, dem Chatbot, der schon fünf Tage nach seiner Veröffentlichung mehr als eine Million Nutzer hatte.⁵ (Mehr zu den Auswirkungen von ChatGPT und KI für Anleger finden Sie hier.) Weltweit wurden 2022 GPUs im Wert von fast 16 Mrd. US-Dollar in Rechnern für KI-bezogene Anwendungen verbaut.⁶

Dabei ist der Nutzen durchaus wechselseitig, denn die Vorzüge moderner Halbleiter kommen nicht nur der KI zugute – auch die Halbleiter selbst können vom Einsatz Künstlicher Intelligenz profitieren. Ob Chip-Design, Fehlererkennung, Ausfallprognose oder Prozessoptimierung: KI wird in all diesen Anwendungsbereichen eine transformative Wirkung entfalten. Für den Laien mag es erstaunlich sein, dass Künstliche Intelligenz den Menschen bei so hochkomplexen Spielen wie Schach oder Go in seine Schranken weist. Tatsächlich aber sind diese Aufgaben nichts im Vergleich zum Design eines Chips. Angesichts der astronomisch hohen Zahl an potenziellen Konfigurationen, die weit über die möglichen Spielzüge von Schach oder Go hinausgeht, wird schnell klar, dass der Einsatz von Künstlicher Intelligenz für das Chip-Design eine völlig neue Ära einläutet.

Das Chip-Design ist sehr viel komplexer als Schach oder Go

Quelle: Deloitte. „Technology, Media, and Telecommunications Predictions“, Februar 2023.

Anders als weithin erwartet konnte sich Künstliche Intelligenz im Strategiespiel Go gegen einen amtierenden Weltmeister durchsetzen. Wie aus der obigen Grafik hervorgeht, ist die Zahl der möglichen Optionen beim Chip-Design um ein Vielfaches höher als bei Schach oder Go. Rasante Fortschritte bei der Künstlichen Intelligenz machen das physische Chip-Design zu einem grafischen Optimierungsspiel, das immer bessere Entwürfe hervorbringt und dabei weitgehend autonom vorgeht.

Automobilindustrie: Durch den Umstieg auf Elektrofahrzeuge dürfte sich die Nachfrage in diesem Segment verdreifachen.⁷ Dank neuester Halbleitertechnologie sind E-Fahrzeugbatterien nun leistungsfähiger und haben eine deutlich größere Reichweite. Der Gesamtwert der in einem Elektrofahrzeug verbauten Halbleiter ist mehr als doppelt so hoch wie bei einem herkömmlichen Verbrenner.⁸

Drahtlose Kommunikation: Allein auf dieses Segment dürften 25 % des Wachstums entfallen, das für die kommenden zehn Jahre für die Halbleiterindustrie erwartet wird.⁹ Halbleiter ermöglichen die Verarbeitung und Übertragung von Signalen in Smartphones und anderen Geräten, verringern die Latenzzeit in 5G-Netzwerken und unterstützen so die Entwicklung von Echtzeitanwendungen wie erweiterter und virtueller Realität und Telechirurgie.

ANLAGECHANCEN DURCH NEUGESTALTUNG VON LIEFERKETTEN

Da Chip-Design und -Herstellung in hohem Maße an Expertenwissen und Skaleneffekte gekoppelt sind, hat sich eine überaus spezialisierte weltweite Lieferkette herausgebildet. Während Ostasien und hier insbesondere Taiwan die Drehscheibe für die Wafer-Herstellung und Chip-Montage sind, haben sich die USA und Europa auf forschungsintensive Aktivitäten wie das Chip-Design und modernste Fertigungsanlagen spezialisiert. Wie eng verflochten die einzelnen Regionen sind, zeigt die Tatsache, dass die einzelnen Produktionsschritte typischerweise in mehr als fünf Ländern stattfinden und drei oder mehr Transporte rund um den Globus beinhalten.

Die Fragilität der Halbleiterlieferkette trat während der COVID-19-Pandemie offen zutage. Sie wird durch geopolitische Auseinandersetzungen noch verstärkt. Winzige Chips entscheiden maßgeblich über das Wohl und Wehe in einer Welt, die durch einen ökonomischen und militärischen Wettlauf, insbesondere zwischen den USA und China, geprägt ist. So hat die US-Regierung inländischen Unternehmen den Verkauf von Halbleitern und relevanter Ausrüstung an China untersagt und drängt Verbündete wie Japan und die Niederlande dazu, ihrem Beispiel zu folgen.¹⁰ Der daraus resultierende Exportrückgang bei Anlagen zur Chip-Herstellung betrifft auch Lithografiesysteme, die für die Produktion innovativer Mikrochips für KI-Anwendungen unverzichtbar sind.¹¹ China antwortete darauf mit einer Ausfuhrbeschränkung von Gallium und Germanium. Diese seltenen Metalle werden für die Herstellung von Halbleitern für einige kritische Anwendungsbereiche benötigt, etwa für Raketenabwehrsysteme und andere militärische Zwecke wie Satelliten, Radar- und Nachtsichtgeräte.¹² Der Anteil Chinas an der weltweiten Germanium- und Gallium-Produktion beträgt 60 % beziehungsweise 80 %, und die USA decken aktuell etwa die Hälfte ihres Bedarfs über Einfuhren aus dem Reich der Mitte.^{13, 14}

Am Beginn einer Ära der globalen Fragmentierung und neu ausgerichteter Lieferketten setzt die Politik weltweit auf Subventionen und Steuervergünstigungen, um die heimische Chip-Industrie zu stärken und die Ansiedlung lokaler Fertigungs- und Design-Standorte zu fördern. Auch die USA und Europa streben nach Autarkie im Halbleitersegment.^{15, 16}

Rund 53 Mrd. US-Dollar

aus dem CHIPS and Science Act der USA sollen in die inländische Halbleiterforschung, -entwicklung und -herstellung sowie in die Ausbildung von Fachkräften fließen. Dies wird zu einer geografischen Neuausrichtung der Fertigungskapazitäten führen.

Mit rund 43 Mrd. US-Dollar

aus dem Europäischen Chip-Gesetz fördert die Europäische Union den Bau von Halbleiterfabriken und die Chip-Fertigung auf dem alten Kontinent. Ziel ist es, den Weltmarktanteil der EU bis 2030 von 10 % auf 20 % zu erhöhen.

WIE ANLEGER IN HALBLEITERWERTE INVESTIEREN KÖNNEN

Der Wettlauf im Chip-Sektor, verstärkt und befeuert durch den Siegeszug der KI, eröffnet weltweit eine Fülle an Anlagechancen. Anleger, die sich in der Halbleiterindustrie engagieren möchten, können dazu ETFs in Betracht ziehen, die auf die gesamte Wertschöpfungskette abzielen, einschließlich der Unternehmen, die Halbleiter entwickeln, herstellen und montieren.

CHIPS DIE BAUSTEINE DER ZUKUNFT

Als Fundament für den Boom bei Elektrofahrzeugen und die KI-Revolution haben Halbleiter bahnbrechende Innovationen in quasi allen Gesellschaftsbereichen ermöglicht und die Grenzen des Machbaren immer weiter verschoben. In einer zunehmend fragmentierten Welt dürften Halbleiterunternehmen die Nutznießer von massiv aufgestockten staatlichen Investitionen sein. Das so geschaffene positive Umfeld wird voraussichtlich auf Jahrzehnte hinaus eine Vielzahl an Innovationen hervorbringen.

ETF zum Thema entdecken

Jeff Spiegel

Head of U.S. iShares Megatrend and International ETFs bei BlackRock

Kevin Li

Thematic Strategist bei BlackRock

Quellen

1 Intel. „Semiconductors and Intel, an Introduction“, Zugriff: 30. August 2023.
2 Deloitte. „Reimagining the auto manufacturing supply network | Using the semiconductor crisis to effect positive change for the future“, Zugriff: 30. August 2023.
3 McKinsey. „The semiconductor decade: A trillion-dollar industry“, 01. April 2022.
4 McKinsey. „The semiconductor decade: A trillion-dollar industry“, 01.April 2022.
5 Yahoo Finance. „ChatGPT gained 1 million users in under a week. Here’s why the AI chatbot is primed to disrupt search as we know it“, 09. Dezember 2022.
6 Statista Intelligence, „Market revenue of artificial intelligence chips from 2021 to 2028“, Mai 2023.
7 McKinsey. „The semiconductor decade: A trillion-dollar industry“, 01. April 2022.
8 Vyrian. „How does the increase in electric vehicles affect the semiconductor industry?“, 08. Juni 2022.
9 McKinsey. „The semiconductor decade: A trillion-dollar industry“, 01. April 2022.
10 Reuters. „U.S. official acknowledges Japan, Netherlands deal to curb chipmaking exports to China“, 31. Januar 2023.
11 Nikkei Asia. „Netherlands unveils chip tool export curbs in fresh blow to China“, 30. Juni 2023.
12 CNBC.com, „What are Gallium and Germanium? China curbs exports of metals critical to chips and other tech“, 04. Juli 2023.
13 CNBC.com. „What are Gallium and Germanium? China curbs exports of metals critical to chips and other tech“, 04. Juli 2023.
14 APNews. „China restricts exports of high-tech metals in a slap at Washington ahead of Yellen’s visit“, 04. Juli 2023.
15 The White House. „Fact Sheet: One Year after the CHIPS and Science Act, Biden-⁠Harris Administration Marks Historic Progress in Bringing Semiconductor Supply Chains Home, Supporting Innovation, and Protecting National Security“, 09.August 2023.
16 Europäische Kommission. „Europäisches Chip-Gesetz“, Zugriff: 18. August 2023.

UCITS-Offenlegung

iShares MSCI Global Semiconductors UCITS ETF USD Acc
Der Fonds strebt durch eine Kombination aus Kapitalwachstum und Erträgen auf das Fondsvermögen die Erzielung einer Gesamtrendite aus Ihrer Anlage an, welche die Rendite des MSCI ACWI IMI Semiconductors & Semiconductor Equipment ESG Screened Select Capped Index (der Index) widerspiegelt.

Risikohinweise
Anleger sollten die vollständige Liste der Risiken des Fonds im Prospekt oder in den Angebotsunterlagen nachlesen.

Kapitalanlagerisiko. Der Wert von Anlagen und die daraus erzielten Erträge können sowohl steigen als auch fallen und sind nicht garantiert. Anleger erhalten den ursprünglich angelegten Betrag möglicherweise nicht zurück.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für aktuelle oder zukünftige Ergebnisse und sollte nicht der einzige Faktor sein, der bei der Auswahl eines Produkts oder einer Strategie berücksichtigt wird.

Änderungen der Wechselkurse zwischen Währungen können dazu führen, dass der Wert von Anlagen sinkt oder steigt. Bei Fonds mit höherer Volatilität können die Schwankungen besonders ausgeprägt sein, und der Wert einer Anlage kann plötzlich und erheblich fallen. Steuersätze und die Grundlagen für die Besteuerung können sich von Zeit zu Zeit ändern.

BlackRock hat nicht geprüft, ob sich diese Anlage für Ihre individuellen Bedürfnisse und Ihre Risikobereitschaft eignet. Die angezeigten Daten sind nur eine zusammenfassende Information. Eine Anlageentscheidung sollte auf Grundlage des jeweiligen Prospekts getroffen werden, der beim Manager erhältlich ist.

Die Angaben zu den aufgeführten Produkten in diesem Dokument dienen ausschließlich Informationszwecken. Sie stellen keine Anlageberatung dar und auch kein Angebot zum Verkauf oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf der hier beschriebenen Wertpapiere. Die Weitergabe dieses Dokuments bedarf der Genehmigung der Management-Gesellschaft.

Fondsspezifische Risiken

iShares MSCI Global Semiconductors UCITS ETF USD (Acc)
Konzentrationsrisiko, Kontrahentenrisiko, Schwellenländerrisiko, Aktienrisiko, Ökologische, soziale und die Unternehmensführung betreffende (ESG) Risiken, Liquiditätsrisiko

Beschreibung der Fondsrisiken

Konzentrationsrisiko
Das Anlagerisiko ist auf bestimmte Sektoren, Länder, Währungen oder Unternehmen konzentriert. Folglich ist der Fonds anfällig gegenüber lokalen wirtschaftlichen, marktbezogenen, politischen oder aufsichtsrechtlichen Ereignissen.

Kontrahentenrisiko
Die Insolvenz von Unternehmen, die Dienstleistungen wie die Verwahrung von Vermögenswerten übernehmen oder als Gegenpartei bei Derivaten oder anderen Instrumenten handeln, kann die Anteilsklasse Verlusten aussetzen.

Schwellenländerrisiko
Schwellenländer reagieren generell anfälliger auf wirtschaftliche oder politische Störungen als Industrieländer. Weitere Einflussfaktoren sind ein höheres 'Liquiditätsrisiko', Begrenzungen bei der Anlage in oder der Übertragung von Vermögensgegenständen, ausfallende oder verzögerte Lieferung von Wertpapieren oder Zahlungen an den Fonds.

Aktienrisiko
Der Wert von Aktien und aktienähnlichen Papieren wird ggf. durch tägliche Kursbewegungen an den Börsen beeinträchtigt. Weitere Faktoren sind Meldungen aus Politik und Wirtschaft und wichtige Unternehmensereignisse und -ergebnisse.

Ökologische, soziale und die Unternehmensführung betreffende (ESG) Risiken
Unternehmen, die sich mit bestimmten, nicht mit ESG-Kriterien vereinbaren Aktivitäten befassen, werden nur dann aus dem Referenzindex ausgeschlossen, wenn diese Aktivitäten die vom Indexanbieter festgelegten Schwellenwerte übersteigen. Anleger sollten deshalb vor einer Anlage in den Fonds eine eigene ethische Überprüfung der ESG-Beurteilungen im Referenzindex vornehmen. Ein solches ESG-Screening könnte den Wert der Anlagen des Fonds im Vergleich zu einem Fonds ohne einen solchen Filter mindern.

Liquiditätsrisiko
Geringere Liquidität bedeutet, dass es nicht genügend Käufer oder Verkäufer gibt, um Anlagen leicht zu verkaufen oder zu kaufen.

Rechtliche Informationen
Im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) herausgegeben von BlackRock (Netherlands) B.V., einem Unternehmen, das von der niederländischen Finanzmarktaufsicht zugelassenen ist und unter ihrer Aufsicht steht. Eingetragener Firmensitz: Amstelplein 1, 1096 HA, Amsterdam, Tel.: +31(0)-20-549-5200. Handelsregister Nr. 17068311. Zu Ihrem Schutz werden Telefonate üblicherweise aufgezeichnet.

Die irischen iShares Fonds, die in diesem Dokument erwähnt werden, sind Teilfonds der iShares plc, iShares II plc, iShares III plc, iShares IV plc, iShares V plc, iShares VI plc beziehungsweise der iShares VII plc. Diese sind offene Investmentgesellschaften mit variablem Kapital in Form eines Dachfonds mit getrennter Haftung ihrer Teilfonds aufgesetzt unter dem Irischen Gesetz und autorisiert von der Aufsichtsbehörde.

Weitere Informationen über den Fonds und die Anteilsklasse, zum Beispiel Details der wichtigsten zugrunde liegenden Anlagen der Anteilsklasse und die Anteilspreise sind auf der Website von iShares unter www.ishares.com einsehbar, können aber auch telefonisch unter der Nr. +44 (0)845 357 7000 oder bei Ihrem Broker oder Finanzberater erfragt werden. Der indikative Nettoinventarwert der Anteilsklasse während des Tages wird unter http://deutsche-boerse.com und/oder http://www.reuters.com ausgewiesen. Am Sekundärmarkt gekaufte Anteile eines UCITS ETF können in der Regel nicht direkt an den UCITS ETF zurückverkauft werden. Anleger, die keine zugelassenen Marktteilnehmer sind, müssen Aktien am Sekundärmarkt über einen Intermediär (z. B. einen Wertpapiermakler) kaufen und verkaufen, wofür Gebühren und zusätzliche Steuern anfallen können. Darüber hinaus kann der Marktpreis, zu dem die Anteile am Sekundärmarkt gehandelt werden, vom Nettovermögenswert je Anteil abweichen. Deshalb müssen Anleger unter Umständen beim Kauf von Anteilen mehr zahlen als den aktuellen Nettovermögenswert je Anteil und erhalten beim Verkauf möglicherweise weniger als den aktuellen Nettovermögenswert je Anteil.

Für Anleger in Österreich
Bei diesem Dokument handelt es sich um Marketingmaterial. Die in diesem Dokument erwähnten Fonds wurden für ein öffentliches Angebot in Österreich registriert. Die Verkaufsprospekte der Gesellschaften, das Basisinformationsdokument für verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsnehmer (PRIIPs KID) und andere Dokumente sowie die Jahres- und Halbjahresberichte wurden in Österreich veröffentlicht und sind kostenlos bei der UniCredit Bank AG, Zweigniederlassung Wien, Julius Tandler-Platz 3, 1090 Wien, der Zahl- und Informationsstelle in Österreich, sowie auf der Website blackrock.com/at in deutscher und englischer Sprache erhältlich. Eine Anlageentscheidung darf nur auf Grundlage der Informationen erfolgen, die im Verkaufsprospekt, die Basisinformationsdokument für verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsnehmer (PRIIPs KID), in den Basisinformationsblättern gemäß der Verordnung über verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsanlageprodukte (PRIIP-KIDs)und dem letzten Halbjahresbericht bzw. ungeprüften Halbjahresabschluss und/oder dem letzten Jahresbericht bzw. geprüften Jahresabschluss der Gesellschaft enthalten sind. Die Anleger sollten die in den Basisinformationsdokument für verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsnehmer (PRIIPs KID) und im Verkaufsprospekt der Gesellschaft erläuterten fondsspezifischen Risiken lesen. Die Gesellschaften beabsichtigen, bei allen Teilfonds die Anforderungen für eine Behandlung als „Reporting Fonds“ zu erfüllen. Daher verfügen die Gesellschaften über einen steuerlichen Vertreter in Österreich, der einmal jährlich die ausschüttungsgleichen Erträge berechnet und mit der Österreichischen Kontrollbank eine elektronische Steuererklärung einreicht. Die Einhaltung dieser Anforderungen kann jedoch für die Zukunft nicht garantiert werden. Die Gesellschaften behalten sich vor, ihren Status als „Reporting Fonds“ aufzugeben und keine Steuerunterlagen einzureichen. BlackRock kann die Vermarktung jederzeit einstellen. Anleger sollten alle Merkmale des Anlageziels des Fonds verstehen, bevor sie investieren. Informationen zu Anlegerrechten und zur Einreichung von Beschwerden finden Sie unter https://www.blackrock.com/corporate/compliance/investor-right in deutscher Sprache.

Für Anleger in Deutschland
Bei diesem Dokument handelt es sich um Marketingmaterial. Der Verkaufsprospekt und die Basisinformationsblättern gemäß der Verordnung über verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsanlageprodukte (PRIIP-KIDs) sowie die Jahres- und Halbjahresberichte sind kostenlos bei der Commerzbank, Kaiserplatz, 60311 Frankfurt am Main, Deutschland, erhältlich. Die Gesellschaften beabsichtigen, bei allen Teilfonds die Anforderungen für eine Behandlung als sogenannter „transparenter Fonds“ nach Artikel 2 und 4 des deutschen Investmentsteuergesetz (InvStG) zu erfüllen. Die Einhaltung dieser Anforderungen kann jedoch nicht garantiert werden. Die Gesellschaften behalten sich vor, ihren Status als „transparenter Fonds“ aufzugeben und die erforderlichen Veröffentlichungen nicht vorzunehmen. Eine Anlageentscheidung darf nur auf Grundlage der Informationen erfolgen, die im Verkaufsprospekt, in den Basisinformationen gemäß der Verordnung über verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsanlageprodukte (PRIIPs-KIDs) sowie im letzen Halbjahresbericht bzw. ungeprüften Halbjahresabschluss und/oder dem letzten Jahresbericht bzw. geprüften Jahresabschluss der Gesellschaft enthalten sind und die auf der Website www.blackrock.com/de in deutscher und englischer Sprache erhältlich sind. Die Anleger sollten die im Dokument mit den Basisinformationsblättern gemäß der Verordnung über verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsanlageprodukte (PRIIP-KIDs) und im Verkaufsprospekt der Gesellschaft erläuterten fondsspezifischen Risiken lesen. Bitte beachten Sie, dass sich wichtige Informationen zu iShares VII im aktuellen Verkaufsprospekt und anderen Dokumenten finden, die kostenlos bei der Zahlstelle Deutsche Bank AG, Taunusanlage 12, 60325 Frankfurt am Main, Bundesrepublik Deutschland, erhältlich sind. BlackRock kann die Vermarktung jederzeit einstellen. Anleger sollten alle Merkmale des Anlageziels des Fonds verstehen, bevor sie investieren. Informationen zu Anlegerrechten und zur Einreichung von Beschwerden finden Sie unter https://www.blackrock.com/corporate/compliance/investor-right in deutscher Sprache.

Index-Haftungsausschlüsse
iShares Fonds werden von MSCI nicht gefördert, empfohlen oder beworben. MSCI übernimmt keine Haftung für diese Fonds oder für Indizes, auf denen diese Fonds beruhen. Der Prospekt enthält ausführlichere Informationen über die beschränkte Beziehung, die MSCI zu BlackRock Advisors (UK) Limited und eventuellen verbundenen Fonds unterhält.

Alle hier angeführten Analysen wurden von BlackRock erstellt und können nach eigenem Ermessen verwendet werden. Die Resultate dieser Analysen werden nur bei bestimmten Gelegenheiten veröffentlicht. Die geäußerten Ansichten stellen keine Anlageberatung oder Beratung anderer Art dar und können sich ändern. Sie geben nicht unbedingt die Ansichten eines Unternehmens oder eines Teils eines Unternehmens innerhalb der BlackRock-Gruppe wieder, und es wird keinerlei Zusicherung gegeben, dass sie zutreffen.