Unconstrained: Flexibel in Aktien investieren
Der BlackRock Global Unconstrained Equity Fund sucht die weltweit Besten unter den börsennotierten Unternehmen - mit langfristiger Perspektive.
Wenn kurzfristige Kapitalumschichtungen und schnelle Transaktionen die Märkte prägen, kann leicht aus dem Blick geraten, was die Renditen wirklich ausmacht. Denn echter Unternehmenswert entsteht erst über die Zeit. Anleger, die über kurzfristige Trends hinausblicken, könnten besser aufgestellt sein, um Gewinne abzuschöpfen.
Kapitalanlagerisiko. Der Wert von Anlagen und die daraus erzielten Erträge können sowohl steigen als auch fallen und sind nicht garantiert. Anleger erhalten den ursprünglich angelegten Betrag möglicherweise nicht zurück.
Unser Ansatz
Unser langfristiger Ansatz ohne Indexbindung konzentriert sich auf wenige herausragende Unternehmen. Dabei blicken wir über kurzfristige Trends hinaus und zielen durch eine disziplinierte Aktienauswahl auf den Zinseszins bzw. den Compounding-Effekt, also auf den Mehrwert, den Unternehmen durch die Reinvestition erwirtschafteter Erträge erzielen.
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Ein Ansatz, der sich von anderen abhebt
An den Aktienmärkten sind die Anlagehorizonte in den vergangenen Jahrzehnten immer kürzer geworden: Innovative Indexanlagen haben dazu ebenso beigetragen wie computergestützte bzw. quantitative Ansätze und die Verfügbarkeit von immer mehr kurzfristigen Daten. Unser Weg ist ein anderer.
Wir denken, dass es einen langfristigen Anlageansatz braucht, um attraktive Renditen an den öffentlichen Aktienmärkten zu erzielen. Denn: Warum sollte jemand, der von der Exzellenz eines Unternehmens überzeugt ist, dieses Potenzial dadurch verspielen, dass er Anlageentscheidungen auf Basis kurzfristiger, häufig situationsbedingter Informationen trifft? Sie würden ja auch nicht darauf setzen, dass Roger Federer trotz Bestform nicht gewinnt, nur weil er einen Satz verloren oder während des Spiels Regen eingesetzt hat.
Der BlackRock Global Unconstrained Equity Fund verfolgt folgende Ziele:
Das Ergebnis? Ein Portfolio mit langfristigem Anlagehorizont, das in exzellente Unternehmen aus den Industrieländern investiert.
Risiko durch die Fähigkeiten des Fondsmanagements: Es besteht keine Garantie dafür, dass ein positives Anlageergebnis erzielt wird.
Konzentrationsrisiko: Das Anlagerisiko konzentriert sich auf bestimmte Sektoren, Länder, Währungen oder Unternehmen. Dadurch reagiert der Fonds stärker auf lokale wirtschaftliche, marktbezogene, politische, nachhaltigkeitsbezogene oder regulatorische Ereignisse.
Ein erfahrenes Investmentteam
Der Fonds wird von Alister Hibbert und Michael Constantis verwaltet, zwei der erfahrensten BlackRock Aktienfondsmanager, die zusammen mehr als 50 Jahren Anlageexpertise aufweisen können.* Sie stützen sich bei der Auswahl der Positionen und dem laufenden Portfoliomanagement auf die Analysen des BlackRock Strategic Equity Teams.
Das Team nutzt das globale Netzwerk von BlackRock mit Erkenntnissen, die öffentliche wie private Märkte und eine Vielzahl von Anlageklassen umfassen, und Echtzeit-Einblicken, basierend auf weltweiten Unternehmenskontakten. Wir sind davon überzeugt, dass das ein elementarer Vorteil bei der Verwaltung von Aktienstrategien ohne Indexbindung ist: Die Vernetzung trägt dazu bei, neue Anlagechancen zu erschließen und zugleich potenziell disruptive Entwicklungen oder strukturelle Veränderungen, die sich auf bestehende Portfoliopositionen auswirken könnten, frühzeitig zu erkennen.
Unser Ansatz mag einfach sein, die Auswahl der Anlagen ist es nicht. Dass wir im Epizentrum eines breit aufgestellten Informationsnetzwerks sitzen, kann unsere Erfolgschancen aus unserer Sicht erheblich steigern.
Alister Hibbert
Founder und Co-Portfoliomanager
Michael Constantis
Founder und Co-Portfoliomanager
*Quelle: BlackRock, Stand: 31. Mai 2026.
Langfristige Anlagechancen identifizieren
„Unconstrained“ heißt für uns nicht nur, dass sich das Portfolio von einer Benchmark abhebt. Wir beginnen mit einem leeren Blatt und stellen, ausgehend von Fundamentalanalysen der einzelnen Unternehmen, das aus unserer Sicht bestmögliche Portfolio zusammen. Dabei legen wir den Fokus auf vier zentrale Merkmale, die unserer Ansicht nach auf Potenzial für langfristig wachsende Renditen hindeuten.
Was uns von vielen anderen unterscheidet, sind die Fragen, die wir stellen. Im Fokus steht für uns: Ist ein Unternehmen in der Lage, langfristig Renditen zu liefern, Kapital in attraktive neue Wachstumsfelder zu reinvestieren und sich angesichts neuer Technologien, regulatorischer Rahmenbedingungen und Anlegerpräferenzen im Wettbewerb zu behaupten?
Nur relativ wenige Unternehmen erfüllen diese strengen Kriterien. Daher investieren wir in der Regel gleichzeitig in etwa 20 bis 30 Unternehmen. Aus unserer Sicht ist damit die Diversifizierung für ein fundamental resilientes Portfolio ausreichend hoch und gleichzeitig sind die Einzelpositionen groß genug, damit die Entwicklung der einzelnen Titel einen spürbaren Beitrag zur Portfoliorendite leisten kann.
Risiko: Die Nennung einzelner Unternehmen in dieser Kommunikation dient ausschließlich der Erläuterung der Anlagestrategie und ist weder als Anlageberatung noch als Anlageempfehlung in Bezug auf diese Unternehmen zu verstehen.
Wir verfolgen einen praxisnahen Risikoansatz und konzentrieren uns auf die Fundamentaldaten der Unternehmen. Wir gehen davon aus, dass der Portfolioumschlag gering, Wettbewerb um Kapital aber hoch ist. Unser Ansatz ist diszipliniert, sowohl beim Trading als auch in der Portfoliokonstruktion.
Unsere Trading-Kriterien:
Grundlegende Veränderungen der langfristigen Anlagethese
Wir ziehen uns aus Investments zurück, wenn sich die Perspektiven eines Unternehmens strukturell verschlechtern und die langfristige Anlagethese an Relevanz verliert.
Wettbewerb um Kapital
Der Research-Prozess identifiziert überzeugendere langfristige Anlagethesen; die Positionsgrößen werden gegebenenfalls an ein verändertes Chancenspektrum angepasst.
Bewertungsextreme
Hohe Bewertungen begrenzen die potenziellen Gesamtrenditen. unter extremen Marktbedingungen können sich besondere Anlagechancen ergeben, wenn zum Beispiel eine Baisse ausläuft.
Portfolioresilienz und Diversifizierung
Die Größe einzelner Positionen auf maximal 10 % beschränken; das allgemeine Cashflow-Risiko im Auge behalten; eine solide Basis aus defensiven Ertragsquellen anstreben.
Perspektiven für Kundenportfolios
Der BlackRock Global Unconstrained Equity Fund lässt sich in Kundenportfolios für verschiedene Zwecke einsetzen, so etwa:
Hinweis: Der Active Share und die Anzahl der Aktien spiegeln den aktuellen Anlageprozess der Portfoliomanager wider. Dieser kann jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Die angegebenen Werte dienen als Richtwerte; das tatsächliche Portfolio kann zeitweise außerhalb dieser Bandbreiten liegen.
Quelle: BlackRock, Stand: 31. Mai 2026. Nur zu Illustrationszwecken. Dieses Material dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung für eine bestimmte Anlageentscheidung dar.
Der Fonds wird aktiv verwaltet und zielt darauf ab, langfristig eine Rendite auf das eingesetzte Kapital zu erzielen, die aus einer Wertsteigerung der im Fonds gehaltenen Vermögenswerte resultiert. Wir sind der Ansicht, dass der MSCI World Index über einen längeren Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren eine geeignete Vergleichsgröße zur Beurteilung des Anlageerfolgs des Fonds darstellt.
Der MSCI World Index wird vom Investmentmanager zu Zwecken des Risikomanagements herangezogen, um sicherzustellen, dass das Ausmaß der Abweichung vom Index im Einklang mit dem Anlageziel und der Anlagepolitik des Fonds steht. Das Portfoliomanagementteam geht nicht davon aus, dass dies die tägliche Portfoliosteuerung einschränkt. Bei der laufenden Verwaltung des Portfolios orientiert sich das Team weder an einem bestimmten Tracking Error noch an einer Benchmark.
Häufig gestellte Fragen
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Eine Unconstrained-Strategie ist ein benchmarkunabhängiger, aktiver Anlageansatz, der darauf zielt, über Fundamentalanalysen besonders attraktive Unternehmen zu identifizieren.
Anders als traditionelle Aktienstrategien, die bei der Gewichtung der Portfoliopositionen einem Index folgen, sind die Fondsmanager bei diesem Ansatz an keine Benchmark gebunden und können ihre Engagements flexibel aus verschiedenen Sektoren, Regionen und Marktkapitalisierungen zusammenstellen. Die Portfolios können sich daher deutlich vom breiteren Markt unterscheiden.
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Indexbasierte und passive Aktienstrategien zielen darauf ab, die Wertentwicklung ihres Referenzindex nachzubilden. Eine Unconstrained-Aktienstrategie ohne Indexbindung wird hingegen aktiv verwaltet und strebt danach, langfristig besser als der breite Markt abzuschneiden. Folgende Merkmale zeichnen sie aus:
- Sie investiert in eine kleinere Anzahl von Unternehmen, von denen das Fondsmanagement besonders überzeugt ist.
- Sie ist nicht gezwungen, in Unternehmen zu investieren, nur weil diese im Referenzindex enthalten sind.
- Sie kann flexibel in verschiedene Sektoren und Regionen investieren.
- Sie strebt danach, langfristig Alpha zu erzielen, und nicht danach, die Rendite einer Benchmark nachzubilden.
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Dass Unconstrained-Aktienstrategien selektiv vorgehen und sich nicht an einer Benchmark orientieren, macht sie für spezifische Risiken anfällig, die Anleger berücksichtigen sollten:
- Konzentrationsrisiko: Eine geringere Anzahl von Portfoliopositionen kann dazu führen, dass die Wertentwicklung einzelner Unternehmen einen stärkeren Einfluss auf die Gesamtperformance des Portfolios hat.
- Risiko aktiver Anlageentscheidungen: Die Anlageergebnisse hängen von den Entscheidungen des Fondsmanagements ab.
- Kurzfristige Volatilität: Die Wertentwicklung kann kurzfristig von der Entwicklung des breiteren Marktes abweichen.
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Ein Unconstrained-Aktienfonds ohne Indexbindung kann in einem breiter aufgestellten Portfolio verschiedene Funktionen übernehmen, je nachdem, welche Anlageziele ein Anleger verfolgt:
- Er kann neben passiven Aktienallokationen ein Exposure in Anlageideen mit hoher Überzeugungskraft bieten.
- Er kann Zugang zu einer differenzierten, aktiv verwalteten globalen Aktienstrategie bieten.
- Er kann in einem diversifizierten Portfolio als Alpha-orientierte Allokation dienen.
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Der Compounding-Effekt, auch Zinseszinseffekt genannt, beschreibt die Fähigkeit eines Unternehmens, erwirtschaftete Gewinne in das eigene Geschäft zu reinvestieren und dadurch langfristig zusätzliches Wachstum zu erzielen. Renditen werden somit nicht nur auf das ursprünglich eingesetzte Kapital, sondern auch auf zuvor erwirtschaftete und reinvestierten Gewinne erzielt.
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Der langfristige Compounding-Effekt kann ein leistungsstarker Renditefaktor sein:
- Er fördert nachhaltiges, langfristiges Wachstum.
- Er reduziert die Abhängigkeit von kurzfristigen Marktbewegungen.
- Er ermöglicht es Anlegern, im Laufe der Zeit an der Wertschöpfung eines Unternehmens teilzuhaben.
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Aktive Manager konzentrieren sich in der Regel auf Unternehmen mit folgenden Merkmalen:
- Hohe und nachhaltige Kapitalrenditen
- Starke Wettbewerbsposition oder dauerhafte Wettbewerbsvorteile
- Attraktive Möglichkeiten zur Reinvestition von Kapital
- Strukturelle Wachstumstreiber
- Erfahrene und aufeinander eingespielte Managementteams
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Fonds ohne Indexbindung sind in der Regel stärker konzentriert als traditionelle Aktienfonds, da sie in Anlageideen investieren, von denen das Fondsmanagement besonders überzeugt ist. Dank dieser Konzentration kann jede einzelne Position die Gesamtperformance des Portfolios spürbar beeinflussen.
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Auch wenn Unconstrained-Strategien nicht an eine Benchmark gebunden sind, bleibt das Risikomanagement ein zentraler Bestandteil des Anlageprozesses:
- Sie konzentrieren sich auf Unternehmen mit nachhaltigen Erträgen und soliden Bilanzen.
- Sie achten auf Diversifizierung über unterschiedliche Geschäftsmodelle und Renditetreiber hinweg.
- Sie überwachen kontinuierlich die Fundamentaldaten und Risiken.
