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Maio de 2020
Nos últimos meses, o mundo tem vivido aquela que é provavelmente uma das crises mais graves da nossa geração. A pandemia provocou fortes turbulências a nível financeiro, económico e humano e reforçou a importância da resiliência perante a incerteza. Nos últimos meses temos vindo a verificar que, independentemente do sector, características importantes como a sustentabilidade revelaram-se essenciais para ajudar as empresas a enfrentarem a crise, com os investidores a optarem cada vez mais por estratégias de investimento sustentável. Continuamos a trabalhar em estreita colaboração com os nossos clientes por forma a que possam alcançar os seus objetivos em matéria de sustentabilidade.
Em janeiro de 2020, desenvolvemos uma série de iniciativas com vista a tornar a sustentabilidade uma parte integrante da forma como a BlackRock gere o risco, cria carteiras, desenvolve produtos e se envolve diretamente com as empresas em que investe em prol dos seus clientes. No centro desse compromisso está a visão que temos do investimento, segundo a qual, a longo prazo, as carteiras que integram a sustentabilidade podem oferecer aos clientes melhores retornos ajustados ao risco. Esta visão é consubstanciada pelas conclusões de pesquisas levadas a cabo pela BlackRock e pela sua experiência na área do investimento: em primeiro lugar, as empresas que melhor souberem gerir as questões relacionadas com a sustentabilidade serão mais resilientes a longo prazo; em segundo lugar, estamos perante uma profunda mudança estrutural e de longo prazo nas preferências globais dos investidores no sentido da sustentabilidade, algo que ainda não tem grandes repercussões no mercado, podendo assim gerar melhores desempenhos durante um longo período de transição.
Embora a disrupção do mercado registada no primeiro trimestre de 2020 represente um período de tempo relativamente curto, não sendo por isso determinante, ela está em consonância com a resiliência das estratégias sustentáveis registadas em crises anteriores, como revelou o estudo sobre Investimento Sustentável: Resiliência Perante a Incerteza da BlackRock Sustainable Investing. No decurso da recente recessão, observámos duas tendências importantes durante a crise:
A curto prazo, algumas empresas terão muito provávelmente que reafectar recursos a iniciativas de sustentabilidade e ao nível de reporte para resolverem prioridades imediatas criadas pela pandemia e respectivas consequências a nível económico. Com o tempo, no entanto, esperamos que, principalmente entre os líderes de mercado, as empresas continuem a melhorar o seu foco na gestão material da sustentabilidade e do reporte - um fator essencial para conseguir retornos a longo prazo.
Nos últimos meses, a BlackRock tem vindo a centrar os seus esforços no apoio aos nossos clientes e comunidades durante a pandemia, ajudando-os a enfrentarem as turbulências de mercado. Durante este período, o interesse em estratégias de investimento sustentáveis por parte dos clientes da BlackRock continuou a aumentar, com a BlackRock a registar fluxos na ordem dos 15,5 mil milhões de dólares canalizados para estratégias sustentáveis no primeiro trimestre - aquele com melhores resultados em termos de fluxos sustentáveis. Perante o continuo interesse dos clientes na sustentabilidade, e dada a crescente importância da sustentabilidade como fator para gerar retorno do investimento, continuámos a desenvolver as iniciativas comunicadas aos nossos clientes em Janeiro, por forma a fazer da sustentabilidade o nosso padrão de investimento.
A seguir encontra-se um resumo dos nossos progressos em cada uma destas áreas desde Janeiro.
Temos vindo a trabalhar no sentido de integrar a sustentabilidade em todos os aspectos da constituição de carteiras.
Sustentabilidade nas nossas Soluções de Carteira - Em Janeiro, afirmámos que pretendemos fazer dos fundos sustentáveis o pilar das soluções de investimento que oferecemos aos nossos clientes sempre que possível, de acordo com as suas preferências e a regulação em vigor. Desde Janeiro, o interesse dos clientes foi maior do que o previsto e registámos progressos significativos nos últimos três meses.
Reforçar a Integração da Sustentabilidade nos Processos de Investimento Ativo - Em Janeiro, enumerámos uma série de etapas para reforçar a integração da sustentabilidade nos nossos processos de investimento ativo.
Comprometemo-nos no sentido de assegurar que, até ao final de 2020, todas as carteiras ativas e estratégias de consultoria integrem devidamente parametros ESG, conjuntamente com os nossos clientes - o que significa que, ao nível das carteiras, os nossos gestores são responsáveis por gerirem devidamente a exposição aos riscos ESG, e por documentarem a forma como essas considerações são tidas em linha de conta nas decisões de investimento. A partir de 30 de Abril, mais de 70% das cerca de 5.600 carteiras ativas geridas pela BlackRock cumpriam esses critérios. Todas as nossas carteiras ativas integrarão plenamente critérios ESG até o final do quarto trimestre de 2020.
Monitorizar o Risco ESG em Estratégias Ativas - Em Janeiro, o Grupo de Análise Quantitativa e de Risco (RQA) da BlackRock - responsável por avaliar todo o investimento, contraparte e risco operacional da empresa - começou por avaliar o risco ESG durante as suas análises regulares com os gestores de carteira. Esse processo garante assim que os principais procedimentos de análise de risco de investimento da BlackRock tomam em consideração o risco ESG, da mesma forma que o faz em relação ás medidas de risco tradicionais, como é o caso do risco de crédito e de liquidez.
Hoje, cada uma das nossas estratégias ativas de investimento tem uma estrutura de integração ESG, usada para controlar a forma como e quando os problemas materiais relacionados com os processos são considerados no processo de investimento. Estas estruturas de integração servem como referência para análises de risco de carteiras e são usadas juntamente com Painéis de Exposição a Riscos de Sustentabilidade - painéis padrões que analisam a exposição ao risco e nível de ESG nas participação de carteiras, em análises regulares entre gestores de carteiras e Análise Quantitativa e de Risco (RQA na sigla em inglês).
Para além das análises regulares de carteiras com RQA, os gestores nos nossos produtos de investimento ativo, juntamente com os Diretores de Investimento e congéneres ao nível do RQA, realizam análises trimestrais de carteiras por forma a supervisionarem o desempenho e os riscos em estratégias ativas. No primeiro trimestre, estas sessões começaram por incluir a avaliação e a documentação da exposição e desempenho do risco ESG, bem como a discussão de considerações ESG relevantes para os objetivos de investimento de um fundo. Prevemos que, no segundo trimestre, esse processo formal seja implementado em 100% das estratégias geridas ativamente.
Ao aumentar o nosso escrutínio das questões ESG, avaliamos continuamente o perfil de risco-retorno e os factores externos negativos gerados por sectores e participação de maior risco, à medida que procuramos minimizar o risco e maximizar o retorno a longo prazo para os nossos clientes. Em virtude deste escrutínio, não temos atualmente exposição em carteiras de dívida ou capital público gerido ativamente, e temos os nossos critérios de investimento em sectores com risco ESG acrescido, tais como fabricantes controversos de sistemas de armamento ou empresas que geram mais de 25% das suas receitas com a produção de carvão.
Reforço dos nossos Dados e Análise de ESG - A BlackRock tem sido líder no desenvolvimento de ferramentas de avaliação próprias por forma a aprofundar a nossa compreensão dos riscos materiais de sustentabilidade.
Na análise ESG, estamos a alargar o âmbito e alcance dos dados ESG no Aladdin, fornecendo exponencialmente mais pontos de dados e de informação.
Melhorar a Transparência das Características Sustentáveis dos Produtos de Investimento - Para ajudar os investidores a melhor detectarem os riscos de sustentabilidade dos seus investimentos, começámos [no ano passado] por revelar o grau de ESG e de pegada de carbono, entre outras medidas de avaliação, da maioria dos fundos iShares que oferecemos globalmente. Posteriormente, começámos a exibir características de sustentabilidade não só para os fundos indexados, mas também para todos os fundos de retalho, indexados e ativos, que a BlackRock oferece em toda a Europa, sempre que esses dados estavam disponíveis. Até o final de 2020, esperamos que todos os fundos de retalho da BlackRock em todo o mundo, indexados e ativos, apresentem essas características sustentáveis. Estamos convictos que isto permitirá um reforço dos padrões de transparência em todo o sector.
Duplicar as Nossas Ofertas de ETFs assentes em ESG - Em Janeiro, comprometemo-nos a duplicar (para 150) as nossas ofertas de ETFs assentes em ESG a nível global nos próximos anos, por forma a que os clientes disponham de mais opções ao constituírem as suas carteiras.
Desde Janeiro, lançámos 16 novos ETFs assentes em ESG na Europa, EUA e Canadá. Estamos também a tomar as devidas medidas e esperamos lançar 11 ETFs mais assentes em ESG nos próximos meses na Europa, EUA e América Latina. Conjuntamente, estes 27 novos fundos aumentarão as nossas ofertas sustentáveis para 105 ETFs. E, o que é mais importante, essas novas ofertas permitem-nos, no seu conjunto, inovar e aumentar o leque de produtos ESG para atender às necessidades dos investidores num amplo leque de categorias de ativos (tais como ativos de rentabilidade fixa), estilos de investimento (tais como de volatilidade mínima) e mercados (incluindo novos mercados emergentes como o México).
Trabalhar com Fornecedores de Índices para aumentar e melhorar o universo de índices sustentáveis - Em Janeiro, comprometemo-nos com os principais fornecedores de índices no sentido de fornecer versões sustentáveis dos seus principais índices e aumentar o leque de opções sustentáveis para os investidores. Cumprimos o nosso compromisso no sentido de um maior envolvimento, e esperamos lançar novos fundos sustentáveis com base em índices emblemáticos ainda este ano. Anunciámos também recentemente um acordo com um fornecedor de índices de ações, que nos ajudará a continuar desenvolver a nossa plataforma sustentável.
Alargar a Adopção de Estratégias de Investimento Ativo Sustentável – A nossa plataforma global conta agora com mais de 60 produtos sustentáveis ativos, desde fundos de capital a fundos de rentabilidade fixa ou alternativos. As novas ofertas incluem:
A gestão do investimento é uma componente essencial da nossa responsabilidade fiduciária. Como referimos em Janeiro, trabalhamos há anos com empresas em questões de sustentabilidade, conforme refletido nas nossas prioridades anuais de envolvimento e nos relatórios de gestão. Dada a crescente materialidade dos fatores de sustentabilidade, a nossa equipa de gestão de investimentos intensificou este ano o foco e o envolvimento com as empresas em termos dos riscos relacionados com a sustentabilidade e, mais ainda, à luz dos recentes eventos na sociedade e no mercado.
Acreditamos que esses são claramente fatores de valor e risco a longo prazo. O que aprendemos com o nosso compromisso é que, apesar de enfrentarem ameaças existenciais aos seus negócios decorrentes da pandemia do COVID-19, as equipas de gestão e os conselhos de administração, estão também cientes do fato de que suas ações têm hoje um impacto direto sobre sua licença social para operar amanhã. Ouvimos das empresas em primeira mão a forma como procuram equilibrar os interesses de todas as partes interessadas: acionistas, funcionários, clientes, fornecedores e as suas comunidades.
Prioridades de Envolvimento e Diretrizes em Matéria de Voto - Em consonância com os compromissos estabelecidos em Janeiro, atualizámos as nossas diretrizes em matéria de voto em nove mercados para alinhar com a carta de Janeiro aos clientes. Quando divulgámos as nossas prioridades em termos de envolvimento para 2020, estabelecemos uma ligação direta entre as mesmas e os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável da ONU, tais como a Igualdade de Género e Energia Acessível e Limpa. Para cada prioridade, acrescentámos também Indicadores Chave de Desempenho específicos com vista a uma maior responsabilidade dos conselhos de administração. Publicámos também novos comentários sobre o nosso envolvimento, detalhando a forma como nos envolvemos com as empresas nas seguintes questões-chave em matéria de sustentabilidade:
Promover Relatórios em linha com a SASB e os TCFD - A BlackRock não foi somente um membro fundador do TCFD como também passou os últimos anos a incentivar as empresas a aumentarem as suas informações financeiras em linha com os TCFD e a SASB. Essa foi uma parte essencial da carta enviada este ano por Larry Fink aos CEOs. Estamos muito satisfeitos com o facto de se ter registado um aumento de 180% de relatórios em linha com a SASB face aos níveis de 2018, tendo a SASB registado um aumento significativo no número de empresas que estão a descarregar e utilizar os seus padrões. Desde fevereiro de 2020, mais de 1.000 empresas, com um valor de mercado total de 12 biliões de dólares, subscreveram as recomendações do TCFD, incluindo mais de 473 empresas financeiras que representam 138,8 biliões de dólares de capital gerido. Trata-se de um importante área de envolvimento da nossa equipa de gestão de investimentos durante este ano e estamos satisfeitos por ver empresas (como a Netflix e a Sanderson Farms6) que, após o envolvimento com muitos de seus acionistas, se comprometeram desde janeiro a integrar os relatórios da SASB nas suas demonstrações financeiras neste ano.
Transparência Acrescida - Dado o crescente interesse dos clientes e da sociedade em geral nos nossos esforços de gestão, comprometemo-nos em janeiro no sentido de estabelecer um novo padrão para o sector em matéria de transparência. Desde então, temos vindo a tomar medidas para cumprir esses compromissos, incluindo ao nível da divulgação:
O papel da BlackRock como fiduciária está na base do nosso modelo de negócio e da nossa cultura. Como fiduciária, investimos em nome dos nossos clientes, e não em nosso nome e administramos o seu dinheiro de acordo com suas preferências. Como agente fiduciário, temos também a obrigação de partilhar a nossa convicção de que todos os investidores - e especialmente aqueles que poupam para objetivos de longo prazo como a reforma - devem refletir sobre a sustentabilidade nos seus investimentos.
Os acontecimentos extraordinários de 2020 só vêm reforçar essa convicção.
Embora o ambiente atual tenha criado desafios sem precedentes para as empresas, acreditamos firmemente que, com o tempo, um foco particular na gestão de riscos específicos de ESG será essencial para proporcionar retornos sustentáveis a longo prazo para investidores de longo prazo.
Fonte:
1 https://www.morningstar.com/insights/2020/04/06/how-did-esg-indexes-fare
2 https://www.morningstar.com/articles/976361/sustainable-funds-weather-the-first-quarter-better-than-conventional-funds
3 Os dados para esta análise foram recolhidos de várias fontes da BlackRock, incluindo sites de fornecedores, prospectos de fundos, comunicados de imprensa de fornecedores, estudos de fornecedores, Bloomberg, National Stock Exchange, Strategic Insight Simfund e Wind. Montantes expressos em dólares norte-americanos. Os fluxos são calculados usando os valores diários de ativos líquidos e as ações em circulação usando os dados mais recentes que conseguimos recolher no final do mês. Para produtos com cotações cruzadas, atribuímos fluxos e ativos líquidos às cotações principais. Dados de 31 de Março de 2020.
4 A 11 de Maio de 2020
5 A 11 de Maio de 2020
6 As referências a empresas são apenas para fins ilustrativos. Não são recomendações para comprar ou vender qualquer título.
7 A 13 de Maio de 2020