DÉCHIFFRER LES RENDEMENTS BASÉS SUR DES FACTEURS

DÉFI

Comment éviter de trop payer pour des performances factorielles ?

L'évolution de l'investissement factoriel a incité les gestionnaires de patrimoine à examiner de plus près les expositions factorielles au sein des portefeuilles clients afin de détecter les orientations ou les biais.

Ces expositions pourraient être intentionnelles ou accidentelles, découlant de la sélection de fonds et de titres. En examinant les expositions aux facteurs sous-jacents, les investisseurs peuvent mieux connaître ce qui génère les rendements et créer un portefeuille plus efficace.

ACTION

BlackRock peut aider à décomposer les facteurs de rendement.

Dans ce cas, nous avons constaté, en décomposant le rendement excédentaire de certains gestionnaires en recherche d'alpha existants du client, qu'une grande partie des rendements générés pourraient être attribués à des expositions statiques liées à des facteurs, et non à un « alpha pur ».

Décomposition du rendement du gestionnaire

Source : BlackRock, mai 2020.
À titre d'illustration uniquement.

Les études de cas sont présentées à titre d'illustration uniquement ; elles ne sont pas destinées à garantir des résultats ou une expérience futurs et ne sauraient être interprétées comme un conseil ou une recommandation.

RÉSULTAT

Le client a choisi de réduire sa dépendance à l'égard des gestionnaires en recherche d'alpha, et de plutôt cibler intentionnellement des facteurs et expositions indicielles spécifiques grâce à des solutions peu coûteuses.

POURQUOI L'INVESTISSEMENT INDICIEL ?

Reconnaissant que la surperformance de ce gestionnaire en recherche d'alpha était souvent liée à des biais factoriels statiques, le client s'est rendu compte qu'il payait peut-être trop en contrepartie des performances obtenues.

En adoptant une allocation plus équilibrée entre l'indice, les facteurs et l'alpha, le client a pu maximiser l'efficacité de son budget associé aux risques et frais.

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