블랙록의 새로운 투자 기준, 지속가능성

고객 여러분,

블랙록은 1988 설립된 이래 고객 니즈를 미리 생각하고, 고객의 리스크 관리와 투자 목표 달성을 위한 서비스를 제공해왔습니다. 고객 니즈가 진화되면서 이에 대한 블랙록의 접근방식도 진화해왔지만, 여러분에 대한 신의성실 의무가 기반이 된다는 것은 변함 없습니다.

몇 년 전부터 지속 가능성이 포트폴리오에 미치는 영향에 대해 점점 더 많은 투자자들이 관심을 기울이고 있습니다.  이런 변화는 지속 가능성의 요인들이 경제 성장, 자산가치, 그리고 금융시장 전반에 미치는 영향에 대한 이해가 향상되며 이뤄지고 있습니다.

그중 가장 중요한 요인은 기후변화와 관련되어 있는데, 이에는 전세계 온도 상승과 관련된 물리적 리스크 뿐만 아니라 전환 리스크(즉, 저탄소 경제를 향한 전세계의 전환 과정이 특정 기업의 장기적 수익성에 미칠 수 있는 영향)도 따릅니다. 래리 핑크 회장의 <<CEO에게 보내는 2020년 서신>>에 언급되듯, 기후변화에 따른 투자 리스크로 상당한 규모의 자본 재분배가 빠르게 이뤄지고, 이는 다시 세계 시장 내 리스크 및 자산가격 책정에 막대한 영향을 미치게 됩니다.

고객의 자산관리자로서 블랙록은 여러분이 이러한 변화를 헤쳐나가고 더욱 탄력적인 포트폴리오를 구축할 수 있도록 도와드리기 위해 최선을 다하고 있으며, 더불어 더욱 안정적이며 높은 장기 수익률을 달성하기 위한 노력을 기울이고 있습니다. 지속가능 투자 옵션들은 고객에게 더 나은 성과를 제공할 잠재력이 있으므로, 블랙록은 리스크를 관리하고, 포트폴리오를 구축하고, 상품을 설계하고, 기업에 관여하는 방식에, 지속가능성 요소들을 필수적으로 반영하고 있습니다. 저희는 지속가능성이 새로운 투자 기준이 되어야 한다고 믿습니다.

지난 수 년간 저희는 지속가능성을 블랙록 전반의 테크놀로지, 리스크 관리, 상품 선정 과정에 점점 더 많이 반영해왔습니다. 현재 저희는 아래와 같이 이들을 통합하려는 노력을 가속화하고 있습니다.

지속가능한 탄력적이고 투명한 포트폴리오

탄력적이며 적절하게 구축된 포트폴리오는 장기 투자목표의 달성에 필수적입니다. 지속가능성이 반영된 포트폴리오는 투자자들에게 더 나은 위험조정 수익률을 제공할 수 있다고 확신합니다. 그리고 지속가능성이 투자수익률에 미치는 영향이 증가하고 있는 상황에서, 지속가능 투자가 향후 고객 포트폴리오의 매우 중요한 기반이 될 것으로 판단합니다.

  • 지속가능성 요소는 우리의 투자 솔루션의 표준이 됨 – 블랙록은 투자자들이 투자 목표를 달성할 수 있도록, 각종 펀드들을 조합한 다양한 투자 솔루션을 관리하고 있습니다. 가능한 경우 저희는 고객의 선호도 및 적용되는 규정(ERISA 등)을 준수하는 범위하에서,  지속가능 펀드들을 이러한 솔루션의 표준 기초자산으로 포함시킬 것입니다. 이러한 투자 접근 과정에서, 저희는 모든면에서, 고객과 협의를 거쳐 실행할 것이며, 이러한 지속가능 솔루션들을 전통적 솔루션들과 유사한 수수료를 받고 제공할 것입니다.
    • 올해부터 저희는 Target Allocation 모델을 포함하여 지속가능성이 반영된 대표 모델포트폴리오를 제공하기 시작할 것 입니다. 이러한 모델들은 전통적인 시가총액 가중 지수를 기준으로 투자 익스포저를 가져 가는 대신, 환경, 사회, 지배구조(ESG)에 최적화된 지수를 기반으로 하는 익스포저를 활용하게 됩니다. 어느 정도 시간이 지나면, 이러한 지속가능성 중심 모델들이 당사의 대표적인 투자 모델들이 될 것으로 예상합니다.
    • 또한 저희는 ETF를 통하여 지속 가능한 포트폴리오에 단순하고 투명하며 적절한 가격에 투자할 수 있도록, 지속가능 자산배분 iShares를 올해 출시할 예정입니다.
    • 지속가능 투자가 기준으로 자리잡도록, 이 외에도 수 많은 조치들을 취할 예정입니다. 예를 들어, 저희는 지속 가능한 TDF전략을 개발하는 과정에 있는데, 이를 통하여 수수료가 낮으며 지속 가능한 올인원 퇴직 솔루션을 투자자에게 제공하게 됩니다. 또한 지속 가능한 현금성자산 상품들도 확대하기 위해 노력하고 있습니다.
  • 액티브 투자 프로세스에의 지속가능성 요소를 확대하여 반영  – 현재, 블랙록의 모든 액티브 투자 팀은 투자 프로세스에서 ESG 요소들을 고려하고 있으며, ESG 요소들을 투자 프로세스에 반영하는 방식을 확립한 상황입니다. 2020년 말까지 모든 액티브 포트폴리오와 투자자문 포트폴리오에 ESG 요소들이 완전히 반영될 것이며, 이는 각 포트폴리오 단에서 저희의 포트폴리오 매니저들이 ESG 리스크에 대한 익스포저를 적절히 관리하고, 이러한 고려사항이 투자 결정에 어떠한 영향을 미쳤는지 기록할 책임을 지게 된다는 것을 의미합니다. 당사의 모든 투자, 거래상대방, 운영리스크에 대한 평가를 담당하는 블랙록의 리스크 분석 팀(RQA)이 정기적인 월간 리뷰의 일환으로 포트폴리오 매니저들과 함께 ESG 리스크를 평가하여, 포트폴리오 매니저들이 투자 프로세스에서 ESG 리스크를 적절히 고려했는지 여부를 감독하게 됩니다. 이러한 과정에서RQA팀과 블랙록 전체 조직은 전통적 지표들을 분석할 때처럼 철저하게 ESG 리스크를 분석하게 됩니다.
  • 액티브 전략에서 ESG 리스크 줄이기 – ESG 이슈에 대해 철저히 검토하는 과정에서, 저희는 고객들의 리스크를 최소화하고 장기 수익률을 극대화하려 노력하면서, 특정 섹터에서 나타나는 위험-수익 구조 및 부정적 외부효과를 지속적으로 평가합니다. 현재 상장 채권 또는 주식에 대한 저희의 $1.8조 규모의 액티브 운용자산은, ESG 리스크가 높은 특정 섹터들에(논란의 대상인 무기 시스템 제조업체 등) 대한 익스포저가 없습니다. 저희는 상장 및 비상장 투자 포트폴리오에서, 자본 재배분의 대상인 하이 리스크(고위험) 섹터들을 지속적으로 평가하고 있으며, 이들 하이 리스크 종목에 대한 익스포저의 축소가 포트폴리오의 위험대비 수익율을 개선하는데 도움이 된다면, 적절한  조치를 취할 것입니다.
    • 발전용 석탄 생산업체에 대한 투자의 회수 - 발전용 석탄 생산 산업이 그러한 섹터 중 하나입니다. 발전용 석탄은 매우 탄소 집약적이며, 경제적 유효성이 점점 떨어지고 있으며, 환경에 미치는 영향 때문에 집중적인 규제를 받습니다. 글로벌 에너지 전환 과정의 가속화를 고려할 때, 장기적인 경제 또는 투자 논리 측면에서  이 섹터에 대한 지속적 투자는 정당화 될 수 없다고 생각합니다. 그 결과, 저희는 매출의 25% 이상을 발전용 석탄 생산으로부터 얻는 기업들의 상장증권(채권과 주식 모두)을 액티브 일임투자 포트폴리오에서 매도하는 과정 중에 있으며,  이러한 조치를 2020년 중반까지 완료할 계획입니다. ESG 리스크가 높은 섹터에 대한 평가 프로세스의 일환으로, 저희는 발전용 석탄에 크게 의존하는 다른 기업들도 면밀하게 조사하여, 해당 기업들이 발전용 석탄에 대한 의존을 줄이려는 노력을 얼마나 효과적으로 수행하고 있는지 파악할 것입니다. 또한 블랙록의 대체투자 부문은 매출의 25% 이상을 발전용 석탄 생산으로부터 얻는 기업들에 대한 직접 투자를 앞으로 하지 않을 것입니다.
  • ESG 분석을 Aladdin의 핵심으로 둠 – 저희는 주요 ESG 리스크에 대한 이해를 증진하기 위해 고유의 측정 도구를 개발했습니다.  예를 들어, Carbon Beta 툴을 활용하여 각기 다른 탄소 프라이싱 시나리오별 발행기관 및 포트폴리오에 대한 스트레스 테스트를 수행할 수 있습니다. 저희는 2020년에도 다른 도구들을 계속 개발할 예정이며, 여기에는 기후 리스크의 분석을 위한 도구 및 주요 투자 시그널을 생성하는(기업의 지속가능성 관련 특성을 분석함으로써) 도구 등이 포함됩니다. 저희는 이러한 지표들을 당사의 리스크 관리 및 투자 테크놀로지 플랫폼인 Aladdin에 통합하고 있습니다.
  • 모든 상품에 대해 지속가능성 특성의 투명성 개선 – 저희는 투자자들이 자신들의 투자의 지속가능성 리스크를 명확히 파악할 수 있기를 원합니다. 예를 들어, 이미 저희는 각 펀드의 ESG 점수 및 탄소발자국을 보여주는 데이터를 iShares 웹사이트에서 제공하고 있습니다. 2020년 말까지 저희는 블랙록 뮤추얼펀드의 지속가능성 특성에 대한 투명한 데이터를 대중에게 공개할 계획이며, 여기에는 논란의 여지가 있는 보유종목 및 탄소발자국에 대한 데이터도 포함될 것입니다. 저희는 이러한 정보를, 일임계정 고객을 포함한 모든 고객들에게 제공할 수 있도록 노력할 것입니다.

지속가능 투자에 대한 접근성 확대

 

저희는 모든 투자자들을 대상으로 지속가능 투자에 대한 접근성을 개선하고, 투자를 실행하려는 투자자들의 장애물을 낮추고자 합니다. 저희는 투자자들이 지속 가능성 표현이 포함된 펀드에 투자할 때 충분한 정보에 근거한 결정을 내릴 수 있도록, ESG 상품들에 대한 업계 전반의 명확하며 일관된 작명 관행을 공개적으로 지지해왔습니다. 저희는 수 년간 접근성 개선을 위해 노력했습니다. 예를 들어, 업계 최대 규모의 ESG ETF 상품군을 구성하여 훨씬 더 많은 개인들이 더욱 용이하게 지속 가능한 투자를 할 수 있도록 했습니다.  더불어 아래와 같은 더 많은 조치를 취하겠습니다:

  • 제공하는 ESG ETF 배로 늘림 – 향후 수 년간 저희가 제공하는 ESG ETF의 수를 현재 대비 두 배인 150개로 늘림으로써(대표적인 인덱싱 상품들의 지속 가능한 버전 포함), 고객들이 자금을 투자할 때 선택할 수 있는 범위를 확대할 계획입니다.
  • ESG iShares 단순화 확대(화석연료를 스크리닝하는 ETF 포함) 선택 범위의 확대 외에도, 고객들은 ESG를 기존 포트폴리오에 더욱 간단히 반영할 수 있는 방법을 요청했습니다. 이러한 니즈를 충족하기 위해, 저희는 미국과 EMEA에 세 가지 ESG ETF 상품들을 제공할 것입니다: 고객들이 투자를 원치 않는 특정 섹터 또는 기업을 걸러낼 수 있게 해주는 상품, 고객들이 ESG 점수를 유의미하게 개선하도록 해주는 동시에 시가총액 가중 지수들을 면밀히 추적할 역량을 최적화해주는 상품, 그리고 고객들이 ESG 등급이 가장 높은 기업들에 투자할 수 있게 해주는 상품(화석연료 등에 대한 당사의 가장 광범위한 스크리닝 도구 포함). 저희는 1분기 후반부에 이러한 상품군에 대한 추가 정보를 제공할 예정입니다.
  • 지수 제공업체들과의 협업을 통해, 지속가능 지수 유니버스 확대 개선 – 저희 고객들, 그리고 모든 투자자들에게 더욱 지속 가능한 투자 옵션을 제공하기 위해, 저희는 주요 지수 제공업체들과의 협업을 통해 그들의 대표 지수들의 지속 가능한 버전을 제공하려 합니다. 또한 저희는 이 업체들과의 지속적인 협업을 통해, 지속가능성 벤치마크 방식의 표준화 및 투명성을 개선할 것입니다. 저희는 발전용 석탄 등과 같이 ESG 리스크가 높은 기업은 ESG 벤치마크에서 배제되어야 한다고 믿으며, 이 문제와 관련하여 지수 제공업체들과 소통하고 있습니다.
  • 지속 가능한 액티브 투자전략의 확대 – 블랙록은 투자 결과로서의 지속가능성에 집중하는 다양한 액티브 전략들을 확대할 계획이며, 이에는 글로벌 에너지 전환에 초점을 맞춘 펀드, 그리고 긍정적인 외부효과를 증진하거나 부정적인 외부효과를 제한하고자 하는 임팩트 투자 펀드가 포함됩니다.
    • 글로벌 에너지 전환  – 현재 블랙록은 $500억 규모의 저탄소 경제로의 전환을 지원하는 투자솔루션을 운용하고 있으며, 여기에는 풍력 및 태양광 발전 분야의 사모 시장에 투자하는 업계 유수의 재생에너지 인프라 기업, 그린본드 펀드, LEAF(업계 최초의 환경 지속가능성 중심 현금운용전략), 그리고 페기물을 최소화하고 자재의 전체 수명주기를 활용하는 기업들에 투자하는 순환경제 액티브 전략이 포함됩니다. 저희는 저탄소 경제로의 전환에 대한 준비가 된 전략들을 확대할 것이며, 이를 통해 이행 리스크를 가장 효과적으로 관리하는 기업들에 대한 익스포저를 투자자들에게 제공할 것입니다.
    • 임팩트 투자 – 최근에 블랙록은 유수의 임팩트투자 팀을 영입했는데, 이 팀은 측정 가능한 긍정적인 사회적 영향을 기준을 바탕으로 선택된 종목으로 포트폴리오를 구성하여 고객들에게 알파를 제공하게 됩니다. 저희는 이번 분기 Global Impact Equity 펀드의 출범을 필두로, 임팩트 투자 전담 솔루션들을 도입할 계획입니다.  저희의 임팩트 투자 솔루션들은 세계은행의 IFC 임팩트 관리 운영원칙(IFC Operating Principles for Impact Management)을 준수할 것입니다.

관여(engagement) , 의결권 행사, 투명성의 개선

투자 스튜어드십은 저희의 신의성실 의무의 필수적인 부분입니다. 이는 고객을 대신한 인덱스 보유종목의 경우에 특히 중요한데, 이 경우 저희는 사실상 영구주주입니다. 저희는 대화를 통해 해당 기업이 지속가능성 관련 리스크를 적절히 공개 및 관리하고 있는지 파악하고, 해당 기업이 그렇게 하지 않고 있는 경우에는 의결권 행사를 통해 책임을 물을 의무가 있습니다. 저희는 이러한 이슈와 관련하여, 우선순위에 기반하여 상당한 기간 동안 기업 경영에 관여해왔습니다. 블랙록의 여느 투자팀과 마찬가지로, 투자 스튜어드십 팀은 지속가능성 관련 리스크와 관련하여 기업과의 접촉을 확대해왔습니다.

  • Climate Action 100+ 합류 – 블랙록은 투자자, 기업, 규제당국, 그리고 기타 주체들 사이의 협업이 지속가능성 문제 관리의 개선을 위해 필수적이라고 생각합니다. 저희는 기후관련 재무정보공개 태스크포스(TCFD)의 창립멤버이며, UN 책임투자원칙에 서명권자입니다. 최근 블랙록은 Climate Action 100+에 가입했으며, 그 이전에는 이 그룹의 다섯 개 후원기관들 중 하나였습니다. Climate Action 100+는 기업들의 기후 관련 정보공개를 개선하고 사업전략을 파리협약의 목표와 일맥상통하도록 하기 위해 기업들에 관여하는 투자자 그룹입니다.
  • 관여 우선순위 투표 가이드라인 – 매년 저희는 관여 우선순위와 투표 가이드라인을 조정합니다. 올해 저희는 관여 우선순위를 구체적인 UN 지속가능발전목표(성평등, 모두를 위한 깨끗한 에너지 등)에 맞게 구성할 예정입니다. 또한 저희는 핵심 성과지표들을 관여정책에 포함하여, 기업들에 대한 기대치를 명확히 밝힐 것입니다.
  • 투명성 – 저희는 스튜어드십 프로세스의 투명성 개선을 위해 노력하고 있으며, 고객들, 그리고 해당 기업들의 광범위한 이해당사자들을 위해 아래와 같은 의무가 있습니다.
    • 이번 분기부터 저희는 의결권 행사 내역 공시의 주기를 기존 년간 공시에서 분기 공시로 바꿀 예정입니다.
    • 세간의 주목을 받는 의결권 행사건에 대해, 저희는 그 내역을 즉시 공개하고 그 결정에 대한 설명도 제공할 것입니다.
    • 마지막으로, 저희는 개별 기업에의 접촉 과정에서 논의했던 주제들을 스튜어드십 연차보고서에 명시함으로써, 기업에 대한 경영참여 내역의 공시를 개선할 것입니다.
  • 지속가능성 관련 제안에 대한 투표 – 지난 수 년간 저희는 지속가능성 문제와 관련하여 기업들에 관여해왔으며, 그 과정에서 경영진에게 진전을 이룰 것을 종용하는 동시에, 지속가능성 회계기준위원회(SASB) 및 TCFD를 준수하는 공시의 기반을 구축할 시간을 주었습니다. 저희는 기업들이 SASB 및 TCFD에 따라 공시할 것을 요구하며, TCFD 가이드라인에 명시되어 있듯이, 여기에는 지구온난화를 2도 미만의 상승으로 제한하고자 하는 파리협약 목표가 완전히 실현된다는 시나리오에 따른 해당 기업의 운영 계획이 포함되어야 합니다. 공시 개선을 위해 블랙록이 그동안 진행해온 작업과 지속가능성을 둘러싼 투자 리스크의 확대를 고려할 때, 기업들이 충분한 진전을 이루지 못한 경우에 경영진에 대한 불신임 투표를 하게 될 것입니다.
금융업의 근본적인 변화
기후변화는 엄청난 리스크를 형성하고 있으며, 이로 인해 상당한 규모의 자본 재분배가 예상됩니다.
금융업의 근본적인 변화

저희의 약속

블랙록의 기업문화는 고객의 자산관리자로서의 저희의 역할에 그 기반을 두었습니다. 오늘날 저희가 하는 약속은 모든 투자자들, 특히 은퇴자금 마련과 같은 장기 목표를 추구하는 수백만 명의 저희 고객들이 투자 과정에서 반드시 지속가능성을 신중하게 고려해야 한다는 저희의 확신에 따른 것입니다.

저희는 스스로를 위해서가 아니라 고객 여러분을 대신하여 투자하며, 저희가 실행하는 투자는 여러분의 선호도, 투자기간, 투자목표를 항상 반영할 것입니다. 수많은 고객들이 전통적인 전략들을(특히 시가총액 가중 인덱스) 계속 선호할 것임을 저희는 알고 있습니다. 예전과 마찬가지로, 저희는 이러한 자금을 귀하의 선호도에 따라 운용할 것입니다. 선택은 여전히 여러분의 몫입니다

저탄소 세계로 나가는 과정에서, 글로벌 경제에 대한 투자 익스포저는 상당 기간 동안 탄화수소에 대한 익스포저를 의미할 것입니다. 저탄소 경제로의 전환은 원활하게 진행되고 있지만, 기술적, 경제적 현실로 인해 이러한 전환에는 수십 년이 걸릴 것입니다. 글로벌 경제 발전, 특히 신흥시장의 경제 발전은 앞으로도 다년간 탄화수소에 계속 의존할 것입니다. 그 결과, 저희가 운용하는 포트폴리오는 이러한 전환 과정에서 탄화수소 경제에 계속 노출될 것입니다.

저탄소 경제로의 성공적 전환을 위해서는, 파리협약의 목표와 일맥상통하는 각국 정부의 협조와 다국적 대응이 필요합니다(저희가 지속적으로 지지하는 전세계 차원에서의 탄소 프라이싱 도입 등). 기업과 투자자들은 저탄소 경제로의 전환을 가속화하기 위해 수행해야 할 중요한 역할이 있습니다. 블랙록은 저탄소 경제로의 전환 과정에서 소극적 관찰자에 머무르지는 않을 것입니다. 인덱스 펀드 제공업체, 자산관리자, 그리고 사회의 일원으로서 저희는 이러한 전환 과정에서 건설적인 역할을 수행할 중요한 책임이 있다고 생각합니다.

재량권이 가장 큰 분야에서(포트폴리오 구축, 액티브 및 대안 플랫폼, 그리고 리스크 관리에 대한 접근방식), 저희는 투자 프로세스 전반에 지속가능성을 반영할 것입니다. 인덱스 고객들을 대할 때 저희는 지속가능 투자 옵션에 대한 접근성을 개선하고 있으며, 저희 고객들이 투자한 기업들이 이러한 리스크를 효과적으로 관리할 수 있도록 스튜어드십을 강화하고 있습니다. 또한 저희는 자산보유자, 인덱스 제공업체, 규제당국 및 다국적 기관 등의 다양한 당사자들과의 협업을 통해 금융 분야에서의 지속가능성을 개선해나갈 것입니다.

오늘날 저희가 취하는 조치들에 힘입어, 고객의 자산관리자로서 여러분에게 서비스를 제공할 수 있는 저희의 역량은 더욱 강화될 것입니다. 지속가능성은 투자 성과에 있어 점점 더 중요해지고 있으며, 투자 운용의 글로벌 리더인 저희의 목표는 향후 지속가능 투자의 글로벌 리더가 되는 것입니다. 이러한 조치에 대해 궁금하신 점이 있거나, 저희가 위탁운용

중인  자산에 미칠 수 있는 영향이 궁금하시다면, 담당하는 세일즈 매니저나 상품 담당자들에게 언제든지 연락해주시기 바랍니다. 저희에게 보내주시는 신뢰에 감사 드립니다.

감사합니다.

블랙록 글로벌 집행위원회

  • Laurence D. Fink, Chairman and Chief Executive Officer
  • Robert S. Kapito, President
  • Geraldine Buckingham, Head of Asia Pacific
  • Edwin N. Conway, Global Head of BlackRock Alternative Investors
  • Frank Cooper III, Chief Marketing Officer
  • Robert W. Fairbairn, Vice Chairman
  • Robert L. Goldstein, Chief Operating Officer & Global Head of BlackRock Solutions
  • Ben Golub, PhD, Chief Risk Officer
  • Philipp Hildebrand, Vice Chairman
  • J. Richard Kushel, Head of Multi-Asset Strategies and Global Fixed Income
  • Rachel Lord, Head of Europe, Middle East and Africa
  • Mark S. McCombe, Chief Client Officer
  • Christopher J. Meade, Chief Legal Officer
  • Manish Mehta, Global Head of Human Resources
  • Barbara G. Novick, Vice Chairman
  • Salim Ramji, Global Head of iShares and Index Investments
  • Gary S. Shedlin, Chief Financial Officer
  • Derek N. Stein, Global Head of Technology & Operations
  • Mark K. Wiedman, Head of International and of Corporate Strategy

블랙록의 생각

지속 가능한 투자
지속 가능한 투자
블랙록은 단순한 자본 이득 이상을 거둘 수 있는 투자 상품을 만들고자 합니다. 투자 내용이 고객의 가치에 부합할 수 있도록ESG 요인들을 고려하고 지지하는 펀드들을 제공합니다.
기업 지속가능성
기업 지속가능성
블랙록은 장기적인 지속 가능성에 확고하게 중점을 두고 이를 비즈니스 운영의 모든 측면에서 구현하고자 합니다.

투자 스튜어드십
투자 스튜어드십
블랙록은 기업들에 관여하고 의결권 행사를 하며, 지속 가능한 장기적 가치 창출에 부합하는 건전한 기업 지배구조를 장려합니다.