3大關鍵主導市場,多空紛雜1招搞定

讀完本篇,您將了解:

  1. 經濟重啟伴隨市場雜音,該關注那些市場議題,來應對市場?
  2. 原物料行情再起,這次有什麼不一樣?

隨著美國勞工部公布7月消費者物價指數(CPI)較前月上漲0.5%,不過與去年同期相較,美國7月CPI漲幅仍高達5.4%。數字似有緩解通膨壓力,但是高傳播力的變種病毒仍肆虐,而且聯準會是否會開始縮減購債,也是未知數。不確定性的投資環境,一般投資人該如何因應布局?

(資料來源:2021/8/11,美國勞工部,貝萊德整理)

經濟重啟伴隨雜音紛擾 投資人須關注3大議題

雖然利空消息不斷,但實體經濟復甦腳步卻未見停歇,根據美國7月發布的褐皮書報告,當地經濟活動近兩個月持續增強;貝萊德智庫研究資料也顯示,強而有力的經濟重啟正在各地擴大中,以中國為例,其經濟水準已超越2020年疫情爆發前的趨勢估計值;美國經濟活動也已回到疫情前的水準,而歐元區和日本的重啟動能也正在回升(如下圖所示)。

GDP路徑走勢預測

有別於金融海嘯後,伴隨經濟成長乏力與低通膨環境的漫長去槓桿化過程,貝萊德認為,此次疫情後的經濟復甦,將呈現截然不同的樣貌,「新名目利率環境」將會是基本主調,預期聯準會在新貨幣政策框架下,將以相較於以往更溫和的步調,讓貨幣政策調整落後於通膨走勢,使得中期將出現較高的通膨環境。

因此,面對如此紛擾且史無前例的經濟重啟過程,以下三大熱門議題將持續影響投資市場,投資人也應該做好最佳準備,學習與「波動的經濟數據、過度的市場反應」共存。

  1. 經濟復甦力道 :
    雖然高傳播率的Delta變種病毒,已在全球引發新一波疫情,但目前研究顯示,兩劑疫苗施打在對抗Delta變種病毒方面,能有效降低重症比例及住院率,經濟重啟步調不至於脫離原先軌道,隨著全球疫苗施打比例提高,主要經濟體將逐漸回復疫前水平。
  2. 通膨中期升溫:
    為了抵禦疫情衝擊,全球政府推出前所未見的貨幣政策與財政政策,這將帶來較高通膨的環境,在「新名目利率環境」下,預料中期內仍會維持較高的通膨水準。
  3. 政策長線趨緊:
    全球經濟強勁復甦下,主要經濟體將逐漸恢復疫情前水平。市場普遍預期聯準會將於年底宣布縮減購債規模,並在兩年內重啟升息。聯準會政策調整步伐,將是市場關注焦點。

面對三大關鍵議題持續影響的市場環境,無論對股票或債券投資人來說,都有不同的挑戰需面對。對追求穩定配息的債券投資人而言,可能須留意殖利率上升、債券價格下跌的利率風險;對追求資本利得的股票投資人來說,可能須面對資金迅速移動、股價大幅波動的考驗。

因此,貝萊德建議投資人,面對紛擾的市場環境,可採取兩大策略來參與經濟重啟行情:

策略一:多元資產固核心 三大議題一次解決

股債兼具的多元資產,透過分散布局以降波動並同時掌握投資機會,是應對變動市況的最佳策略之一,也是核心資產的必備元素之一。其中,老字號的貝萊德環球資產配置基金,更是其中佼佼者之一。

貝萊德環球資產配置基金,不只能廣泛布局各項資產,靈活不受限制的投資架構,更是其特別之處。結合貝萊德集團全球資源,依市場環境彈性靈活配置各資產類別,以較低波動策略創造具有競爭力的報酬,適合全天候長期持有。

舉例來說,此檔基金看好疫苗施打普及後經濟復甦,歐洲可望逐漸追上美國重啟腳步,提前加碼成熟市場股票及歐洲股票來掌握重啟機會;而面對中期通膨升溫,則增持受惠重啟的週期性類股,以及降低債券存續期以避免利率市場波動;另外,也提前佈局金融股與利率敏感度較低的的高收益信用債,以面對未來貨幣政策長期趨緊的情境。對投資人而言,只須布局一檔多元資產基金,就可一次搞定三大議題下的種種挑戰與機會,可望同步鞏固資產收益力。

 三大議題

攤開過往資產配置變化,更能看出基金管理團隊針對市況,靈活調整各類資產配置的能力。舉例來說:

  1. 疫情爆發後,公債避險效果減弱之際,基金快速調降整政府公債部位;
  2. 在2020年秋季,增加了現金與信用債配置比重,成功規避利率風險;
  3. 2021年疫苗施打樂觀之際,即加碼受惠景氣復甦的股票部位。展現本基金在不受限的投資架構下,能因應各種市場變化,靈活調整各類資產配置比重。兼顧風險與機會,適合投資人作為核心配置長期持有。
貝萊德環球資產配置基金配置

策略二:原物料行情正起飛 戰略配置搭趨勢

隨著全球經濟增溫、通膨高漲,由成本推動與需求拉抬的原物料行情也正起飛。貝萊德建議,投資人在核心配置多元資產之餘,亦可戰術性配置原物料概念基金,搶搭此波原物料行情浪潮。

有別於前一次的原物料行情,是單純由新興國家大舉興建鐵路、通路等基礎建設所帶動,本次的原物料行情,主要受惠三大趨勢:

  1. 全球投入基礎建設:
    為達成淨零排放目標,全球重要國家均投入新能源相關基礎建設,有利於鋼鐵、銅等基本金屬行情。其中值得注意的有:計畫5年投入達10.6兆人民幣的中國十四五計畫,鎖定充電樁、高效高壓電網的新能源技術領域;歐洲綠色政綱則計畫投入達10億歐元財政支出,聚焦能源效率提升、再生能源擴建、以及電動交通基礎建設等領域;美國政府則計畫推行2兆美元執行基礎建設計畫,其中包含再生能源基礎建設等方向。(資料來源:彭博、European Union, 貝萊德整理,截至2021年6月)
  2. 電動車趨勢:
    歐洲國家計劃逐漸限縮燃油車路權後,電動車發展更如火如荼,也帶動相關金屬行情:除了受惠於電池需求的鋰、鈷、錳等金屬;使用於輕量化車體結構的鋁,及應用於充電系統、導線的銅都可望受惠。
  3. 供需失衡:
    由於前次原物料行情在中國等新興國家需求大幅縮減下,相關礦產企業資本支出大幅下降,針對持續不斷上升的需求,供給無法快速提升。

而以有「新石油」之稱的銅礦為例,根據高盛預估,電動車的相關需求,將使銅礦在2030年之前達到2.4百萬噸的驚人用量。

銅為解鎖永續能源生態鍊
電動車需求走勢

由於原物料屬於景氣循環趨勢財,建議投資人可適度地戰術配置,可選擇受惠於長期趨勢的金屬相關類別。以貝萊德世界礦業基金為例,此檔基金聚焦於金屬礦業產業,主要工業金屬占比超過七成,基金團隊可隨市場變動,策略性調整基本金屬及貴金屬比重。其選股更導入ESG研究流程,特別著重布局銅、鋰等永續礦業核心金屬,是搶搭金屬原物料行情者的投資標的之一。

(資料來源 : 晨星,截至 20217月底。本文所提及之有價證券僅供舉例說明之用,不代表任何金融商品之推介或建議,亦不代表基金未來投資。投資分布會隨市場變化而調整)

貝萊德世界礦業基金三大特點

面對如此紛擾且前所未見的經濟重啟過程,機會與風險並存下,可預料波動的經濟數據與市場的過度反應都會持續影響市場情緒。投資人可利用投資架構靈活不受限的貝萊德環球資產配置基金,做好核心配置,一舉解決惱人的三大議題。再戰術性搭配貝萊德世界礦業基金,積極搶搭金屬原物料行情順風車,是目前紛擾環境中「進有攻、退有守」的絕佳策略。

基金投資涉及一定程度之風險, 建議投資人應一併審視自己的風險承受度及投資目的, 再選擇最適合的投資標的。