疫情下的投資觀察指標?讓我們的大數據投資專家告訴你

貝萊德 |2020年4月30日

新冠肺炎對於我們生活的方方面面都帶來了挑戰。在投資方面,有哪些觀察指標值得我們進一步追蹤?讓我們來聽聽看貝萊德大數據投資的專家,貝萊德系統化主動投資股票團隊共同投資長沈宇青(Jeff Shen)怎麼說,以及他的團隊如何透過人機結合的方式,來判斷後續的投資展望:

無論從哪個角度來說,目前絕對是一個不尋常的時刻。我們很少有機會同時見到全球範圍的疫情流行和經濟活動停滯,也因此我們必須懷抱著謙遜的態度來面對。

貝萊德系統化主動投資股票團隊一直以來的工作,就是不斷將人類的智慧,與機器科技的力量結合在一起,找出更有效率的量化選股工具和技術,以期在股票市場中找到尚未被其他人發現的投資機會。

在過去的十年中,另類數據(另類數據是指那些尚未被結構化的數據,例如利用自然語言處理技術去統計新聞報導中的特定文字)一直是我們關注的焦點。尤其是現在這個全球多數地區正面臨封鎖或重新開放的階段,衛星影響、人流足跡以及商業交易數據等另類數據,能夠幫助我們團隊對於經濟活動有更好的了解。同時,透過對於新聞報導、社群媒體和券商報告的文字挖掘,我們能夠對於投資人情緒和市場對於政策的反應有更清楚的認識。我們就是將最新的選股技術,加上我們對於投資人如何看待總體經濟和金融市場的深度認識,將兩者結合起來,從中了解投資風險,並尋找投資機會。

目前來說,在金融市場已經走出了對於疫情的初期恐慌階段,開始試圖構築底部並出現分化走勢的情況下,我們建議投資人可以針對以下三個指標進行觀察:

我們能夠從中國的情況學習到什麼?

中國的經濟正在緩慢復甦中,我們所關注的另類數據(衛星圖像、交通壅塞情況和商業交易等),這個經驗將有助於我們未來觀察其他地區的後續發展。

首先,中國經濟的復甦情況是十分分散且緩慢的。我們看到各省市之間存在著相當的落差,與外界連結程度較高的都會區域復甦程度較慢,但其周邊地區卻較快。因此,我們相信全球經濟的復甦速度應當也是類似的情況。也就是說,未來以國家作為分析單位對於投資人來說應該更為重要。

其次,我們注意到中國的供給面復甦程度(工廠開始復工)快於需求面(消費活動),這不難理解,要人回去上班相對容易,但要民眾有足夠信心去訂購郵輪旅行絕對是困難許多。

目前的狀態仍會持續多久?

儘管當前的市場仍然處於極度動盪的格局,但我們發現幾個已經存在一段時間的基本趨勢仍然延續著:數據顯示動能因子表現優於價值因子、科技股優於能源股、美股優於其他市場,以及大型股優於小型股。這些趨勢並沒有被本次疫情而反轉,反而有加速的情況。這使人想起了1990年代末期的網路泡沫,市場過度集中在某些族群且持續直到走向極端。當然我們目前還沒有看到極端的風險情況出現,但值得投資人持續關注

去槓桿程度及時間?

投資人應該會發現在之前的崩跌中無處可躲,所有的風險資產都遭到拋售,價格下跌來得又快又急。我們觀察到對沖基金在三月中旬開始出現大幅度的去槓桿行動,其規模與全球金融海嘯時期相當。而到了3月下旬和4月初,這種「技術性去槓桿」隨著市場走勢回穩,而且部分受投資人青睞的對沖基金開始回補部位後,似乎暫時告一段落。我們團隊會持續觀察此一指標,因為如果對沖基金進一步採取去槓桿或降低部位,則能夠代表投資人的避險情緒又開始高漲。

接下來會發生什麼?

有句話說,唯一的不變就是變,這也適用於當前的投資情勢。網路泡沫的破裂給科技股帶來將近十年的熊市;金融股在全球金融海嘯後直到今天也沒有回到原先的位置。

我們預期本次疫情將對於地緣政治、科技和資本主義將會帶來深遠的影響及變化。市場在築底之後終究會復甦,只是這個世界已經不太可能回到2020年1月時候的狀態。我們仍然抱持一顆謙遜的心,繼續從市場長期的變化中學習,以不斷精進這一套結合人類智慧與科技力量的選股技術。

資料來源:貝萊德,截至2020年4月8日

沈宇青(Jeff Shen)
貝萊德系統化主動投資股票團隊共同投資長