黃金市場展望

前景不明朗時,黃金扮演關鍵角色

重點摘要

  1. 全球市場不確定性是金價上漲的助力
  2. 黃金類股在重挫後翻揚
  3. 投資組合對黃金的持有比重為20年來最高

前景不明朗時,黃金扮演關鍵角色

2016 年勢必是總體經濟充滿不確定性的一年:從選舉緊繃──最受矚目的就是川普與希拉蕊 的選戰、貨幣政策從「實驗性」的低利率轉到備受支持的財政政策、到英國公投結果選擇脫 離歐盟,全世界的眼光都聚焦在歐洲進一步的改革以及英國脫歐的後續發展。 在這種背景下,投資人湧向了黃金,以無相關性的安全資產來尋求避險。

波動與黃金:具有相關性

波動與黃金具相關性並非新的理論,但值得再次重申。 企業盈餘正在下修,美股的淨債務盈餘比依舊偏低(但正在上升),且有 8 兆到 10 兆美元 殖利率為負的主權債。 以過去經驗來看,黃金所面臨的主要障礙來自,信用品質高的公債提供了正利差,但目前的 名目殖利率已經來到負值,已使這種情況發生反轉。 這些總體經濟因素,伴隨不明朗的前景, 使我們相信金價可能會上漲。

市場對黃金的偏好

今年以來,我們看到黃金 ETF 的流量達 1000 萬到 1100 萬 盎司,約等於是 120 億美元,因為投資人將焦點從避險資產 轉到了風險資產,且現在正開始重建黃金部位。
過去幾年 央行的態度轉變也值得注意;在 1990 年代中期和 2000 年 代,央行出清黃金部位,並自 2010 和 2011 年開始買進黃 金,重新穩定的建立黃金部位...

 

資料來源: 貝萊德,截至 2016 年 6 月 28 日.