概述


油價在去年秋天暴跌讓許多人措手不及,雖然能源價格從去年夏季起就在走弱。重挫主要因為:

1.全球需求疲弱

2.美國產量大增

3.中東的供給意外堅挺

美元走強也推了一把,因為這明顯影響到美元計價商品的需求。

 

來到2015年,預期油價還是維持波動,但要是中東的產量或出口下滑,可能會形成雙向市場。跌價終究會使美國的產量出現一些調整,但目前的水準不太可能使美國的頁岩油立刻減產。不過,它很可能會衝擊到未來的探勘。

從油價走低的影響面來看,油價崩盤幫忙帶動了短暫但仍有意義的市場修正。我們則相信,油價走低會支撐全球經濟。油價走低實質上是為西方的消費者減稅,也會使多個新興市場受惠,尤其是補貼能源價格的市場。

我們並不認為,油價走低會對股市造成重大的威脅;在大多數的股市指數中,能源所占的權重都相對偏小。此外,在大多數股市的參考指標中,占比較大的消費類股很可能是油價走低的最終受益者。

但油價下跌對債券的衝擊就比較紛雜了。較低的能源價格正有助降低通膨,並抑制通膨的波動,尤其是在美國。不過,能源價格走低也使多家比較小型的高收益債發行機構產生了一些苦惱,並對市場的這個區塊造成了一些壓力。

 

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