2020年下半年全球投資展望

打造真正的投組韌性

加速形成的結構性趨勢正在改變投資組合分散風險的方式。我們認為各國及各產業重拾成長可在分歧加劇的全球環境下分散風險,提供應對實體經濟趨勢的韌性。

資金投入私募市場
私募市場成長(2000年至2019年)

私募市場成長(2000年至2019年)

資料來源:貝萊德智庫,數據來自Preqin,2020年6月。註:長條代表封閉式基金資產淨值及私募股權、創投、房地產、私募債券、基礎建設及天然資源等資產類別基金已募得但尚未投資的資金總和。曲線顯示私募市場相較公開市場的規模。

下載完整報告

  • 結構性轉變使投資組合的韌性面臨挑戰。政策改革導致殖利率曲線跌至接近下限,我們認為政府債券在策略配置中分散風險的作用有所減弱。
  • 許多資產受氣候變化的實體及監管風險及其他永續發展相關風險影響。大流行疫情引發對供應鏈脆弱性及企業獲得社會許可的關注,使永續發展投資浪潮加速推進。
  • 中美在多方面的策略性競爭日趨激烈。在兩極化加劇的全球環境下,投資人須作出均衡配置,在捕捉兩方面機會的同時,考量各方面可能存在的投資限制。地緣政治分歧加劇,意味著須透過精心篩選的多元化國家及地區標的提升投資組合韌性。
  • 投資人須針對當前環境的不確定性作出應對。我們在構建投資組合時一向會明確考量長期平均報酬的基本不確定性。新冠肺炎疫情衝擊只是凸顯了提升投資組合韌性以應對不確定因素的重要性。
  • 私募市場具有這方面潜力,但並不適合所有投資人。基金經理人有權決定投資結構,可按實際需要配置合適的資產以增强韌性。我們認為投資人可借助私募市場投資無法在公開市場投資的新興科技及其他實體經濟趨勢。目前私募市場的規模及深度均高於以往。詳見圖表。

總結: 打造投資組合的結構性韌性不能只依賴公開市場廣泛資產類別的相關性,而應確保投資組合針對相關主題作出適當配置。

對策略配置的影響:我們看好永續發展資產、私募市場,並透過精心篩選的適當國家標的分散風險。

對戰術配置的影響:我們上調對品質因子的加碼比重,並側重具政策支持的資產。

Philipp Hildebrand
副主席
Jean Boivin
貝萊德智庫主管
Elga Bartsch
貝萊德智庫總體經濟研究主管
Mike Pyle
貝萊德首席投資策略師
Scott Thiel
貝萊德智庫首席固定收益策略師