全球股票展望

中美冷戰爆發,科技股首當其衝

2018年11月30日
撰文 貝萊德

中美兩國科技水準居於全球領先地位,科技股佔兩國股市最大比重。近期這兩個超級大國的緊張關係引發投資人憂慮,爭奪科技主導地位是兩國紛爭的主要根源,而近期拋售潮加重投資人恐慌情緒。我們認為兩國科技產業注重創新,並力爭領先地位。然而兩國科技產業存在關鍵差異,可為投資人帶來兩種截然不同的投資機會。

要點

  • 重新定價:中美科技股近期拋售潮使股價暴跌,但這可能為長線投資人提供更具吸引力的投資機會。
  • 科技發展方向各異:我們認為在貿易局勢變動、跨國投資限制及爭奪主導地位等因素影響下,中美兩國科技產業發展方向分歧日趨顯著,可為投資人帶來兩種截然不同的投資機會。
  • 風險與報酬:2018年中國科技股表現較美國科技股落後,而評價更具吸引力,但目前我們正密切留意兩國貿易紛爭及劍拔弩張的關係對中國企業新股上市踴躍程度、全球供應鏈及跨境投資的影響。

摘要

中美兩國科技產業均持續成長。詳見下圖科技產業成長比重。然而兩國科技產業格局相當不同。

中國科技產業注重創新,針對國內用戶的特定需求量身打造獨特的體驗及服務。眾多企業爭奪市占率,爭取獲得更多新客戶並促進高端消費成為突圍關鍵。由於競爭激烈,產業內部不斷出現自毀前程的局面。中國將人工智慧列為重點發展領域,投入龐大資源推動其發展,並致力於在此領域躋身全球領先地位。

美國科技企業立足全球且較為多元化,在企業軟體及雲端服務方面的領先地位仍然穩固。儘管中國計劃盡快用自製晶片來滿足絕大部分國內需求,但美國在全球半導體領域依然占據主導地位。

長遠來說,我們認為中國及美國科技股前景均相當不錯,只選其一的投資人可能會錯失良機。創新有利兩國科技股,而跨國限制可能會縮減產能過剩及直接競爭,締造兩種截然不同的機會。

科技產業成長比重,2008年與2018年科技股占美國與中國市場權重比較
貝萊德首席股票策略師
貝萊德智庫成員