朱悦 (Helen Zhu)

朱悦 (Helen Zhu)

中國股票投資團隊主管

在未來數個月,對資產類別的前景有何看法?

我們仍然看好離岸中國股市。如亞洲其它地區,中國市場的投資機會同樣具吸引力。英國脫歐公投使市場動盪,使已開發國家繼續維持寬鬆貨幣政策。我們相信,短期內美國升息機會甚微,對風險資產有利,其中包括中國離岸股市。

相比中國境內股市(A股),我們依然較為看好H股。H股評價仍具吸引力,因本益比和股價淨值比皆雙雙跌破全球金融危機時期的水準,也低於長期平均值。若深港通計畫得以落實,短期內將有助提振投資人信心。

 

看好哪些領域?不看好哪些領域?

我們看好在改革進程中可受惠於政策扶持的企業。這些企業可能來自「舊經濟」,例如藉供給側改革措施得益的礦業公司;也可能屬「新經濟」領域,例如藉綠色能源政策得益的風力發電企業。目前,我們看好能源和原物料產業,而較不看好評價偏高的資訊科技類股、工業、電信及必需消費品等產業。

 

有甚麼意外消息足以改變您的觀點(正面或負面)?

改革進度優於預期,應有利中國經濟轉型,也可提振市場氣氛;而生產價格指數跌幅逐漸收窄,可助企業改善利潤和減輕債務負擔。此外,我們預計2016年下半年中國經濟成長將持續放緩,可望促使政府於年內稍後時間加緊推出寬鬆財政措施,以減輕成長的下行壓力。

 

市場波動加劇如何影響您管理的資產類別?

短期內主要風險是人民幣持續貶值,重燃投資人對人民幣的憂慮,繼而引發新一輪資金外流,令貨幣政策調整空間受限。過去數月,政府推出多項限制措施,加上美元匯率升勢減弱,使資金外流問題受控。不過即使市場基本面未有轉弱,若人民幣貶值且再度觸發大規模資金外流,勢將影響離岸市場的投資氣氛。假若外匯市場波動加劇,導致人民幣面臨大幅貶值壓力,則人民銀行最終可能需要出手干預,以維持人民幣匯價穩定和避免大量資金外流。

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