參考資訊
最新觀點
金融市場的波動率低,往往令人感到不安,有些人認為毫不畏懼低波動率反而值得擔憂。追溯到百年前,如果看當時的美股波動模式,會發現市場的低波動率可以延續數年之久,同時總體經濟的波動率也趨於和緩。我們針對美國經濟週期的分析顯示,目前的擴張階段禁得起考驗且還會延續,這一點與市場低波動率一致,有助於風險承擔。我們對全球總體經濟的看法摘要如下:
貝萊德 GPS 指標有助於我們更了解短期的經濟展望,當前G7 國家以優於趨勢的速度成長,成長率約為 2%。我們認為,市場對於成長的預期太過審慎;投資人現在才認真看待全球經濟成長好轉,正因如此,我們相信風險性資產很可能持續活絡。在德國和法國的帶領之下,歐洲加速成長,支撐年初迄今 G7 GPS 溫和走升的態勢,美國同時也穩定成長。
情境轉變
美股與 GDP 的波動,1985-2017 年
Sources: BlackRock Investment Institute and BlackRock's RQA team, with data from Robert Shiller and the U.S. BEA, July 2017.
Notes: Realised volatility is calculated as the annualised standard deviation of monthly changes in U.S. equities over a rolling 12-month period. Using a Markov-Switching regression model, we calculate two vol regimes: a high-vol regime (orange) and a low-vol regime (green). The orange and green lines plot the average vol level during each regime based on a broader sample from 1872 to 2017. We use the same regime methodology for U.S. GDP based on annualised quarterly data.