PERSPETIVA DE ANDREW

Fatores em índices: ir além das médias
do mercado

03 mai 2018

The capacity of factor strategies appears large 

Construímos carteiras com investimentos indexados, assumindo que a sua exposição é amplamente diversificada. Mas quantos fatores existem em índices de mercado?

Tenho dificuldade em comprar roupa normal porque não estou dentro da média. O homem americano médio tem 1,75 m de altura, pesa 89 quilos e tem uma cintura de 101 cm, de acordo com o CDC.1 O Sr. Mediano tem certas características, mas os atributos e preferências individuais dos homens são provavelmente diferentes. Não há nada de mal em estar dentro da média. Na verdade, como um homem com 1,75 m num dia bom, adoraria estar dentro da média.

Índices de mercado - usados ​​como referências de investimento - representam a média. Uma vez que podem ser oferecidos de forma transparente e barata em veículos de investimento fáceis de usar, podem servir adequadamente como blocos de construção essenciais para as nossas carteiras.

Mas, tal como o Sr. Mediano, o mercado tem uma certa característica nas suas exposições aos fatores. Pode ser diferente: pode querer uma combinação diferente de exposições aos fatores do que a oferecida pela média do mercado, desejar especializar-se em menos fatores ou desejar expressar uma visão otimista de um fator em particular. Em suma, pode não querer estar dentro da média.

Quais são os fatores no mercado?

Analisámos vários índices populares para descobrir as suas exposições ao fator inerente ao longo do tempo. Considerámos exposições a cinco fatores de estilo - valor, tamanho, qualidade, momentum e volatilidade mínima - e descobrimos que muitos índices foram efetivamente expostos a apenas dois ou três fatores.2 Em particular, o S&P 500 tem sido historicamente dominado por três fatores: valor, qualidade e momentum. E as exposições ao fator de mercado mudam com o tempo - assim como as exposições do setor, da indústria e do país do mercado mudam com o tempo.

Tente
Experimente! Esta ferramenta interativa permite representar fatores gráficos em índices globais selecionados.
Analisar os índices Analisar os índices

Ir além da média

O que significa isto para um investidor? Acontece que a coleção de exposições oferecidas por um amplo índice de mercado pode não ser a opção certa para as necessidades de todos. Os investidores podem considerar adicionar outros fatores para criar uma combinação diferente.

Por exemplo, estes gráficos mostram que praticamente não houve exposição à volatilidade mínima no índice S&P 500 entre 2010 e 2013. Munidos de informações como esta, os investidores podem escolher:

  • Adicionar um fundo mínimo de volatilidade para maior diversificação e potencial proteção contra risco de queda
  • Adicionar um fundo multifatorial para equilibrar as exposições a fatores de longo prazo do mercado
  • Adicionar um fator adicional como inclinação moderada para expressar uma visão otimista, por exemplo

Saiba o que está no seu índice!

Os índices de mercado também têm fatores. O primeiro passo é conhecer os fatores que já estão nesses índices. Em seguida, é simples criar carteiras que procuram rendimentos elevados, risco reduzido ou melhor diversificação ao adicionar deliberadamente os fatores apropriados. De facto, descobrimos que a proporção de movimentos de índices que podem ser explicados por fatores tem vindo a aumentar ultimamente, tornando a análise e a alocação de fatores ainda mais críticas.

Agora só queria que houvesse uma forma de adicionar mais desse fator de altura para que possa comprar um casaco normal.

Andrew Ang
Head of Factor Investing Strategies
Andrew Ang, PhD, Managing Director, is Head of Factor Investing Strategies and leads BlackRock’s Factor-Based Strategies Group. Throughout his career, Dr. Ang’s ...