Dados alternativos – sinais na China pós-pandémica

Capital sujeito a risco. O valor e a rentabilidade dos investimentos tanto podem diminuir como aumentar, pelo que não podem beneficiar de qualquer garantia. Os investidores devem estar cientes de que podem não recuperar o valor originalmente investido.

Risco: Os investimentos na China estão sujeitos a determinados riscos adicionais devido a questões relacionadas com a liquidez e o repatriamento do capital.

A obtenção de dados fiáveis na China é frequentemente encarada como um desafio para os investidores. As estatísticas económicas oficiais são analisadas com um nível de ceticismo, e há também preocupações generalizadas quanto à transparência das empresas. Mas as estatísticas oficiais não são a única forma de analisar a economia e as empresas de um país. Numa era rica em informação, os investidores podem explorar muitas outras fontes de dados para avaliar as perspetivas de uma determinada indústria ou atividade.

Os “dados alternativos” incluem informações sobre transações com cartão de crédito, visitas a websites e geolocalização. Também incluem rastreadores de transporte, publicações nas redes sociais e críticas online, entre muitos outros tipos. 

À medida que a economia da China é fortemente digitalizada, os dados alternativos são especialmente valiosos no contexto chinês. Os investidores podem obter acesso a uma grande variedade de transações em direto; fornecendo uma enorme quantidade de dados em tempo real que estão em bruto, são reais e inteiramente não filtrados. Na verdade, a equipa da BlackRock acredita que os dados alternativos disponíveis na China são tão bons como os dados aos quais consegue aceder nos EUA. E estes dados chineses podem ser altamente eficazes na orientação das estratégias de investimento.

Regulamentação da investigação

Este ano, o aumento da regulamentação tem sido uma preocupação importante para os investidores na China. Os dados alternativos permitem aos investidores monitorizar o foco regulamentar em cada empresa e setor e ver se esse foco está a aumentar ou a diminuir. Isso pode fornecer informações sobre se o pior passou, permitindo que aqueles que fizeram a sua investigação adquiram estas empresas enquanto ainda estão em desgraça.

A inflação é outra área onde dados alternativos podem ajudar. É relativamente fácil olhar para as estruturas de custos gerais das empresas e ver onde a inflação pode prejudicar. Mas os dados alternativos oferecem perspetivas sobre a força da marca, permitindo aos investidores discernir que empresas devem estar mais bem colocadas para transferir os custos para os seus clientes.

Retalho, ratings e críticas

A composição única da base de investidores da China torna os dados alternativos especialmente úteis para os investidores em participações. Em muitos mercados globais, as ações altamente negociadas são dominadas por investidores institucionais. Mas, na China, a maioria do volume de negócios é impulsionada por investidores a retalho.

A proeminência dos investidores a retalho na China é significativa porque estes investidores gostam de utilizar as redes sociais para discutirem as suas ideias. As suas publicações proporcionam uma boa reflexão sobre o que a comunidade de investimento em geral pensa sobre determinada empresa. A China também tem um requisito regulamentar de que as empresas têm de responder a perguntas dos investidores através dos seus websites. Essas perguntas e respostas são boas fontes de informação, e podem expor anomalias e identificar sinais de alerta.

Os pontos de vista do público também podem ser úteis noutros contextos, mais evidentemente nas atitudes dos consumidores em relação às empresas que os servem. Cadeias de restaurantes são um exemplo óbvio. Fontes importantes de dados aqui são sites populares que recebem críticas a restaurantes. Estas informações fornecem informações diretas sobre o sentimento e o comportamento dos consumidores.

Nas suas críticas, os clientes enviam os seus gastos médios por cabeça. A equipa da BlackRock pode recolher esses dados diariamente, agregá-los e criar métricas para resumir o negócio. Pode ver, por exemplo, quantos restaurantes abriram, se os preços subiram e qual é o sentimento do cliente relativamente a um ramo em particular ou numa região em particular.

Quando combinados com outras fontes de dados, esses sites de críticas podem ajudar a fornecer um nível ainda mais preciso de detalhe. Ao rastrear os bilhetes numa aplicação de fila de espera de uma cadeia de restaurantes, a equipa da BlackRock pode ver quantas mesas cada restaurante serviu. Quando combinado com informações sobre dimensões de grupos e gastos por cabeça a partir de sites de críticas, isto permite à equipa criar uma imagem da receita diária de toda a cadeia, fornecendo uma avaliação em tempo real da forma como o negócio está a lidar com as condições atuais e permitindo que as decisões de investimento sejam tomadas com bastante antecedência em relação aos resultados empresariais.

Viagens e comércio

Uma área de particular importância para a maioria dos investidores na China são as viagens. O turismo nacional é uma parte significativa da economia chinesa. Embora a Covid tenha sido, em grande medida, contida na China, ocorreram surtos esporádicos que terão afetado a mobilidade das pessoas. Para monitorizar isto, os investidores podem utilizar conjuntos de dados de geolocalização de fornecedores de mapas chineses para seguir as entradas e saídas nas principais cidades.

Outra preocupação atual é a interrupção das cadeias de fornecimento da China. Aqui, o rastreamento de informações sobre o tráfego marítimo e os embarques pode ser usado para monitorizar as repercussões da pandemia, usando dados derivados dos transmissores em navios. Estes dados revelam a localização de cada navio, o peso da sua carga, os seus portos de origem e de destino, bem como as suas datas de partida e de chegada.

Claramente, acumular e segmentar estes dados está além do alcance dos investidores mais pequenos. Mas para os grandes e sofisticados investidores institucionais, a disponibilidade desses dados é inestimável.

O foco no futuro

Estes são apenas alguns exemplos das muitas formas como os dados alternativos podem fornecer uma imagem precisa do que está a acontecer "no terreno", reforçando ou desafiando as opiniões fundamentais dos investidores.

Uma futura área de foco combinará a riqueza de dados dos consumidores com uma melhor compreensão das transações comerciais. Algumas das startups de dados que se multiplicam na China poderão conseguir fornecer essas informações no futuro.

1 Fonte: Goldman Sachs, 2020