O caso do rendimento fixo no núcleo de uma carteira, apesar das taxas baixa

19 set 2017
por BlackRock

As obrigações têm desempenhado um papel essencial como posição fundamental no núcleo das carteiras de investidores. As obrigações e ETFs de obrigações têm o potencial de oferecer rendimentos e retornos estáveis que podem compensar a volatilidade das ações de uma carteira.

Mas, nos últimos anos, os investidores tiveram dificuldade em alcançar os seus objetivos de investimento perante taxas baixas de rendibilidade das obrigações, especialmente das obrigações governamentais. A causa principal? Em resposta à crise financeira de 2008, a Reserva Federal dos EUA (e outros bancos centrais em todo o mundo) reduziu as taxas de juros para incentivar o crescimento económico.

Embora a Fed tenha começado a aumentar as taxas de juros, estas ainda estão abaixo das médias históricas. Um ambiente de baixo rendimento pode permanecer por algum tempo devido a vários fatores, incluindo demografia (o envelhecimento dos baby boomers tem maior procura de obrigações, mantendo potencialmente as taxas de juros baixas).

Além de proporcionar potencial de rendimento, é importante enfatizar que as obrigações e ETFs de obrigações podem desempenhar múltiplos papéis numa carteira.

Estes papéis podem incluir:

Fluxo de rendimento recorrente
Independentemente de um investidor procurar aumentar a riqueza ou poupar para a reforma, gerar rendimento numa carteira pode ajudar a aproximar um indivíduo de alcançar um objetivo de investimento. Os investidores podem receber pagamentos de juros numa cadência regular, geralmente mensal, trimestral ou anual, proporcionando potencialmente rendimento estável e fortalecendo o retorno total na sua carteira.

Estabilidade de capital
Além de receber um fluxo de rendimento, os investidores de obrigações recebem o capital da obrigação na maturidade, assumindo que a obrigação é mantida até à maturidade e não entra em incumprimento. O reembolso da capital da obrigação (um valor fixo) num momento fixo ajuda a proporcionar ao investidor estabilidade na sua carteira.

Cobertura potencial contra o risco
As obrigações e os ETFs de obrigações podem oferecer uma cobertura potencial contra a maior volatilidade do mercado acionista. Historicamente, as obrigações tiveram maior probabilidade de se moverem na direção oposta às ações. Por exemplo, os investidores de rendimento fixo aumentaram as suas alocações para os títulos do Tesouro dos Estados Unidos durante as vendas do mercado acionista como um potencial investimento seguro.1

Correlação de retornos de obrigações e ações

Correlação de ETFs de rendimento fixo

Fonte: Thomson Reuters Datastream, gráfico da BlackRock em 30/06/2017. O gráfico mostra a correlação dos retornos diários dos retornos do Tesouro dos EUA a 10 anos e do S&P 500 ao longo de um período de 90 dias. A correlação avalia como dois títulos se movem em relação um ao outro. A correlação varia entre +1 e -1. Uma correlação de +1 indica retornos movidos em tandem, -1 indica retornos movidos em direções opostas e 0 indica nenhuma correlação.

Apesar dos desafios que os investidores de obrigações e ETF de obrigações podem enfrentar com o rendimento a curto prazo, é importante lembrar que os investimentos de rendimento fixo podem desempenhar um papel vital como posição fundamental a longo prazo no núcleo de uma carteira.

Embora existam semelhanças entre obrigações e ETFs de obrigações, existem também diferenças entre os dois investimentos. Os investidores devem ser diligentes quando pesquisarem os melhores veículos de investimento para as suas carteiras. Por exemplo, as obrigações individuais estabeleceram datas de maturidade, enquanto os ETFs de obrigações tradicionais não o fizeram. As obrigações e ETFs de obrigações podem ter diferentes agendas de distribuição, apesar de monitorizarem a mesma classe de ativos, o que pode resultar em diferentes fluxos de rendimento para os investidores. As obrigações individuais negociam em mercado de balcão enquanto os ETFs de obrigações negociam numa bolsa. Além disso, as obrigações e ETFs de obrigações podem criar diferentes passivos fiscais e, portanto, os investidores podem estar sujeitos a uma variedade de impostos federais, locais e/ou de ganhos de capital. O custo de propriedade é outra área em que as obrigações individuais e os ETFs de obrigações diferem, os investidores de obrigações podem enfrentar uma transação e custo de corretagem no momento da compra, enquanto um investidor de ETFs de obrigações pagará provavelmente os custos de gestão e o custo de transação.