PERSPETIVA MACRO GLOBAL

China: Qualidade sobre quantidade

26 jun 2018

Os investidores estão a ajustar-se à crescente influência da China na economia global. As preocupações sobre as tensões comerciais com os EUA e níveis elevados de dívida interna são reais, ainda que vejamos a perspetiva de curto prazo como resiliente.

Destaques

  • A economia da China está a mostrar-se mais resiliente do que os céticos esperavam. No entanto, antecipa-se um bom ato de equilíbrio. A recente produção industrial e os dados de vendas a retalho foram uma desilusão. Isto ocorre num cenário de progresso na implementação de reformas, redução de risco financeiro e crescimento mais lento do crédito. Uma desaceleração económica moderada é bem-vinda, a nosso ver, à medida que a China reduz a velocidade para um ritmo de crescimento mais sustentável, menos dependente de crédito.
  • Uma verdadeira guerra comercial com os EUA é um risco para as exportações. Isto faz com que a importância da mudança do país para uma economia impulsionada pelo consumo se destaque. Produtividade melhorada, rendimentos mais elevados e políticas governamentais que fortalecem a segurança social devem apoiar esta difícil transição.
  • O risco de uma crise financeira na China é uma ameaça significativa para a economia global. No entanto, não vemos isto como uma história de curto prazo. A criação do Comité de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento e o trabalho em prol de um quadro regulador unificado colocaram as autoridades em melhor posição para enfrentar os riscos da estabilidade financeira.

Resumo

A economia da China desafiou os céticos. O gráfico de desaceleração constante abaixo mostra que a moderação na atividade no primeiro semestre de 2018 foi gradual. O crescimento do PIB no primeiro trimestre superou as expetativas, ajudado em grande parte por exportações líquidas ainda sólidas. Isto pode ser afetado daqui para frente se as tensões comerciais com os EUA se transformarem numa verdadeira guerra comercial. No entanto, a perspetiva económica de curto prazo parece sólida.

BlackRock China GPS vs. SMP, 2015-2017
Jean Boivin
Global Head of Research, BlackRock Investment Institute
Jean Boivin, PhD, Managing Director, is Global Head of Research for the Blackrock Investment Institute and is a member of the EMEA Executive Committee.   His ...
Senior Advisor, BlackRock
Deputy Head of Economic and Markets Research, BlackRock Investment Institute