Bolsonaro vence no Brasil

29 out 2018

O candidato de extrema-direita Jair Bolsonaro venceu decisivamente as eleições presidenciais no Brasil, ganhando apoio popular para os seus planos de promover reformas económicas e restaurar a lei e a ordem na maior economia da América Latina.

Principais opiniões

  • O populista de extrema-direita Jair Bolsonaro ganhou decisivamente as eleições presidenciais do Brasil, anunciando grandes mudanças para a maior economia da América Latina.
  • A equipa económica de Bolsonaro é vista como favorável ao mercado e favorece a redução do tamanho do governo brasileiro.
  • Os ativos brasileiros recuperaram dos resultados. Os ganhos adicionais dependerão da capacidade do novo governo de implementar reformas.

A vitória de Bolsonaro reflete o aumento de políticas contestatárias a nível global e vem logo após a vitória de Andrés Manuel López Obrador nas eleições presidenciais mexicanas no início do ano.

A economia brasileira permanece num estado frágil, apesar de recuperar de uma recessão de 2015-2016. Os ativos de risco brasileiros recuperaram desde que as perspetivas de sondagem de Bolsonaro começaram a melhorar antes da primeira volta das eleições. No entanto, vemos a vitória decisiva de Bolsonaro - amplamente vista como mais favorável ao mercado em comparação com o seu adversário de esquerda Fernando Haddad -, como amplamente valorizada pelos mercados financeiros. Na nossa opinião, os novos ganhos em ativos brasileiros dependerão do sucesso do novo governo em avançar com as reformas económicas, particularmente do sistema de pensões inflacionado do Brasil.

Bolsonaro foi uma figura politicamente fraturante durante grande parte da campanha, mas a equipa económica de Bolsonaro parece comprometida com o desenvolvimento da agenda de reformas em vigor nos últimos dois anos. Estas reformas - que incluem restrições de gastos, privatizações e flexibilização das leis do mercado de trabalho - têm sido vistas como apoiando uma recuperação económica gradual. No entanto, se Bolsonaro agir de formas que prejudiquem as instituições, como alguns temem, isto pode representar riscos de longo prazo para o crescimento do Brasil.

As perspectivas do Brasil de longo prazo dependerão do progresso do novo governo em solucionar a dinâmica da dívida do Brasil.

Bolsonaro prometeu enfrentar o problema da dívida do Brasil através da reforma das pensões, reduzindo para metade o número de ministérios do governo e estendendo a privatização de empresas estatais. Um governo de Bolsonaro precisaria de apoio do Congresso para enfrentar essa agenda de reformas. Ganhar tal apoio não será tarefa fácil, considerando os 35 partidos no sistema político do Brasil, mas o partido de Bolsonaro teve um desempenho mais forte do que o esperado nestas eleições, tornando-se o segundo maior partido na câmara baixa. As nomeações para o gabinete presidencial serão um sinal importante da visão económica de Bolsonaro - além de um novo presidente do banco central. O Banco Central do Brasil tem vindo a manter as taxas num nível baixo recorde de 6,5%, com espaço para se contrair diante de qualquer ameaça inflacionária.

Uma carga de dívida crescente, impulsionada por obrigações massivas de segurança social, é o principal desafio do Brasil. Vemos um amplo apoio para a reforma da segurança social. O presidente da câmara baixa do Brasil disse que levará o projeto de reforma das pensões a votação se o novo presidente eleito o apoiar publicamente. Um foco importante para os investidores será o valor presente líquido da poupança fiscal de cortes futuros nos benefícios.

Bolsonaro representa o Partido Social Liberal de direita e foi visto como o favorito nas eleições da primeira volta, em que conquistou a maior parte dos votos. O populista e ex-capitão militar tem aproveitado o descontentamento generalizado com o status quo, mas enfrentou altos níveis de desaprovação individual devido às suas opiniões frequentemente provocadoras. Haddad foi candidato a vice-presidente do político popular (mas detido) Luiz Inácio Lula da Silva e substituiu-o nas votações da primeira volta.

Conclusão: As perspetivas de longo prazo do Brasil dependerão do progresso do novo governo em lidar com a dinâmica da dívida do Brasil. A conclusão das eleições brasileiras marca o fim de uma série de disputas políticas na América Latina. Continuamos a correr riscos e vemos o levantamento de nuvens políticas em alguns mercados emergentes, apoiando o caso a longo prazo dos ativos de ME.

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