BELEGEGGEN & PORTEFEUILLE

Blijf waakzaam voor risico’s

09/jun/2017
By BlackRock

Beleggers hebben de laatste tijd de nodige geopolitieke turbulentie moeten trotseren. Waar de bullmarkt zich per saldo niks van aantrok. Welke risico’s liggen nu nog op de loer?

Na de verkiezing van Emmanuel Macron tot president van Frankrijk werd (ook) in de financiële wereld opgelucht adem gehaald: ook in Frankrijk kwamen de populisten niet aan de macht. En juist die opkomst van populisten was de laatste tijd een van de grote, geopolitieke zorgen voor beleggers. Zeker na de verrassende Brexit en de net zo verrassende verkiezing van Donald Trump tot president van de VS, was de huiver onder beleggers groot. Die is nu wat afgenomen; een blik op de koersborden leert dat beleggers niet al te heftig schrikken na een verrassende verkiezingsuitslag. De bullmarkt van de laatste jaren is per saldo niet verstoord.

Onzekerheid over aard Brexit

Toch doen beleggers er verstandig aan om komende verkiezingen en andere geopolitieke risico’s waar ook ter wereld goed te blijven volgen, stelt Isabelle Mateos y Lago, Chief Multi-Asset Strategist van BlackRock. Dat zien we maar weer aan de uitkomst van de Britse parlementsverkiezingen: dat Teresa May haar meerderheid in het Lagerhuis verloor, was ook alweer een verrassing. Hoe zal Engeland zich opstellen in de Brexit-onderhandelingen, nu geen enkele Britse politieke partij de meerderheid heeft?

Voert Trump plannen door?

Ook in de VS worstelt de financiële wereld met de nodige vragen. Zal globalisering en vrijhandel onder Trump worden verdrongen door isolationisme en eigenbelang? Ook is nog steeds de vraag of en wanneer Trump zijn vergaande belastinghervormingen daadwerkelijk door gaat voeren.

Deze kwesties dwingen veel bedrijven tot afwachten, wat erg schadelijk kan uitpakken voor hun internationale handelspositie. Maar Mateos y Lago ziet ook kansen: zo heeft Europa, door de verzwakte positie van de populisten, nú de kans om hervormingen door te voeren die de Europese Unie versterken.

Op de rem

Voor welke risico’s moeten beleggers de komende tijd beducht zijn? Mateos y Lago noemt uiteraard het verloop van de Brexit-onderhandelingen. Wat kan een Britse minderheidsregering afdwingen in Europa? Komt er eigenlijk wel een deal? Of blijft Engeland na 30 maart 2019 (de deadline voor de onderhandelingen) gehavend achter? Ook de politieke situatie in Italië, waar de burgers binnen een jaar naar de stembus moeten, blijft een potentieel kruitvat.

De rol van de centrale bankiers zal de komende tijd als altijd cruciaal zijn. De ECB debatteert over de vraag hoe lang het haar verruimingsbeleid nog moet volhouden. Ondertussen trapt de Fed al voorzichtig op de rem. De renteverhoging van 14 juni zal zeker niet de laatste zijn. Mateos y Lago verwacht dat de centrale bankiers hun monetaire beleid voorzichtig zullen uitvoeren. En ruim vantevoren communiceren, zodat de financiële markten niet voor verrassingen komen te staan.

Andere mogelijke brandhaarden

Ook buiten de eurozone en de VS liggen nog de nodige risico’s op de loer. Het tempo van de economische groei in China vlakt af, nu autoriteiten inzetten op het terugdringen van al te uitbundige kredietverlening. Het inperken van liquiditeiten is op zich verstandig, en goed om de Chinese economie op een duurzamer groeipad te brengen; maar monetaire verkrapping kan op korte termijn wel tot ongewenste economische schokken leiden. In Mexico staan verkiezingen en nieuwe onderhandelingen over vrijhandelsakkoord NAFTA op de agenda. De retoriek van Trump kan Mexicaanse populisten in het zadel helpen. Andere politieke brandhaarden zijn Brazilië en Noord-Korea.

Al met al ziet Mateos y Lago afnemende politieke risico’s in Europa. En potentie voor groei-bevorderende hervormingen in toonaangevende economieën. Een deel van dit goede nieuws is al ingeprijsd. Maar een gestage economische groei zal het beste fundament zijn onder de koersniveaus van risicovolle beleggingen, zoals aandelen.

Op zoek naar meer onderzoek en insights?

BEKIJK ONDERWERPEN