BELEGEGGEN & PORTEFEUILLE - FOR PROFESSIONAL INVESTORS

Europese aandelen weer in de gratie

30/jul/2017
By BlackRock

Beleggers herontdekken aandelen uit Europa. De economische groei trekt verder aan, de politieke onrust is geluwd en kapitaal stroomt weer toe. Terecht?

Na jaren van pessimisme herontdekken beleggers Europese aandelen. Ze zijn weer wat optimistischer geworden over de eurozone. En daar is alle reden toe, stelt Richard Turnill, beleggingsstrateeg van BlackRock. In de Global Investment Outlook (zomer 2017) schrijft hij dat Europa een cyclische groeispurt doormaakt, die we eerder zagen in de VS. Dit is voor een deel te danken aan het ruime monetaire beleid van de ECB.

Macron en Merkel

Er was lang politieke onrust op het Europese continent. Maar de populisten lijken enigszins op hun retour, getuige de verkiezingsuitslagen in ondermeer Frankrijk. Binnenkort gaan de Duitsers naar de stembus, de positie van Angela Merkel lijkt heel stevig; waarschijnlijk gaat ze met succes op voor een vierde termijn. De nieuwe Franse president Macron zit inmiddels stevig in het zadel. Hij heeft ruimte om hervormingen op de arbeidsmarkt en in fiscale wetgeving door te voeren; hervormingen die positief kunnen uitpakken voor de Franse economie.

Europese korting verkruimelt

Turnill was al enige tijd overwogen in Europese aandelen, en ziet steeds meer medestanders op dit punt. Logisch, want de Europese groei krijgt meer en meer momentum. Aandelen van bedrijven uit de eurozone handelen tegen waarderingen die nog relatief laag zijn, vergeleken met die van Amerikaanse bedrijven. Deze ‘korting’ neemt wel af nu blijkt dat de Europese economieën zeker zo snel groeien als die van de VS. De oorzaken van die korting waren met name de zwakke bankensector in Europa en het gebrek aan bedrijven die op wereldwijde schaal concurrerend zijn. Vloeide er vorig jaar naar aanleiding van de Brexit nog kapitaal weg uit de eurozone, nu zien we een tegengestelde beweging. 

Risico’s

Hoe nu verder? Structurele hervormingen op de Europese arbeidsmarkt zouden de Europese groei verder kunnen opstuwen. En als de vraag naar leningen (vaak een signaal van toenemende investeringen door bedrijven) blijft aantrekken, zoals de ECB onlangs rapporteerde in haar ‘Lending Survey’, is dat ook positief. Is er dan helemaal geen vuiltje aan de Europese lucht? Toch wel. Als ECB-president Mario Draghi te snel het monetaire ECB-beleid verkrapt, kan dat zorgen voor een schokgolf op de financiële markten. En in Italië, berucht om het fragiele bankensysteem, kan nieuwe politieke instabiliteit ook zorgen voor een flinke domper. Gebeurt dit niet, dan kunnen Europese aandelen de komende tijd blijven profiteren van een verder verbeterend economisch momentum, stelt Turnill. Vooralsnog is het feest op de Europese aandelenmarkten nog niet voorbij. 

 

Op zoek naar meer onderzoek en insights?

BEKIJK ONDERWERPEN