Beleggen & Portefeuille

Drie essentiële thema's voor 2018

14/dec/2017
By BlackRock

De wereldwijde economische groei zal naar verwachting ook in 2018 doorzetten. Wat betekent dat voor beleggers?

De laatste renteverhoging van de Amerikaanse Fed was voor beleggers geen verrassing. Die kijken al vooruit naar 2018. Richard Turnill, beleggingsstrateeg van BlackRock, gaat uit van drie renteverhogingen in het komende jaar, iedere keer met een kwart procent. Bovendien zal de Fed het verkleinen van haar balans versneld doorzetten. Een vierde rentestap is mogelijk, als de belastingverlagingen van Donald Trump de inflatie opjagen. Daarnaast ziet hij nog drie andere, cruciale thema’s.

Thema 1 – Ruimte voor verdere groei

Turnill verwacht dat de solide groei van de wereldwijde economie voorlopig aanhoudt. In de eurozone ligt de groei op het hoogste punt sinds 2011. Ook in de opkomende markten zet de economische groei voorlopig door, mede door een combinatie van stijgende grondstofprijzen en toenemende handel. Zelfs als de groei in China wat afzwakt, zal dat de opkomende markten niet significant deren.

De economische groei ligt nu iets boven het gemiddelde; analyses wijzen uit dat een dergelijke groei in deze fase lang kan aanhouden voor de piek wordt bereikt. Het goede nieuws voor beleggers is dat die resterende groeiperiode best nog jaren kan duren, aldus Turnill. De kans dat de groei de komende periode nóg hoger uitpakt dan nu wordt verwacht, is echter verwaarloosbaar. Hoe dan ook blijft deze stabiele groeisituatie gunstig voor relatief risicovolle beleggingen, die gemiddeld voor meer rendement zorgen dan niet-risicovolle alternatieven.

Thema 2 – Inflatie gaat oplopen

De inflatie blijft maar laag. Maar daar komt volgend jaar waarschijnlijk een eind aan. Die beweging zal beginnen in de VS, aangejaagd door stijgende lonen. Waarna de Fed vroeg of laat op de rem zal trappen. De rente loopt op, waardoor obligatiekoersen dalen; obligatiebeleggers zouden dan ook kunnen kiezen voor inflatiegerelateerde obligaties, zegt Turnill.

In Europa zal de inflatie daarentegen niet of nauwelijks stijgen. Er is nog veel overcapaciteit en loonstijgingen zitten er voorlopig niet in. Dat houdt de inflatie laag. Hetzelfde beeld zien we in Japan. De verwachting is dan ook dat de ECB en de Bank of Japan hun ruime monetaire beleid voorlopig handhaven. De rentes in de eurozone en Japan blijven dus zeer laag of zelfs negatief.

Thema 3 – Risico wordt beloond, maar minder

Dit beleggingsjaar was vrijwel perfect. Bedrijfswinsten pakten wereldwijd veel hoger uit dan gedacht, veel beleggingscategorieën noteerden dit jaar winsten van boven de tien procent. Aandelenindices boekten record op record.

Het is vrijwel onmogelijk om dit volgend jaar te herhalen. Er zijn immers nogal wat uitdagingen: aandelen zijn relatief duur, de lage volatiliteit zal ooit weer gaan stijgen. Geopolitieke risico’s zijn er ook, denk aan de gespannen situatie rond Noord-Korea, en de dreigende handelsoorlog door het isolationisme van Trump. De angst voor bubbels kunnen leiden tot (tijdelijke) verkoopgolven.

Beleggers kunnen nog steeds in risicovolle beleggingen stappen. Aandelen hebben daarbij de voorkeur boven bedrijfsobligaties. Turnill heeft een voorkeur voor Europese aandelen boven Amerikaanse, omdat die laatste relatief duurder zijn.

Beleggers die risico durven te nemen, zullen worden beloond. Maar in mindere mate dan in 2017.

Op zoek naar meer onderzoek en insights?

BEKIJK ONDERWERPEN