Grotere verschillen

Samenvatting

We zien een grotere kloof tussen winnende en verliezende aandelen, waardoor aandelenselectie des te meer waarde kan toevoegen. De onstabielere relatie tussen obligaties en aandelen maakt het lastiger portefeuilles op de traditionele wijze te spreiden.

Wat verandert er?

Het lijkt erop dat de traditionele verhoudingen tussen de beleggingscategorieën op de helling gaan. Voor beleggers met een traditionele gespreide portefeuille betekent dit dat ze misschien afscheid moeten nemen van enkele bekende axioma’s. Zo is de negatieve relatie tussen aandelen en obligaties (een belangrijk mechanisme in evenwichtige portefeuilles) duidelijk verzwakt, wat het moeilijker maakt om zich te wapenen tegen sterke schommelingen op de aandelenmarkt. En ook beleggingen die voorheen veelal hand in hand bewogen, zoals olie en Amerikaanse largecaps, hebben elkaar nu losgelaten. Als gevolg hiervan zien we een grotere rol weggelegd voor aandelen en alternatieve beleggingen om het risico in portefeuilles af te remmen.

 

Ongeordende correlatie

De correlatie tussen enkele typen beleggingen, 2010–2016

De correlatie tussen enkele typen beleggingen, 2010–2016

Bronnen: BlackRock Investment Institute en Thomson Reuters, november 2016.
Opmerking: De lijnen tonen de correlatie van de dagelijkse rendementen over een voortschrijdende periode van 90 dagen. Aandelen opkomende markten worden vertegenwoordigd door de MSCI Emerging Markets Index, grondstoffen door de Goldman Sachs Spot Commodity Index, aandelen VS door de S&P 500 Index, olie door de Brent-prijs voor ruwe olie en Amerikaanse staatsobligaties door de Bloomberg Barclays U.S. Treasury Index.

Daarnaast worden de verschillen in de markt duidelijk groter. In de wekelijkse beursresultaten zijn de laatste tijd grotere extremen te zien. Het verschil tussen de grote winnaars en de grote verliezers in de S&P 500 was kort na de Amerikaanse verkiezingen zelfs korte tijd het grootste sinds 2008. Deze trend zou nog kunnen verscherpen doordat zowel in de VS als in andere markten een verschuiving plaatsvindt van monetair naar begrotingsbeleid. Hierdoor kan de toegevoegde waarde van een actieve beheerder ook van groter belang worden.

 

Beleggingsideeën om adequaat te reageren op grotere verschillen in de markt: een nieuwe kijk op de spreiding van uw portefeuille

Obligaties Aandelen Multi-asset Alternatives
BSF Emerging Markets Flexi
Dynamic Bond Fund
BGF Global Equity Income
Fund
BGF Global Multi-Asset
Income Fund
BSF Multi-Manager Alternative Strategies Fund