2020년 글로벌 전망: 연중 업데이트

실질적 회복탄력성

강력한 구조적 변화의 흐름은 포트폴리오 분산투자의 성격도 바꿔 놓을 것입니다. 분열된 세계에서 국가별 및 지역별 자산배분은 포트폴리오 다각화 수단으로서 재조명될 것으로 판단하며, 이는 실질 경제 추세 변화에 대한 회복 탄력성을 제공할 것입니다.

사모 시장 확대
사모 시장의 성장, 2000-2019

사모 시장의 성장, 2000-2019

 

Sources: BlackRock Investment Institute, with data from Preqin, June 2020. Notes: The bars represent the sum of net asset value of closed-end funds as well as dry powder of funds in these asset classes: private equity and venture capital, real estate, private debt, infrastructure and natural resources. The line shows the size of private markets relative to that of public markets.

블랙록 전망 차트보기

  • 구조적 변화로 인해 포트폴리오의 회복탄력성이 시험대에 올랐습니다. 정책 혁신이 수익률 곡선을 하한에 가깝게 끌어내리는 상황에서는 전력적 자산배분 관점에서 국고채의 분산투자 효과가 약화되는 것으로 보입니다.
  • 많은 자산들이 기후변화 및 기타 지속가능성 관련 리스크의 물리적, 규제적 영향에 취약합니다. 이 팬데믹은 취약한 공급망과 기업 운영의 사회적 허가(SLO)에 대한 우려를 촉발하여, 지속가능성 투자로의 전환 추세를 가속시켰습니다.
  • 중국과 미국이 다양한 차원에서 전략적 경쟁의 강도를 높여 갈수록 세계의 양극화 현상이 심화되고 있습니다. 양국 모두 투자 제한 조치를 펼칠 가능성이 있어, 투자자들은 양 극단에의 익스포저를 확보하는 데 대한 투자 논지를 저울질해봐야 합니다. 지정학적 분열이 심화된다는 것은, 포트폴리오의 회복탄력성을 확보하기 위해 국가 및 지역 전반에 걸친 의도적인 분산투자가 그만큼 중요해졌음을 시사합니다.
  • 투자자들은 이런 환경에서 불확실성을 받아들여야 합니다.  블랙록의 포트폴리오 구축 방법론은 장기 평균 수익률에 대한 근본적인 불확실성을 명시적으로 고려합니다. 코로나19 사태의 충격은 포트폴리오의 회복탄력성을 확보하는 과정에서 불확실성의 중요성을 더욱 부각시킵니다.
  • 모든 투자자들에게 적합하진 않지만, 사모 시장은 이러한 잠재성에 접근 가능하게 합니다. 운용사에서는 투자상품 구조에 대한 발언권을 가지고 맞춤형 회복탄력성을 부여할 수 있습니다.  사모 시장은 공모 시장에서는 접근할 수 없는 떠오르는 기술 및 기타 실물경제 트렌드에 대한 익스포저를 제공한다는 것이 당사 견해입니다. 그리고 그러한 특성이 지금 여느 때보다 강력해졌습니다. ‘사모 시장의 확대 차트를 참조하십시오.

결론: 포트폴리오의 구조적 회복 탄력성은 공모 시장에서 광범위한 자산군의 상관관계에만 의존하는 것보다 훨씬 범위가 넓습니다. 포트폴리오가 시장의 주된 테마에 충실하도록 확실한 포지셔닝을 갖춰야 합니다.

전략적 시사점: 지속가능성 자산, 사모 시장, 신중한 국가 분산투자를 선호합니다.

전술적 시사점: 퀄리티 팩터 비중확대를 강화하였으며, 정책이 뒷받침하는 자산을 선호합니다.

저자
Jean Boivin
Head of BlackRock Investment Institute
Wei Li
Global Chief Investment Strategist – BlackRock Investment Institute
Alex Brazier
Deputy Head – BlackRock Investment Institute
Vivek Paul
Head of Macro ResearchSenior Portfolio Strategist
Elga Bartsch
Head of Macro Research, BlackRock Investment Institute
Scott Thiel
Chief Fixed Income Strategist, BlackRock Investment Institute