2020년 글로벌 투자 전망

대담한 정책적 조치

마련된 정책 대응에는 사태를 진정시킬 파격적인 공중보건 조치가 포함되어야 합니다. 금융시장 안정에 필요한 결정적이고 선제적이며 종합적인 정책 대응이 미국을 중심으로 구체화되고 있습니다. 특히 소기업 및 가계의 현금흐름을 유지하는 정책이 관건입니다. 현금흐름 막히게 된다면, 이는 재정 압박으로 이어지고 경제가 위기에 봉착할 수 있습니다.

시사점: 인컴 수익을 추구하는 현재 환경에서 쿠폰 이자는 매우 중요하며, 일부 주식 업종의 배당소득 및 회사채도 이 관점에서 바라볼 수 있습니다.

미국 실업률의 잠재적 급등
미국 실업률, 실업수당 청구 건수, 경기침체기, 1980-2020

미국 실업률, 실업수당 청구 건수, 경기침체기, 1980-2020
  • 미 고용시장은 많은 서비스 업종의 셧다운과 함께 현대에 접어든 이후 전례 없는 혼란을 겪고 있습니다. 실업수당 청구 건 수 추이로부터 실업률 급증을 확인할 수 있습니다. 위 차트를 참조하십시오. 소비자 대출 연체율은 위기 이전 평균 수준에 가깝습니다. 실업자 수가 증가하면 많은 가구가 소득 감소에 취약해질 수 있습니다.
  • 중앙은행들은 시장 가격형성 기능 장애 해소하고 금융 경색 우려 완화에 집중하던 것으로부터 벗어나 기업과 지방 정부에 대한 신용 흐름 확보로 관심을 옮기고 있습니다. 중앙은행, 특히 미 연준은 글로벌 금융위기 당시보다 훨씬 짧은 기간 내에 모든 수단을 신속히 활용하여 새로운 방책을 고안해냈습니다. 그리고 미 연준의 재무제표는 단 2개월 만에 50% 확대되었습니다.
  • 코로나19 충격으로부터 경제를 지원하기 위해 미 연준에서는 “필요하다면 무엇이든" 기조를 보이며, 2조 3000억 달러 규모의 유동성 공급조치로 중소기업과 지방정부에 대한 자금조달 지원 계획을 발표하였습니다. 미국 정책당국은 이미 발표된 2조 달러 재정 부양책을 확대하여 중소기업을 지원하고자 합니다. 유로지역의 재무부 장관들 또한 유사한 조치들을 발표하며 유로안정화기구를 활용한 광범위한 지원을 계획하고 있습니다. 성공적인 정책적 이행이 매우 중요한 시점입니다. 일본에서는 새로운 부양책을 승인하며, 재정지출 계획이 현재 GDP의 10%에 달하고 있습니다.
  • 제한적인 통화정책적 여력으로 가용 수단의 부재가 드러나며, 그 결과 부작용이 생길 수 있습니다. 일부 조치들은 중앙은행의 독립성을 헤치는 것은 아닌 지 의문을 갖게 합니다. 영국 재무부에서는 국채 시장이 아닌 영란은행의 직접적 조달이 필요한 자금조달 조치를 발표하며, 이는 임시 방편이라고 이야기하였습니다.
  • 각 국 정부에서 재정 지출을 기존의 2020년 계획보다 대폭 확대하여, 보건 시스템에 대한 지원 및 중소기업과 가계를 지원할 것으로 기대합니다.
  • 다음 경기침체에 대한 대응에서 언급한 바와 같이, 정책 공조를 둘러싼 분명한 선이 마련되는 것이 중요합니다.

핵심 포인트: 엄격한 통제 조치가 장기화될수록 더 많은 재정부양책이 펼쳐질 것으로 전망합니다. 약속한 정책들의 실제 이행이 핵심입니다.

저자 소개
Philipp Hildebrand
Vice Chairman
Jean Boivin
Head of BlackRock Investment Institute
Wei Li
Global Chief Investment Strategist – BlackRock Investment Institute
Vivek Paul
Head of Macro ResearchSenior Portfolio Strategist
Elga Bartsch
Head of Macro Research, BlackRock Investment Institute
Scott Thiel
Chief Fixed Income Strategist, BlackRock Investment Institute