善用因子實現投資成果

因子的概念並非全新觀點,但數據及科技進步卻令其用途更加廣泛。


甚麼是因子?

因子是投資組合的基石—是一直以來推動股票、債券及其他資產回報的廣泛而持久動力。


受惠於現今數據及科技的躍進,因子投資能精準發掘過往投資組合內推動回報的因素。投資者透過了解因子的運作方式,亦能在賺取投資回報的同時降低風險,就如主要機構投資者及主動型基金經理過往數十年的投資法門。

因子類別

過往一直推動回報的因子主要分為兩類:宏觀經濟因子(衡量存在於各資產類別的整體風險);及風格因子(反映各資產類別內部回報及風險)。

宏觀經濟因子

宏觀經濟因子衡量存在於各資產類別的整體風險。我們的研究顯示,90%的資產類別變動是由有關經濟增長、房地產、通脹、信貸、流動性及新興市場等因素的風險引起。

經濟增長
存在商業週期風險

 

信貸
放貸予企業而非政府

房地產
存在加息風險

 

新興市場
透過投資於新興市場,避免額外政治及經濟風險

通脹
假設面臨價格變動風險

 

流動性
持有非流動資產

風格因子

風格因子反映相同資產類別內各種投資的回報及風險,不僅涉及股票,亦包括固定收益、商品及貨幣,以至私募股權及房地產等私人市場領域。

最低波幅
表現穩定的股票經風險調整回報優於波動性較高的股票

 

質素
財務狀況穩健的企業長期表現較出色

動能
近期表現強勁的股票有望維持較高回報

 

規模
小型高增長企業往往表現勝於較大

價值
低價股票市盈率等基本因素表現
突出

   

 

為何投資因子

數十年來,機構投資者及主動型基金經理一直採用因子來管理投資組合。如今,數據及科技的發展令因子投資日趨普及,所有投資者均可善用此類長期回報推動因素。

因子投資代表未來趨勢。它讓投資者從容地直接運用投資理念,實現財務目標。
Andrew Ang
  • 智能貝他是因子投資的分支。因子投資有助掌握過往一直推動回報的廣泛而持久動力。因子投資包括宏觀經濟因子(影響各資產類別整體回報)及風格因子(影響相同資產類別內各種投資的回報),可酌情配合槓桿運用。智能貝他策略通常指單一資產類別內的風格因子,不會使用槓桿。

  • 採用因子策略投資,可讓投資者有更多選擇。每種策略以獨特的方式構建,因而風險各異。重點在於,投資者須了解各策略所適用的風險以及如何與投資組合整體配置。選擇長短倉策略的投資者將承受與槓桿相關的風險。

  • 最常見的謬誤是認為因子投資與指數或主動型策略不能共存。事實上,在投資組合中,因子投資策略既可替代傳統的指數或主動型策略,亦可與有關策略相輔相成。

  • 與任何投資策略相同,因子策略無法保證投資表現。個別因子在經濟週期的不同階段表現各異,而且可能與股票市場變動的相關性較低。在考慮任何投資策略是否符合閣下的投資目標時,需謹記因子投資的週期性特點。多元因子投資涵蓋多個因子,或有助於降低週期性影響。

欲了解更多?

欲了解更多有關智能貝他策略的個別核心因子,請瀏覽我們的智能貝他網頁

提問?

如果您有任何提問或者想查詢更多關於因子投資的詳情, 請聯絡您的投資顧問或客戶經理。