投資中國

涵蓋哪些範疇?

  • 為何中國債券市場將出現較快速的轉變
  • 為何難以忽視中國在岸股票市場機遇

資本須承受風險。投資價值及收益可升可跌,概無法保證。投資者可能無法取回原本投資金額。

投資中國須承受若干額外風險,尤其是由於流動性及匯回資金問題而可能導致在中國買賣股本證券受限。

加速轉變

雖然中國是緊隨美國之後的全球第二大經濟體,但由於境外投資者難以投資在岸市場,往往無法全面捕捉中國增長機遇。但現時情況正在迅速轉變,因中國決策官員致力放寬投資中國股票及債券市場的限制,讓市場更加直接與國際標準接軌,這對所有投資者(包括個人及大型資深機構投資者)均具有重大影響。中國正經歷巨大轉變,忽視這個市場湧現的機遇或須付出高昂代價,尤其是長期而言。

境外投資者在中國投資持倉所佔比重
(佔在岸市場百分比)

境外投資者在中國投資持倉所佔比重

 

資料來源:Wind,截至20203月。截至2013年,外資在岸股票及債券持倉根據合格境外機構投資者持倉以及透過中國銀行間債券市場直接投資的債券持倉計算,自2014年起根據中國人民銀行披露的外資股票/債券持倉計算。

債券市場迎資金流入

中國債券市場迅速崛起,市值達14萬億美元,但境外投資者參與比例極低,外資持倉僅佔約3%。1我們認為隨著投資渠道改善以及與國際標準進一步接軌,中國債券市場將出現較快速轉變。

彭博巴克萊全球綜合指數(追蹤全球債券表現的主要指標)自2019年4月起納入中國主權債券及政策銀行債券。我們估計在納入上述債券的20個月期間(至2020年11月結束),單是追蹤此基準指數的被動策略再平衡配置,就可帶來至少1,500億美元境外資金流入2,按目前市值計佔該全球指數約6%。3中國債券市場走勢會對估計產生影響,而上述估計亦未反映主動策略(這類策略專注於跑贏以特定基準指數代表的大市表現)的資金流入,涉及金額可能極高,但較難以預測。

發掘投資優質股票

我們認為投資者越來越難以忽視中國在岸股票市場。目前中國上市企業(A股在上海及深圳交易所上市)超過3,500家4,投資者可投資於過往較封閉的市場。隨著投資限制放寬及市場持續開放,國際投資者可透過互聯互通機制買賣A股及管理流動性,該機制由香港、上海及深圳交易所聯合推出,旨在簡化上市證券交易程序。

主要環球指數供應商將中國A股納入主要指數,有助加快A股國際化進程。MSCI自2018年開始將A股納入其指數,富時亦計劃納入A股。此外MSCI宣佈於年內稍後時間大幅上調A股在其指數所佔比重。在大部分情況下,投資者若要投資具可持續業務模式、受政策週期影響較小,以及受惠於中國消費市場升級及科技發展所帶來高增長潛力的優質企業,A股是唯一選擇。