疫情恐慌持續，但無礙中國繼續對外開放金融市場，外資入中國債市的渠道進一步拓寬，市場重新注視人民幣金融資產價值，不僅僅是離岸央行票據，境外機構對境內人民幣債券的更虎視眈眈，眼光主要集中在內地兩大債券交易市場中，規模較大的中國銀行間債券市場。

內地債市三大投資渠道

目前境外機構投資者進入中國銀行間債券市場的方式主要有3個渠道，分為：

1. QFII/RQFII，即合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者機制；
2. 「債券通」中的「北向通」；
3. 直接投資銀行間債券市場；

三種途徑均已沒有投資額度限制​。

RQFII與債券通比較

市場主要以RQFII及債券通入市：當中RQFII可以不設限，投資在銀行間債市和在交易所債市，換句話說，百貨應百客，投資產品種類相對包羅萬有；而債券通則較為單一，暫時只限銀行間債市，選擇就少了一截。最近，內地更取消QFII和RQFII投資額度限制、大幅簡化合格投資者境內證券投資收益匯出手續等改革亮點¹，不僅是內地債券市場面向境外投資者全面開放的表現，也推動了人民幣資本項目下的健康發展。而RQFII在交易時間、投資方式、投資範圍、分紅稅收減免等方面亦具有一定優勢。

而在三年前開通的債券通，無疑是內地債券市場對外開放的重要里程碑，不過開通近三年，只是北向通，但南向通未聞樓梯響。兩者相比，RQFII所使用結算代理模式的最大優勢在於可為境外機構投資者提供境內對沖工具，降低匯率風險，而債券通投資者只能使用外匯對沖工具。

再加上，去年4月和今年2月起，中國債券分別被納入了彭博-巴克萊全球綜合指數²和摩根大通旗下指數³，世界三大定息收益指數產品發行商中，暫時只有富時羅素尚未納入。而中國獲納入全球債市指數，該指數的被動投資資金，將會同時流入中國債券市場，將鼓勵更多環球基金流入以強勢貨幣或人民幣計價的中國債券資產。

從帳戶及托管人結構分析，RQFII可以方便帳戶間資金調撥與分倉，通過RQFII下的債券帳戶和直接投資債券帳戶的雙向非交易過戶，戶口之間的資金靈活調撥，方便分倉，降低外資投資境內債券市場分散買賣帶來的交易成本。

僅供參考說明之用。只作為一般總結，並不保證詳盡，不應該被理解為投資建議。

外國投資者增持規模創紀綠新高

內地債市發展程度仍低於發達國​家，外國投資者持內地市場債券只有約3%⁴。據國際清算銀行統計，中國債券市場存量已超日本升至全球第二⁵，成為世界金融市場的重要組成部分。外資流入日增，中債登和上清所⁶公佈的數據顯示，截至5月末境外機構連續18個月淨增持債券，流入速度加快，較4月倍增，而截至5月底持有人民幣債券規模2.11萬億元人民幣，較去年底的21,876億元大升⁷。而中國外匯交易中心的數據顯示，2019年全年境外投資者參與的交易量已超過5萬億元人民幣，增長逾60%⁸。

中國持續推進金融改革，推動人民幣國際化，讓更多外國投資者參與中國在岸金融市場。 以投資角度而言，中國債市能提供多元化投資效益、假以時日，將有望在國際市場擔大旗，成為爭相吸納的投資首選。