推動ETF增長的四大趨勢
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推動ETF增長的四大趨勢

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自1993年第一隻美國交易所買賣基金(ETF)推出以來, ETF的發展已經走過了漫長的道路1。如今,越來越多的投資者意識到ETF的重要性,是他們投資當中不可或缺的工具。

我們估計到2023年全球ETF的資產會超過12萬億美元2。那麼哪些因素會繼續推動ETF的持續增長呢? .

預期增長速度將加快

全球ETF的資產正蓄勢待發增加一倍以上,預計到2023年底,全球ETF的資產將達到12萬億美元。

若以現時ETF每年的增長率推算(當然以這個增長率作基本推算, 誤差範圍將較大) ,即2027年底,ETF的資產將高達20萬億美元,甚至還可能増至25萬億美元2

全球ETF資產的預期增長軌跡

Expect growth to accelerate

資料來源:貝萊德,Global Business Intelligence,於2018年5月。

推動ETF資產如此快速增長的因素

四大趨勢將推動ETF的未來增長,特別是在美國和歐洲等國家:

  1. ETF的投資者是主動型投資者
  2. 投資者對費用越來越敏感
  3. 財務顧問模式的轉變
  4. 債券市場的變化凸顯ETF的有效性

讓我們來詳細研究以上每一個趨勢。

1. ETF的投資者是主動型投資者

撇開「主動與被動」的爭論,其實所有投資決策都是主動的。我們認為投資者如果想增加未來投資回報能跑贏大市的機會, 勢必要把ETF納入其投資組合中。

為了追求不同於大盤的回報,投資者越來越多的在其投資組合中運用ETF。當投資者認識到資產配置比選股重要,他們往往會採用因數投資策略3,也就是投資風險因數以獲得穩定的風險溢價。 而ETF就是構建這類組合最有效地工具之一。其投資策略重點在於尋求哪些ETF享有持續回報的驅動因素。

投資選項

ETF investors are active investors

資料來源:貝萊德,於2018年5月

2. 投資者對投資費用敏感

ETF的增長與投資者偏好以「指數投資」作為基本投資策略有著密切的關係。

「指數投資」的概念一部分是基於上一代在學術界流行的觀點,即與投資個別股票之相關收費會侵蝕其長期回報4。這是一個容易理解的概念:基金經理每次為您挑選股票時只會收取小額的費用,但5年、10年和20年後,這將會是很大的開支。

隨著各類投資者認同“指數投資”的理念,我們觀察到越來越多的散戶和專業投資者都逐漸轉向低收費,多元化的ETF,來構建自己的核心投資組合。

3. 財務顧問模式的轉變

越來越多的投資者不再通過經紀傭金或分銷費來“間接付費”給他們的財務顧問,這樣也更透明。

這種“收費型財富諮詢”模式也開始進入歐洲市場。《金融工具市場指令第二版(MiFID II)》於2018年初實施,對基金公司、私人銀行和獨立財務顧問收取的傭金和分銷費做了規定。至關重要的是,顧問公司現在需要向客戶披露所有前端費用和持續費用,極大的提高了透明度5

我們預期未來對與指數掛鈎並低成本的產品將會有新的需求,而這些新的需求將會帶來更多有關採用ETF作為投資工具的諮詢。在這種環境下,將會有利於利用ETF作為投資組合的核心工具。

4. 債券市場的變化凸顯ETF的有效性

隨著市場結構的調整,機構投資者以往所依賴的債市流動性在逐漸降低6

當投資機構發現投資個別債券愈發困難時,債券ETF的優勢就凸顯出。特別在大額交易時,投資者越來越傾向採用債券ETF與單一證券一起使用,甚或以債券ETF代替單一證券。

債券ETF能使大量證券高效地進行交易,相比之下,單獨買賣個別證券的難度則較大,成本也較高。

結語

自1993年第一隻美國交易所買賣基金(ETF)推出以來, ETF的發展已經走過了漫長歷程。在過去的二十五年間,全球投資者也逐漸認識到投資ETF的好處。這金融界的創新產品能以低收費效益的模式,提供既可覆蓋多樣化的投資產品,而且透明度高,流動性大。

在過往增長的支撐下,我們認為到了2023年底,全球ETF資產勢將達到12萬億美元,並且應在未來具有巨大的潛力。

而在四大趨勢的推動下,這樣的增長還會繼續。回顧過去十年,我們更加堅信,ETF的發展,不過才剛剛起步。

資料來源

  1. 貝萊德,2019年6月。
  2. 貝萊德, Global Business Intelligence,於2018年5月。
  3. 因子投資是一種投資方法,涉及在選擇投資產品時, 主要針對投資產品須享有某些特定的因素以驅動其資產回報。通常要享有這些特定的驅動因素, 投資者可以選擇投資「 規則型」的ETF,或稱為「聰明貝塔(Smart Beta)」投資。
  4. https://dollarsandsense.sg/fund-management-costs-3-ways-returns-eroded-hidden-charges/
  5. 僅供參考,非監管建議。
  6. https://www.cnbc.com/2018/12/03/investors-worry-liquidity-crisis-might-loom-on-fixed-income-horizon.html
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