何為ETF結構?
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何為ETF結構?

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選擇ETF時,有必要考量其結構。ETF的結構設計,包括如何追蹤目標指數、可持有哪些投資產品,以及對所投資的項目之透明度和風險的預期。這些因素最終會影響總投資成本和預期的回報。

您會學到什麼?

ETF有兩種類型:實物ETF與合成ETF。我們將探討兩者的差異並比較其各自的優點。

實物ETF

現今市場上大多數ETF都是實物ETF。對投資者而言,實物ETF相對地容易理解而且在市場上的暴光率亦較高。實物ETF的運作主要是透過持有設定指數內之全部或部分的投資產品來追蹤該目標指數。例如:恆生指數ETF的結構設計可讓您涉獵恆生指數覆蓋的所有股票,或其中一籃子核心的股票。

什麼是合成ETF?

合成ETF並不會直接投資在實物資產上。例如:追蹤原油的合成ETF通常會持有一系列原油期貨合約,而非擁有原油實物。這些合約是與第三方(通常是投資銀行)訂立的,而第三方承諾在原油價格達到某一水平時,會支付約定的回報予投資者。

選擇投資合成ETF的理由

如果您想投資一些傳統上無法涉獵,而交易所亦沒有覆蓋的資產(例如:中國A股)或一些難以涉獵的商品(例如:原油),那麼合成ETF便是最理想的選擇。

與直接購買股票或其他涉及直接持有資產的投資工具相比,投資合成ETF將能為您提供更高的潛在回報。然而,合成ETF的風險亦通常會比較大,特別是有關交易對手的風險,該風險的產生主要是因為交易對手未能提供合成ETF合約中列明的約定回報水平。

讓我們比較一下利弊

實物複製

基金經理實際買入並持有設定指數內的全部成份股或部分代表性成份股

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利:

透明度較高,簡單易明

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弊:

能涉獵的市場和投資範圍可能會受到限制

合成複製

基金經理會利用衍生工具(衍生工具是就特定資產買賣的條款,買賣雙方簽訂的合約),而非實際買入資產

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利:

透過合成複製的方法,投資者便可涉獵在實物複製市場無法提供的產品

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弊:

投資者會面對交易對手風險1

什麼才是您合適的選擇?

市場上實物ETF較為常見,既能滿足大多數投資者的投資目標,並且風險也通常比較低。而合成ETF則比較罕有。合成ETF會提供較高回報,但投資風險亦相對較大。然而,合成ETF能讓投資者涉獵一般難以自行投資產品,並能提供隨時隨地進行交易的靈活性。

資料來源

  1. 交易對手風險——通常交易對手多為單一金融機構,因此, 投資者可能因此而面對該交易對手無法支付指數回報的風險。
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