可持續發展投資— 貝萊德投資新標準

尊敬的客戶:

貝萊德自1988年成立以來,一直細心了解客戶的需求,全心竭力助您管理風險並實現投資目標。隨著客戶的需求不斷變化,我們的服務方式也與時並進,但我們為您履行受託責任的承諾卻始終不渝。

過去數年,隨著大眾對可持續發展相關因素對經濟增長、資產價值以至整個金融市場的影響的認識不斷加深,越來越多的客戶開始關注可持續發展對其投資組合的影響。

目前,氣候變化正影響著世界發展的多項重要因素,這不僅涉及到全球氣溫上升導致的實際風險,更影響到能源轉型帶來的風險,即在全球邁向低碳型經濟轉型的進程中,企業的長期盈利能力將受到什麼程度的影響。正如貝萊德主席兼行政總裁勞倫斯·芬克在2020年致企業行政總裁信函中所述,由氣候變化所帶來的投資風險將加快全球資本作大規模重新配置的速度,這將對全球市場的各類資產和風險定價帶來深遠的影響。

作為您的受託人,貝萊德定當助您安然渡過這一變局,努力構建更具彈性的投資組合,追求實現更穩健、更高的長期回報。由於可持續發展的投資選擇具備提供更佳的投資收益潛力,我們正將可持續發展理念全面融入貝萊德的風險管理實踐、投資組合構建、產品規劃設計,以及與企業的日常溝通等多個領域之中。我們認為可持續發展投資應當成為我們新的投資標準。

過去多年,我們一直把可持續發展理念更為深入地融入貝萊德的科技平台、風險管理和產品組合中。現在,我們將通過以下方式加快這個整合進程。

提供具可持續發展、彈性和透明度的投資產品組合

具彈性和良好結構的投資組合對於實現長期投資目標至關重要。在我們的投資理念中,整合可持續發展因素的投資組合能夠為投資者提供更佳的風險調整後回報。而隨著可持續發展理念對投資回報影響力的不斷增加,我們認為可持續發展投資日後將成為客戶投資組合中最堅實的基礎。

  • 將可持續發展投資成為我們投資解決方案的標準配置——貝萊德管理廣泛的投資解決方案,通過提供不同的基金組合,讓客戶實現他們的投資目標。在符合客戶投資偏好和適用法規如《僱員退休資金保障條例》(ERISA)的前提下,我們計劃把可持續發展的基金產品作為構建投資組合的基礎。我們將積極與客戶商議以逐步推展這一投資方針,同時,我們承諾這些可持續發展投資方案的收費會跟傳統方案一致。
    • 今年,我們將首先提供旗艦模型投資組合(model portfolios) 的可持續發展版本,包括目標資產配置系列的模型投資組合。這些模型投資組合將使用環境、社會和治理(ESG)優化的指數,以代替傳統的市值加權指數。假以時日,我們希望這些以可持續發展投資的模型投資組合能夠成為新的旗艦產品。
    • 我們計劃在今年推出可持續發展版本的iShares安碩,為投資者提供簡單、具透明度、性價比高的ETF產品,用以建立可持續發展投資組合。
    • 我們還將推出更多措施,使可持續發展成為我們的投資標準,例如,我們正在研發一個可持續發展的LifePath(即生命週期)目標日期投資策略,旨在為投資者提供一個一體化、低收費、可持續發展的退休解決方案。同時,我們會增加可持續發展的現金產品種類。
  • 進一步強化在主動型投資管理流程中整合可持續發展的因素——目前,貝萊德的每個主動投資團隊都會考慮納入ESG因素在投資管理流程中,並明確闡釋如何把ESG融入到投資管理流程。到2020年底,所有的主動型投資組合和投資策略諮詢將全面實現ESG整合——這意味著,在投資組合層面,我們的基金經理將負責管理ESG風險,並記錄相關考慮因素如何影響其投資決策。作為負責評估所有投資風險、交易對手風險和營運風險的部門,貝萊德的風險和量化分析團隊將與基金經理們進行定期的月度評估,以審視他們有否把ESG風險的考慮列入投資管理流程中。這意味著貝萊德以及其風險和量化分析團隊把ESG風險的重要性,與信用風險和流動性風險等傳統風險看齊,實施同等嚴格的管理標準。
  • 全面降低主動投資策略中的ESG風險——為了爭取降低ESG風險,我們也在持續評估一些特定行業帶來的風險回報狀況和負面的外在因素,為客戶爭取最大化收益的同時把風險降低。至今,於我們的1.8萬億美元的主動型投資資產管理規模(AUM)當中,並不包含任何ESG風險較高行業的上市企業所發行的股債,例如具爭議性的武器生產商。我們將對互惠和私募投資組合中受資本重新配置影響的高風險行業進行持續性評估,並採取積極措施降低投資比重,以提高投資組合的風險收益比例。
    • 主動退出投資於動力煤生產商——動力煤生產是一個高風險領域。動力煤的碳密度極高,經濟效益卻越來越低,由於其對環境造成多方面的影響,這個行業受到的監管壓力也越來越大。隨著全球邁向能源轉型的速度加快,從長遠的經濟或投資角度而言,我們認為投資該領域的意義不大。因此,我們正在逐步把動力煤生產佔其總收入超過25%的上市企業所發行的股債從主動型投資組合中剔除,並計劃在2020年年中實現全面退出此類企業的持倉。與此同時,我們還將仔細審查其它高度依賴動力煤作為原材料的行業,以檢視它們是否正在積極減少依賴動力煤以實現有效轉型。此外,貝萊德的另類投資業務也將會停止進行直接投資動力煤生產佔總收入25%以上的企業。
  • 賦予ESG分析在Aladdin平台中的核心地位——我們自行研發了一系列工具以加強對ESG實質性風險分析和評估,例如Carbon Beta tool,它可以根據不同的碳定價方案,對上市公司和投資組合進行壓力測試。今年內我們會繼續開發其他工具,包括用於分析氣候變化風險實況的工具,以及通過分析企業的可持續發展特徵而自動產生重要投資訊信號的工具。我們正在將這些工具和模型投資整合到我們的風險管理和投資管理平台Aladdin之中。
  • 提高所有產品的可持續發展資訊披露的透明度——我們希望投資者能夠清晰地了解到他們的投資方案的可持續發展風險。我們已經在官方網站提供了一些相關資料,包括列出了iShares安碩產品的ESG評分和碳足跡指標。到2020年底,我們銳意為貝萊德的互惠基金產品披露透明和公開的可持續發展數據,包括對具爭議性企業的持股狀況和碳足跡資料等。我們期望所有客戶(包括獨立賬戶客戶)都能及時獲取此類資訊。

讓可持續發展投資更為普及

我們希望進一步推廣可持續發展投資並降低投資門檻,使之更為普及。我們一直向業界提倡為ESG產品訂立清晰且一致的命名體系,讓投資者在充分知情的情況下選擇可持續發展投資產品。多年來,我們堅持不懈,努力提高可持續發展投資的便捷性,例如,我們已推出業內最大規模的ESG 交易所買賣基金(ESG ETF)系列,讓更多個人客戶輕鬆實現可持續發展投資。我們要做的不僅如此,還包括:

  • ESG ETF產品的數量增加一倍——在未來數年,我們計劃將貝萊德旗下的ESG ETF產品數量增加一倍(至150隻),其中包括旗艦指數類產品的可持續發展版本,以為客戶提供更多可持續發展的投資選擇。
  • 精簡與擴充ESGiShares安碩產品系列,包括提供排除化石燃料的ETF產品——客戶除了要求更多投資選擇之外,還希望能將ESG理念更直接地整合至其現有的投資組合當中。針對這一項需求,我們將在美國和歐洲、中東和非洲市場提供三條ESG ETF產品線:第一類產品將允許客戶自行篩選他們不希望投資的行業或企業;第二類產品將會讓客戶在緊密追蹤市值加權指數的同時,針對性地提高他們投資組合的ESG評分;第三類可以讓客戶透過採納我們目前最為嚴格的篩選標準,投資於ESG評分最高的企業,如排除化石燃料相關企業。我們將於本季度內發佈更多有關產品種類的資訊。
  • 與指數供應商並肩合作,擴大和改善可持續發展指數的範圍——秉承我們為客戶及所有投資者提供更多可持續發展投資選擇的原則,我們正在與各大指數供應商協商,期待他們能提供一套旗艦類指數產品的可持續發展版本。我們將與他們保持緊密合作,致力提升可持續發展投資基準的標準和透明度。我們認為ESG基準應排除ESG風險較高的行業如動力煤等,現時正就此議題與指數供應商進行商討。
  • 擴展可持續發展主動型投資策略——我們將擴展專注於以可持續發展衡量投資成果的主動型投資策略,提供包括以全球能源轉型為主題的基金產品,以及旨在促進正面外在因素及限制不利外在因素的影響力投資基金(impact investing funds)產品等。
    • 全球能源轉型——目前貝萊德管理支持低碳經濟轉型解決方案的投資資產達500億美元,包括一項行業領先的可再生能源基礎設施業務,主要負責發展風力和太陽能的私募項目;綠色債券基金;業內首個以可持續環境發展為主題的現金管理策略產品「LEAF」;以及重點關注材料能物盡其用、避免浪費、專注於流通經濟(circular economy)的主動投資策略產品。此外,我們還將擴展專門應對低碳轉型策略的產品,以方便客戶投資於能源轉型方面最具成效的企業。
    • 影響力投資 (impact investing)——貝萊德最近引進一支行業領先的影響力投資團隊,該團隊通過評估企業對社會帶來正面的影響的程度來構建投資組合,為投資者帶來收益。我們承諾將推出影響力投資的專項解決方案,於本季度將率先推出「全球影響力股票基金」。我們的影響力投資解決方案將遵照世界銀行旗下國際金融公司 (IFC) 制訂的「影響力管理操作原則」 (Operating Principles for Impact Management)。

強化投資督導過程中的企業溝通,充分行使投票權及提高透明度

投資督導是我們有效履行受託責任的重要組成部分。由於我們代表著客戶持有指數投資組合,實際上我們是永久股東,投資督導在此尤其重要。我們有責任了解上市公司是否充分披露和管理可持續發展的相關風險,並透過行使代理投票權,敦促企業承擔相應責任。我們一直跟企業就這些關鍵問題進行交流,而我們的投資督導團隊和我們其他的投資團隊一樣,正在不斷向企業強調可持續發展相關風險的重要性。

  • 加入「氣候行動100+」(Climate Action 100+)組織 ——貝萊德認為投資者、企業、監管機構等社會各界的通力合作對於加強可持續發展管理至關重要。貝萊德是「氣候相關財務披露工作小組」(TCFD)的創始成員,也是「聯合國負責任投資原則」(PRI)的簽署方之一。最近,貝萊德還加入了「氣候行動100+」組織,而且在加入組織前,我們是該五家贊助機構的成員。「氣候行動100+」 組織由投資者發起,旨在透過與企業的合作提升氣候變化相關的訊息披露水平,並確保企業的業務策略與《巴黎協定》目標框架一致。
  • 明確訂立溝通重點與投票準則——我們每年都會更新與企業溝通的重點與投票準則。今年,我們的關注重點將會與聯合國可持續發展目標接軌,如性別平等和經濟實用的清潔能源等項目。我們還會將關鍵表現指標納入我們的溝通指引中,確立我們對企業的期望。
  • 增加透明度——我們銳意為客戶及各企業利益相關方提高投資督導工作的透明度。
    • 從本季度開始,我們將從年度改為季度披露投票取向。 .
    • 我們會及時通報於關鍵及重大投票議程的投票取向,並作出相應解釋。
    • 我們還將在年度投資督導報告中完善對企業溝通事項的披露,包括與企業每次討論的議題。
  • 關於可持續發展議程的投票原則——我們與各企業在可持續發展方面已經進行了多年的溝通,除了督促企業管理層盡快取得進展外,也特意為企業預留時間以建立其資訊披露基礎,確保他們達到可持續發展會計準則委員會(SASB)和TCFD的要求。我們期望企業按照SASB和TCFD的標準進行資訊披露,並且按照TCFD的指引,包括按《巴黎協定》將全面實施的全球平均升溫限制在攝氏兩度以下的目標,披露相關的營運計劃。鑒於我們已經與企業建立完善資訊披露的溝通基礎,加上圍繞可持續發展的投資風險正在日益增加,若企業在可持續發展的資訊披露方面未取得顯著進展,我們將更傾向於對管理層投反對票。
財務金融本質上的轉變
氣候變遷改寫市場對風險的認知,而我們預期資金流動將發生顯著的變化。
財務金融本質上的轉變

我們的承諾

履行受託人的責任是貝萊德企業的基石。今天我們所作的承諾源自於我們的投資理念,即所有投資者,尤其是數百萬以退休為長期目標而進行投資的客戶,在投資時必須認真考慮把可持續發展要素納入投資項目中。

貝萊德代表您管理資金,而並非運用我們的資金進行投資,所以我們所作的投資都將體現您的投資偏好、期限要求和綜合目標。我們理解很多客戶將會傾向於維持傳統的投資策略,尤其是在市值加權指數投資方面。我們也將一如既往地按您的要求好好管理您的資金。然而,選擇權在您手中。

隨著我們邁向低碳化世界,於全球經濟的投資領域上,我們將無可避免在一段時間內仍會涉及碳氫化合物的項目。儘管低碳化轉型進展良好,但按目前的技術和經濟角度而言,這一轉型可能會持續數十年。全球經濟發展,特別是新興市場,於多年內仍將繼續依賴於碳氫化合物。因此,即使轉型正不斷推進,我們管理的投資組合也將繼續持有與碳氫化合物經濟相關的領域。

成功的低碳化轉型實在需要全球各國政府根據《巴黎協定》目標框架的協調,並作出一致的回應,這包括全球採用獲我們繼續支持的碳定價策略。在邁向低碳化轉型的快速進程中,企業和投資者都可以發揮相當重要的作用。貝萊德並沒有視自己為低碳化轉型進程中的旁觀者,反之,作為一家指數基金供應商、一位受託人和一名社會成員,我們肩負重要使命並會擔任具建設性角色。

我們在構建投資組合、主動型投資及另類投資平台,以及風險管理方式上享有最大決定權時,將力求在投資過程中納入可持續發展要素。在服務指數客戶時,我們力求提供更多可持續發展的投資產品的選擇,並加強投資督導的力度,以確保客戶所投資的企業有效地管理可持續發展風險。我們亦將與資產持有者、指數供應商,以及監管和相關機構進行多方合作,致力推動金融領域的可持續發展理念。

我們今天所提出的措施將提升我們作為您的受託人的服務能力。綜觀可持續發展在投資回報中的重要性日益提升,作為投資管理行業的全球領導者,我們的目標是成為可持續發展投資的全球領導者。如果您對這些措施有任何疑問,或希望透過進行投資組合評估以全面瞭解目前我們為您管理的資產可能受到的任何潛在影響,我們的客戶經理和產品策略團隊都非常樂意為您效勞。十分感謝您對我們的信任。

此致

貝萊德全球執行委員會

  • Laurence D. Fink 勞倫斯 · 芬克, Chairman and Chief Executive Officer
  • Robert S. Kapito, President
  • Geraldine Buckingham, Head of Asia Pacific
  • Edwin N. Conway, Global Head of BlackRock Alternative Investors
  • Frank Cooper III, Chief Marketing Officer
  • Robert W. Fairbairn, Vice Chairman
  • Robert L. Goldstein, Chief Operating Officer & Global Head of BlackRock Solutions
  • Ben Golub, PhD, Chief Risk Officer
  • Philipp Hildebrand, Vice Chairman
  • J. Richard Kushel, Head of Multi-Asset Strategies and Global Fixed Income
  • Rachel Lord, Head of Europe, Middle East and Africa
  • Mark S. McCombe, Chief Client Officer
  • Christopher J. Meade, Chief Legal Officer
  • Manish Mehta, Global Head of Human Resources
  • Barbara G. Novick, Vice Chairman
  • Salim Ramji, Global Head of iShares and Index Investments
  • Gary S. Shedlin, Chief Financial Officer
  • Derek N. Stein, Global Head of Technology & Operations
  • Mark K. Wiedman, Head of International and of Corporate Strategy

我們的定位

可持續投資
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我們構建的投資產品不僅有助資本增值,還可透過選持可持續發展且管治良好的機構證券的基金,讓客戶的投資與自身價值觀充分契合。
企業可持續發展
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我們堅定不移注重長期可持續發展,確保將可持續發展理念融入所有業務環節。

投資督導
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我們與企業密切溝通以確保在知情前提下作出投票決定,並提倡企業採用與可持續長期價值創造互相契合的健全企業管治架構及規則。