RELEVER LES DÉFIS LIÉS AUX
PORTEFEUILLES CLIENTS

Action

L'investisseur doit savoir ce qu'il achète et identifier les principaux moteurs de rendement au sein de son portefeuille.

Dans ce cas précis, alors que chacun des gérants en quête d'alpha avait généré de l'alpha, leurs prises de positions actives se sont mutuellement annulées une fois cumulées.

Le portefeuille était trop diversifié. En conséquence, une grande partie du risque du portefeuille découlait de larges expositions au marché, ce qui pouvait donc être reproduit avec une solution indicielle.

Source : BlackRock, août 2019. Le diagramme évalue le risque actif ex-ante de trois fonds communs de placement actifs par rapport au même indice de référence. L'exposition cumulée (ABC) est une combinaison équipondérée des trois fonds.

Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une quelconque recommandation.

Pourquoi accroître l'investissement indiciel ?

Le dépassement de l'approche cloisonnée par classes d'actifs entre gestion « active et passive » et la meilleure détermination de l'indice optimal et la répartition d'alpha au niveau du portefeuille s'est traduit par une meilleure allocation indicielle sur l'ensemble des expositions.

Le recours à une approche mixte et à l’investissement indiciel est un moyen efficace d'exprimer une vision globale du marché, d'accroître le ratio d'information du portefeuille et de permettre au client d'optimiser l'efficience de l'allocation de son budget risque / coût.

Action

L'application de stress tests sur les résultats du portefeuille peut permettre de trouver des moyens d'améliorer ces derniers. L'éventail de scénarios de BlackRock, basés sur des simulations de résultats futurs potentiels liés à des événements macroéconomiques et géopolitiques, peut aider les gérants à modéliser les impacts sur l'économie, le marché et l'alpha du portefeuille qui en résulteraient.

Gestionnaire d'actions des marchés émergents

• Couverture
• Couverture factorielle
• Gestionnaire d'actions des marchés émergents

Allocation stratégique

 

Couverture tactique

Analyse de tension hypothétique:

Source : BlackRock, août 2019. Hausse de la volatilité des actions représentée par une fluctuation de 16,5 % de l’indice VIX. Rebond des ME basé sur une progression de 10 % de l'indice MSCI Emerging Markets. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi accroître l'investissement indiciel ?

La liquidité du marché des ETF, qui contribue à minimiser les coûts d'accès à ces expositions, a incité le client à recourir de plus en plus à ces outils pour orienter de manière dynamique les expositions de son portefeuille en fonction des événements de marché.

Action

En ayant la capacité d'accroître légèrement le risque de crédit et/ou de duration, en pouvant associer plusieurs outils d'investissement et de regarder au-delà des fonds monétaires, vous pouvez contribuer à rapprocher les portefeuilles de leurs exigences en matière de rendement.

Source : BlackRock, décembre 2018. Devise = GBP. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi accroître l'investissement indiciel ?

La croissance de la liquidité du marché des ETF a permis de garantir au client qu'il serait en mesure d'exécuter rapidement des ordres de transaction importants, sans payer pour autant un spread important ou risquer de ne pas pouvoir gérer des liquidités.

Action

Les ETF peuvent servir de véhicules provisoires de détention de liquidités, tout en permettant aux investisseurs d'accéder aux larges expositions économiques de la classe d'actifs avant que les appels de fonds ne soient effectués.

• Exemple de substitut liquide au capital-investissement - Rachat :
• Capital-investissement coté
• Actions de petite capitalisation
• Actions de valeur
• Haut rendement

Expositions
Macro

Expositions
Style

Source : BlackRock, août 2019 Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi accroître l'investissement indiciel ?

De par leur liquidité, les ETF ont pu être utilisés comme des solutions d'investissement tactiques pour la gestion des flux de trésorerie et pour permettre au portefeuille de rester plus en phase avec l'allocation d'actifs stratégique.

Action

En décomposant les moteurs de performance, nous avons constaté qu'une grande partie des rendements excédentaires générés par certains gérants en quête d'alpha pouvaient être liés à des expositions statiques résultant de facteurs, et non à un « pur alpha ».

Source : BlackRock, août 2019. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi accroître l'investissement indiciel ?

Reconnaissant que la surperformance était souvent liée aux biais en faveur de facteurs statiques, le client s'est rendu compte qu’il payait potentiellement trop cher pour obtenir des rendements.

En adoptant une allocation plus équilibrée entre indice, facteurs et alpha, le client a été en mesure d'optimiser l'efficience de son budget risque / coût.

Action

Les poches de bêta liquides, conçues à partir de composantes d'ETF, permettent aux investisseurs d'éviter de détenir des liquidités excédentaires et de rester investis et proches de leur allocation d'actifs stratégique (AAS) sans pour autant faire de compromis en matière de liquidité.

Option 1 - Fonds monétaire

Fonds monétaire - 100 %

Total des frais sur encours : 10 bp
Écart de suivi consécutif par rapport à l'AAS : 7,3 %

Option 2 - Ci-dessous, 5 ETF conçus pour reproduire l'AAS

Total frais sur encours : 16 bp - Écart de suivi consécutif par rapport à l'AAS : 1,1 %

Source : BlackRock, août 2019. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi accroître l'investissement indiciel ?

Comprenant que toutes les liquidités n'étaient pas requises à T+0, le client a pu prendre des risques supplémentaires pour contribuer à réduire l'écart de financement entre ses engagements.

Action

Pour faciliter la gestion des flux de trésorerie, les ETF peuvent servir d'alternative à la détention de liquidités, permettant aux investisseurs d'accéder aux larges expositions économiques de la classe d'actifs avant que les appels de fonds ne soient effectués.

• Exemple de substitut liquide au capital-investissement - Rachat :
• Capital-investissement coté
• Actions de petite capitalisation
• Actions de valeur
• Haut rendement

Expositions
Macro

Expositions
Style

Source : BlackRock, août 2019. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi accroître l'investissement indiciel ?

La liquidité du marché des ETF a fait de l'ETF un outil précieux en tant que solution d'investissement tactique pour une gestion plus ciblée des flux de trésorerie tout en réduisant le risque de déficit de financement.

Action

BlackRock peut intervenir en évaluant l'efficience du portefeuille et en identifiant les principaux moteurs de risque et de rendement.

Identifier les cas dans lesquels les performances sont en grande partie dues à de larges expositions au marché et aux expositions statiques aux facteurs peut permettre de déterminer si des résultats analogues peuvent être reproduits de manière plus rentable par le biais d'une solution indicielle.

Dans cet exemple, bien que le gérant en quête d'alpha ait généré des rendements excédentaires, une grande partie en a été attribuée aux biais en faveur de facteurs statiques.

Source : BlackRock, août 2019. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi accroître l'investissement indiciel ?

Reconnaissant que la surperformance du gérant était liée aux biais en faveur de facteurs statiques, le client s'est rendu compte qu'il payait potentiellement trop cher pour obtenir des rendements.

En adoptant une allocation plus équilibrée entre indice, facteurs et quête d'alpha, le client a été en mesure d’améliorer l’efficience de son budget risque / coût.

Action

La multiplication des composantes indicielles sélectionnées en fonction des critères ESG (économique, social, gouvernance) peut permettre aux clients d'intégrer facilement des décisions liées au développement durable dans leur processus d'investissement, tout en restant alignés sur leur allocation d'actifs stratégique.

BlackRock peut intervenir en décomposant les notes ESG du portefeuille et en identifiant des moyens d'améliorer les notations en matière de développement durable.

Source : BlackRock, MSCI ESG Research, décembre 2018. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi accroître l'investissement indiciel ?

L'approche fondée sur des règles définissant l'univers et les normes relatives aux caractéristiques ESG de l’investissement indiciel, a permis au client d'intégrer des critères substantiels de manière plus transparente et peu coûteuse tout en restant aligné sur les indices de référence.

Action

BlackRock peut contribuer à l'élaboration de solutions personnalisées permettant de gérer le risque du portefeuille tout en obtenant un rendement positif et en évitant l'impact négatif des liquidités.

Allocations en espèces et quasi-espèces :

Source : BlackRock, décembre 2018. Devise = GBP. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi accroître l'investissement indiciel ?

Comprenant que toutes les liquidités n'étaient pas requises à T+0, le client a pu investir dans des ETF obligataires à duration courte qui ont permis d’augmenter le rendement sans modifier de façon importante le profil de liquidité.

Action

BlackRock peut intervenir en évaluant l'efficacité des portefeuilles clients et en identifiant les principaux moteurs de rendement.

Dans ce cas précis, nous avons constaté qu'une grande partie du risque du portefeuille découlait de larges expositions au marché, ce qui pouvait donc être reproduit avec une solution indicielle.

Alors que chacun des gérants en quête d'alpha avait généré de l'alpha, leurs prises de positions actives se sont mutuellement annulées une fois cumulées. Le client avait trop diversifié son portefeuille.

Source : BlackRock, août 2019. Le diagramme évalue le risque actif ex-ante de trois fonds communs de placement actifs par rapport au même indice de référence. L'exposition cumulée (ABC) est une combinaison équipondérée des trois fonds.

Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi l’investissement indiciel constitue-t-il un outil de choix ?

L’investissement indiciel est un outil efficace permettant d'exprimer une vision globale du marché.

L’indexation du cœur du portefeuille, complétée par la sélection d'un groupe de gérants énergiques en quête d'alpha, a permis d'accroître le rendement net et de réduire les coûts du portefeuille. Grâce à la plus grande sélectivité de la démarche d'investissement, davantage de temps a été consacré à la recherche par gérant, ce qui a permis d'améliorer la qualité des gérants en quête d'alpha.

Action

BlackRock peut collaborer avec le client pour réaliser des analyses de scénarios de tension et évaluer la performance du portefeuille selon différents scénarios.

Nous avons montré qu'à l'aide d'une stratégie de couverture tactique utilisant des ETF, le client a pu construire un portefeuille qui offrait une protection en cas de hausse de la volatilité du marché, tout en restant investi pour profiter des gains en cas de reprise des marchés émergents.

Gestionnaire d'actions des marchés émergents

• Couverture
• Couverture factorielle
• Gestionnaire d'actions des marchés émergents

Allocation stratégique

 

Couverture tactique

Analyse de tension hypothétique:

Source : BlackRock, août 2019. Hausse de la volatilité des actions représentée par une fluctuation de 16,5 % de l’indice VIX. Rebond des MÉ basé sur une progression de 10 % de l'indice MSCI Emerging Markets. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi l’investissement indiciel constitue-t-il un outil de choix ?

La liquidité du marché des ETF, qui contribue à minimiser les coûts d'accès à ces expositions, a incité le client à recourir de plus en plus à ces outils pour orienter de manière dynamique son portefeuille, en fonction des événements de marché.

Action

BlackRock peut contribuer à l'élaboration de solutions personnalisées permettant de gérer le risque du portefeuille tout en obtenant un rendement positif et en évitant l'impact négatif des liquidités.

Allocations en espèces et quasi-espèces :

Source : BlackRock, décembre 2018. Devise = GBP. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi l’investissement indiciel constitue-t-il un outil de choix ?

Comprenant que toutes les liquidités n'étaient pas requises à T+0, le client a pu investir dans des ETF obligataires à duration courte qui ont permis d’augmenter le rendement sans modifier de façon importante le profil de liquidité.

Action

BlackRock peut vous aider à mieux comprendre les paramètres ESG (économique, social, gouvernance) au niveau du portefeuille et à identifier les moyens de les améliorer.

Grâce à des techniques d'optimisation prenant en compte les critères de risque, rendement, coût et ESG, nous pouvons contribuer à construire un portefeuille durable dans lequel la prise en compte de « valeurs » ne se traduit pas nécessairement par un renoncement à la création de valeur.

Source : BlackRock, MSCI ESG Research, décembre 2018. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi l’investissement indiciel constitue-t-il un outil de choix ?

La croissance des stratégies indicielles sélectionnées en fonction des critères ESG apporte la finesse et la souplesse nécessaires pour intégrer facilement et de manière peu coûteuse des décisions liées au développement durable dans les processus d'investissement.

Action

BlackRock peut intervenir en décomposant les moteurs de performance.

Dans ce cas précis, nous avons constaté, en décomposant le rendement excédentaire obtenu par certains des gérants en quête d'alpha, qu'une grande partie de ce rendement pouvait être attribuée à des expositions statiques dues à des facteurs, et non à un « pur alpha ».

Source : BlackRock, août 2019. Les études de cas ne sont présentées qu'à titre d'illustration ; elles ne constituent en aucun cas une garantie de résultats futurs et ne doivent pas être interprétées comme constituant un conseil ou une recommandation.

Pourquoi l’investissement indiciel constitue-t-il un outil de choix ?

Reconnaissant que la surperformance de ce gérant en quête d'alpha était liée aux biais en faveur de facteurs statiques, le client s'est rendu compte qu'il payait potentiellement trop cher pour obtenir des rendements.

En adoptant une allocation plus équilibrée entre indice, facteurs et alpha, le client a été en mesure d’améliorer l'efficience de son budget de risques et de commissions.