Sectores para ver despues de las elecciones a mitad de mandato en EE.UU.

06 nov 2018
por Christopher Dhanraj

La preocupación de los inversores por la sostenibilidad del crecimiento de los resultados y el impacto de las tensiones comerciales ha golpeado a los mercados de renta variable. Creemos que las elecciones a mitad de mandato en EE.UU. y sus consecuencias representan otro catalizador que debería estar en el radar de los inversores.

Dar un paso atrás podría ser conveniente. El S&P 500 Index ha aumentado un 27% desde las elecciones de 2016, con grandes movimientos en el ámbito sectorial, pues los inversores supieron prever catalizadores regulatorios y políticos impulsados por un solo partido entre las ramas ejecutiva y legislativa.1

La ola de ventas de octubre ahora reduce las valoraciones del S&P 500 a un precio más razonable de 14,8 veces el múltiplo de resultados del próximo año, el nivel más bajo en más de 2 años.1

Dado que las valoraciones atractivas son una herramienta eficaz para volver a captar el interés de los inversores, los siguientes sectores pueden estar en el punto de mira a medida que los inversores miran más allá de las elecciones a mitad de mandato, al final del año.

Rentabilidad de algunas exposiciones desde las elecciones presidenciales de noviembre de 2016 y en el T4 de 2018

Rentabilidad de algunas exposiciones desde las elecciones presidenciales de noviembre de 2016 y en el T4 de 2018

Fuente: Thomson Reuters, BlackRock, a 24 de octubre de 2018.
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Aeroespacial y defensa

El gasto militar ha sido una prioridad clave para el gobierno del presidente Trump: el Departamento de Defensa (DoD) ha aumentado su gasto en un 9% en 2018 con respecto al año anterior.2 Además, la Ley de Autorización de Defensa Nacional [National Defense Authorization Act] de 2019 se aprobó con la mayor rapidez respecto a los últimos 20 años, hasta 717 mil millones de USD (un aumento del 12% con respecto a 2017)2 A pesar del 13% en lo que llevamos de trimestre en el Dow Jones U.S. Aerospace & Defense Index (a 29 de octubre), este sector sigue manteniendo un crecimiento del 46% desde el Día de las Elecciones de 2016 y sigue siendo la forma más clara de afrontar cualquier cambio en la perspectiva del gasto en defensa.

Cuidado de la salud

El precio de los medicamentos debería seguir siendo un tema clave después de las elecciones a mitad de mandato. Los inversores podrían sorprenderse de que el sector del cuidado de la salud haya obtenido buenos resultados en el último año, beneficiándose de una rotación defensiva de los inversores y un sólido crecimiento de los beneficios corporativos. En la segunda mitad de 2018 desde el 30 de junio, el sector ha subido un 4,6%, uniéndose así a otras áreas de renta variable consideradas más seguras, como los bienes de consumo básico (6,4%) y los bienes básicos (6,3%). 3 Las preocupaciones en torno a la valoración se han abordado, ya que los coeficientes precio/beneficios a futuro se han reducido a mínimos de diez años. Además, los inversores han estado esforzándose aún más para ganar exposición a las tendencias a más largo plazo, como los dispositivos médicos, que con un 16,8% YTD están superando fácilmente tanto al sector como al S&P 500.3

Infraestructuras

Las infraestructuras representan tanto una oportunidad como un área prometedora de consenso político. Los responsables políticos de todos los partidos se han dado cuenta de la necesidad del gasto en infraestructura estadounidense a raíz de los informes recientes que indican que EE.UU. tienen la mayor falta de gasto en infraestructura estimada en el mundo a lo largo del periodo que va de 2016 a 2040.4 Si bien las diferencias sobre cómo financiar el gasto en infraestructura permanecen, una solución bipartidista podría ser un catalizador para este sector.

En resumidas cuentas

Mirar más allá del ruido puede ser conveniente de cara a 2019. Adoptar puntos de vista centrados en los diferentes sectores puede ser una manera útil de abordar las tendencias del mercado tras las elecciones a mitad de mandato, ya que la ventaja de valoraciones más favorables ofrece una oportunidad para los inversores.