VISIÓN DE MERCADO MACRO GLOBAL

China: calidad por encima de cantidad

26 jun 2018

Los inversores se están adaptando a la creciente influencia de China en la economía global. Las preocupaciones sobre las tensiones comerciales con EE.UU. y los elevados niveles de deuda interna son reales, pero consideramos que las perspectivas a corto plazo no se verán afectadas.

Aspectos principales

  • La economía de China está demostrando ser más resistente de lo que los escépticos esperaban. Sin embargo, un reajuste está por venir. Los recientes datos sobre producción industrial y ventas minoristas han decepcionado. Esto se produce en un contexto de progreso en la implementación de reformas, reducción de riesgos financieros y crecimiento más lento del crédito. En nuestra opinión, una desaceleración económica moderada es bienvenida, ya que así el ritmo de crecimiento de China se reduce para hacerse más sostenible y menos dependiente del crédito.
  • Una guerra comercial en toda regla con EE.UU. es un riesgo para las exportaciones. Esto subraya la importancia del cambio del país hacia una economía impulsada por el consumo. La mejora de la productividad, el aumento de los ingresos y las políticas gubernamentales que fortalecen la seguridad social deben respaldar esta difícil transición.
  • El riesgo de una crisis financiera en China es una amenaza significativa para la economía global. Sin embargo, no creemos que esto vaya a ocurrir a corto plazo. La creación del Comité de Estabilidad Financiera y Desarrollo y el trabajo hacia un marco regulatorio unificado han ayudado a las autoridades a abordar más eficientemente los riesgos de estabilidad financiera.

Visión

La economía de China ha plantado cara a los escépticos. El gráfico “Desaceleración constante”, a continuación, muestra que la moderación de la actividad en la primera mitad de 2018 ha sido gradual. El crecimiento del PIB del primer trimestre superó las expectativas, ayudado en gran parte por las aún sólidas exportaciones netas. Esto podría verse perjudicado en el futuro si las tensiones comerciales con EE.UU. se transforman en una guerra comercial en toda regla. Sin embargo, la perspectiva económica a corto plazo parece sólida.

GPS de China de BlackRock en comparación con el PMI, 2015-2017
Jean Boivin
Global Head of Research, BlackRock Investment Institute
Jean Boivin, PhD, Managing Director, is Global Head of Research for the Blackrock Investment Institute and is a member of the EMEA Executive Committee.   His ...
Senior Advisor, BlackRock
Deputy Head of Economic and Markets Research, BlackRock Investment Institute