RENTA FIJA PARA LA ASIGNACIÓN TÁCTICA DE ACTIVOS

Los casos prácticos tienen solo fines ilustrativos, no pretenden ser una garantía de resultados o experiencia futuros y no deben interpretarse como un asesoramiento o una recomendación.

Capital en riesgo. El valor de las inversiones y el ingreso que se obtenga de ellas pueden subir o bajar y no están garantizados. Es posible que los inversores no recuperen la cantidad que invirtieron.

EL COMPRADOR

Un gestor asume riesgos para invertir en activos EM

LOS ANTECEDENTES

Tras la ola de ventas del mercado observada en marzo de 2020, un gestor de activos consideraba que la deuda de mercados emergentes denominada en USD se había sobrevendido (el J.P. Morgan EMBI Global Core Index registró una caída del -22,4% entre el 24 de febrero y el 19 de marzo de 2020*), y que la ola de ventas había sido magnificada por un descenso de la liquidez en los mercados de bonos subyacentes. El inversor quería añadir riesgo de forma táctica, en un instrumento que fuera lo suficientemente líquido como para facilitar una operación de gran tamaño.

EL DESAFÍO

Las dislocaciones de precios en marzo de 2020 en los mercados de renta fija presentaron oportunidades para muchos inversores en áreas como los mercados emergentes.

EL ENFOQUE TRADICIONAL

Por lo general, el gestor de activos utilizaría un derivado para implementar una asignación de este tamaño.

EL ENFOQUE CON ETF DE RENTA FIJA

El ETF de mercados emergentes que replica el índice de referencia J.P. Morgan EMBI Global Core Index era preferible para el inversor en relación con el derivado alternativo. El inversor se sintió cómodo por la liquidez del ETF durante las volátiles semanas de febrero y marzo de 2020, la ejecución rentable en relación con la negociación de los bonos subyacentes y la amplia exposición a la clase de activos. Hicieron una asignación hipotética a corto plazo de 210 millones de USD a ETF de bonos de mercados emergentes de iShares.

Oportunidades con bonos de mercados emergentes a medida que se ampliaba el diferencial de crédito de ETF de mercados emergentes
Diferencial de crédito del ETF de mercados emergentes

Gráfico de diferencial de crédito

Fuente: BlackRock y Bloomberg (a 31 de mayo de 2020).
Se presenta solo con fines ilustrativos.

No se debe confiar en este material como si se tratara de una predicción, un análisis o un consejo de inversión, y tampoco constituye una recomendación, oferta ni publicidad para comprar o vender valores o productos financieros, como tampoco para adoptar ninguna estrategia de inversión. Las opiniones expresadas son a 13 de octubre de 2020 y pueden cambiar a medida que las condiciones posteriores varíen.

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