LA OPINIÓN DE ANDREW ANG

El oleaje de los factores

26 jun 2018

The capacity of factor strategies appears large 

Con 1,9 billones de USD en activos bajo gestión ya a día de hoy, prevemos que las estrategias de factores alcancen rápidamente los 3,4 billones de USD para 2022. Únete al movimiento de los factores apostando por ETFs smart beta o estrategias activas de factores de activos múltiples.

Admítelo, lo has sentido. Has sentido el formar parte de algo que crece, que estimula y que es más grande que nosotros mismos. En un concierto, con el clamor de la multitud que refleja la energía de la banda. En un catamarán, deslizándote sobre el agua con el viento silbando entre las velas. Y otro ejemplo, mi favorito como australiano: el anticipar la ola perfecta en la que surfear.

La inversión basada en factores, que consiste en invertir en amplios y persistentes impulsores de rendimientos, es como esa ola. Creo que estamos en el principio de este movimiento, que aportará muchísimo más crecimiento.

BlackRock ha publicado recientemente un análisis que estima el crecimiento actual y pasado de las estrategias de inversión basada en factores a lo largo de los últimos cinco años. De media, los factores han experimentado un crecimiento orgánico de activos del 11%, aproximadamente el triple del crecimiento del sector de la gestión de activos. Se espera que estas tasas de crecimiento se mantengan y que el crecimiento alcance los 3,4 billones de USD en cinco años.

Mar de fondo

Nuestro análisis se centró en los flujos de tres formas principales de inversión basada en factores

  • Smart Beta: versiones transparentes, con reglas e índices de terceros de inversión basada en factores, a las que se accede de forma más conveniente a través de ETFs.
    A menudo, los inversores usan los ETFs Smart Beta para reemplazar los fondos de inversión tradicionales con un menor desempeño o para buscar mejores rendimientos o menor riesgo en relación con los índices de referencia de capitalización del mercado. Los Smart Beta han crecido alrededor de un 20% en los últimos cinco años.
  • Factores propios: estos contienen señales de factores de propiedad exclusiva, a diferencia de las perspectivas totalmente transparentes de las estrategias basadas en índices de los Smart Beta. Normalmente se accede a estos a través de fondos de inversión basados en factores.
    Los inversores pueden usar estrategias basadas en factores propios para complementar las estrategias activas y de índice tradicionales. En los próximos cinco años, prevemos que las estrategias basadas en factores propios crecerán hasta alcanzar el 7%.
  • Factores mejorados: estrategias gestionadas dinámicamente en forma de corto/largo plazo y de activos múltiples.
    Las estrategias basadas en factores mejorados son utilizadas a menudo por inversores que buscan estrategias de rendimiento de correlación baja o nula o que desean reemplazar las asignaciones de hedge fund. Prevemos que esta será el área de más rápido crecimiento de la inversión basada en factores, con un 20% que supondrá 650 mil millones de USD para 2022.

Activos bajo gestión de factores del sector (en miles de millones de USD)

Activos bajo gestión de factores del sector (en miles de millones de USD)

Fuente: BlackRock, Simfund para los datos de fondos de inversión, BlackRock para los datos de ETFs, eVestment y Preqin para los datos institucionales y alternativos. Los datos de fondos de inversión y ETFs son del 31/12/17, y los de eVestment y Preqin del 30/09/17. No se han tenido en cuenta las estrategias de fondos de fondos. Es probable que los datos de los factores mejorados estén subrepresentados debido a las limitaciones de las fuentes de datos institucionales y alternativos. Las previsiones excluyen el impacto de beta.

Divide el flujo

El interés en las estrategias basadas en factores se aprecia tanto entre los inversores institucionales globales como entre los minoristas.

Activos bajo gestión de factores del sector de 2017 por canal (en miles de millones de USD)

Activos bajo gestión de factores del sector de 2017 por canal (en miles de millones de USD)

Fuente: BlackRock, Simfund para los datos de fondos de inversión, BlackRock para los datos de ETFs, eVestment y Preqin para los datos institucionales y alternativos. Los datos de fondos de inversión y ETFs son del 31/12/17, y los de eVestment y Preqin del 30/09/17. No se han tenido en cuenta las estrategias de fondos de fondos. Es probable que los datos de los factores mejorados estén subrepresentados debido a las limitaciones de las fuentes de datos institucionales y alternativos.

  • Las instituciones globales mantienen más de 1 billón de USD en estrategias basadas en factores. En particular, representan una parte desproporcionada de las estrategias basadas en factores mejorados, ya que continúan buscando fuentes de rendimiento diversificadas.
  • Con 740 mil millones de USD, el segmento de riqueza de los EE. UU. es el canal de más rápido crecimiento debido al predominio de la rápida adopción de los ETFs Smart Beta. Es probable que los cambios estructurales hacia una mayor transparencia, la tendencia hacia tarifas más bajas y un mayor escrutinio regulador aceleren este cambio.
  • La riqueza internacional (155 mil millones de USD en activos bajo gestión) es un mercado más pequeño pero en crecimiento que combina las tres formas de productos basados en factores.

El oleaje de los factores

Los factores tienen el potencial de revolucionar el panorama de inversión a medida que los inversores desafían el statu quo, y estas previsiones están aún lejos del pico que creemos que alcanzarán los factores. Para conocer nuestra opinión sobre las tendencias estructurales que respaldan el crecimiento futuro, lee nuestro informe.

En el futuro, los factores no solo podrán usarse como inversión, sino también como elementos fundamentales de la construcción de carteras. El enfoque actual de invertir en las clases de activos puede duplicar los riesgos y podría no ofrecer la diversificación efectiva que los inversores necesitan. Según sólidos argumentos económicos, los factores podrían formar la base de la cartera del futuro. Creemos que es probable que en cinco años una fracción significativa de los inversores utilice los factores directamente para construir carteras más sólidas y perseguir objetivos de inversión específicos.

Los factores ya están aquí y van en aumento, ¡subámonos a la ola!

Andrew Ang
Head of Factor Investing Strategies
Andrew Ang, PhD, Managing Director, is Head of Factor Investing Strategies and leads BlackRock’s Factor-Based Strategies Group. Throughout his career, Dr. Ang’s ...