planta germinal

Grow With Us

Latin America Virtual Forum

Grow With Us e veja as reprises em vídeo do nosso Fórum Virtual da América Latina 2021, onde discutimos oportunidades de crescimento pós-pandêmico, tendências de ETFs, mercados e perspectivas geopolíticas, nossa visão em sustentabilidade e postura sobre consciência social.

Veja os destaques

Dominik Rohe
Diretor geral da América Latina, BlackRock
Durante o ano passado, testemunhamos uma mudança vasta nos mercados, em nosso local de trabalho e em nossas vidas pessoais, e tivemos que reinventar o que significa estar conectado.

Karina Saade
COO da BlackRock na América Latina
A oportunidade de crescer e aprender é uma jornada sem fim.

Rob Kapito
Presidente e diretor da BlackRock
A pandemia desencadeou uma variedade de desafios ao longo dos últimos 14 meses.

Thomas Donilon
Presidente da BlackRock Investment Institute
É uma época tumultuada no mundo.Em especial na América Latina

Rick Rieder
Head de Global Fixed Income, head de Fundamental Fixed Income e membro e líder do Global Allocation Team
Acho que estamos passandopor isso , e é o momento mais emocionante da história dos investimentos.

Jessica Tan
Chefe Global de Estratégia Corporativa, BlackRock
Apesar da pandemia e do fechamento das economias globais, a sustentabilidade tem se tornado um foco ainda maior para investidores e formuladores de políticas até 2020 e agora em 2021.

Larry Fink
Presidente e CEO, BlackRock
Gastamos muito tempo sobre como a COVID tem criado mais desigualdades. A realidade é que o risco climático vai criar ainda mais desigualdades.

Armando Senra
Chefe do iShares Américas, BlackRock
A mudança climática requer uma abordagem global e um plano de ação global.
O que será o crescimento no futuro estado do mundo? Você precisa ser ágil e capaz de se adaptar.

Frank Cooper
Diretor Global de Marketing, BlackRock
Nossa convicção de investimento é que o risco de sustentabilidade e o risco climático em particular, é um risco de investimento.

Henry Fernandez
Presidente e Diretor Geral, MSCI
A indústria global de investimentos tem a ver com capital de risco, e trata-se de alocar esse capital de risco desde a poupança até investimentos produtivos para criar crescimento econômico e prosperidade.

Kate Moore
Directora de Estrategia Temática de Inversiones de Asignación Globales de BlackRock
A era do pequeno governo acabou, não apenas nos Estados Unidos, mas pareceno resto do mundo.
A economia disparando sobre todos esses motores, reiniciando, aumentando a demanda e o setor empresarial saudável. Acho que isso vai impulsionar as coisas para o futuro.

Dan Restrepo
Fundador da Restrepo Strategies LLC
A administração começou com o item mais crítico, o item mais urgente que as Américas enfrentam, que é a migração.
Nosso trabalho como fiduciária é trabalhar juntamente com a administração e seus conselhos de administração para ver como eles estão avançando.

Sandy Boss
Global Head of Stewardship da BlackRock
Para que uma empresa mantenha sua licença social para operar, essa empresa realmente precisa estar em contato e representar seus consumidores e sua comunidade. Você não pode sentar numa ilha branca e feliz e continuar a vender para uma população que não se parece com você.

Dominik Rohe
Diretor geral da América Latina, BlackRock
Durante o ano passado, testemunhamos uma mudança vasta nos mercados, em nosso local de trabalho e em nossas vidas pessoais, e tivemos que reinventar o que significa estar conectado.

Karina Saade
COO da BlackRock na América Latina
A oportunidade de crescer e aprender é uma jornada sem fim.

Rob Kapito
Presidente e diretor da BlackRock
A pandemia desencadeou uma variedade de desafios ao longo dos últimos 14 meses.

Thomas Donilon
Presidente da BlackRock Investment Institute
É uma época tumultuada no mundo.Em especial na América Latina

Rick Rieder
Head de Global Fixed Income, head de Fundamental Fixed Income e membro e líder do Global Allocation Team
Acho que estamos passandopor isso , e é o momento mais emocionante da história dos investimentos.

Jessica Tan
Chefe Global de Estratégia Corporativa, BlackRock
Apesar da pandemia e do fechamento das economias globais, a sustentabilidade tem se tornado um foco ainda maior para investidores e formuladores de políticas até 2020 e agora em 2021.

Larry Fink
Presidente e CEO, BlackRock
Gastamos muito tempo sobre como a COVID tem criado mais desigualdades. A realidade é que o risco climático vai criar ainda mais desigualdades.

Armando Senra
Chefe do iShares Américas, BlackRock
A mudança climática requer uma abordagem global e um plano de ação global.
O que será o crescimento no futuro estado do mundo? Você precisa ser ágil e capaz de se adaptar.

Frank Cooper
Diretor Global de Marketing, BlackRock
Nossa convicção de investimento é que o risco de sustentabilidade e o risco climático em particular, é um risco de investimento.

Henry Fernandez
Presidente e Diretor Geral, MSCI
A indústria global de investimentos tem a ver com capital de risco, e trata-se de alocar esse capital de risco desde a poupança até investimentos produtivos para criar crescimento econômico e prosperidade.

Kate Moore
Directora de Estrategia Temática de Inversiones de Asignación Globales de BlackRock
A era do pequeno governo acabou, não apenas nos Estados Unidos, mas pareceno resto do mundo.
A economia disparando sobre todos esses motores, reiniciando, aumentando a demanda e o setor empresarial saudável. Acho que isso vai impulsionar as coisas para o futuro.

Dan Restrepo
Fundador da Restrepo Strategies LLC
A administração começou com o item mais crítico, o item mais urgente que as Américas enfrentam, que é a migração.
Nosso trabalho como fiduciária é trabalhar juntamente com a administração e seus conselhos de administração para ver como eles estão avançando.

Sandy Boss
Global Head of Stewardship da BlackRock
Para que uma empresa mantenha sua licença social para operar, essa empresa realmente precisa estar em contato e representar seus consumidores e sua comunidade. Você não pode sentar numa ilha branca e feliz e continuar a vender para uma população que não se parece com você.

Obrigado, Sandy. Foi umadiscussão muito interessante.Vamos falar agora desustentabilidade. Está claro que sustentabilidade é um assunto levado muito a sério na BlackRock. Como Sandyexplicou, o capital social está diretamente ligado ao desempenho das empresas e também ao bem-estar financeiro de longo prazo de nossos clientes. Olá a todos. Eu souGabriel Hasson e eu sou o chefe de Investment Stewardship da América Latina naBlackRock.

Espero que até agora vocês estejam gostando deste maravilhoso fórum que nosso time incrível preparou para vocês.Parabéns aos integrantes do time. Eu vim para aempresa há 2 anos e antes disso eu trabalhei na Deloitte e numa outra empresa em Washington D.C., chamada Atlantic Council, onde eu ajudava governos e empresas multinacionais nos Estados Unidos e na América Latina adesempenhar melhor Suas responsabilidades. Antes disso, fui um dos fundadores de um escritório de advocacia no México, onde trabalhei com Direito Empresarial por 15 anos.

Temos companhias passando por expansões corporativas, e particularmente expandindo suas práticas de ASG que melhoraram suas oportunidades para receber investimentos internacionais. como vocês podem imaginar, o meu histórico tem sido importante parao meu papel dentro da BlackRock até agora. Quando pensamos sobre o papel da sustentabilidade e como ele vai se desenvolver, temos que colocar em perspectiva: por que estamos fazendo isso? Nesse contexto, é relevante destacar que dois terços dos 8,7 trilhões dedólares que a BlackRock possui sob gestão são investimentos de longo prazo. Estes são prazos de 30, 40, até 50 anos. Como podemos ter certeza que os investimentos de nossos clientes continuem a ser produtivos nestas circunstâncias permanentemente mutáveis e desafiadoras?

Bem, estamos agindo. Em janeiro passado a empresa definiu 3 áreas focais sob este aspecto. Oprimeiro deles era relacionado à transparência e à medição, as quais dependem de maneira crítica de dados sobre sustentabilidade. O segundo era aumentar as nossas soluções de gestão de investimentos para oferecer aos investidores escolhas e acesso a investimentos sustentáveis e, em terceiro lugar, melhorar nossos investimentos. Hoje em dia, nosso grupo é o maior da indústria, com mais de 60 membros globalmente.

Na BlackRock, sustentabilidade está no centro do que fazemos. Nósadvogados por governança corporativa e práticas de negócio que incentivem retornos de longo prazo sustentáveis nas companhias nas quais investimos em nome de nossos clientes..Isso está, sem dúvida, alicerçado nas nossas convicções de que investimentos sustentáveis entregam melhores resultados para nossos clientes. Nosso trabalho, como Sandy explicou, envolve nos relacionarmos com as empresas para comunicar nossas expectativas e preocupações, enquanto informando nossas decisões de voto. Ele também informa nossas votações e a responsabilização de diretores. Por exemplo, na última temporada votamos em aproximadamente 17.000 reuniões globalmente.

Finalmente, usando nossa voz. Isso é para avançarmos a agenda da liderança responsável e entregar valor de longo prazo para todos os stakeholders por meio de liderança de pensamento. Na nossa equipe sempre colocamos governança no topo. Um conselho forte com um esquema de governança bem desenvolvida melhora o processo de gestão de riscos de uma companhia, mas também fornece melhora do seu perfil de mitigação de riscos. Nos importamos profundamente sobre a independência de diretores, composição de conselhos bem pensada e diversidade, habilidades relevantes que servem uma empresa através de tempos bons e ruins. A divulgação de informações sobre estes tópicos é chave.

É por isso que mandamos, há um pouco mais de um mês, uma carta para empresas na América Latina que possuem práticas globais, para que façam suas divulgações robustas e significativas. Isso tudo para facilitar a avaliação e participação de investidores internacionais como nós. Nessa carta pedimos às empresas que divulgassem publicamente com mais ou menos 45 dias antes das Assembleias de acionistas que incluíssem em suas pautas o apoio a eleições de diretores ou conselheiros. Por exemplo, as conexões entre as habilidades dos diretores e sua experiência, ligações entre sua experiência e a estratégiacorporativa da empresa, bem como os perfis de risco.

Também, dentro do mesmo prazo, 45 dias, pedimos às empresas que disponibilizassem relatórios de sustentabilidade para dar a nós, investidores internacionais, a oportunidade de avaliar as estratégias de mitigação de risco realizadas pelo Conselho. Achamos que isso é crítico para o sucesso de umaempresa. Também para a proteção dos melhores interesses dos acionistas. Parte das responsabilidades do Conselho, de maneira consistente com seus deveres fiduciários, é para a companhia. Por este motivo, a BlackRock entende a eleição de conselheiros e diretores como uma de nossas maisimportantes. Pesquisas de nossos colegas do BlackRock Sustainable Investments, assim como da International Finance Corporation (IFC), reforçaram nosso credo de que portfólios integrados à sustentabilidade, o que signiica aqueles que favoreçam companhias com melhor desempenho ESG, podem fornecer aos clientes melhores retornos ajustados de longo prazo.

Em outras palavras, acreditamos que as empresas quesão administradas com foco nasustentabilidade estão melhor posicionadas que seus pares menos sustentáveis para passar por condições adversas. Estamos vendo mais e mais como riscos [?] impactam investimentos, mas além dos riscos climáticos, ponderar riscos e oportunidades de transição será central para o sucesso. Planejar para esta transição significará uma mudança monumental. Na BlackRock, não decidimos ou determinamos a estratégia de negócios de uma companhia.

No entanto, como vocês já devem ter ouvido, é nossa convicção que o risco climático é um risco de investimento. Nós estamospedindo expressamente às empresas que porfavor revelem como seus planos de negócios estão alinhados com o objetivo de limitar o aquecimento global para cenários bem abaixo de 2 graus, o que é também consistente com atingir zero emissões líquidas até 2050. Tais divulgações são essenciais para ajudar os investidores aavaliar as ações das empresas e sua habilidade de fazer uma transição de seu negócio para um mundo com pouca emissão de carbono, bem como de capturar oportunidades de criação de valor criadas por esta transição climática.

Reconhecemos que nem toda a América Latina alcançou o pico de emissões, conforme delineado pelas contribuições determinadas das Nações Unidas. Como resultado, orientações corporativas sobre emissões de carbono estão em um estágio inicial, e o engajamento nas discussões sobre risco climático e transição energética é mais na América Latina. Assim, nossas expectativas são proporcionais, mas não menos ambiciosas. Pedimos às empresas que divulguem seus alvos de redução de emissão de gases de efeito estufa, bem como que considerem riscos físicos e de transição, como ativos perdidos e o planejamento de investimentos, inclusive aqueles de longo prazo em bens de capital. Nosso foco intensificado nos riscos climáticos no ano passado, especificamente dentro de companhias em setores de emissão intensiva de carbono nos levou a votar contra conselheiros e diretores em 69 empresas, por razões ligadas ao clima. Neste ano, expandimos nossas revisões de risco climático para mais de 1.200 empresas, globalmente representando 90% das empresas dentro do escopo de emissões um e dois, dentro das carteiras de renda variável publicamente negociada de nossos clientes.

Voltando à primeirapergunta que eu fiz,especialmente no que se refere à orientação das empresas, como que nós nos asseguramos de que os investimentos de clientescontinuem a ser produtivos e sustentáveis? Bem, como vocês podem ver de uma perspectiva de orientação de empresas, estamos em uma jornada para integrar completamente a sustentabilidade a como fazemos negócios. Logo, estamos certamente ansiosos em engajar todas as empresas de gestão de recursos importantes nos anos a seguir, mas para encerrar minhas considerações, nosso CEO Larry Fink previu em sua carta para CEOs no começo deste ano que uma reformulação fundamental das finanças estava acontecendo. Que tais mudanças seriam propulsionadas por uma realocação significante de capitais em direção a investimentos sustentáveis.

Então, para dar a vocês mais detalhes, agora passo a palavra para nosso fundador e CEO Larry Finke nossa head global de estratégia corporatviva Jéssica Tan.

Alä, obrigada, Gabriel, pelaapresentação. Larry, muitoobrigado por estar aqui conosco, eu sei que o grupo está muitointeressado em ouvir o que vocêtem a dizer sobresustentabilidade. Gabriel falou da carta de 2020, você falou darealocação de capital para essaparte de sustentabilidade.

Mesmo apesar da pandemia e do fechamento de economias globais, a sustentabilidade se tornou um foco ainda maior para investidores e legisladores durante 2020 e agora em 2021.Estou curiosa para escutar o que você vem ouvindo mundialmente sobre este foco mais afiado em sustentabilidade.

Obrigada, Jéssica. Vejo que você também está no escritório, como eu. Eu gostaria de dar a todos as boas-vindas, e espero que todos estejamseguros. Como sabemos, em partes domundo, incluindo em várias partes das Américas, a pandemia talvez esteja ainda pior, e em lugares como nos Estados Unidos, ela está melhor controlada. Então, nossos corações estão com aqueles que sofreram ou tiveram amigos e família impactados pela doença. Obviamente, a coisa maisimportante de se compreender é como a COVID mudou o mundo e como a COVID mostrou a fragilidade do mundo, e essa é a metáfora que eu queria usar para entrar no tema sustentabilidade.

O mundo é muito frágil, e nós vimos como aseconomias foram bastante destroçadas pelo Covid e o modo como vivemos nossa vida será modificado para sempre por causa da COVID. Muito dela pode ser positivo, logo estamos mudando e nos adaptando. Vou usar isso como outra metáfora como motivo pelo qual eu estou tão otimista quanto ao mundo, porque nos adaptamos como seres humano. Nós crescemos e aprendemos com os nossos erros. Nós crescemos com isso. A metáfora dafragilidade da saúde humana e como ela muda o mundo, está conectada, na verdade conectoumuitas pessoas, devido àfragilidade também da saúde da Terra, da saúde do mundo, e eu penso que isso acabou setransformando mais saliente como problema e uma parte mais dominante das conversas que nós estamos tendo.

Mais e mais pessoastiveram tempo enquantotrabalhavam remotamente para refletir sobre o que estáacontecendo no mundo. Ao mesmo tempo, estão focando obviamente na COVID e seu impacto, mas testemunhamos em muitas partes do mundo, em muitos continentes do mundo, o impacto físico das mudanças climáticas e o impacto que elas tem no mundo. Então, por meio dessas duas questões, a fragilidade domundo por causa da saúde e a fragilidade do mundo por causa dos impactos físicos, o elementodominante de todas as conversas que estamos tendo no mundo, seja com gestores de fortunas, um investidor indiviudal ou com chefesde Estado, a partedominante das nossas conversas está relacionada com como devemos nos posicionar.

Vocês têm que saber como seposicionar especialmente aqueles investidores de longo prazo,especialmente de outros países,como México. Eles têm que sepreocupar com os resultados de longo termo e a pandemia tem umimpacto muito grande no que está acontecendo, não é questão só de 12 meses, falaremos dissodepois, mas o que nós vimos hoje na BlackRock comoadministradores de asset,estamos passando por um nexoneste momento. O dinheiro quenós administramos em nome dosnossos investidores e asconversas que nós estamosinvestindo em nome desses donosde ativos, esses investidores.

A gestão de ativos exerce uma função muito significativa nisso porque é uma conversa que precisamos ter com os donos do capital, sobrecomo eles devem estar seposicionando em relação a essaquestão, o impacto físico, é fácil de você ver. Quando vocêvê que está havendo... As águasestão subindo, estão aumentandoe isso tem um impacto direto noseu portfólio, devido, porexemplo, a agricultura. Então,você tem também a questão dosriscos de transição. Muitospaíses, por exemplo os EstadosUnidos, estão se focando emcomo se mover, continuar moldando as economias e também em termos das outraseconomias com que elesinteragem, por causa do que está acontecendo. Isso tem que ser feito de uma forma agranelar. Aempresa, o que faz mais difícil de fazer? Enquanto nosposicionamos para a transição, como empresa e os donos de empresas e os líderes deempresas, estão tentando sedecidir e descrever como é queeles estão, passando por essa transição, para levar suasempresas adiante!

 Então, nósestamos tendo conversas todos os dias dos dois lados! E eu escrevi na minha carta de 2020 sobreessa mudança no investimento decapital, e isso está acontecendo. Vemos isso todos os dias, e podemos falar sobre isso depois, mas nós estamos vendo evidências reais de capital se movendo, os clientes estãoperguntando como podemos alocar esse capital para nos protegerdesse risco. E a quantia de capital que está sendo colocada nesse segmento é tão pronunciada que isso vai acelerar e nãodesacelerar as coisas e se as empresas não estiverempreparadas, vão ter problemas,porque suas ações não vão sedesempenhar bem, elas têm que pensar o que vai acontecer,

hámuito capital movendo parainvestimentos muito maissustentáveis, você poderia falar um pouco sobre isso, sobre essaoportunidade, aonde você vê que a sustentabilidade vai criar algum tipo de disrupção, quetipo de estratégias você vê para nos ajudar.

Uma das maiores razões porque estamos pedindo às empresas que divulguem mais é qualquer que seja sua metodologia, eu não - eu quero ser claroaqui, nós só queremos melhores informações a nível corporativo, claro, se quiser mandar o relatório normal, tudo bem,desde que você nos mande daforma como nós possamoscompreender como é que você está se movendo daqui por diante, é através de acumulação de informação e dados e,depois, tendo melhor capacidade de análise, e agora somos capazes de olhar novamente para carteiras. Onde eu vejo a maiortransformação será a habilidade quando tivermos mais informações que cada nível corporativo, seremos capazes de [??] de maneira mais importante, atráves daquela [DUCHL]ização, haverá companhias indo para frente e companhias que não serão mais parte de portfólios ou índices customizados, e por meio deste processo, então se sua companhia, digamos, pertencente ao Fortune 500, mas vocÊ não está se movendo à frente e for excluído dos novos portfólios customizados e novos índices,isso significa que você terá retiradas de capital.

Para mim, isso é um componente muito importantedessa mudança tectônica. Por meio dessa customização,através da indexação, estamos vendo uma aceleração de interesse, aceleraçãodos movimentos. Se virmos os fundos estatais, por exemplo, que geralmente tem uma visão social climática muitoimportante, se eles somente olhassem – se eles somente movessem todo seu capital de índices tradicionais de uma S&P ou uma Russell ou a FTSE ou MSCI, qualquer índice, se eles começassem a dizer, você sabe, que eles somente querem investir em índices customizados talvez conseguíssemos fazer isso agora. Quando isso acontecer, e eu penso que isso está alguns anos próximo de acontecer, isso será – veremos trilhões de dólares saindo de índices tradicionais e migrando mais para aqueles customizados.

Isso será um componente muito importantesobre em que direção esse capital vai seguir e éimportante que a sociedadecompreenda bem isso, porque se a sociedade deseja chegar aneutralidade de carbono líquida, como realidade, vai haver muito capital movendo nessa parte deinovação, investimento emnovas tecnologias por hidrogênio verde, por exemplo. Como é quese diz? Retirar o carbono, o ferro e o cimento. Novas tecnologias para a agricultura e é dessa forma que nós vamosconseguir realizar isso, nósacreditamos que vamos ver muito capital se movendo parainovações e eu vou repetir, vamos ver mais de 100 de unicórnios, não os que nós vamos criar,mídia social, plataforma deentrega de comida, não, masaquele unicórnio que vai estartalvez não em todos os componentes desustentabilidade relativo aocarbono, por exemplo. Então, asoportunidades de transição sãoimensas.

Então eu olho para orisco de transição e as mudanças climáticas são uma ótima oportunidade., Não é algo do que eu tenho medo porque eu acredito que nós temos a engenhosidade e a tecnologia para continuarinvestindo nisso, para que essemundo consiga, então, tersucesso no mundo comneutralidade zero, nós tegs que baixar esses gases estufa, issosó através de inovação e temosque investir nessa área desustentabilidade, por isso quevimos esse movimento.

Todos vocês sabem que demorou mais de 30 anos para reduzir o custo da energia solar e a eólica. Nós não temos mais 30 anos. Já tínhamos fazendas de energia eólica e solar há 30 anos.Elas não foram tão efetivas. Então, hoje em dia os países que usam energia eólica, têm muitovento, muito sol, por exemplo,para eles a energia solar e a energia eólica são muito maisbaratos do que o carvão, porexemplo, então, é possível fazer muito na grade elétrica desses países. Mas é uma questão também de investir mais em tecnologia para se ter uma área dearmazenamento melhor, de melhorqualidade, mas uma coisa que eu queria dizer alto e claro, esta transição é de 50 anos.

Nós vamos viver com hidrocarbonetos por um longo tempo. A BlackRock não é contra eles. Aqui estamos tentando mover a agenda dasustentabilidade, mas para toda transição que seja justa e equitativa para todas as partes da sociedade, este período de transição deve ser justo e equitativo. Não vamos conseguir fazer isso politicamente. Você terá políticos lutando contra você e outros fazendo.Então, nós falamos alto sobreisso e as pessoas me detestampor isso, porque não acredito que as empresas nos setores de hidrocarbonetos devam desinvestir. Não acredito que elas devam vender seus negócios de hidrocarbonos para alguma empresa de private equity ou alguma empresa privada porque não mudamos o mundo zero emissões líquidas. Isso muda simplesmente de umaempresa para outra empresa, queé opaca e não sabemos o que está acontecendo. Então, essasempresas que estão trabalhando com hidrocarbonos são as queestão melhor preparadas paratrabalhar nesse ponto, porquetêm ótima tecnologia, ótimoscientistas. Tanto, essa parte deinovação que estou falando não é simplesmente os unicórnios, asstartups, mas sim trabalharjunto com empresas químicas, dehidrocarbonos para desenvolveressa trilha. Nós tivemosconversas incríveis de empresasde hidrocarbono, eles disseram que não, o hidrogênio, outro não para outros químicos que têm uma pegada de carbono forte, mas nomomento nós temos algumas iniciativas para criar umhidrogênio verde e isso nósestamos querendo, então, trabalhar com isso, não estamosfugindo disso. Queremostrabalhar com ele, investirnessas novas tecnologias sarrhsé a oportunidade, trabalhar comgovernos, não contra governos,trabalhar com a sociedade, paraassegurar conseguirmos o melhorpossível dentro dessa transição. Jéssica, eu digo que se vamoscair, nós vamos cair com issoaqui, todos os povos quefocalizo em na energia de longotermo e o que nós vemos agora nos Estados Unidos e em muitosoutros países, nós vimos que asadministrações saem de umextremo para o outro. O que vai acontecer com os Estados Unidos daqui a 4 anos? Pior do queestamos fazendo agora? Desse jeito nós não vamos chegar aomundo que queremos, se nãoconseguirmos que a sociedade eeu digo toda a sociedade, queacredite que esse cumprimos eque temos que fazer todos nós. Eu vejo que mais e mais pessoasno mundo compreendem que nós temos que fazer isso, osmillenialsestão compreendendoisso, nós fazemos as nossaspesquisas com os nossosfuncionários mais jovens, elestodos acreditam nisso. Estáacontecendo, mas estáacontecendo com a velocidade que deveria? A única forma que issovai realmente dar certo étrabalhando com grupos ou com asociedade, isso tem que ser de forma pública e privada.

Ótimo, isso me leva diretoagora direto para a próximapergunta, uma transiçãoimportante, parceria com osgovernos é importante e nesse mundo de comércio macro, porexemplo, nós temos que lidar agora com isso que estáacontecendo, os reguladores na América Latina, no México,Chile, Colämbia, eles esperamseguir...

Conversando com lideranças [??], imploro a eles duas coisas. Precisamos concordar em uma taxonomia global. Será difícil medir um país ou empresa versus outro país ou empresa se não pudermos definir isso. Se os reguladores demandarão reportes de empresas públicas, reportarão o que sobre o que? E como? Como medimos uma companhia contra a outra?

Dois, voltando à minha declaração anterior, se os reguladores sópedirem às empresas de capitalaberto que façam isso, asempresas de capital aberto vãoacabar sendo parte desserelatório e do movimento da proporção adiante, mas só nós éque vamos ter isso. A sociedadetem que estar envolvida, porquese eles fizerem isso, asempresas, então, essas empresasde capital aberto, vão acabar se transformando em empresasprivadas. Então, nós temos quelitro inflaciona falar com osgovernos, porque é muito conveniente para o governoentão, começar a diligencio irque as empresas de capitalaberto sejam mais transparentese comecem a saco á-laspor razões políticas, mas se você realmente está comprometido com algo, para chegar a neutralidade 0 nomundo, você tem que falar comtoda a sociedade para que essemovimento seja um movimentoconjunto, eu não vejo issoacontecendo,

eles pedem que asempresas de capital abertoapresentem seus relatórios, masestão fazendo isso só poraparências, mais nada, não vãochegar nunca ao ponto deneutralidade de carbono, porquese a sociedade inteira não seunificar, não nesse ponto, vai ser difícil, especialmente nesse mundo polarizado. Estamos sempre atacados pela extrema esquerda por não fazermos suficiente, ou atacados pela extrema direita porque somos contra isso eaquilo. É um microcosmo do que estamos querendo fazer e pedimos que o governo, então, focalizena totalidade da mudança. Docontrário, se nós simplesmentenos focalizo armas nas empresas de capital aberto, estamos nosenganando, simplesmente regulando empresas de capital aberto.

Nós somos os maiores investidores do mundo -- somos os maiores investidores de empresasde capital aberto, e nós ajudamos políticos também e as empresas de capital aberto estão se movimentando, crescendo e seguindo adiante. Quando você vê o que está o que está acontecendo nos EUA, mesmo com os grandes – mesmo com a Câmara de Comércio dos EUA ou a mesa redonda de negócios, as grandes organizações de empresas de capital aberto, estamos avançando e vamos ver que, esperamos que os reguladores nos peçam para reportar. Mas isso não é obastante! Mas para nós chegarmos até aquele ponto, sabe, lá no fundo do meu estämago eu sintouma certa insegurança, essa é aquestão principal com que eu mepreocupo. Se nós estamosrealmente comprometidos com isso como sociedade, nãopodemos pedir somente queas empresas de capital abertofaçam isso e tão-só elas ou nunca chegaremos àquele nível. Se eles pedirem isso somente de empresas abertas, e, por sinal, este é o caminho que estamos trilhando, porque isso é maisconveniente, mais politicamente esperto fazerisso, sabe, ir somente atrás dos sequestros públicos, e se isso é tudo que fizermos, nunca vamos alcançar a neutralidade em carbono e teremos problemas maiores no futuro.

Larry, você mencionou aqui que a BlackRock está apoiandoessa mudança de neutralidade de carbono até 2050. Da perspectiva dos clientes, quais são os riscos e oportunidades com que eles deveriam estar se preocupando com relação à essatransição para a neutralidade?

Bom, como disse antes, a inovação é a solução e é onde há a maior oportunidadetambém, o foco tem que sertrabalhar com empresas dehidrocarbono tradicionais,enquanto eles passam por essatransição e é por isso que aqui na BlackRock nós estamosanalisando os dados, porque nósqueremos informar os nossosinvestidores como acreditamos que estas transiçóesvão afetar o seu portfólio. Queremos saber como é que issovai, através de imagens de satélite, ver os aspectosfísicos. Se a temperatura aumentasse somente um grau, o que isso significa em termos de usar todos os diferentes modelos, em termos de níveis de água, quando você tem calor persistente ou os impactos nas plantações?

Há muito que aspessoas não discutem, eu nãoquero falar, eu não posso falarda América Latina, mas aqui nosEstados Unidos, poderíamos ver o que está acontecendo em Taiwan, por exemplo. Taiwan produzia ummaior volume de milho. Devido as inundações e aumento detemperatura, você sabe que omilho não aguenta calor, como otrigo, por exemplo. Então, na Dakota do Sul é o maior produtor de milho aqui dos EstadosUnidos, por quê? Por causa damudança climática! Então, as pessoas que... As seguradoras de colheitas estão cobrando preçosdistintos agora por causa disso.

Há poucas semanas outra seguradora americana cancelou 2.000 apólices no norte da Califórnia, porexemplo, apólices de de seguros residenciais, por exemplo, agora o governo proibiu aumento dopreço dos prêmios de apólices emitidas. Eles não podem impedir que as empresas não prestem mais o serviço. mas aquestão é que as empresas entãovão criar subsidiárias e vender seguros mais caros. Sabemos que na Flórida hoje em dia a média dos preços das apólices subiu 18% nos últimos dois anose isso édevido à mudança climática, queseja colheita, fogo, vento, o que está acontecendo com asnossas águas. Tudo isso tem umimpacto, está sendo impactado, está acontecendo não só aqui nos Estados Unidos, mas em todos ospaíses. Agora, imagina, essacidadezinha onde as pessoas vivem lá há vários e vários anos e não vão conseguir sobreviver. Esse aumento de seguro, seguroresidencial de 18%.

As pessoasdizem que Covid criou o maior... A coisa na verdade é o riscoclimático que vai criar mais qualidade ou desigualdade,perdoem. Esse risco de mudançaclimática mudança detemperatura, mudança mudança no lençol freático, tudo isso vaiser a história mais ouvida nomundo. Essas são ascircunstâncias da vida real, asmudanças climáticas já estãotransformando avaliação emtermos de precificação dascoisas no mundo. Nós vemos isso repetidamente quase todos osdias.

Nós vemos que os valuations estão mudando,devido as mudanças climáticas eo fato de que temos melhorconhecimento dessas transições,por isso que nós queremos maispolíticas governamentais. Do contrário, isso não vaiacontecer.

Vamos mudar um pouquinho de assunto aqui, Larry, antes de nós, o Frank, a Sandy e oGabriel estavam falando de orientação. A BlackRock acredita que isso é crucial para que se alcance o sucesso de longo prazo das empresas. Que papel a orientação exerce para se chegaraté a neutralidade de carbono? E qual é a sua perspectiva sobre o que nós deveríamos fazer emtermos de pedir que outrasempresas se alinhem em com os nossos objetivos.

Nossa responsabilidade, nosso trabalho é responder aos donosdo capital. Nosso trabalho como fiduciário é confirmar que eles terão,garantir que eles terão retornode longo prazo que necessitam. Por isso que nós criamos uma equipe para termosum diálogo muito maisconsistente e mais real com asempresas e porque nós somos o maior investidor de ativos de aposentadoria do mundo, osnossos investidores têm quelidar com responsabilidades e passivos de longo prazo de duração e quando nós interseccionamos isso com riscos climáticos e de transição, nós como investidores temos que compreender como cada uma dessas empresas estão avançando nestas questões.

Ao mesmo tempo, somos capital paciente,porque investimos a longo prazo, mas nosso trabalho como direcionador do dinheiro dos nossos clientes é informar essas empresas que os donos do capital estão procurando por -- estãointeressados em como você como companhia, está avançando. Nossos clientes estão perguntando à BlackRock como estas empresas estão avançando. Não estamos fazendo isso como ambientalistas. Estamos fazendo isso como capitalistas e como fiduciários, quero frisar.Pessoalmente, eu sou um ambientalista, mas eu não possousar isso em frente a minhaempresa, porque nossa responsabilidade como fiduciários é maximizar os retornos de nossos clientes. Pensamos que, algumas empresas vão perder por não estarem preparadas para lidar com os reais riscos de impacto físico.isso.

Nosso trabalho como fiduciário é trabalhar com e ao lado da gestão e dos conselhos de administração das empresas para ver como elas estão avançando. Este é – este é o conceito de como eu acredito que nosso dever fiduciário é em termos de orientação. É informá-las sobre quais são as necessidades de longo prazo de nossos clientes e porque acreditamos que o risco climático é um risco de investimento para eles e precisamos ser – se nós – precisamos instruir as companhias das quais somos donos sobre o fato de elas precisarem estar mais preparadas se não estão avançando, e precisamos trabalhar com elas nisso, mas de forma cooperativa também. Isso não é uma corrida de cem metros. Isso é algo que precisamos trabalhar com as companhias. Novamente, se pensássemos que isso é uma corrida de cem metros, não acho que estaríamos – que iríamos criar uma transição justa.

Agora, se nossa --muita gente localizada na extremaesquerda do espectro político não está preocupada com uma transição justa. Eles acreditam que a saúde do mundo está tão [debilitada] agora que não temos escoha, e vamos criar tudo isso. Eu não posso dizer isso em nome dos donos do capital. Se um de nossos donos do capita linvestido quiser ser um intenso militante sobre isso, podemos fazer isso em nome dele, mas nós – isso é – não é nosso direito empurrar empresas para alémdo precipício. É um processo muitodelicado e nós temos quetrabalhar com os donos dos ativos, com seus desejos e necessidades. Especialmente com suas visões sobre risco climático como risco de investimento. Depois, precisamos trabalhar com a gestão e com os conselhos das companhias que as ajudaram a avançar, para que elas estejam melhor preparadas para isso.Podemos ter investimentos duradouros nas companhias deles. É sobre criar, sabe, lucros duradouros e de longo prazo para que nossos clientes sejam beneficiados, mas com a visão geral de que risco climático é um risco de investimento, e precisamos nos certificar de que essasempresas estão realmente semovimentando como donos de ativos fidcuiários estamos fazendo o melhor que podemos para informar os donos – os donos da gestão das empresas que eles estão avançando e que termos lucros duradouros vindos deles.

Muito obrigada, Larry. Penso que a visão de longo prazo foi um tema recorrente hoje. Com isso, acho que não temos maistempo, mas queria somente –

Não foi muito longo prazo.

Agradeço a todos que estão assistindo, por estarem aquie passarem o tempo de vocêscom a BlackRock. Obrigada aos outros por receberem o Larry e eu aqui.

Quero agradecer a todos pela sua parceria,pela sua amizade. Eu incentivo a todos a serem conscientes e se vacinarem

Muito obrigada a todos.Larry e Jéssica, obrigada por dividirem suas ideias hoje. Tem sido incrivelmente interessante ouvir suas perspectivas para o investimento sustentável, e o papel que nós como investidores, assim como nossas empresas e instituições exercem na integração das considerações de ASG a como elas operam.

Agora, eu gostaria deagradecer a todos pela suaparticipação no Fórum virtual da América Latina 2021 da BlackRock. Apreciamos o fato de vocês saírem de suas rotinas diárias muito ocupadas para passar tempo conosco,eesperamos que vocês tenham conseguido aprender e crescer conosco hoje. Queria também usar alguns minutos repassando o que cobrimos hoje.

Começamos nesta manhã ouvindo do Rob suas perspectivas para o futuro, mergulhando em grandes tendências que despontam no horizonte. Depois, Kate Moore e Rick Rieder falaram sobre o panorama de política fiscal sempre em transformação e suas implicações para a região, como elas preparam o cenário para nossas conversas sobre crescimento.ArmandoSenra e Henry Fernández então falaramsobre o papel do investimentosustentável, e internacionalização na indústria de ETFs no investimento, assim como suas visões de para onde este mercado está indo. Mais tarde, discutimos as implicações e o impacto de longo prazo do governo Bidencom Tom e Dan. Depois, participamos de uma conversa provocativa sobre a construção de economias mais resilientes e promover a orientação de empresas para incentivar inclusão com Frank Cooper e Sandy Boss.Finalmente, terminamos nosso dia com umaconversa sobre sustentabilidade e o compromisso da BlackRock com a neutralidade de carbono com Larry Fink e JéssicaTan.

Nós vemos estas oportunidades para nos conectarmos com vocês como uma de várias maneiras de aprendermos uns com os outros e crescermos juntos. Esperamos que vocês tenham gostado das conversas conosco hojee esperamos continuá-las com vocês em um futuro próximo. O seu feedback é extremamente importante para nos ajudar a crescer e construir experiências mais sólidas e significativas para vocês nofuturo. Então, eu encorajaria todos vocês a por favor preencherem a enquete que está projetada em sua tela.

Com isso, eu gostaria deexpressar os meus sinceros agradecimentos ao comitê organizador que ajudou a montar este evento e aos patrocinadores ,MSCI e IHS Markit.. Apear de o nosso dia estar chegando ao fim, asoportunidades de crescer eaprender é uma jornada sem fim.

Então, convidamos todos vocês avisitar o centro de recursospara acessar materiais adicionais sobre as sessões de hoje e mais. Nós da BlackRock esperamos poder nos juntar a vocês e crescermos mais juntos. Muito obrigada por se juntarem a nós hoje e fiquem seguros.

Mudança Tectônica

Larry Fink, Co-founder e CEO da BlackRock, discute com Jessica Tan, Chefe Global de Estratégia da BlackRock desenvolvimento de sustentabilidade, trajetória para uma economia líquida zero, realocação fundamental de capital e o papel crítico na administração de capitais para sucesso financeiro à longo prazo.

Bom dia a todos e obrigado pela sua participação no nono Fórum da BlackRock na América Latina. Espero que estejam todos seguros e que suas famílias estejam seguras e saudáveis. Este tem sido um ano muito difícil para muitos no mundo inteiro e principalmente em lugares como no Brasil e na Índia. Para alguns de nós o retorno ao novo normal será mais cedo que para outros e para outros ainda está longe. A pandemia criou vários desafios nos últimos 14 meses. Os nossos clientes precisam de ajuda para navegar as incertezas, acertar a liquidez, investir de forma oportunista e planejar para o futuro. Algumas pessoas no setor tiveram dificuldades e outras encontraram novas oportunidades para crescer e prosperar. Aqui em Nova Iorque, com o fechamento dos negócios, dos restaurantes, dos barbeiros, dos sapateiros é muito difícil ver essa situação. Os modelos de receitas mudaram e muitas empresas não conseguiram se adaptar. As empresas que não conseguiram se adaptar vão ter dificuldades no futuro. Nós precisamos ser ágeis, sermos capazes de nos adaptarmos e ver o crescimento do e-commerce. Um exemplo perfeito é que o e-commerce cresceu de 1% para 10% em 10 anos, em porcentagem das vendas no varejo, mas em 2020, 26% das vendas vieram da Internet. Algumas compras presenciais vão voltar, mas o e-commerce vai continuar a desempenhar um papel muito importante no futuro e esse é apenas um exemplo. Posso dizer que o mundo está com muito caixa, muitos investidores aumentaram o caixa, devido a várias políticas no início da Covid e agora estão com mais caixa do que em qualquer momento da história. Todos os recordes foram batidos em resposta a pandemia e isso será o combustível da nova economia. Além disso, haverá 18,3 trilhões em dívida de rendimentos negativos. Então, esse panorama vai resultar em uma demanda histórica de oportunidades de investimento. Acredito que esse caixa vai ser investido depois da pandemia e será uma oportunidade tremenda e uma força para nossa economia. Em média, as contas bancárias nos Estados Unidos subiram de 400 para 1600 dólares nos últimos meses. E as poupanças pessoais representam 12% do PIB. Então, a demanda está bastante elevada e os estoques estão baixos, desde a habitação, até os automóveis. O termo sem precedentes tem sido usado frequentemente durante a pandemia, mas esses números são realmente incríveis. Com base nisso, eu acho que o PIB vai impressionar os investidores e o dólar vai cair e a inflação não vai ser muito acentuada. A tecnologia está mudando o mundo e a produtividade e o potencial de crescimento está além das nossas expectativas e com o fluxo de caixa que está disponível, haverá uma oportunidade para as empresas criarem escala em nível global e criar revoluções comerciais e possivelmente iniciar o tempo mais empolgante de investimentos da história. As ações continuarão subindo e o índice PE é um conceito, a taxa de desconto é o que é importante e a alocação de ativos nos próximos anos vai ser influenciada pelo risco de duração e com taxas de desconto persistentemente históricas. E investimentos de alta qualidade. A volatilidade, possivelmente a melhor ferramenta para alocação de ativos, geração de renda e durabilidade da carteira. Nesse contexto, precisamos procurar investimentos em nível global nos Estados Unidos, procurar ações e não podemos esquecer da Ásia. Mesmo chegando a metade das expectativas, eu, se eu tivesse que ir 0,5% nesse nesse momento, as carteiras usam estratégias passivas e ativas, soluções inovadoras investidores e as instituições procuram diversificação com toda a carteira em mente. Essa será uma das várias tendências que a Covid acelerou. Além disso, o uso de ETFs de renda fixa aumentou. A volatilidade da Covid em março, o volume de negociação de ETFs subiu para níveis históricos em mais do que triplicou em ETFs de ações para 35 bilhões de dólares, comparado com 11 bilhões de dólares no ano anterior. A demanda de investimentos ESG também aumentou. Devo dizer que fiquei surpreso com a intensidade como os clientes fazem o que dizem, em termos de ESG, isso teve um crescimento orgânico ano passado e a plataforma de ações sustentáveis quintuplicou em 12 meses, de 2 bilhões para 10 bilhões. A demanda continua e está incrível e ela não vai desacelerar. E é claro, outra tendência à se notar é a procura por investimentos alternativos, com taxas de juros baixas, os investidores estão procurando retornos em outras áreas. Muito disso vem dos investimentos alternativos, na BlackRock estamos tentando tornar os investimentos alternativos menos alternativos. Mesmo seguindo um processo rigoroso e ambiente dificil, o grupo de investimentos alternativos da BlackRock originou 1600 negócios privados, o equivalente a 22 negócios por dia. A escala nunca foi tão importante. Saber exatamente o que está na sua carteira e os riscos associados e as co-relações. A gestão de riscos continua a ser um elemento crítico. Então, tem sido um ano bastante intenso, aprendemos muito, estabelecer um novo normal vai exigir tempo, vamos ter tentativas e erros e vamos ter que evoluir, mas estou muito otimista, eu vejo uma enorme oportunidade e a BlackRock tem a honra de estar nessa jornada com vocês, muito obrigado pelos seus negócios, pela confiança que vocês depositam na BlackRock. Isso é algo que encaramos com muita seriedade. E como sempre, se houver mais para, que possamos fazer para ajudá-los e as suas instituições, por favor, peguem o telefone e liguem. Muito obrigado pela sua participação do evento nesse ano, os apresentadores vão ser muito informativos e envolventes. Aproveitem.

 

Tendências Globais Emergentes

Rob Kapito, Co-founder e Presidente da BlackRock comenta sobre perspectivas de mercado e tendências no setor de gestão de ativos, incluindo aceleração do investimento sustentável, importância de opções na formação de um portifólio e os níveis elevados de liquidez global em meio à pandemia COVID-19.

Bem, Rob, obrigado como sempre. É incrível revê-lo. Ainda melhor te escutar e obter sua perspectiva global. Quero começar por dizer, bem-vindo, a todos. O meu nome é Ross Znavor. Head de clientes para a América Latina. Tive o privilégio de me encontrar com muitos de vocês ao longo dos últimos meses. Este é o seu dia. Esta é a sua sessão. Queremos que tenham uma sessão interativa e, mais importante ainda, queremos ouvir vocês. Os encorajamos a escreverem as suas ideias. Hoje deve ser estimulante.

Número 2, sinta-se à vontade para contactar o seu gerentede contas. Me envie um e-mail, ross.znavor@blackrock.com. Iremos contactá-lo. Queremos ter as conversas que o Rob estava falando contigo. Sem dúvida que vamos passar mais uma vez por mudanças, e a mudança vai criar oportunidades e a oportunidade é o crescimento. O tema de hoje.

Portanto, gostaria de falar sobre o que vão ouvir hoje. Os investimentos vão estar no centro da nossa conversa como Rob mencionou, estamos expostos a mercados sem precedentes e vamos começar com a Kate Moore e o Rick Rieder para nos guiarem nessa perspectiva. Falar sobre o panorama político. Falar sobre o que isso significará para a América Latina em particular e, claro, vamos falar sobre consciência social e sustentabilidade.

Assim, sem mais delongas, vamos começar a pensar nos nossos próximos dois palestrantes, o primeiro é o Rick Rieder que é o Head de Global Fixed Income, head de Fundamental Fixed Income e membro e líder do Global Allocation Team. Mais importante ainda se ele não estiver envolvido em tudo isto, eu posso mostrar isto em detalhes, ele estará na CNBC, Bloomberg no seu iPhone. Ele está por todos os lados. Isso está no feed de stock hoje.

Kate Moore, que faz parte do Global Allocation Investment Team, acompanhando o Rick. Head de Estratégia Temática. Antes disso, ela era a Head de Estratégia de Ações do BlackRock Investment Institute. Ela também está na CNBC ou Bloomberg a nível global. Acredito que a aparição do aplicativo é algo que eles podem debater, que pode ser um dos seus tópicos para hoje. Sem mais delongas, passamos para a Kate e o Rick.

KATE MOORE: Muito obrigada por me convidarem para falar hoje e estou muito contente por me juntar a este estimado grupo de apresentadores e clientes enquanto tentamos navegar num ano que tem sido incrivelmente estranho e desafiante. Estamos à espera que o Rick resolva algumas dificuldades técnicas, já o colocamos no ar, mas eu mesma quis fazer algumas reflexões ao longo dos últimos quatro meses. Estou pensando em começar esse ano sendo muito optimista quanto ao crescimento, do qual ouvimos Rob falar. Não estar tão preocupada com o aumento sustentado da inflação. Estou entusiasmada em falar com Rick sobre isso dentro de instantes. Mas também, para voltar realmente a um ambiente econômico mais normalizado.

Quando penso no pano de fundo, o que está impulsionando a economia este ano são 3 coisas: 1, o recomeço de todos os que são vacinados. 2, um monte de demanda pendente. Rob mencionou as elevadas taxas de poupança que temos em todos os consumidores americanos neste ponto e que serão muito construtivas para despesas adicionais. A terceira coisa que está impulsionando a economia neste ponto é um setor empresarial incrivelmente saudável. Algo que talvez tenha sido um pouco subestimado no auge da pandemia, quando estávamos enfrentando estes tremendos obstáculos econômicos. Mas temos uma espécie de economia a disparar sobre todos estes motores, reinício de atividade, aumento da procura e um sector empresarial saudável. Julgo que isso irá impulsionar as coisas para o futuro. Portanto, estou entusiasmada para mergulhar no ambiente político, no ambiente de crescimento, e na inflação e onde deveríamos estar investindo com Rick aqui dentro de um minuto.

Antes de trazer o Rick para comentários, queríamos fazer uma pergunta de sondagem porque não queremos conduzir a audiência. Gostaríamos de ouvir o que os estão pensando. Portanto, a pergunta é para todos, à medida que recebermos isto, teremos Rick refletindo sobre isso nas suas primeiras declarações aqui, mas quando esperam que o Federal Reserve dos Estados Unidos aumente as taxas pela primeira vez desde que chegaram a 0 por causa da pandemia? As opções são 1, até ao final de 2021. Eu diria que isso significa que está optimista. Número 2, até à primeira metade de 2022. Número 3, na segunda metade de 2022. Ou podem dizer, Kate e Rick, achamos que isto não vai acontecer até 2023 em diante.

Portanto, vamos pedir a todos que, por favor, respondam a essa pergunta de sondagem para começar. Vejo algumas respostas chegando. Até ao momento, a primeira metade de 2022 foi bastante votada, mas temos mais pessoas para responder com certeza. Rick, vou perguntar-lhe, uma vez que estamos recebendo estas respostas da nossa audiência, para nos dar algumas das suas ideias sobre como o estímulo monetário e fiscal após a COVID está evoluindo o seu relatório sobre como os nossos políticos estão reagindo tanto ao ambiente econômico como ao choque que vivemos durante o último ano mais, especialmente em relação ao GFC. Rick, obrigado por participar. E eu adoraria ouvir as suas opiniões.

RICK RIEDER: Obrigado, Kate. Bem-vinda. Se não houver problema, entrarei diretamente nestes assuntos, tenho dois slides que apresentarei que endereçam diretamente essa pergunta, está bem assim?

KATE MOORE: Sim, pode começar.

RICK RIEDER: Podemos colocá-los. Está bem. Considero que existem coisas bastante extraordinárias em jogo. Tenham paciência comigo e eu vou apresentá-los alguns dados extraordinários. Se olharmos para onde estamos, Kate, para a sua pergunta, o Fed definiu onde estamos avançando a partir da pré-pandemia. Olhe para alguns dos dados. A parte superior esquerda é o verdadeiro número de motoristas de automóveis. Estamos agora acima de onde estávamos antes da pandemia. No 4º trimestre de 2019, o que é bastante extraordinário quando estamos fazendo as ligações via Zoom e a maioria das pessoas nesta indústria ainda não retornaram aos escritórios. Os restaurantes ainda não abriram. E a condução está acima de onde estava pré- pandemia. Depois vamos ao topo - o gráfico seguinte, é a poupança bruta como porcentagem do PIB. Creio que este é o número - é isto que as pessoas estão subestimando. Tomemos os EUA, é na verdade um fenômeno global -- o que está a acontecer tem um imenso nível de estímulo fiscal, pela forma como recebemos outro pagamento da conta geral do Tesouro de mais 500 mil milhões de dólares. Olhamos para os dados esta manhã. Trata-se de um pagamento direto do Tesouro em contas correntes, literalmente nas últimas semanas.

Assim, este excedente de poupança está mais alto, e está em contas correntes prestes a ser disperso. Então este gráfico à direita é uma poupança pessoal ou $2,2 triliões mais alta do que seria se se assumisse a mesma taxa de crescimento da economia antes. Depois, o gráfico no canto superior direito, que é incrivelmente relevante para o relatório de folha de pagamentos que sai esta semana. Esse número vai ser muito estrondoso porque o que está acontecendo é que as empresas não conseguem realmente encontrar as pessoas, seja na diversidade regional ou setorial. As vagas de emprego são as mais altas da história. Se apostarmos nisto até ao final, Kate, e olharmos para a dinâmica em torno do inventário contra o início da habitabilidade, não existem casas no mercado. Se olharmos para os números de vendas de casas, e se olharmos para os automóveis, não há inventário. Carros novos, carros usados, não há inventário. Olhamos para a parte inferior direita, e olhamos para as vendas no varejo, não há inventários. Estamos prestes a ver, e estamos no meio desta reabertura explosiva, sem inventário, reconstrução, pressão sobre os preços das mercadorias, porque é preciso abrir esta coisa e não há inventário.

 

Portanto, se for para a página seguinte, Kate, eu terminarei isto e farei o que desejar. É aqui que quero apenas terminar e falar sobre algo que julgo estar em torno da política e talvez um pouco público demais. Larry ainda não gritou comigo, por isso não sei se em algum momento isso virá. Se olharmos para o canto superior esquerdo, este é o índice de atividade atual da Goldman Sachs. O mais alto históricamente - obviamente durante a COVID - mas durante a história. Depois, observe o índice das condições financeiras. As condições financeiras são as mais fáceis da história, e não temos nada perto disso. Agora olhe para a parte inferior esquerda. Tudo o que o Fed tem feito, e mapeamos a sua comunicação até Novembro de 2020 (há meio ano). Dizemos, como é que mudaram a sua declaração? A única coisa que acrescentaram foi que disseram que as condições financeiras globais continuam a ser acomodatícias. Em parte refletindo medidas políticas. Blá, blá, blá. Depois, tudo o que acrescentaram foi: incluindo o progresso nas vacinações. Depois acrescentaram um pouco na parte inferior esquerda, um pouco dos indicadores de atividade econômica foram reforçados. Percebi isso. Depois disseram que ainda há riscos para a perspectiva econômica, no entanto, retiraram a palavra consideravelmente. O risco diminuiu um pouco.

Olha para isso no canto inferior direito, é aqui que eu quero terminar, Kate, porque isto para mim é surreal. O Fed está colocando 120 bilhões de dólares por mês de liquidez no sistema, quase 400 bilhões de dólares por trimestre. A linha vermelha é um financiamento do tesouro. O que acontece é que se anuncia um estímulo, depois o Tesouro constrói - [quebra no áudio]

RICK RIEDER: Nos últimos meses temos 700 bilhões - novos dados esta manhã - outros 500 bilhões a serem distribuídos - desembolsados diretamente nas contas correntes. Assim, quando se juntam esses números, existem trilhões de liquidez no sistema. É muito! Parte do porquê acredito que o Fed precisa desenvolver esta política, parte do porquê -- é um monte de manchetes sobre isto. Sei que um bando dos nossos pares do outro lado da rua tem clamado por isto. Creio que o Fed precisa reduzir a liquidez. O que está acontecendo é que eles estão enchendo o sistema e criando excessos e sei que esta citação foi divulgada, não conheço um monte de manchetes de ontem. Vi todos os clientes questionarem sobre o sobreaquecimento. Coloca-se mais de um trilhão de liquidez no sistema, não é apenas sobreaquecimento, os preços das mercadorias, madeira, cobre, etc., mas também ativos financeiros porque se tem muita liquidez no sistema.

De qualquer forma, considero, Kate, que seja interessante ver a enquete.A propósito, esta é uma enquete notável.Porque concordo com isto, mas penso que a maioria dos economistas discordará absolutamente dessa enquete, com os resultados desta sondagem e não dirão de forma alguma que estão convencidos. Porque concordo com isto, mas penso que a maioria dos economistas discordará absolutamente dessa enquete, com os resultados desta sondagem e não lhe dirão de forma alguma que estão a passar para 2023 ou mais tarde. Penso que é errado. Penso que deveriam começar a afunilar, e terminarei com a minha opinião, penso que deveriam afinar a liquidez na parte da frente da curva e penso que precisam de suportar taxas de juro de longo prazo e podem fazê-lo reduzindo o tamanho do programa QE, mas ainda compram mais tempo nas tesourarias. Depois, tenho de deixar as taxas de juro subir. Eles delinearam este plano que eu penso ser teimoso. Acho que é realmente difícil. Ontem fui questionado na televisão sobre como o alteram. Eu disse que não acho que eles possam. Há uma semana, eles disseram que este era o plano. Nós não vamos mudar. Por isso, não sei. Estamos neste período surrealista, Kate. Tens sido melhor do que ninguém a falar sobre como tens alguma convicção nos mercados e porque é que a incerteza e liquidez nos mercados é difícil, porque esta coisa é surreal o que estamos a passar. Isso é provavelmente demasiado Kate, mas vou parar de falar.

 

KATE MOORE: É espantoso. Eu gosto que trouxeste muitas das respostas da sondagem. Ia trazer também, 70% dos participantes pensam que o Fed vai ter de aumentar as taxas em algum momento em 2022. Há uns corajosos 15% que pensam que isso poderá acontecer logo este ano. E enquanto eu nos colocaria - BlackRock e eu e você e o resto da equipe no lado construtivo em termos de expectativas de crescimento, considero que seria uma jogada bastante agressiva para o Fed este ano. Queria fazer-lhe uma pergunta sobre a composição do crescimento. Fez este caso convincente no primeiro desdobramento sobre toda a atividade que está começando. Aceleração de alguma dessa atividade entre consumidores e empresas e quanto mais forte vai ser quando libertarmos alguma dessa pungente procura - referência que estava a fazer nas minhas observações iniciais. A minha pergunta-chave é: O que acontece quando o nível elevado de açúcar do reinício e os gastos de poupanças e ações começarem a desvanecer-se em 2022 e adiante? Qual é, na sua opinião, o aspecto da composição do crescimento? Será que voltamos à tendência pré-COVID de cerca de 2,5% do PIB nos EUA? Qual é a sua aparência?

RICK RIEDER: Boa pergunta. Creio que este ano teremos - creio que teremos um PIB real que poderá ter um elevado 7 por cento - creio que a nossa projeção é de 7,7. Pude ver que é mais alto do que isso. Também penso que no próximo ano poderá ter um 5, o que penso estar um pouco acima do que as pessoas estão indicando. A propósito, isso é real. Digamos que se coloca uma taxa de inflação de 2,5%, digamos que temos 8 para números redondos este outro. Se colocarmos uma inflação de 2,5%, estamos a aproximar-nos de um PIB nominal de 11. Pense nisso durante a nossa vida, alguma vez teria - obviamente que havia uma razão para que a taxa de inflação fosse para a frente. Esta é a evolução crítica da política.

Penso que o que Biden está fazendo, o que é certo, foi, como você disse, uma vez que o açúcar estava alto. Enviar o estímulo para as contas correntes das pessoas. As pessoas compram novos iPhones. Tentem comprar casas, mas hoje em dia não há inventário suficiente no mercado. Tentem comprar carros porque não vão viajar tanto - não vão utilizar o trânsito em massa. Não há carros disponíveis. Então, como diz, parte do que eu penso que é inflação, a inflação vai subir. Então, não tenho a certeza de que a inflação por ano ou dois, portanto, vai ser muito mais elevada. Acredito que o Fed está certo nas suas perspectivas aqui. Penso que o que Biden está fazendo este novo plano de infra-estruturas, o novo estímulo fiscal é estendido ao longo de 10 anos, na minha opinião. As despesas são iterativas. O que acontece é que isso se constrói sobre - é escalonado ao longo de um período de anos. E depois é financiado como tal, parte dele através de impostos. Assim, penso que o que eles estão a fazer é tentar tomar uma influência mais duradoura no crescimento para evitar que esse crescimento regresse à tendência, que é cerca de 2% potencial. O meu sentido é que é sempre difícil de projetar. Larry Summers diz isto a toda a hora. Acho que ele tem razão. Muito bom a projetar o próximo ano ou assim, muita coisa pode acontecer. Geopoliticamente. A nível global. Mas o meu sentido é que vamos crescer bem até '22. Depois chegaremos a algum lugar próximo da taxa de execução, talvez um pouco mais alto se tivermos este estímulo no lugar. Caramba, digo-lhes que os dados à nossa frente serão surrealistas. Todos os dias que entro, é como o dia do porco terrestre para mim, em termos do que está a acontecer.

KATE MOORE: Absolutamente. No início desta manhã estava a conversar com Nigel Bolton que alguns de vocês conhecem um Co-CIO do mercado fundamental de ações. Estávamos tendo esta conversa sobre como o paradigma político se alterou completamente. A era do pequeno governo acabou, não apenas nos EUA, mas parece ser como o resto do mundo.

Rick, no seu ponto de vista, uma enorme quantidade de estímulos fiscais vindo não só dentro de um ano mas ao longo da próxima década vai ter implicações de crescimento bastante profundas. O senhor mencionou um pouco sobre a inflação. Quero dar um clique duplo nisso e falar um pouco sobre o assunto. Preocupo-me tanto com a inflação em termos de pensar em como as empresas gerem os custos crescentes dos fatores de produção e mantêm as suas margens neste ambiente. Até agora, tudo bem. Mas se temos mantido pressões inflacionistas, a história vai ser diferente. Fale-me um pouco sobre como pensa que vai ser o caminho da inflação... Será que temos um pop significativo? Estou a liderar a testemunha, porque, Rick, tu tens sido super vocal no passado a falar sobre como a tecnologia exerce uma força desinflacionária sobre o mundo.

RICK RIEDER: Uma coisa que também recordo, é que sabemos que vamos fazer uma reunião mensal de amanhã, e eu ia abordá-la amanhã e achei que era muito complexa para passar por ela. Existe também uma transformação do capital em trabalho nesta nova administração. E impostos. Por isso, tal como tentar perceber que para crescer nos próximos anos, eu ia fazê-lo mensalmente, eu disse que era muito difícil. Acho que isso é outra coisa complicada que vale a pena pensar. A propósito, estou de volta ao escritório para que os bombeiros de Nova Iorque venham sempre ao meu escritório. (sirenes a ocorrer) Desculpe por isso.

RICK RIEDER: Uau, perdi isto. Um segundo.

RICK RIEDER: Desculpe. Falarei um pouco sobre a inflação assim que eles se passarem. Uau. Ouçam, acho que vamos ver isto como viram, ver esta explosão de cobre, minério de ferro, madeira e energia em geral. Penso que vão ver isto estender-se e continuar a ver isto à medida que retomarem e verem parte disto. Vi o estatuto ontem falando sobre isto numa destas ligações, este número, este aumento de 36.000 dólares só na casa de madeira média. A casa média é de apenas 300s. É um número assombroso. Ou seja, o Fed quer deixar isto aquecer. Isto está mais quente do que se poderia esperar. Mas depois creio você que disse, acredito que estamos vivendo o momento mais emocionante na história do investimento. Penso que a tecnologia, todos os dias, incluindo esta manhã, todos os dias estamos atentos à evolução da IA, da Nuvem, dos transportes. Passe algum tempo tanto em VE como em auto-condução completa. Pensemos em todas estas tecnologias, quer seja VE, há ali uma influência climática, há ali uma influência dos custos.

Toda a tecnologia, o que impulsionou a inflação nos últimos 20 anos tem sido a energia, mudando isso. Cuidados com a saúde, grandes avanços e julgo que alguns dos investimentos que você e eu estamos fazendo em torno da robótica, da telemedicina. Educação, alguns dos avanços que estão sendo feitos na educação virtualmente e de outra forma. Caramba, eu achei que íamos para a pré-pandemia - percorrer este caminho de não inflação porque se tem esta incrível pressão sobre a inflação. Não creio que isso tenha abrandado. Penso que isso tomou um novo rumo. Vejam a venda no varejo online. Vejam como podemos efetivamente (exceto os caminhões de bombeiros e outros que passam na minha cabeça), como se pode fazer as coisas no Zoom. Acho que a inflação - acho que o Fed tem razão, que há uma natureza realmente transitória em algumas destas coisas. O risco é, e sei que temos sido públicos sobre isto, o risco de sobreaquecer os ativos financeiros e quanto mais tempo eles mantêm a política tão fácil, esse risco de inflação - e, a propósito, parte desta inflação que eles estão tentando criar, quer seja com comida ou vestuário, prejudica as pessoas com rendimentos mais baixos e médios. Não sei por que razão querem promover ainda mais isso. Por isso, penso que precisam evoluir, como todos estivessem falando sobre o potencial de sobreaquecimento. Não creio que se vá ver isso nas medidas centrais da inflação. As pessoas estão hoje pagando muito pelo TIPS. Não podemos fazer a matemática de como isso funciona durante um período de 5 ou 10 anos. Existe certamente um risco. E numa carteira equilibrada, ter alguma dessa protcção contra a inflação não é certamente uma loucura.

RICK RIEDER: Não consigo ouvir.

KATE MOORE: Muito bem, obrigado... eu duplamente me coloquei no mudo, Rick. Peço desculpa. O seu último comentário é uma grande visão para a próxima parte da nossa conversa que é em torno dos preços dos bens e do que se reflete nos preços dos bens neste momento. Em particular, falamos muito sobre o lado macro, política, aceleração do crescimento, melhoria da inflação, talvez um pouco mais transitória. Tudo isto está tendo um impacto bastante significativo nas avaliações dos ativos de risco e certamente até dos ativos de porto seguro. Gostaria muito que refletissem sobre as oportunidades neste momento, particularmente sobre o crédito e as ações. Tendo em conta todas estas poderosas tendências cruzadas que mencionou, como avalia as oportunidades estabelecidas no mercado neste momento?

RICK RIEDER: Devido à liquidez ser tão imensa. A propósito, acredito que, se você se limitar a mapear a quantidade de liquidez que vai voltar, é difícil -- -- de alguma forma eu estava olhando para algumas das partes de trás do ativo, por isso vou dar-lhe um bom exemplo. Financiamento de automóveis subprime... AAA subprime auto -- estava com 5 de desconto. Era de 800 em Março e Abril do ano passado. Cartão de crédito também com 8 de desconto. Era de 400 . Hipotecas de agência muito ricas. 008 ativos através disso agora, porque os bancos têm de os comprar. Taxas reais em tesouros, muito caras. Porque a liquidez permanece lá e provavelmente ficará lá por mais um mês ou assim. Portanto, creio - o que se faz quando acho que alguns dos ativos de crédito também ficaram caros. Achamos - temos uma compra em algum grau de investimento, grau de investimento de longo prazo, porque as taxas vão endurecer se forem mais altas. Ativos securitizados onde se faz financiamento sob medida. Saia do que é um ativo financeiro que o mundo precisa para possuir bens imobiliários comerciais. Bens imobiliários residenciais. Temos acrescentado alguns EM em moeda forte. O que, por vezes, lamento ou perco o sono. Mas o EM é, algumas partes do EM somos encorajados por algumas das coisas no Brasil, México. O comércio é bastante razoável. Indonésia. Olhando para as taxas na Índia, hoje em dia. Partes do EM que não estão sem risco. Mas temos acrescentado um pouco de EM no espaço da dívida e um pouco de ações.

Kate, quando você se afasta e olha para o rendimento, o rendimento do fluxo de caixa livre e o mercado de ações - e os 4s.Se for um pouco mais longe e assumir algum crescimento de ganhos, crescimento de receitas de primeira linha, o rendimento está hoje no mercado de ações, não no renda fixa. Embora considere que as avaliações e as ações não estejam baratas, se tomarmos estes níveis de rendimentos e pensarmos que temos um Fed que não importa quais as taxas teremos baixas durante muito tempo, acho que se moverão acima de onde estão. A propósito, o mercado de ações tem muitos dos ganhos que lhe são devidos. E o potencial de ganhos. Potencial de rendimentos, devo dizer.

KATE MOORE: Sim, concordo plenamente. Sei que, do lado dos rendimentos, continuamos assistindo a enormes aumentos em termos de expectativas. Mas, claro, o mercado não está realmente recompensando algumas das batidas e das orientações que temos - aumentos que tivemos ao longo do passado não apenas trimestrais, mas eu diria também como as empresas estão reportando o 4º trimestre. Quero falar um pouco sobre o mercado de ações aqui. Quero trazer à tona a nossa segunda pergunta de pesquisa de opinião. Que está em torno das expectativas em torno do S & P. Tivemos um bom ano até agora. Por isso, bons retornos no S & P em apenas alguns meses. Mas a questão é, onde irá terminar o índice S & P 500 em 2021 em relação ao seu nível atual. Desceu 5%, desceu 5 a 10%. A partir destes níveis. Até 5 a 10%. Ou para os grandes touros na sala virtual, mais de 10% a partir daqui. O que seria como um rendimento anualizado de 20%. À medida que o tomamos em consideração, algo que mencionei Rick num e-mail que enviei ontem à noite, começando a ver não só as atualizações dos analistas, uma vez que estas contribuem para ganhos melhores do que o esperado, mas também os estrategistas. Pessoas que têm uma visão de cima para baixo. Temos sido bastante construtivos em relação aos ganhos e temos sido construtivos no mercado de ações, como mencionou. Acho que gostaria de perguntar, colocando o seu chapéu de alocação de ativos no qual faz através de uma variedade de fundos diferentes e certamente no fundo que trabalhamos juntos chamado (?), como pensa em construir uma carteira de mult-ativos? Neste momento?

RICK RIEDER: Acho que é necessário ter cuidado com o seu beta. Acho que o grande problema é para obter rendimentos ou obter retorno, é preciso correr um monte de beta. Se pensarmos numa carteira tradicional 60/40, temos uma cobertura. Você tinha -- você administrou o que é um portfólio bastante equilibrado. Agora o que literalmente fará com que o beta fique sob pressão são taxas de juro mais elevadas. Não só a duração tradicional de uma cobertura é, por vezes, enfraquecedora para o seu portefólio. É preciso gerir uma percentagem mais elevada de capital próprio. Acho que tem de administrar - e depois falaremos sobre a construção disso. Creio que tem de gerir um pouco mais de rendimento dos ativos da carteira, falar sobre a securitização. Um pouco de EM. E gerir caixa. Sempre que possível - a maioria das pessoas pode utilizar alternativas, os bens imóveis são uma cobertura da inflação, uma proteção muito boa que fazemos através do mercado securitizado de uma forma muito eficaz.

Creio que se trata de um ambiente totalmente diferente. Ouvi ontem que alguns fundos de pensão - muito grandes, que me disseram ontem, que não iriam possuir renda fixa tradicional. Disse que seria um problema de carreira para mim. Será que podemos corrigir isso? Não me pareceram preocupados. Eu acho que existe uma maneira, acho que se ganha dinheiro com a renda fixa. Considero que tem de ser realmente diferente. Então, assumir o risco de ações e adicionar um camada em investimentos alternativos e bens imóveis. Depois, um elevado nível de caixa. Existirão oportunidades.

A volatilidade dos últimos dias, Janet Yellen disse algo e -- acho que ela não quis dizer muito com o que disse. Os mercados mudaram. Os mercados estão agitados. São voláteis. Inconvenientes. E ao olharmos para a política que é confusa. De qualquer modo, acho que tem um nível saudável de caixa. Gosto - estamos sempre falando sobre isso. Ela é mais inteligente do que eu. Continuo pensando que a tecnologia e os cuidados com a saúde e a forma como o crescimento no mundo vai ser - vai ser na área da saúde.

Podemos recuar porque as pessoas ficam nervosas com as taxas? Com certeza. Eu observo esses números de rendimentos, tal como falou na última semana, e vejo não só o poder dos rendimentos das empresas, mas também os negócios secundários e terciários de algumas destas grandes empresas tecnológicas e na área da saúde. É um sopro de espírito. Na esperança que condicione às antigas empresas tradicionais de linha e dê início a mais algumas centenas de milhões, é um negócio difícil de ganhar mais do que uma semana ou um mês em que possam ter um bom desempenho.

KATE MOORE: Sim. Absolutamente. Tive a mesma reação. Nós dois falamos sobre isto. Você tem estes números fenomenais de ganhos, e é difícil não se entusiasmar com a forma como a tecnologia vai continuar evoluindo. Então, da forma como eu também penso nisso, não estamos falando apenas do setor tecnológico, mas de empresas de todas as indústrias e setores que realmente atualizaram ou capacitaram as suas plataformas com soluções tecnológicas. E como se isso fosse apenas o futuro. Identificar essas empresas. E, ao percebermos, Rick, quando tivermos estes sell-offs como tivemos ontem, onde queremos estar acrescentar algumas das melhores oportunidades a longo prazo. Está bem. Vá em frente.

RICK RIEDER: Ia dizer uma coisa sobre, passe algum tempo na área da saúde. Pense em como este vírus foi doloroso e devastador. Mas pensem também nos holofotes - holofotes que ele colocou sobre a nova evolução dos cuidados da saúde. E você sabe muito melhor do que eu. Quer seja -- olhem para alguma tecnologia robótica. Algumas das simulações de dados em termos de olhar para alguma doença, etcetera. Acho que isto estimulou um nível de investimento totalmente novo, incluindo o programa Biden e outros. Que eu considero que os cuidados da saúde vão ter um espaço muito, muito interessante para avançar, bata na madeira, alguns desenvolvimentos substanciais, esperemos, ao longo do tempo sobre os cuidados da saúde e sobre a tecnologia que serão postos em evidência. Isso é excitante. Alguns dos investimentos relevantes para isso representam um amplo fluxo de caixa, por isso acredito que seja uma boa oportunidade a partir daqui.

KATE MOORE: Concordo. A área da saúde é um daqueles espaços onde a pandemia acelerou algumas tendências já em curso. Ver mais capital ir para as tecnologias da saúde. Vimos uma mudança significativa no comportamento, mais telemedicina como mencionou anteriormente, e comunicação através de plataformas. Quero apenas passar os últimos dois minutos abordando os pontos de vista regionais. Já mencionou que, neste momento, a adição da dívida do mercado emergente, fale sobre uma carteira global. Mas, em geral, temos assistido a uma dispersão significativa através dos mercados emergentes. Como imagina as melhores oportunidades no EM. Na nossa equipe, falando sobre acrescentar exposição à China e à Ásia, mas também sobre a América Latina?

RICK RIEDER: Em primeiro lugar, acredito que a China está passando por um - mas penso que a China está passando por uma dinâmica bastante extraordinária. De acordo com a perspectiva chinesa, que não está maluca, quer se trate de estímulos fiscais e de estímulos monetários excessivos e agressivos, olhe para as taxas de ocupação chinesa que não passaram de 3,18 rendimentos em 3 meses. Poupar 3 pontos de base em moeda é incrível. A China está passando por uma transformação interessante. Acho que a dívida e o capital próprio, alguns grandes investimentos ali. Na América Latina, somos encorajados a curto prazo no Brasil. Tanto em termos de alguma evolução fiscal como obviamente de um ponto de vista de valorização, o Brasil tornou-se interessante e os preços passaram para um nível que temos aumentado a exposição ao Brasil recentemente. O México também é um lugar que particularmente sobre as taxas e dos efeitos que temos tomado recentemente algumas posições bastante significativas. Não voltamos realmente a ter qualquer significado em termos da Argentina. Estamos observando essa situação. Mas não temos realmente aumentado muito a nossa exposição lá. Olhando um pouco para alguns dos outros países. O Brasil e o México são os lugares que assumimos em ambas as taxas de câmbio e cada vez mais um pouco no lado das ações, onde temos tido alguma exposição. E na Ásia, na China em particular, mas também na Índia, estamos também - estando vocês na vanguarda disto - a olhar para algumas coisas na Índia, que é o que é a dinâmica mais devastadora naquele país. Pensando em onde investiria ao lado de algum apoio governamental que vai entrar.

KATE MOORE: Fantástico. Estamos sem tempo, mas quero dizer, nesta conversa em que passamos os últimos 25 minutos ou mais. O seu entusiasmo pelo crescimento, pelo futuro, pelas oportunidades de investimento, foi recebido. Apesar do fato de estarmos correndo um pouco mais alto em caixa do que historicamente, isso é porque queremos ser ágeis e aproveitar as oportunidades. É claro, observe o Fed. O Fed vigia o Rick. E preocupa-se bastante com as suas perspectivas como um enorme gestor de capital. Pensamos que vamos ter que reestruturar pelo menos ou pelo menos mudar a linguagem em torno da política à medida que avançamos ao longo deste outro. Por isso, Rick, muito obrigado por passar este tempo conosco. Foi ótimo fazer parte desta conferência.

RICK RIEDER: Great. Obrigado, Kate.

Oportunidades de crescimento: são os preços do mercado justos?

Rick Rieder, CIO de Renda Fixa e Chefe de Renda Fixa Fundamental e de Investimentos de Alocação Global da BlackRock junto à Kate Moore, Chefe de Estratégia Temática para Investimentos de Alocação Global da BlackRock compartilham sus opinões sobre política monetária e fiscal, inflação e avaliação de ativos.

Obrigado Tom and Dan! Conversa muito relevante e ótimas dicas. Meu nome é Roque Calleja e é com grande entusiasmo que apresento a póxima sessão do dia: Consciência social , impacto social global e disparidade econômica.Teremos dois grandes palestrantes: Frank Cooper , Chief Global Marketing da BlackRock e Sandy Boss, Global Head of Stewardship da BlackRock.

Sandy é responsável por liderar a administração de investimentos que promovem governança eficaz e criam valores para os clientes. Frank e Sandy discutirão o aumento da conscientização corporativa sobre as questões de Sobel e os efeitos socio-econômicos exacerbados pela pandemia COVID-19, muito relevante no conteúdo latino-americano, além do papel das corporações para lidar com as questões sociais mais urgentes. Espero que vocês gostem desta sessão. Sendo assim, passo para você, Frank

FRANK COOPER: É ótimo estar aqui com Sandy Boss. Sandy, talvez seja o seu aniversário de um ano na BlackRock ou muito perto disso neste momento, parece que foi ontem? OK. Bem, veja, você já faz uma diferença tremenda. Você realmente faz, com sua liderança, e também colocou um desafio para o time de marketing desde o início para formar uma parceria estreita com a equipe de administração de investimentos, e acho que tem funcionado muito bem. Tenho certeza que muitas pessoas no público não acham que a administração de investimentos e marketing estejam de mãos dadas, mas sim nós estamos e acho que isso fez a diferença em termos de como nos conectamos com os clientes, e também todas as partes interessadas..

Por que não entramos? Vamos falar sobre uma série de coisas, desde capitalismo de partes interessadas à mudanças climáticas, e de capital natural ao DEI, mas quero começar com um nível mais elevado. Você sabe. Vimos a carta de Larry o apelo à ação e às empresas que prosperarão a longo prazo e abordarão um grande número de partes interessadas e não somente acionistas. Isso não é colocar os acionistas de lado,mas trazer mais pessoas: funcionários, clientes, fornecedores e comunidades. A pandemia e o COVID 19, como a maior parte da crise, amplificaram e aceleraram o que já estava sob a superfície. Tem havido uma mudança na expectativa das corporações em relação aos desafios sociais. O que você acha da responsabilidade que as empresas têm em fazer algo por questões climáticas e sociais?

SANDY BOSS Há 50 anos atrás Milton Friedman escreveuque o trabalho de uma empresa em fazer dinheiro é para os acionistas e somente para acionistas, mas isso mudou drasticamente. Uma das coisas que ele presumiu foi que você tinha um estado de alto funcionamento que era, um, abordar questões de desigualdade, mas dois, que estava garantindo que se as empresas estivessem, você sabe, produzindo externalidades, e gerando efeitos adversos no meio ambiente e na sociedade, e que esses seriam trazidos para a responsabilidade da empresa por meio de regulamentação. Você não pode ignorar os problemas no ambiente de trabalho. Quando vejo o que está acontecendo com o que estamos fazendo, isso afeta tudo o que fazemos no Black Rock.

Estamos muito convencidos de que uma perspectiva de investimento que seja capaz de gerenciar, você sabe, capital natural, de gerenciar o risco climático, de manter o relacionamento certo com as partes interessadas,e isso está diretamente relacionado ao desempenho financeiro dessa empresa, vinculando ao que nos preocupa em nome de nossos clientes, que é a economia de longo prazo. Esse é o nosso propósito. Estamos aquipara garantir o bem-estar financeiro de nossos clientes, e cada vez mais o bem-estar financeiro de mais pessoas e a administração de governança desempenha um papel fundamental nisso.

Essencialmente, somos um grupo que participou de mais de3.000 engajamentos em meados de 2019, 3.500 engajamentos no ano de 2020 , reunindo com empresas, compartilhando nossas expectativas ao redor do gerenciando do meio ambiente e de como eles estão lidando com sua força de trabalho nesse momento de COVID-19, e também fazemos votação por procuração em nome de nossos clientes em apoio a propostas de gerenciamento, conselhos de administração , propostas de acionistas, e tudo em relaçâo à governança e práticas de negócios sustentáveis.

FRANK COOPER: Acho que todos na platéia aqui provavelmente terão uma visão um pouco diferente do que é isso. É tudo sobre votação? É tudo apenas sobre ouvir e se envolver? Somos neutros? Qual é a gama completa de como você se relaciona com conselhos e empresas?

SANDY BOSS: É uma ótima pergunta, e acho que na BlackRock estamos em uma posição realmente única, e esta é uma função em que investimos: 90% dos investimentos de capital de nossos clientes, e investimentos de capital listados estão em produtos de índice, signicando que estamosinvestidos em alguma empresa, você sabe, 20 vezes mais do que seria o caso se fosse uma estratégia gerenciada ativamente, então o que estamos fazendo é realmente sentar com as empresas. Somos um acionista solidário de longo prazo. Quanto mais valor é criado em uma empresa investida, mais isso beneficia os clientes.

Acreditamos muito no valor do engajamento, o valor do voto, e acho que há investidores que usam essa técnica, mas não é punitiva. Na verdade, nossa perspectiva é idealmente colaborativa com ganho mútuo entre nossos clientes e empresas que usam o voto como um mecanismo para sinalizar que não estão confortáveis ​​com algo que uma empresa esteja fazendo. Isso é um compromisso de longo prazo. Quando vejo o conjumto de coisas, a arte do que você tem que fazer, isso me lembra muito do conjunto de habilidades que está envolvido no marketing:ouvir, engajar e influenciar.

Ainda não chegamos na parte da votação. Deixamos o marketing e deixamos o consumidor ou as partes interessadas votar. Estamos vendo uma mudança dramática. Você mencionou que havia um Relatório da Edelman que foi publicado há décadas, e a cada ano ele se torna ainda mais importante, e algo notável se descobriu nesse reporte. Ele verificou que os entrevistados , isto é, milhares de pessoas em todas as regiões do mundo eram consistentes.

Líderes lá fora, que acreditam que não devam ter responsabilidade com as questões sociais, uma coisa que sabemos com certeza é que a expectativa de um grande número das partes interessadas é que elas realmente tenham essa responsabilidade social. Isso por si só vai mudar, e a maior parte da reação virá dos funcionários. Estamos vendo isso continuamente, e as pessoas dizem, que isso é um problema da geração do milênio. Na BlackRock, mais de 60% da mão –de-obra vem da geração do milênio , e no trabalho em geral estamos vendo algo muito semelhante e difícil, que éa nessecidade das partes interessadas em competir as motivações do funcionário versus a comunidade ou um fornecedor versus um acionista. A questão é: como você unificaria essas partes interessadas?

Essa é uma das razões pelas quais eu acredito que o propósito seja importante para uma empresa definir que sua existência está além de lucrar, o lucro faz parte dela, mas ao definir isso, ela consegue chegar a um princípio unificador. Esse princípio que unifica todas as partes interessadas e permite negociar as compensações que inevitavelmente aconteceriam entre essas partes interessadas

Acho que esse propósito continuará sendo uma peça realmente importante nessa conversa e no capitalismo das partes interessadas. Sandy, vamos mudar um pouco a conversa porque você já mencionou isso, e acho que pode ser interessante tocarmos nesse assunto. Quero falar especificamente sobre diversidade, equidade e inclusão, bem como seu impacto socio-econômico, que é uma questão com a qual nos preocupamos muito no BlackRock. Anunciamos um conjunto de ações que estamos tomando para abordar antecipadamente a equidade racial e a inclusão ao nível da empresa como fiduciária para nossos clientes e para as comunidades nas quais operamos

De onde você está,geralmente como você vê essa ideia de diversidade, equidade e inclusão, e quais passos estamos tomando para avançar nisso?

SANDY BOSS: Feliz em falar sobre isso. Acho que uma das razões pelas quais a inclusão da diversidade seja importante é o que aconteceu com o COVID 19.

Vendo uma maior participação e acontecendo por décadas, que de repente foi interrompida e revertida como resultado do COVID. As escolas param de funcionar, conforme o sistema, as mulheres assumem o fardo, e agora vemos que pode levar uma geração até chegarmos onde estávamos há apenas um ano e meio atrás em termos de participação feminina.

Então eu acho que se você olhar o que está acontecendo em termos raciais, o efeito do COVID em países como os EUA foi desigual. Foi desigual no siatema de saúde. Era desigual entre quem precisava trabalhar fisicamente e quem ficava sentado em uma casa confortável atrás de um computador. Isso pode ser chato, mas era a forma mais segura ecom a tensão latente, vieram eventos extremos. Acho que o contexto realmente importa. Por que nos importamos? Por que as empresas deveriam se preocupar?

Você sabe, nossa convicção é que, para uma empresa manter sua licença social para operar, ela realmente precisa estar, você sabe, em contato e representar seus consumidores e sua comunidade. Você não pode sentar-se em uma ilha feliz de homens brancos e continuar vendendo para uma população que não se parece com você, e acho que isso provavelmente vai aparecer em desenho animado. Nós vimos como isso realmente importa nos níveis de DWO. Dois níveis. A propósito, eu concordo com você. Não se trata apenas da geração do milênio. Acho que os millenials de hoje não serão como os 50 anos de hoje em 30 anos. Acho que eles vão continuar se preocupando com as questões que lhes interessam e esta é uma mudança estrutural fundamental

O que deveremos fazemos? Em administração de governança, estamos falando com empresas e estamos apenas nos concentrando em como você, como empresa, garante que está preservando a conectividade com sua força de trabalho e a conectividade com seu consumidor necessárias para continuar a ter sucesso como um empresa, e vimos exemplos terríveis em que as empresas falharam em proteger sua força de trabalho. Você ficou do lado errado das questões políticas e foi boicotado. Isso é coisa real. Mesmo se uma empresa não se importa com com motivos de princípio e propósito, elas se preocupam com motivos comerciais. Você sabe, então na administração, estamos realmente gastando tempo com as empresas, em primeiro lugar, na diversidade de seu conselho, uma das coisas que vimos e foi demonstrado de forma anedótica e em pesquisas foi que diversas vozes na sala de reuniões não diz exatamente a mesma coisa que todo mundo. Se vê uma mulher entrando, uma pessoa de uma etnia diferente, uma origem socioeconômica diferente,e isso garante uma menor probabilidade de se concordar com o chefe porque essa pessoa não vem de uma mesma orientação. Isso é importante tanto para o aspecto intrínseco do que eles dizem, quanto para o tom que será definido no conselho de direção

Vamos entrar na força de trabalho e ver o que essas empresas estão fazendo para garantir o desenvolvimento de uma força de trabalho mais equilibrada em termos de gênero. As mulheres sustentam metade do céu, é um dos melhores títulos de livros de todos os tempos. Isso significa que você deve, ao longo do tempo, abordar a paródia de gênero e a partir de uma perspectiva racial, você sabe, as empresas possam garantir que a oportunidade de receber treinamento, avançar, mover para os cargos elevados de um aforma equalitária.Esse é o diálogo que temos, e estamos descobrindo que as empresas estão concordando. Acho, porém, que todas as empresas de países desenvolvidos, com muito poucas exceções, têm muito à fazer. Poucos podem dizer que terminou, está resolvido, ou não tem nenhum problema, e esse é um ponto contextual muito importante.

FRANK COOPER: Adorei essa resposta, Sandy, e tenho que dizer, a citação do ano para mim até agora é que você não pode simplesmente sentar em uma feliz ilha masculina branca. Isso é uma citaçãoe, mas é pura verdade.

Você sabe, quando eu penso sobre a inclusão , equidade e diversidade, o que me impressiona é que muitas pessoas imediatamente partem para essa ideia que é puramente sobre raça e etnia, às vezes gênero e justiça, mas é sobre todas essas coisas. Quando você pergunta por que tantas pessoas em todo o mundo, e aqueles que podem nem mesmo sentir que são diretamente afetados por isso estão participando, defendendo e tornando-se expressivos sobre a necessidade de diversidade, equidade e inclusão, acho que é porque estamos falando de algo fundamental que está acontecendo na cultura e na sociedade, e que as pessoas sentem que merecem ser quem são quando estão no trabalho, que merecem ter um emprego que seja gratificante e estimulante , e ter acesso à um local de trabalho em que desejam estar onde as pessoas se preocupam umas com as outras.

A realidade está aqui agora, e você pode ver isso, em incidentes como a queda da Google e alguns dos desafios que o Facebook está enfrentando em termos de contratação e retenção. Com pouco efeito em mudar sua base e sua representação fundamental e o senso de inclusão, para mim um dos obstáculos que vejo é que temos que expandir a capacidade de gerência, e acho que as coisas que ajudarão a expandir essa capacidade serão diversidade e inclusão. Devemos ensinar isso aos gerentes. Existe uma maneira de fazer perguntas que são humildes e com tom de humildade para convidar as pessoas a participarem. Existem habilidades que promovem a inclusão e diversidade e isso é para todos. Acho que um grande gerente e um grande líder irão incorporar essas habilidades.

A última coisa é que eu acho que para a diversidade, a equidade e a inclusão realmente terem um impacto em nossos líderes, não podemos pensar nisso puramente como uma questão interna e para apenas adquirir talento. Você falou sobre isso também, e eu concordo 100%. Quando falamos sobre marketing multicultural, que é um termo favorito no início dos anos 2000, esse conceito ainda se aplica, mas eu o expandiria além do conceito tradicional. Trata-se de marketing para múltiplas culturas. Como melhoraras circunstâncias de uma forma que os funcionários de uma empresa nao vão trabalhar se sentindo com pesos nas costas. de modo que segmentos de sua população não entrem no prédio? Mesmo que seja puramente egoísta, se você quiser que seus funcionários sejam mais produtivos e que sejam bons e ativos dentro da comunidade a ser convidado temos que incluir e diversificar.Isso beneficiaria tanto a comunidade corporativa quanto os funcionários e, em última instância, os acionistas, e valor de longo prazo que emana disso.

Quero mudar para algo em que você falou e quero ouvir alguns detalhes sobre isso. Você sabe, nossa convicção de investimento é que risco de sustentabilidade e risco climático em particular, são risco de investimento e nós adotamos uma abordagem holística para ESG, mas eu adoraria ouvir, como estamos abordando isso em geral?

Qual a sua visão macro sobre isso e em relação às regiões e indústrias, como você modula isso? É aí que começa a ficar realmente confuso, e eu me pergunto navegar nesse terreno?

SANDY BOSS: Essa é uma grande questão. Sim, acho que devemos partir do princípio de que acreditamos firmemente que precisamos, como planeta, como uma empresa em nome de nossos clientes, aspirar e alcançar um zero líquido global até 2050. Você sabe, precisamos chegar porque trabalhamos para os nossos clientes financeiramente e mais importante, o bem-estar do planeta.

Há uma diferença de 25% no crescimento econômico de longo prazo entre um mundo em que administramos com sucesso uma transição justa, e outro em que não o fazemos. Esta é uma questão realmente vital. Acho que s a transição também é muito importante porque está ligada ao que temos falado sobre o capitalismo de partes interessadas , diversidade, equidade e inclusão. Isso tem muito a ver com garantir que as emissões de carbono e outras emissões de gases de efeito estufa sejam reduzidas, e também tem muito a ver com proteger o escasso capital natural, tanto por causa de seu efeito sobre as emissões quanto por seu efeito de amortecimento sobre as emissões, e há outros benefícios vitais associados à América Latina, você sabe, a preciosa floresta tropical amazônica, sua água e biodiversidade. Esse objetivo é muito claro e precisamos estar cientes do fato de que gerenciar essa mudança não é simples já que os benefícios não são distribuídos igualmente, e os custos não são distribuídos igualmente naturalmente. Há uma parceria real entre empresas e governos em torno de como isso é gerenciado e, estamos muito cientes de que você não pode simplesmente dizer às pessoas cujo sustento sempre foi, desmatamento ,trabalho em uma mina de carvão que haverá alguns empregos ​​em algum lugar que pessoas com diploma de engenharia possam conseguir. Isso simplesmente não ajuda, então é aí que entra a parceria público-privada entra em jogo

Nós, da BlackRock, estamos engajados com governos. Queremos ver um progresso contínuo enorme com os países que se prontificam. Temos 127 países que se inscreveram para atingir o zero líquido até 2050, e isso agora inclui os EUA, que é enorme e dinâmico, onde os EUA e a China estão trabalhando juntos em uma corrida para cima. Não é uma corrida para zero. É uma corrida para a grandeza. É uma corrida para chegar à poluição zero. Essa dinâmica competitiva é, na verdade, incrivelmente valiosa, e os governos precisarão fazer investimentos. Eles precisarão, em particular, cuidar dos trabalhadores deslocados, voltando ao que dizemos antes, sobre o fardo das empresas na gestão dessa transição. Se olharmos então para o que estamos fazendo na administração da BlackRock, deixamos claro o que achamos que as empresas devam fazer, e gostamos de ver qualquer empresa em que investimos e, particularmente, as que envolvem grande quantidade de carbono. Qeremos saber se elas têm um plano de negócios que contribua para o zero carbon global até 2050, e queremos entender como estão gerenciando os riscos climáticos e como estão capitalizando oportunidades porque não se trata apenas de risco. É também sobre oportunidades de ser um líder, para, você sabe, ganhar em baterias, hidrogênio, qualquer que seja a próxima oportunidade, e estamos nos envolvendo com empresas e avaliando onde elas estão, e se sentimos que elas não estão fazendo o progresso que deveriam

Falei anteriormente sobre ferramentas, e este é um grande compromisso que assumimos em janeiro de 2020 no votaríamos mais pelo clima porque é muito urgente. O importante que você mencionou, no contexto desta discussão latino-americana, é que não estamos procurando um tamanho único para todos. Que cada empresa precisa de um objetivo que a identique e quer estejam no caminho certo para atingir o carbono zero líquido em 2020. A Microsoft se comprometeu a atingir zero líquido desde o início. Essa é uma meta realmente impressionante e ambiciosa, e as empresas de tecnologia são menos intensivas em carbono e isso é uma grande contribuição.

Em contraste, se você estiver olhando para um mercado em desenvolvimento de uma empresa intensiva em carbono na manufatura, talvez uma concessionária a carvão, há uma enorme transição que precisa acontecer, e isso é em um momento em que a economia ainda está crescendo e onde essas fontes de combustível de baixo custo estão realmente , realmente importante para tirar as pessoas da pobreza, e isso significa que estamos nos engajando nesses objetivos com alguma proporcionalidade, e o que dizemos às empresas, seja na América Latina ou na Ásia em desenvolvimento, é um risco de transição significativo para todas as empresas .

Nenhuma empresa pode dizer que não fazer nada porque meu país não tem uma meta. Achamos que o risco de transição para cada empresa e cada país é um risco realmente significativo e, você sabe, os investimentos que você está fazendo hoje, muitas vezes, podem ter uma vida útil de 10, 20, 30 anos. Isso significa que todos precisam estar antecipando essa direção, mas quando falamos com empresas na América Latina ou na Ásia em desenvolvimento, estamos reconhecendo que elas não estão na mesma posição que uma empresa europeia que está nesta jornada há uma década ou mais

FRANK COOPER: Sandy, quero ter certeza de que enfatizo esse ponto. Parece que você está dizendo que não está procurando a perfeição de todas as empresas, mas sim uma prova de progresso em direção à algumas metas claras que você alinha com a empresa. Essa é a articulação correta disso?

SANDY BOSS: Acho que está certo. Acho que o mais importante é o conselho da empresa, a gestão da empresa, eles são os donos dos objetivos. É o trabalho deles. Somos um investidor em busca dessas metas e com planos a ser reconstruídos

Algo que eles possam realizar de forma realista. Para ser honesto, ninguém é perfeito agora. Existem algumas empresas que resolveram isso completamente. Você sabe, eu posso pensar em uma empresa dinamarquesa no negócio de energia renovável que tenha classificado, certo, mas o fato de eu estar pensando em uma em vez de milhares é importante, e então, sim, não se trata da perfeição atual, mas é sobre estar na jornada, estar no lugar certo, sabendo que como empresa você precisa pensar sobre qual é a sua matriz energética, qual é a sua pegada de carbono, quais são as tecnologias em que você precisa investir e, essencialmente, como você pode internalizar esse custo ambiental que você está impondo, você sabe, sua comunidade local e o mundo, basicamente porque, eventualmente, acreditamos que a política governamental vai alcançá-la, e eventualmente parece que isso vai acontecer cada vez mais cedo para o trabalho árduo dos governos que agora parecem estar realmente enfrentando essas questões, particularmente indo até a Copa 26.

É uma jornada, e acho que devo enfatizar, Frank, esta é uma jornada importante: o planeta é intensivo em carbono agora. Reconhecemos que há uma necessidade de transição. Não podemos desligar todo o combustível fóssil amanhã e funcionar como uma economia global. O que precisamos fazer é avançar no ritmo e planejar o mais rápido possível para fazer essa transição acontecer.

FRANK COOPER: Exatamente. Sandy, eu disse isso de cara, e para mim essa conversa provou que você é definitivamente uma estrela. Gostei muito de ouvir seus comentários e, para aqueles que ainda não ouviram, temos o podcast chamado “The Bid” que você pode encontrarna Apple ou no Spotify. Eu acho, Sandy, você fez dois ou três episódios sobre isso também. Eu encorajaria todos vocês a dar uma olhada. Sandy, obrigado pelo tempo. Eu realmente gostei da conversa. Vou passar para Gabriel Hasson.

Consciência social: Impacto social sobre a disparidade económica

Sandy Boss, Chefe de Administração Global da BlackRock e Frank Cooper, Chefe Global de Marketing da BlackRock discutem sobre capitalismo de partes interessadas, diversidade, equalidade e inclusão, mudança climática, desigualdade econômica, o papel das empresas para enfrentar os desafios da sociedade e como abordamos essas questões na BlackRock.

Obrigada, Axel, é um prazerestar aqui com vocês eparticipar dessa conferência, éum dos meus eventos preferidos da BlackRock de todos os anos,especialmente quando tenhooportunidade de falar com pessoas da região. Também um dos líderes dos Estados Unidos,sobre a América Latina, como Axel falou, ele é presidente desua própria empresa e eles têm,então, essa visão da AméricaLatina, tivemos oportunidadetrabalhar já juntos e tenhomuito respeito pelo conhecimento deles na América Latina, é umaregião muito ativa no mundo evamos discutir um pouco sobre oque está acontecendo naquelaregião e e o que a visão daadministração Biden. Você e eusbegs que o presidente Biden tem uma ação, um histórico naAmérica Latina, não é parte doperfil público dele, mas eleviajou muito, 16 vezes para aAmérica Latina quando eravice-presidente, durante aadministração de Obama e ele foi o principal emissário do governo Obama para o Caribe e AméricaLatina, e principalmente naquela área do triângulo do norte e ele estava sempre à frente do que estava acontecendo na AméricaLatina. Para um presidentemoderno, ele tem muitoconhecimento da América Latina, mais do que qualquer um que tivemos antes. Nessa administração e ele também. Isso é muito importante para aAmérica Latina. Então, em relação à a política anterior da administração anterior quanto aAmérica Latina, vamos ver muita mudança. Nós exercemos umapolítica de 6 anos na AméricaLatina, com uma força bastanteampla, e o que você acha, então, que são as partes mais urgentespara administração Biden na América latino latLatina, em termos de longo termo, o que você espera?E é um pouco cedo, né, mas o que você acha que essa administração tá indo? Sei que está um pouquinho cedo, mas quero ter asua visão.

Uma análise bem cedo dessaadministração, o que você acha!?

Primeiro de tudo, muitoobrigado pelo convite, tom,estou feliz de estar aqui comvocê e com todos que estão aqui para este bate-papo. Eu acho que a administração, como vocêfalou, presidente tem mais história com a América Latinaque qualquer outro presidentemoderno tem. Isso é muito bom,especialmente em relação aosdesafios que ele vai enfrentar.A administração começou na parte mais crítica e mais importanteque é a imigração, essa é amigração, a segunda maiormigração que está acontecendonos Estados Unidos e a maiordelas está vindo da Venezuela edepois nós podemos falar sobreisso. E também há uma migração muito forte acontecendo nomomento, dos países do norte da América central, especialmenteHonduras, Nicarágua, ElSalvador, que temos visto nasúltimas décadas. Isso tem sido a prioridade número 1. Eles estão tentando realizar algo que eraum desafio muito grande, que émover desse arcabouço e depensar como imigração como sendo algo que você pode evitar, como sendo algo que você podeadministrar. Trabalhando com uma infraestrutura que estápreparada para impedir que aconteça é um pouco difícil, mas eles eles estão conseguindo abraçar o que está acontecendo,compreender e apontardeterminadas tarefas, presidente Biden está fazendo o trabalhodele, a vice-presidente, que tab está fazendo o seu trabalho,procurando descobrir asprincipais causas dessasmigrações, nós tivemos furacões, Covid que tem um efeitodevastador e também há outrasrazões domésticas também quecausam isso. E tentarcompreender tudo isso é um pouco difícil, mas esse tipo decoordenação que eles enfrentamparece ser muito baorrahs achoque não vai demorar muito, masestão começando a trabalhar comCovid, que acho que é muitoimportante naquela região. América Latina foi devastada pelo Covid e, os Estados Unidosestá numa situação que agoraeles têm um excesso de vacinasfabricadas nos Estados Unidos, eles podem, então, compartilhar essas vacinasinternacionalmente, começaramcom Canadá e México e esperocontinuem a compreender que essas vacinas precisam ir para os outros países, na Américacentral, no Caribe, porque estamos muito inter conectados.Eu quero falar um pouquinho mais sobre Covid. Estamos tendodificuldades com o áudio. Temosuma diversificação no mundo como que está acontecendo em relação aos paísesdesenvolvidos, incluindo Estados Unidos que conseguiram, já,tomar uma atitude positiva com seus programas de tratamento daCovid e também em termos às perspectivas econämicas dosEstados Unidos., em relação ao impacto que a Covid vai ter sobre isso, eu acho que começamos, talvez no próximo ano possamos começar com um ano mais robusto economicamente. Mas oque você acha que será o efeitoda Covid no futuro econämico daAmérica Latina? Eu vejo umadiversificação muitoperturbadora no momento, mascomo isso poderá ser mito garrhsD então? O que você achadesse impacto na economia? É claro que é um pouco diferentedentro do País, de cada País,mas o que você acha que vai serfeito daqui adiante? Vou começar pelo fim, qualquer conversa sobre América Latina é umexcesso, porque cada lugar éafetado diferentemente,infelizmente a parte da América central tem sido afetada muitomal, especialmente no México eno Brasil, seus presidentes nãoacreditam no Covid. Então, elesnegam a existência do problema. E nós temos que lidar com isso. Foram já semanas de uma situação alarmante alarmante. Temos também umatentativa de respostas porvários governos dentro daregião, que conseguiram mudar um pouquinho, atenuara aquelechoque econämico que houve naregião e o mais importante, eles conseguiram reativar um poucodas condições políticas queexistiam antes nos países, elesjá tinham problema com ademocracia, especialmente empaíses que já estavam estáveis,como peru, Chile e a Colämbia enós vemos que temos um Estado, uma situação bastante estável no momento, o Chile, por exemplo,várias décadas já na Colämbia, nas últimas décadas e nós vemosque à medida que esses paísesemergem, você vê o que estáacontecendo na Colämbia, nomomento, as pessoas estãotentando, os governos estão tentando resolver os problemasdomésticos e agora eles estão com problemas mesmo na rua. Eu acho que isso vai ser um poucodifícil e vai ensinar os governos as medidas que eles vão ter que tomar para poderresolver suas situações fiscais. Existe uma polarização, claro, especialmente em relação àseleições em alguns dos países, como o peru. O Covid vai acabarse manifestando de uma forma social como problemas populares. E nós tivemos um impacto aquique não havíamos nem pensado.Então, nós temos problemas com o áudio, perdoem... Parece que háproblemas políticos em algunsdos países e esse estresse estárealmente se evidenciando essesproblemas. Sim, Covid faz nocorpo humano é fazertransparente outras condiçõesanteriores, já existentes e nospaíses, na região também, houveum aumento de polarização, exatamente por causa da situação política da região e ele... ACovid vai servir como umacelerador, um catalisador paraisso. Há efeito político, efeito econämica em vários países chave da região.

Interessante, vamos dar um passinho para atrás e ver o aspecto geopolítico. Na China,por exemplo, a China virou oparceiro comercial principal daAmérica Latina e agora com essaquestão da política da vacina,por exemplo, a China está kaenDessa distribuição e muito melhor doc tem sido leito nos EstadosUnidos e aqui nos EstadosUnidos, e vamos poder então,apesar como você sugeriu, mas oque você acha da presença da China na América Latina!?

Estamos falando do que estava acontecendo antes da China, né,então, o presidente Biden, primeira vez que ele falou parao Congresso, ele falou docontexto do mundo do que estavaacontecendo com os EstadosUnidos e as democracia e tambémde regimes ditatoriais, como aChina, então, existe esse tipode diferença acontecendo, essabriga acontecendo. Então, o quenós vamos fazer com isso? Euacho que faz sentido dizer queem relação a América Latina, né? O que você acha que a América Latina em relação a China,especialmente dessa política,competição que está havendoentre Estados Unidos e Chinaquanto a América Latina para asvacinas?

Em primeiro de tudo eu acho que os chineses estão tentando estabelecer sua esperamos ia com as vacinas eu os chineses estãomuito presentes nesse momentocom muita necessidade na América Latina, no muito Moema que osEstados Unidos estavam ausente,especialmente em relação à vaso muita entender que os chineses estão interessados em competir e eles estão mais presentes que na América Latina, que já estiveram antes e b também vemos limitesquanto a habilidade da China deinfluenciar o que estáacontecendo. E o que você achaque vai acontecer!? Porque os Estados Unidos agora estão numaposição de poder competir Para a China, e você... Dirijoprioritário os Estados Unidos, que ele... No Chile, porexemplo, eles têm esse programainteressante, com essas vacinaschinesas e com as tecnologiaschinesas. Então, estão fabricando no Chile e eles têmaltos níveis de infecção, maisaltos níveis de vacinação noPaís. Então, essa vacina talveznão fosse tão boa quanto foipublicado, né? A propagandadizia, mas existe uma relaçãoeconämica diferente, entre os Estados Unidos e a região e aChina e essa competição,imagine, em relação a diferençaque nós tivemos quando viajamosao Brasil com o presidente Obama na primavera de 2011. O presidoObama falou com o presidenteRousseff no Brasil, quanto asaspirações, a comercialização,especialmente quanto às reservas de óleo do pré-sal. Ele... Ela,Rousseff era uma presidente comcerto conhecimento, ela tambémvisitou à China e também estavafalando de investimentos diretos dos chineses no Brasil e elaestava usando isso comoinstrumento político. Ela nãocompreendeu que o presidente dos Estados Unidos não estava na mesma situação. Não existeempresa estatal que seja dona do óleo, isso nos Estados Unidos. Ele explicou isso para apresidente Rousseff, que ela era uma protagonista bastantesofisticada também, mas haviauma assimetria e no momento esses países não querem secolocar na mesma situação,especialmente por causa dorelacionamento entre eles e aChina, entre eles e os EstadosUnidos, qual das ligas têm maisvalor? Existe uma certaansiedade na região, quanto aqual é a atitude correta. Então, estar em kpietcompetição com a Chinaé um ponto importante para apolítica do Biden na região, mas algum desses países, se elestiverem que escolher, vãoescolher talvez a China, porcausa da tendência em termos das exportações, das comodities eeles dependem da China comocomprador dessas comodities e os Estados Unidos não podesubstituir, nesse momento, nósnão compramos o que eles estãovendendo. A posição da China, no momento, está aumentando, mas também é vista com certo esqueço ceticismo na região. Tem umaforma de olhar para os EstadosUnidos especialmente em relaçãoa qualidade e o Estados Unidosvão pensar como alavancar isso.

É, realmente. À presidente... Vice-presidente Harris nãoconhece muito a região, vaiestar muito envolvida com issotambém. Você acha que à questãoda qualidade tem uma posiçãomuito abrangente aí, você achaque vai ter um impacto grande na região!? Infelizmente o som está quebrando.

Quanto a essa política, vocêvai ver que você pensa naArgentina, por exemplo,Argentina acabou de pedir ajudacom a vacina, Argentina pediaajuda para os Estados Unidospara qualquer coisa,especialmente com o Governoperonista lá na Argentina explica muito sobre o que está acontecendo naregião. Eles não estãodependendo apenas da China. Hámuitas opções para eles, mas agora eles veem que os EstadosUnidos vai ter esse excesso deprodução de vacinas, então, eles estão notando que esse produto é melhor e estão se tornando, para os Estados Unidos, os EstadosUnidos não vai poder satisfazertoda a demanda, claro, mas é um instrumento e aí existe tambémuma questão de interesse próprio e esses países, especialmente aqueles que estão mais próximosa nós, no México, na Américacentral, na parte norte da América do Sul e também Caribeestão muito ligados aos EstadosUnidos, com o que acontecenesses países poderia estaracontecendo nos Estados Unidos, em termos da saúde pública, nosEstados Unidos, ajudar à vacinar esses e e País faz muitosentido, porque nos protege, nos ajuda a voltar à atividade e evita o retorno do vírus,exatamente, esse tipo de envolvimento na região é muitoimportante. Talvez faça maissentido quando você explicaassim, essas são as questõesprincipais. A situação, na nossa fronteira sul com o México estápiorando, especialmente no quese trata de menores skhDZ, então, temos que lidar com esseproblema na nossa fronteira etalvez seja uma das questõespolíticas mais complexas para opresidente Biden. Existe essapolítica, então, externa e essapolítica de saúde e você achaque são os principais elementosque levam a essa migração!? Sevocê tivesse que aconselhar o presidente Biden, que coro dessa situação, que é uma das maisimportantes, que ele entra, oque você diria agora que ele está passando por tudo isso. Que passos Biden e os baunDZ deveriam tomar de uma forma que fosse politicamente sustentável.

Olha, eu vou começar com a política. A política éfundamental, o inimigo não é o número de pessoas, mas simimagens e a desordem e o caos.Então, há certas coisasacontecendo que a administração começou a fazer que precisamaumentar em termos develocidade, acelerar. Dentro dos Estados Unidos eles precisamtrabalhar com as pessoas que estão chegando aqui de formalegal, tentando pegar asilo,pedir asilo, eles devem sertratados separados e talvezabsorvidos para lidar comsolicitações de asilo e deveriam ser levados para outra área.Poder fazer isso poderia reduzir a prisão na fronteira. Nomomento temos um local, umaporta para as pessoas passarem,único local para as pessoasentrarem na parte da Américacentral é chegar na fronteirados Estados Unidos com o México. As pessoas estão semovimentando, estão correndoassim por várias razões e são,normalmente, 3 razões,brasileiro as causas maisseveras, por exemplo, Covid e atempestade, que aconteceu hápouco. Essas pessoas estãopreocupadas com perda desegurança, perda de alimentação, elas vão começar a fugir e vão vão... E podemos e podemos criar trilhas terno tativos, Cuba,Filipinas, porque isso é uma das razões porque essas pessoasestão vindo para cá também.Precisamos de mecanismos deproteção mais próximos à nossa casa também e essas são asrazões principais. Então, quando o vice-presidente Biden começoua trabalhar e a vice-presidenteHarris agora terão que trabalhar junto, para cuidar dos problemas que já dominaram esses países há muito tempo. Então, e muita intenção para criar umadistribuição dessas pessoas e é que memorandos temos que pensoabro. Temos os cartéis que afeta muito ao que está acontecendo na nossa realidade. Então, essaspessoas mandam dinheiro para láe isso tem um impacto na economia local. Então, nós temos que lidar com todas essascoisas, enquanto aqui nosEstados Unidos o outro partidoestá tentando pleasecriar uma situação política, talvez pensando nas eleições do meio do ano. É um tipo de trabalho que vai ser difícil, mas tem que ser feito de forma complexa e começou como presidente Obama, e nós temos que pensar que temos que fazercoisas aqui, na fronteira, e além da fronteira. Parece que um grande número de coisas a seremtratadas temos só 3 minutinhos.Então, vamos falar de algumasoutras coisas aqui. Os nossos colegas já mencionaram um pouco, falando de novo dessa fronteirasul, uma das principaisiniciativas da administraçãoObama vai estabelecer relaçõesdiplomáticas com Cuba. E depoishouve uma mudança política, como você vê essas relaçõesbilaterais, Estados Unidos, Cuba se svoetivopD, especialmente levando em consideração ofalecimento de Castro?

Mas ainda temos situações políticas difíceis nos EstadosUnidos. Bom, eu não vejo quemuito vá acontecer em relação aCuba, especialmente porque os cubanos não estão interesso Anaados e não tenho certeza que a equipedo Biden em relação a tudo queestá acontecendo, seja uma áreaem que devam perder muito tempo. Quando nós pensamos em termos de viagens, para a ilha, por cubano americanos, por exemplo, eu nãocreio que isso venha a ser ofoco, como era na época do fim da administração Obama.

Muito interessante, então,para fechar aqui agora, há #pontos importantes que gostariaestabeleça de discutir, principalmente nessa parte de prognóstico de economia do Brasil e da Argentina. Posso fazer isso rapidamente. Aeconomia brasileira vai demorar a se recuperar por causa como lidam com Covid metro mal e vaipreparar a eleição muitoprovavelmente em Bolsonaro eLula. A insegurança vai darcausa para muitos investidores parem para pensar antes deinvestir no Brasil. Na Argentina as negociações com o Fundo Monetário Internacional estádifícil e porque o governoatual, por causa das situaçõessociais que foram criadascriadas durante o Covid, elesestão querendo cortar os gastossociais e isso vai afetar o que está acontecendo com o FMI, isso vai ser uma situação difícil para eles, e quando terminaressa situação, dependendo doresultado das eleições, a Argentina pode conseguirrenegociar as coisas de uma boaforma com o FMI, nós vimos issoacontecendo antes, você e eu, ou eles podem querer, simplesmente, se separar dessa situaçãofinanceira global, desse suporte financeiro global. Eu não vejoisso acontecendo, eu acho queeles vão começar a depender,vamos poder definir melhordepois das eleições de meados do ano.

Muito obrigado, foi muitointeressante ouve oir que vocêtinha a dizer, prazer falarcontigo, muito obrigado, Tom.

O que significa a Administração do Biden para a América Latina

Tom Donilon, Presidente do BlackRock Investment Institute, fala com Dan Restrepo, Fundador da Restrepo Strategies, sobre a abordagem do Presidente Biden à América Latina, com foco nos efeitos da COVID e da diplomacia de vacinas na região, migração e a crise na fronteira EUA-México, política climática, e muito mais.

Muito obrigado, Kate,. Em termos estratégicos e práticos, o ETF são importantes para criar e criar kart ierts modernas, para usar os ETFs para alocação estratégicas e implementar táticas. Vemos bancos locais com seus gestores de ativos e do ET ETFs, estão lo centro dos portfólio. 30% dos ativos internacionais estão investidos em ETFs e temos dois líderes importantes no setor de ETFs e índices, é um prazer apresentar Armando Senra, ele é líder do iShares e também Henry Fernández, que é Chairman e CEO da MSCI, ele liderou a empresa pelas últimas 2 décadas, como principal fornecedor de índices. Armando e Henry, eu estava lendo as biografias e vocês têm algo em comum, A despeito dos seus sotaques diferentes em espanhol, ambos nasceram no México, viveram lá por um tempo e embarcaram em trajetórias diferentes. Armando e Henry, bem-vindos ao Fórum.

Muito obrigado, Nico, Olá atodos, Olá ao Henry, é bom tê-lo conosco. Nós temos muitas coisas em comum, exceto o sotaque, mas a ambos nascemos no México, como Nico disse e seu pai também era Armando e o meu, ambos migramosdo México e agora vivemos nosEstados Unidos. Você é o CEO daMSCI e eu não sou o CEO doBlackRock, mas é um prazer tê-lo conosco, eu queria começar comum pouco da sua jornada, desde um imigrante para um CEO de tanto sucesso na MSCI. Há muito debate sobre diversidade,equidade e inclusão e eu acho que a sua experiência deimigração e depois passando para uma organização como parte de uma minoria, como nós podemos nos tornar cidadãos de umacomunidade mais ampla e ao mesmo tempo manter a nossa perspectiva diversificada e pessoal, asnossas opiniões pessoais paraavançar o coletivo!? Comocidadão dos Estados Unidos,neste caso ou das nossas organizações? Então, para quetodos possam conhecê-lo um pouco melhor, você poderia falar um pouco sobre a sua jornada e que lições você aprendeu como umimigrante e sobre como criar uma organização mais diversificada e equitativa. Muito obrigado,Armando, é um grande prazerestar aqui com você neste evento especial. Estamos muito orgulhosos da parceria que temos com a sua organização e todas as coisas maravilhosas que fazemos. Quando penso sobre a MSCI, eupenso em global, quando eu penso sobre a minha jornada pessoalcomo um imigrante nos EstadosUnidos, eu penso sobre as minhas raízes, tendo nascido no Méxicoe crescido na Nicarágua que é um país diferente na AméricaLatina, a situação pode ficar volátil, às vezes tem muitascrises de cunho político ou de outra natureza e você aprende a lidar com incerteza, commudança. Quando eu vim aos Estados Unidos, inicialmente para estudar e depois fiquei aqui por causa da revolução naNicarágua, eu prometi a mim mesmo que eu não ia esquecer das minhas raízes, do que euaprendi, mas também prometi abraçar uma nova cultura, um novo mundo, isso foiessencial, muitos dos meusamigos continuaram enraizados no passado, do que poderiam ter sido e eu decidi que devia avançar e adotar, abraçar umnovo mundo. E vivemos nos Estados Unidos, adotando osvalores e as oportunidades que esse País tem a oferecer, e além disso tornando me um cidadãoglobal. Eu queria ter certeza de que eu... Eu queria tercerteza de que o que eu aprendi na minha juventude seria para o benefício do mundo todo, não apenas de um país ou de uma cultura só ou de uma raça. Isso me definiu bastante, definiu oque eu faço e depois eu vim para Nova Iorque e eu queria ter sucesso em Nova Iorque. Se vocêpode ser sucesso em Nova Iorque, você pode ser sucesso em qualquer lugar. É umameritocracia, tudo tem a ver com talento, ambição e o que você pode realizar. Isso que me definiu e isso é muitoimportante para mim e para minha família. E é o motivo de orgulho para mim estar neste país que oferece tanto meritocracia, para um grupo diversificado depessoas. Sim, temos desafios neste mundo e no mundo temosdiversidade, igualdade e inclusão, mas grande parte disso tem a ver com o que nós podemosfazer, para pessoas como eu, que vieram para este País perseguir um sonho. Ótimo, realmente issoé... Essa é uma históriaexcepcional, você disse algo que eu tinha nas minhas notas, euacho que eu penso o mesmo sobre aMSCI, penso em global e você realmente é um globalista. Quando eu penso em 2008, quando estávamos falando sobre isso, omundo se uniu depois da crisefinanceira, isso não aconteceu no início da pandemia e nemagora, até certo ponto e aomesmo tempo, vemos a globalização Sob ameaça, quando precisamos dela intensamentedurante a crise. Como a Covid, isso requer uma abordagem global e um plano de ação global. Uma das coisas interessantes é que a sustentabilidade, eu sei, é umaprioridade máxima na MSCI epara o Larry e uma prioridademáxima na BlackRock. Vamos falar um pouco mais sobre sustentabilidade e também clima. Eu sei que isso está Recebendo muita atenção de vocês. Numa conferência, Carey disse que o climarepresenta a maior oportunidade de mercado desde o refiro luhDindustrial, eu achei queestivesse ouvindo o Larry dizerisso. Você disse que todos vãoter uma medida de clima Hebe todas as carteiras vão ser ajustadas de acordo com o clima. Então, duas coisas a prour ar,há esperança para a globalização, e a outra sobresustentabilidade, como o quadrose compara à a transformação donosso setor, em comparação comtodas as outras transformações que vimos no passado!?

Armando, eu espero que haja esperança para organização, porque nós com certeza estamos vivendo em uma era, em que os estados e nações independentescontinuam a ser muitoimportantes e relevantes e acima de tudo o problema que todo o planeta enfrenta. O que nós temos é certoorganismos e mecanismos eorganizações que tentam obter consenso entre os estados enações. A direção da economia, o clima, neste caso e outras questões importantes. Então, essa é uma transição, com certeza e pode ser bastanteconfuso, mas vamos ter acidentes grandes durante o caminho, mas 2 exemplos são a crise financeira e a crise da Covid, durante acrise financeira houve uma união de todos os países grandes do mundo para tentar lidar com os efeitos dessa crise. Na crise da Covid foi o oposto, cada País tentou se defender a si próprio e não apenas isso, muita designação de culpa entre os países, o que não ajudou a coordenação entre os países, sobre o que seria necessáriofazer. E em grande medida esse foi um comportamento muito egoísta, mesmo em termos da distribuição da vacina, por exemplo, então, eu acho que o motivo porque eu mencionei tudoisso sobre a Covid é que eu espero que o mundo esteja aprendendo que nós não podemos lidar com a crise climática comessa mesma atitude, acho queestamos percebendo que isso é necessário. O clima vai serde definição nessa geração e em gerações futuras no mundo. Vamos ver realocações de ativos nomundo e uma reprecificação dosativos também, como aconteceu na transição da revoluçãoindustrial, muitos ativos emuito dinheiro que estava investido na agricultura começou a migrar rapidamente para o mundo industrializado. Então, há uma reconstrução similar e como Larry disse, o risco do clima é um risco de investimento, se nós nos concentrarmos apenas nosetor de investimento global, nós vamos entender que essareprecificação de ativos erealocação de ativos vai ter umimpacto muito grande nas carteiras de todos os tipos, vai haver oportunidadessignificativas, mas também riscos bastante elevados a serem considerados. Isto está acontecendo com muito mais rapidez do que achávamos, porcausa da COP 26, por causa doenfoque do governo Biden nisso, muitos participantes do setor,inclusive a BlackRock, estãocomeçando a pedir ações. Isso vai definir uma grande parte dosetor de investimento mundial nos próximos anos.

Você acha, Henry, que o papel do setor de investimento evoluiu evoluiu? Você acha que houve alguma mudança, especialmentequando começamos a falar sobre temas como sustentabilidade.

É uma ótima pergunta,Armando, porque quando pensamos em 15 anos atrás, quais eram asinstituições financeiras principais no mundo, eu acho que eram os bancos e as seguradoras, quando vemos hoje e perguntamos quais são as maiores instituições financeiras domundo, claramente podemos dizerbancos e seguradoras, mas também podemos incluir fundos pensão, gestores de ativos de grandeporte, isso é muitopositivo, porque os bancos e asseguradoras geralmente sãoinstituições de renda fixa, têm um perfil de risco mais baixo, no caso dos bancos, empréstimosde renda fixa de curto prazo eseguradoras mais longo prazo, mas com risco ainda baixo. Já há o capital de risco, passando de poupanças para investimentosprodutivos, para criar crescimento e prosperidade. Isso é essencial para a continuidade do crescimento econômico e daprosperidade no mundo e o setor tem uma função muito importantea desempenhar para canalizar essas poupanças para oinvestimento em alocações deativos, para criar crescimentoeconômico. Isso precisaacontecer, o setor precisaadquirir escala, eficiências para reduzir os custos e obter retornos maiores pelo mesmocusto de investimento e dar opapel ao capitalismo, que é alivre alocação de capital e osetor global de investimento é o setor que faz isso acontecer.

Henry, vamos falar um pouco mais detalhadamente sobre a América Latina. ETFs e empresas como a sua que trabalham conosco têm um papel muito importante na América latina e ETFs vem se tornando preferência em termos de investimento. Comodiversificar as exposições locais na América Latina,recentemente no Brasil, com a introdução da plataforma decross listing, isso vai realmente impulsionar o volumede opções de veículos paradiversificação dos investidores fora dos seus países. Isso vai ter um papel muito importante na região. Como você vê os viesesnacionais, em termos da maior acessibilidade

Em relação a América Latina e também em relação a outras regiões do mundo?

Bom, Armando, eu trabalho no mercado da América latina já há várias décadas e no início da minha carreira, muitos dos países queriam manter essas poupanças. No decorrer do tempo, os governos perceberam que os participantes do setor ofereciam opções limitadas parao investimento das poupanças, em termos de investimentos locais, o que precisavam fazer eram duascoisas, liberar as poupanças para investimentos globais, para obter retornos e os participantes desses fundos pensões, por exemplo, em segundo lugar, os países precisavam abrir ainda mais. Muitos paísesfizeram um bom trabalho, mas ainda há lacunas significativase gargalos significativos. Está avançando na direção certa, mas ainda não chegou ao ponto quegostaríamos de ver. O Brasil,claramente é o país que provavelmente tem que fazer mais trabalho nessa área, emcomparação com os países de fala espanhola, nesse processo, muitos desses alocadores deativos, o trabalho deles é fazer essa alocação de forma eficaz e os ETFs oferecem um veículo pronto para locação de ativos,veitivop ir em qualquer coisa, por meio de ETFs, eles podemrealocar os ativos ou sobreporestratégias, e pode ser um ETFdoméstico, ou um ETF que é negociado em outro mercado. Esse é um veículo incrível parafacilitar a alocação e diversificação dos ativos, eu vejo esse crescimento que vemos em ETF na América Latina acontinuar a crescer e crescerainda mais não apenas em relação aos índices normais que temos, mas uma nova geração de índices que estão sendo criados. É umaboa, toda, este ano, neste anofoi incrível, vamos continuar aver mais usos de ETFs no mundointeiro, tanto no espaçoinstitucional, como mundial. Uma das coisas que seria interessante discutir é o quevocê acha da evolução doinvestimento em índices ou estratégias?

Falamos sobre alguns índicese conversamos sobre algunssistemas de crescimento que você tem em mente, por exemplo, aChina, em termos mais amplos, o espaço temático e o papel dotemático nas carteiras para os investidores na América Latina e no mundo e depois da evolução desses investimentos em 10 anos, o que vai acontecer!? Bom, há uma revolução muito grande, umatransformação muito grandeacontecendo em índices! Quando eu criei a MSCI, havia outros produtos na época. O nosso enfoque era em índices de capitalização de mercado etivemos uma jornada muito boa com a BlackRock e outrosparceiros, na criação de uma grande variedade de veículos de investimento em índices de capitulação de mercado no mundoem desenvolvimento, tambémChina, Europa e outras regiões, América Latina e etc. Isso continua a maioria, senão todas as nossas iniciativas são ETFs que não consideram a capitalização de mercado. Passamos para ESG e clima e agora vamos entrar no espaço temático em 3 áreas principais,biotecnologia, alta tecnologia e energia limpa e renovável. Achoque esses 3 serão os 3 maiores geradores de capital, devalorização de capital no mundo, então, queremos criar índicesque entreguem nos detalhes de tudo isso, em todos os países, em termos geográficos, a China é um principal enfoque para nós,claro, é o mercado muito grande, diversificado e estamosaplicando esses 3 conceitos,tecnologia, alta tecnologia e os mercados na China e entrando nos detalhes, como entrar no setor de biotecnologia, que está setornando um dos maiores domundo, com bastante rapidez etambém inovações em energialimpa na China. O que fizemostambém é começar a ver tudoisso, toda essa inovação, trabalhando com parceiros e outros fornecedores de índices,revendo todo o universo de renda fixa, aplicando critérios de ESG e clima enós acreditamosque essa vai ser uma maneira muito importante de expansão deinvestimentos e nós queremos estar junto com vocês e os seus clientes nessa jornada! Obenefício de tudo isso é que nós podemos, então, ver várias áreas, que estavam disponíveisanteriormente, apenas investimentos ativos e transformá-los em investimentos e no contexto de índices, isso vai criar muitas oportunidades e opções e diversificação noformato de ETF para grandes, importantes áreas de investimento no mundo.

Henry, você mencionou renda fixa e essa é uma das áreas em que justamente com sustentável, vai ser uma das maiores oportunidades de crescimento para nós no iShares. Então, para substituir bonds como vimosquando o mercado estava estressado e os investimentos,os investidores que queriamliquidez e transparência dos veículos de ETF você vê umaevolução nisso também, continuação do skreimt e o usode ETFs de renda fixa e ampliando isso para fatores ee E S G.

Sim, com certeza,tradicionalmente com foco em, nós convergimos esses focos em renda fixa, grandes oportunidades, sobretudo em emissões que estão acontecendo, começamos com esse G, que é umagrande área de expansão, demuito sucesso para nós, agora estamos sobrepondo critérios declima e também .Temáticos vão ser importantes, há uma grande transformação em ETFs de renda fixa, que vaiultrapassar essa questão de ETFs ponderados com essas sobreposições, sem mencionar asdiferentes moedas, até moedas digitais associadas a tudo isso. Eu acho que essa é uma área quevocê está absolutamente certo,Armando, é uma... Um objetivo estratégico da BlackRock, atuarcom bastante intensidade nesseespaço. A despeito da inflaçãoglobal, da subida das taxas dejuros, haverá oportunidades para aplicar capital nessa área.Muito obrigado, Henry, estamoschegando ao final da nossasessão, foi muito inspiradorconversar com você, ouvir os seus comentários, conhecê-lo um pouco melhor e entender um pouco mais o que você acha das grandes transformações e prioridades no nosso setor e noseu setor e comoserá o impacto de tudo isso nos clientes que estão ouvindo essa conferência. Então, com isso, muito obrigado porparticipar e e por ser umparceiro da BlackRock, esperovê-lo em pessoa em breve! Espero poder ter uma conversa pessoalmuito em breve. Muito obrigado e boa sorte a todos. Muitoobrigado, Henry, agora acho quevamos ter um intervalo de 5 minutos e depois voltamos.Obrigado.

Forças que transformam: Cresçam com ETFs

Armando Senra, Head de iShares Américas na BlackRock, juntamente com Henry Fernandez, Presidente e CEO da MSCI, discutiram sobre as forças transformadoras na indústria de investimentos. Compartilharam idéias sobre diversidade e inclusão, além do papel da diversificação internacional e os grandes disruptores como ETFs sustentáveis e de renda fixa.