Quais questões geopolíticas devem ser monitoradas em 2020

Michael Pyle, CFA |24 fev 2020

Que questões relacionadas aos riscos geopolíticos merecem ser monitoradas, além das atuais tensões entre os Estados Unidos e o Irã? Mike Pyle explica.

O assassinato de um importante líder militar iraniano pelos Estados Unidos e as subsequentes represálias pelo Irã nas últimas semanas marcaram um aumento nas tensões entre os Estados Unidos e o Irã. Isso nos lembra de riscos geopolíticos ainda maiores em muitas dimensões, mesmo quando vemos um contexto relativamente calmo para ativos de risco em 2020. O conflito comercial entre os Estados Unidos e a China, o risco geopolítico que prevaleceu em 2019, parou, mas Esperamos uma rivalidade estratégica duradoura entre os dois países, especialmente em termos de tecnologia. Vemos os títulos do Tesouro dos EUA. UU. como fonte principal de contrapeso nas carteiras contra possíveis riscos de vendas.

Risco geopolítico
Indicador de risco geopolítico global da BlackRock, 2005 a 2020

Indicador de risco geopolítico global da BlackRock, 2005 a 2020

BlackRock Investment Institute, com dados da Refinitiv. Dados de 3 de fevereiro de 2020. Observações: identificamos palavras específicas relacionadas com o risco geopolítico em geral e com nossos 10 maiores riscos. Depois usamos análise de texto para calcular a frequência dessas ocorrências nos bancos de dados do Refinitiv Broker Report e do Dow Jones Global Newswire, assim como no Twitter. Em seguida, fizemos um ajuste para analisar se os termos refletem um sentimento positivo ou negativo antes de dar uma pontuação. Zero representa o BGRI médio ao longo da sua história desde 2003 até a data em questão. Um significa que o nível BGRI está um desvio padrão acima da média. Damos peso maior a leituras recentes no cálculo da média.

A atenção geral do mercado aos riscos geopolíticos globais está em altos níveis, conforme destacado pelo nosso Indicador de risco geopolítico (BGRI). Nosso BGRI mede o nível de atenção aos 10 principais riscos nos relatórios de analistas, mídia social e financeira, e aumentou para níveis altos nos últimos anos. Aumentamos a probabilidade de aumento das tensões no Golfo no final do ano passado, e ainda vemos tensões continuadas e altas, apesar de evitar um grande confronto entre os Estados Unidos e o Irã. Até agora, a reação do mercado às tensões no Golfo foi silenciada, o que reflete em parte o peso decrescente do Oriente Médio na determinação dos preços mundiais do petróleo, com os Estados Unidos agora como exportador líquido de petróleo. No entanto, um aumento sustentado resultando em ataques repetidos às instalações de petróleo ou interrupções no transporte marítimo no Golfo Pérsico, que ameaçam ainda mais o crescimento global, provavelmente mudaria essa história.

Vemos um contexto relativamente calmo para ativos de risco em 2020, com condições financeiras mais fáceis que suportam um aumento de crescimento. Leia os detalhes em nossa Perspectiva Global para 2020. Uma suposição fundamental é que as tensões comerciais globais se movem lateralmente este ano. Desenvolvimentos recentes nessa área têm sido positivos para os mercados: tensões comerciais entre os EUA. UU. e a China parecem se afastar e o Acordo Comercial entre os EUA. Os EUA, o México e o Canadá parecem estar indo ao Congresso dos EUA em breve. UU. No entanto, qualquer aumento mais amplo dos riscos geopolíticos no Oriente Médio ou em qualquer outro lugar pode minar o sentimento e o retorno dos ativos de risco. Que outros riscos geopolíticos devemos considerar em 2020? A seguir, detalhamos três dimensões.

Primeiro: estamos vendo fragmentação globalmente através de várias dimensões, incluindo ideologia, comércio e tecnologia. Desacoplamento tecnológico entre EE. UU. e a China está em andamento e forçará países e empresas a navegar nesse cenário em evolução. Esperamos que essas tensões persistam mesmo após um acordo comercial limitado da "Fase 1" que pode acalmar temporariamente as tensões comerciais entre os Estados Unidos e a China. No nível nacional, a polarização política está atingindo um pico em muitos países. Os Estados Unidos, por exemplo, enfrentam uma eleição presidencial contenciosa com o potencial de obter resultados políticos totalmente divergentes. Reduzimos o patrimônio dos EUA para neutro em uma base tática em meio à crescente incerteza eleitoral. O segundo é um aumento de protestos globais, parcialmente impulsionado pelo aumento da desigualdade de renda e riqueza e facilitado pelas redes sociais. Muitos governos estão mal equipados para responder. Com um espaço fiscal e monetário limitado para manobra, isso pode causar mais distúrbios em qualquer recessão.

O terceiro é a segurança cibernética. As tensões são altas entre os EUA UU. e muitos de seus adversários, como Irã e Coréia do Norte, que têm a capacidade de organizar ataques contra infraestruturas e instituições críticas. Um aumento nos ataques de "ransomware" contra cidades e estados com defesas relativamente ruins pode ser um sinal do que está por vir. Os mercados parecem ser complacentes com esses riscos: a atenção aos ataques cibernéticos diminuiu constantemente desde o final de 2017, de acordo com nosso BGRI. Obrigações do Tesouro dos EUA UU. e seus pares protegidos contra a inflação se saíram bem para proteger as carteiras contra vendas de risco recentes, e nós as preferimos em carteiras táticas e estratégicas. Os títulos do governo na Europa e no Japão diminuíram a capacidade de servir, como o papel de seus retornos perto dos limites mais baixos.