Usar um haltere para fortalecer seu portfólio de ações

18 mar 2021
  • BlackRock

As ações de valor orientadas ciclicamente poderiam retornar em 2021, mas ainda há um lugar para as ações de bens duráveis em crescimento em um portfólio equilibrado de ações . A Tony DeSpirito, CIO de Ações Fundamentalistas dos EUA explica.

Dentre elas nossas principais recomendações para o ano novo está o potencial de ações de valor derrotadas prestes a voltar em 2021. No entanto, não podemos contar alguns dos grandes vencedores de 2020 - empresas em crescimento com modelos de negócios dominantes e emergentes que podem continuar a atender ou exceder as expectativas elevadas dos acionistas. Acreditamos em uma abordagem que equilibre e possa fortalecer os portfólios de ações e ambas.

O caso de um ressurgimento de valor

Os investidores não estavam necessariamente buscando avaliações baixas em 2020. As ações de crescimento potencializadas por baixas taxas de juro, digitalização, trabalho em casa e outras tendências relacionadas com a pandemia, foram continuamente impulsionadas e levaram o mercado para patamares mais altos. A partir de novembro, com notícias positivas sobre vacinas e o alívio eleitoral, o valor assumiu o seu reinado, e achamos que pode manter-se assim.

Não contamos com a ausência das ações de crescimento, mas vemos uma oportunidade de curto prazo para investidores de valor devido a alguns motivos principais:

  1. Espaço para um salto maior. Algumas empresas em crescimento podem ser permanentemente aceleradas pela COVID, mas, para outras, o aumento de 2020 foi um avanço temporário da demanda. Enquanto isso, as ações cíclicas de valor, aquelas com laços com o crescimento econômico e avaliações baixas, têm sido mais comprimidas e devem desfrutar de um salto maior com as recuperações da economia e do mercado. Olhando para trás, também se vê que o valor se superou historicamente nos estágios iniciais de uma recuperação.
  2. O retorno das recompras. As recompras de ações das empresas diminuíram drasticamente em 2020. Acreditamos que a atividade deve ser retomada em 2021. Ter esse comprador incremental no mercado impulsiona os preços das ações para cima e é bom para o mercado em geral. Mas as recompras são mais gradativas para as ações de valor, uma vez que comprar ações a valores mais baixos (retirando-as do mercado) têm um impacto proporcional maior no valor das ações restantes.
  3. Comparações anuais mais fáceis. As comparações de ganhos corporativos podem ser mais importantes em 2021. Muitas ações cíclicas de valor terão um período mais fácil para bater os números decepcionantes de 2020 em comparação com as empresas em crescimento, com um patamar muito mais alto a ser superado para impressionar os investidores.

Um papel fundamental para as ações em crescimento

Não obstante, com a nossa perspectiva para um ressurgimento do valor, podemos observar uma boa razão para manter as ações com modelos de negócios dominantes e emergentes que podem continuar a entregar retornos aos acionistas. Setores como tecnologia e saúde contêm muitas empresas de alta qualidade com a capacidade de aumentar o crescimento ao longo do tempo.

Em termos globais, favorecemos uma estratégia de haltere para equilibrar as ações de crescimento estruturais "experimentadas e reais", com posições mais oportunistas nas ações cíclicas que poderiam se beneficiar conforme a economia se recupera. Podemos ver seleção ativa de ações a melhor rota para descobrir oportunidades em ambas as categorias, especialmente porque os impactos da COVID-19 precisarão ser avaliados em cada empresa.

Uma abertura para dividendos

Outro tipo de ação em crescimento que gostamos: ações de crescimento de dividendos.

Os cortes de dividendos afugentaram muitos investidores das estratégias de ação-renda em 2020. Já passamos por isso. Nossa análise mostra que os cortes de dividendos do S&P 500 atingiram o pico em maio e, desde então, se estabilizaram. Esperamos que o crescimento de dividendos seja retomado em 2021 conforme a distribuição de vacinas, além de uma maior clareza em geral, que proporciona aos gestores das empresas a confiança para liberar o excesso de caixa na forma de dividendos e recompras.

Com as taxas de juros em todo o mundo continuando em patamares baixos por mais tempo, os dividendos das empresas provavelmente fornecerão uma renda melhor do que os títulos por algum tempo. Além disso, as empresas podem - e muitas vezes fazem isso - aumentar seus dividendos, enquanto os cupons dos títulos são fixos até o vencimento. O crescimento dos dividendos que se capitalizam ao longo do tempo é uma proposta convincente em um ambiente de geração de baixos rendimentos do Tesouro dos EUA.

Os dividendos se beneficiam da capitalização ao longo do tempo
Fontes de retorno de ações dos EUA, 2020 e longo prazo

Strengthen your equity portfolio

Fonte: Blackrock, com dados da Refinitiv Datastream e do MSCI, até 7 de dezembro de 2020. O gráfico mostra a divisão do retorno do ano até o momento e dos últimos cinco e 20 anos, anualizados, para o índice MSCI dos EUA. Os ganhos refletem as mudanças nas estimativas de ganhos futuros do IBES de 12 meses. A expansão múltipla mostra a mudança na relação preço-lucro de 12 meses. O desempenho passado não é um indicador confiável dos resultados atuais ou futuros. Não é possível investir diretamente em um índice.

Tony DeSpirito
Director of Investments, U.S. Fundamental Equities and Head of U.S. Income & Value Team