BlackRock Retirement Institute

O dividendo demográfico latino-americano

30 out 2017
por BlackRock

O BlackRock Retirement Institute e o Fundo de População das Nações Unidas exploram como o dividendo demográfico pode levar ao crescimento econômico a longo prazo e à estabilidade fiscal para as maiores economias nacionais da América Latina.

O dividendo demográfico, ou o período em que um país goza de uma população relativamente grande de adultos em idade de trabalhar em relação a toda a população, oferece uma janela atrativa para acelerar o crescimento econômico e aumentar o desenvolvimento do capital humano. Em particular, o dividendo pode criar uma base para aumentar a poupança de aposentadoria, uma vez que mais trabalhadores estão ganhando, economizando e investindo seus rendimentos em uma economia mais dinâmica. Idealmente, o efeito de ondulação deste ciclo virtuoso leva a inúmeros benefícios sociais - incluindo padrões de vida mais elevados e melhor prontidão para aposentadoria.

O aumento das taxas de poupança é essencial para alcançar esses benefícios. Os programas que visam uma variedade de objetivos econômicos e de desenvolvimento relacionados podem, em última instância, capacitar mais indivíduos para entrar na força de trabalho formal e começar a economizar e a investir para aposentadoria. Por sua vez, esse aumento na poupança e no investimento pode impulsionar os benefícios macroeconômicos e de desenvolvimento humano - entregando a promessa do dividendo. Para acelerar essas dinâmicas, os países latino-americanos (LA) podem considerar uma variedade de etapas para aumentar significativamente as taxas de poupança.

O ciclo de vida econômico

O núcleo do potencial do dividendo é a estreita relação entre a demografia e a atividade econômica - enraizada no conceito de "ciclo de vida econômico". Este é o padrão de produção e consumo que se desloca como uma sociedade e idade de indivíduos. Nos países que se beneficiam de um dividendo, uma maior proporção da população está no período do ciclo de vida econômico onde sua produção supera o consumo. Como resultado, o dividendo pode impulsionar o crescimento econômico nacional de curto e longo prazos, incluindo:
Taxa de poupança
Uma maior proporção da população está em seus melhores anos para ganhar renda, salvar e investir
Retorno de investimento
Maiores capitais locais e fontes de financiamento expandem as oportunidades de investimento e oferecem retornos
Produtividade
O investimento pode ser atribuído a infra-estrutura que permite maior eficiência e retorno sobre o capital

Consumo agregado e renda do trabalho por idade

Aggregate consumption & labor income by age

Fonte: Contas de Transferência Nacional, Explorador de Dados Interativos, Consumo e Renda do Trabalho, 2016, países selecionados da América Latina, http://www.ntaccounts.org/web/nta/show/Interactive%20Data%20Explorer


Existem variações significativas nos ciclos de vida econômicos entre os países latino americanos, resultando em múltiplos fatores. O consumo agregado é relativamente alto no início do ciclo de vida em países com fluxos substanciais de recursos de pessoas que trabalham no exterior ou onde os benefícios de assistência social estão dependentes de crianças do agregado familiar que frequentam a escola (México). O rendimento do trabalho é maior em países (Argentina, Chile), onde os ciclos de vida econômicos mais se assemelham aos de economias avançadas.

5 alavancas para melhorar as taxas de poupança e investimento na América Latina

Oportunidade

Aumentar a taxa de participação da força de trabalho feminina pode ser um catalisador para os países latino-americanos para acelerar o crescimento econômico e aumentar a contribuição do capital humano de uma parcela extensa da população. Uma maior participação cria inúmeros benefícios, de reforçar o número de mulheres que economizam e investem para a aposentadoria para melhorar a igualdade de gênero.

Recomendações

Os governos latino-americanos podem designar uma parcela definida de seus orçamentos para os programas de saúde, educação, treinamento e participação na força de trabalho focados em mulheres. Além disso, expandir a inclusão das mulheres nos sistemas de pensões e o acesso às instituições financeiras e aos veículos de poupança pode ajudar a aumentar as taxas de poupança mais elevadas das mulheres e o crescimento global do PIB.

Participação feminina na força de trabalho nos mercados emergentes

Participação feminina na força de trabalho nos mercados emergentes

Fonte: banco de dados do Banco Mundial, taxa de participação da força de trabalho, feminino (% da população feminina com idades maiores de 15 anos) (estimativa nacional), 1980, 2010, sete países latino-americanos perfilados e economias avançadas, http://databank.worldbank.org/data/home.aspx

Oportunidade

Atualmente, menos da metade das pessoas na América Latina tem contas nas instituições financeiras e, entre elas, apenas 26 por cento abrangem plenamente as contas de poupança. Melhorar a transparência e a confiança nas instituições financeiras, aumentar a concorrência no sistema financeiro e reduzir os custos para os consumidores são passos importantes para incentivar maior poupança e engajamento com o sistema financeiro.

Recomendação

Os países da América Latina podem introduzir produtos financeiros e programas de poupança automática destinados a incentivar os clientes a abrir e usar contas bancárias, incluindo produtos financeiros mais simples e transparentes e produtos com "dispositivos de compromisso" para incentivar o comportamento de poupança sistemática. Os programas de alfabetização financeira que começam com os alunos reforçam programas de engajamento mais amplos.

Taxa de mercado e taxa de poupança

Taxa de mercado e taxa de poupança

Fonte: banco de dados do Banco Mundial, capitalização de mercado de empresas nacionais cotadas (% do PIB), poupança bruta (% do PIB), média de 2010-2015, Argentina, México, Chile, Colômbia, México, Peru, http://databank.worldbank.org/data/home.aspx

Oportunidade

Os planos de benefícios definidos com poucos recursos, as baixas taxas de cobertura dos planos de aposentadoria e as taxas de contribuição irregulares oferecem uma oportunidade para que os países da América Latina melhorem seus sistemas de pensões para a sustentabilidade a longo prazo e maiores taxas de poupança. Sistemas de pensões mais eficientes com cobertura mais ampla podem desempenhar um papel vital no sistema geral de aposentadoria de um país, como demonstrado pelo sucesso de muitos sistemas de pensão em países asiáticos e outras economias avançadas.

Recomendação

Os países da América Latina podem considerar que as pensões de contribuição definida podem promover a sustentabilidade financeira a longo prazo, à luz das mudanças na demografia, longevidade e realidades fiscais. As melhorias nos programas de contribuição definida e benefícios definidos poderiam incluir a revisão das políticas do mercado de trabalho para incentivar a cobertura de pensões e maior participação no trabalho feminino, fortalecendo programas de educação financeira e educação para participantes, diversificando para classes de ativos globais e utilizando gerentes de pensão de propósito único.

Crescimento do PIB e participação dos fundos de pensão em ativos estrangeiros

Crescimento do PIB e participação dos fundos de pensão em ativos estrangeiros

Fonte: Além de suas fronteiras: Evolução do investimento estrangeiro por fundos de pensão, PwC e a Associação da Indústria do Fundo de Luxemburgo, 2015, p. 15, disponível aqui; Banco Mundial do Banco Mundial, Crescimento do PIB (% anual), Média de 2010-2015, Brasil, México, Colômbia, Chile, Peru, Japão, Hong Kong, Coréia do Sul e Membros da OCDE.

Oportunidades

Os mercados de capitais têm uma correlação positiva com as taxas de poupança e investimento - mas exigem fortes marcos regulatórios e proteções para credores e acionistas. Os países da América Latina podem melhorar ainda mais os mercados de capitais, proporcionando acesso mais fácil a um conjunto mais amplo de participantes do mercado em potencial.

Recomendação

Os países da América Latina podem aumentar a profundidade e a amplitude dos mercados de capitais com incentivos para novos emissores em mercados de ações e títulos, acesso mais fácil ao mercado de capitais ou seções de mercado especiais para pequenas empresas e baixas barreiras administrativas e fiscais para investidores estrangeiros. As melhorias regulatórias incluem o fortalecimento do monitoramento do mercado, o aprimoramento dos padrões de governança corporativa, o aumento das proteções dos investidores e a melhoria da tecnologia das plataformas de negociação.

Desenvolvimento financeiro - contas e poupança
% da população com contas em instituições financeiras versus % da população que poupa em instituições financeiras, 2014

Desenvolvimento financeiro - contas e poupança

Fonte: Global Findex (Banco Mundial de Inclusão Financeira), Banco Mundial, 2015, http://databank.worldbank.org/data/reports.aspx?source=1228#

Oportunidade

Embora exista uma variação significativa na região, muitas economias da América Latina podem obter benefícios significativos ao superar um "viés doméstico" histórico em sua alocação de investimentos para mercados internos e investimentos de renda fixa.

Recomendação

Os países da América Latina podem remover os limites regulatórios das alocações internacionais e priorizar uma combinação mais equilibrada de investimentos. Eles também podem desenvolver soluções de investimento que permitam maiores retornos e melhor gerenciamento de risco, incluindo a expansão dos fundos de pensão para incluir alternativas, o desenvolvimento de produtos de poupança voluntária e a concepção de produtos de fundos de pensões e alocações de ativos para refletir as preferências de risco - como data-alvo com base na idade " soluções - à medida que os indivíduos investem para a aposentadoria.

Tipo de pensão, cobertura e taxas de substituição

Tipo de pensão, cobertura e taxas de substituição

Fonte: Panorama das Pensões: América Latina e Caribe, OCDE, p. 15, disponível aqui; População envelhecida: a América Latina está pronta?O Banco Mundial, p. 241, https://openknowledge.worldbank.org/handle/10986/2542

Baixe o relatório complete

Sobre a United Nations Population Fund
A BlackRock gostaria de agradecer ao Fundo para a População das Nações Unidas (UNFPA) por seu papel fundamental no desenvolvimento deste relatório, especialmente sua contribuição para as áreas de desenvolvimento humano e da participação no trabalho e da saúde das mulheres.
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