Orangen in einem Netzsack
Anleihen

Die Rolle von Anleihen überdenken

Wir sehen bei Anleihen drei Bereiche, die Anlegern Chancen bieten und ihnen helfen können, Portfolios für die bevorstehenden schwierigen Zeiten zu positionieren.

Kapitalanlagerisiko. Der Wert von Anlagen und die damit erzielten Erträge können ebenso gut sinken wie steigen und sind nicht garantiert. Es besteht deshalb die Möglichkeit, dass ein Anleger nicht den vollen ursprünglich investierten Betrag zurückerhält.

Neues Umfeld am Anleihemarkt

Anleger sehen sich mit einem neuen Umfeld am Anleihemarkt konfrontiert: hohe Volatilität, anhaltend hohe Inflation und eine restriktivere Geldpolitik. Gleichzeitig nimmt die Umschichtung in Nachhaltigkeitsstrategien weiter Fahrt auf. Unserer Ansicht nach dürften diese Bedingungen andauern, wir sehen aber trotzdem Chancen an den Anleihemärkten.

Chancen trotz trüber Stimmung

Vor diesem Hintergrund vermuten wir, dass Anleihen eine Schlüsselposition in Portfolios einnehmen könnten. Dafür muss allerdings noch einiges passieren. Da Anleger die Rolle von Anleihen aktuell überdenken, dürfte mehr Dynamik Einzug halten – egal ob es um Allokationsentscheidungen oder die konkrete Produktauswahl geht. Hier einige Beispiele:
Hinweisschild Clipart
Chancen bei Unternehmensanleihen
Clipart-Grafik Kreis, Dreieck und Rechteck übereinander
Flexible Anpassungen, um das neue Marktumfeld zu meistern
Clipart-Grafik Drei Blätter
Eine optimale Gelegenheit, um in Nachhaltigkeit umzuschichten

Risiko: Bei steigenden Zinsen sinkt in der Regel der Marktwert von Anleihen, und der Emittent der Anleihe ist unter Umständen nicht in der Lage, Tilgungs- und Zinszahlungen zu leisten.

Chancen bei Unternehmensanleihen

Wir sind fest davon überzeugt, dass Anleger, die qualitativ hochwertige Anleihen, etwa Investment-Grade- und Hochzins-Unternehmensanleihen, halten, gut durch das volatile Umfeld kommen und stabile Erträge erzielen können. Mit Renditen auf 10-Jahres-Hochs bietet diese Anlageklasse attraktive Chancen für Anleger, die ihre Renditeziele erreichen und dabei ein niedrigeres Kreditrisiko eingehen möchten.

Mit Investment-Grade-Unternehmensanleihen können Anleger ihre Portfolios auf die Spätphase des Konjunkturzyklus vorbereiten, in der sich das Wachstum verlangsamt und die Marktvolatilität steigt. Denn sie überstehen eine Rezession in der Regel besser als Aktien.

Anleihen haben lange kaum Erträge abgeworfen. Nun können sich Anleger endlich wieder an höhere Renditen erfreuen und müssen dafür keine erheblichen Kreditrisiken mehr eingehen. Unserer Meinung nach können High-Yield-Unternehmensanleihen des oberen Qualitätsspektrums Anlegern helfen, zusätzliche Erträge zu erzielen. Dabei müssen sie sich nicht dem Risiko höherer Ausfallraten aussetzen, das am unteren Rand des Spektrums droht.

Flexible Anpassungen, um das neue Marktumfeld zu meistern

Angesichts des neuen Marktumfelds gilt es, die Rolle von Anleihen in Portfolios zu überdenken und neue Konzepte und Umsetzungsideen auszuloten. Anleger sollten zudem genauer hinschauen und den Fokus auf bestimmte Sektoren, Durationen, Regionen und Sub-Assetklassen legen, anstatt ihr Kapital einfach nach dem Gießkannenprinzip zu streuen.

Strategien mit kurzer Duration

Strategien mit kurzer Duration bieten attraktive risikobereinigte Anlagechancen und können die Volatilität in Portfolios in Schach halten. Seit die Renditen 2022 so kräftig angezogen haben, scheint es nicht mehr unbedingt nötig, für Erträge mehr Risiko in Kauf zu nehmen und auf der Zinskurve weiter in die Zukunft zu gehen.1 Denn Kurzläufer bieten mittlerweile vergleichbar hohe Renditen bei wesentlich geringerem Zinsrisiko. Anleger sollten in diesem Umfeld Positionen mit kurzer Duration in ihr Universum einbeziehen.

Die gemessen am verwalteten Vermögen größten Indexfonds und aktiv verwalteten Fonds nach Klassifizierung, Stand: 9. Dezember 2022.

1Quelle: BlackRock und Bloomberg, Stand: 30. November 2022.

Benchmarkunabhängige aktive Anleihenfonds

Aktive, benchmarkunabhängige Strategien („unconstrained“) können Diversifizierung bieten für Anleger, die im gesamten Anleihenuniversum attraktive globale Anlagechancen nutzen möchten. Diese Strategien können frei in alle Sektoren umschichten und sind dabei nicht durch die Vorgaben einer Benchmark begrenzt. Bei diesen Strategien können wir nur in Sektoren investieren, die aus unserer Sicht bestmöglich für das aktuelle Marktumfeld erhöhter Volatilität aufgestellt sind. Das dynamische Durationsmanagement dieser Strategien kann dazu beitragen, unbeschadet durch die Makro-Volatilität zu kommen und die Gesamtrenditen in einem von steigenden Zinsen geprägten Umfeld zu schützen.

Die gemessen am verwalteten Vermögen größten aktiv verwalteten Fonds nach Klassifizierung, Stand: 9. Dezember 2022.

Eine optimale Gelegenheit, um in Nachhaltigkeit umzuschichten

Das Volumen nachhaltiger Anleihenfonds ist seit 2018 weltweit sektorübergreifend um 26 % gestiegen.2

Die nachhaltige Anlagelandschaft wächst immer schneller. Viele Anleger sind auf der Suche nach geeigneten aktiven Strategien und effizienten Indexbausteinen, um ihre Anleihenportfolios auf Nachhaltigkeit umzustellen. Unserer Meinung nach bieten die aktuelle Volatilität und die daraus folgenden Anpassungen der Asset-Allokationen eine optimale Gelegenheit, wieder in Anleihen zu investieren und sich dabei gleichzeitig für die Energiewende zu positionieren.

Untersuchungen zeigen, dass Anleger Unternehmen favorisieren, von denen sie annehmen, sie seien besser auf die Energiewende vorbereitet. Da die Umschichtung in nachhaltige Anlagen voranschreitet, gehen wir davon aus, dass entsprechende Fonds langfristig einen Renditevorteil bieten werden.3

2Quelle: Simfund für US-Investmentfonds, Broadridge für Nicht-US-Investmentfonds, GBI iShares für globale ETFs, ohne Dachfonds und geschlossene Fonds. Säulendiagramm auf Basis jährlicher Daten. Für das laufende Jahr 2022 (YTD) wurden Daten vom 1. Januar 2022 bis zum 31. Mai 2022 einbezogen.

3Quelle: BlackRock Investment Institute, Stand: 31. Juli 2022.

Die Rolle von Anleihen überdenken – mit BlackRock an Ihrer Seite

Die aktuelle Unsicherheit erfordert einen ganzheitlichen Blick auf das Portfolio und einen flexibleren und diversifizierteren Ansatz bei Anleihen. Immer mehr Anleger nutzen Anleihen-ETFs als flexible und kostengünstige Portfoliobausteine. Sie kombinieren Index- mit aktiven Strategien, um bestimmte Anlageziele zu verfolgen und unerwünschte Risiken zu vermeiden.4

Das BlackRock Portfolio Consulting Team (BPAS) kann Ihnen dabei helfen, ein Anleihenportfolio zu bewerten, zu verbessern und aufzubauen, und zwar so, dass es Ihren Anforderungen entspricht.

4Quelle: BlackRock Investment Institute, Stand: 30. November 2022.

Wesentliche Punkte

01

BEWERTEN

Ihrer bestehenden Anleihenallokationen. So erfahren Sie, welche Faktoren Risiko und Rendite ihres Portfolios bestimmen. Ziel ist dabei sicherzugehen, dass jede Ihrer Anlageentscheidungen zum gewünschten Portfolioergebnis beiträgt. Mit Stresstests können wir Veränderungen in Effizienz, Liquidität und im Risiko/Rendite-Profil analysieren.

02

OPTIMIEREN

Ihres Portfolios. Identifizieren Sie Bereiche, die die Gesamteffizienz steigern können, oder investieren Sie in neue Anlagethemen. Angesichts einer immer dynamischer werdenden Anlagewelt können wir Ihnen helfen, eine flexible strategische Asset-Allokation aufzubauen. So können Sie auch bei extremer Marktvolatilität schnell reagieren.

03

BAUEN

eines effizienteren Anleihenportfolios. Wenn Sie anschließend an die strategische Portfoliokonstruktion zur Produktauswahl übergehen, ist die Auswahl der Instrumente entscheidend. Anleger sollten dabei alle Alternativen, die ihnen zur Verfügung stehen, ausloten und sowohl Index- als auch Alpha-Strategien einbeziehen.

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