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Ein klares Signal: Anleihen-ETFs zeigen in Echtzeit, wo die Anleihenmärkte stehen

Risiko für Ihr Kapital. Der Wert von Anlagen und die damit erzielten Erträge können ebenso gut sinken wie steigen und sind nicht garantiert. Daher besteht die Möglichkeit, dass ein Anleger den ursprünglich investierten Betrag nicht vollständig zurückerhält.

Zusammenfassung

• Anleger setzen zunehmend auf Anleihen-ETFs, um Klarheit darüber zu erhalten, was sich an den Anleihenmärkten abspielt. 
• Anleihen-ETFs können die Marktlage korrekt wiedergeben. Zugleich können sie die Preistransparenz verbessern, Zugang zu Liquidität bieten und einen direkten Handel ermöglichen, den es in Zeiten von beispiellosen Marktverwerfungen bei einzelnen Anleihen nicht gab. 
• In unsicheren Zeiten nutzen Anleger Anleihen-ETFs als Instrument zur Neugewichtung von Positionen, Absicherung von Portfolios und Steuerung von Risiken.

Im Februar und März 2020 wurden angesichts der Pandemieängste Marktturbulenzen ausgelöst. Viele Anleger wandten sich zunehmend börsennotierten Fonds (ETFs) zu, um mehr Klarheit über das Geschehen an den Anleihenmärkten zu erhalten. Die Marktvolatilität in dieser Zeit zeigte, dass Anleihen-ETFs die Marktlage korrekt widerspiegeln können. Zugleich verbessern sie die Preistransparenz und bieten in Stressphasen am Markt Zugang zu liquiden Mitteln.

Experten haben lange darüber spekuliert, was wohl passiert, wenn Anleihen-ETFs durch einen Marktschock, wie er nur einmal in einer Generation vorkommt, auf die Probe gestellt werden. Sie fragten sich, ob ETFs in der Lage seien, Verkaufswellen standzuhalten. Im Februar und März 2020 hat sich gezeigt, dass sich ETFs in einer Extremsituation an den Anleihenmärkten gut behaupten konnten und Anlegern Liquidität geboten haben. Anleger haben sich den liquidesten Anleihen-ETFs zugewandt, um die Verwerfungen an den Anleihenmärkten zu überstehen. Dadurch sind diese Flaggschiff-ETFs zu Quellen für die Echtzeit-Preisfindung an Märkten geworden, an denen die Kurstransparenz und die Handelsaktivitäten stark beeinträchtigt waren.

Als die Märkte volatiler wurden, stürzten sich die Anleger auf Anleihen-ETFs

Während die Volatilität an den Finanzmärkten von Ende Februar bis Ende März 2020 stark zugenommen hat, haben UCITS-Anleihen-ETFs von iShares im Durchschnitt 17,5 Mrd. USD umgesetzt (21. Februar – 20. März) – mehr als das Doppelte des wöchentlichen Durchschnitts von 7,8 Mrd. USD aus dem Jahr 2019.¹

In unsicheren Zeiten handeln die Anleger häufiger mit Anleihen-ETFs. Das liegt unserer Meinung nach daran, dass diese den Anlegern ermöglichen, Positionen umzuschichten, Portfolios abzusichern und Risiken zu steuern. An den lebhaftesten Handelstagen in diesem Zeitraum verzeichneten einige Flaggschiff-ETFs rekordhohe Tagesumsätze am Sekundärmarkt: Ein großer UCITS ETF für EUR-Unternehmensanleihen erreichte am 6. März einen Tagesumsatz von 1,2 Mrd. USD, das 6,6-Fache des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens (ADV) über zwölf Monate. Der Sekundärmarkthandel mit einem großen UCITS ETF für EUR-Hochzins-Unternehmensanleihen war vergleichbar gefragt. Er setzte am 13. März 590 Mio. USD um (5x ADV).²

Die Palette von ETFs, die Anleihenindizes nachbilden, zeigte ganz klar: Als die Märkte volatiler wurden, hielten sich die Anleger an Anleihen-ETFs.

1. Quelle: Bloomberg, per 20. März 2020
2. Quelle: Bloomberg, per 20. März 2020

Wenn mehr Anleger auf Anleihen-ETFs setzen, werden diese zu Echtzeit-Preisindikatoren

Anleihen-ETFs werden häufig gehandelt. Dadurch fließen in die ETF-Kurse mehr Echtzeit-Informationen ein als selbst in die am meisten gehandelten Anleihenportfolios. Das gilt ganz besonders in volatilen Marktphasen, wenn die Handelsaktivität der ETFs zunimmt. Nachstehend zeigen wir ein Beispiel, wie sich ETFs als Preisfindungsquelle bewährt haben.

Am 12. März, einem der schlechtesten Tage für die US-Aktienindizes in der modernen Geschichte wechselten die Anteile eines großen UCITS ETF für USD-Unternehmensanleihen von iShares an Börsen und im außerbörslichen Handel (OTC) über 1000 Mal den Besitzer, während die fünf größten Positionen im ETF im Durchschnitt nur jeweils 37 Mal gehandelt wurden. Im März 2020 wurden über die Hälfte der Anleihen in diesem ETF im Durchschnitt null bis fünf Mal pro Tag gehandelt, während der ETF regelmäßig häufiger gehandelt wurde als die Anleihen im zugrunde liegenden Portfolio.³  

3. Quelle: BlackRock, TRACE, per 24. März 2020

Anleihen-ETFs entwickelten sich erwartungsgemäß

Letztendlich nutzen Anleger indexnachbildende ETFs, um die Performance des Index zu erzielen. Viele der Flaggschiff-Anleihen-ETFs von iShares konnten dies bieten, sogar im Umfeld extremer Schwankungen. Die Marktvolatilität vom März hatte keinen Einfluss auf die längerfristige Indexnachbildung. Performance- und Tracking-Informationen für jeden iShares ETF sind für alle Anleger täglich verfügbar.

¹ Während der Marktturbulenzen setzten UCITS-Anleihen-ETFs von iShares im Durchschnitt 17,5 Mrd. USD um (21. Februar – 20. März 2020), mehr als das Doppelte des wöchentlichen Durchschnitts von 7,8 Mrd. USD aus dem Jahr 2019. Alle Beträge in USD.